2017年7月31日 星期一

台灣哪些股票能投資?

台灣曾經被譽為亞洲四小龍之首,台灣錢淹腳目。

但是隨著日本皇民岩里正男(李登輝)上台鞏固權力後,就明里暗里支持台獨(其實是日統,讓日本重新殖民台灣),使得台灣逐漸走向鎖島、反商,為反中華(中國和台灣漢文化)而反,人民被洗腦、民粹化。

去中國化的結果使得台灣蠻夷化。

例如,過去海外華人會認為台灣才有真正中華文化,尤其在中共在搞三反五反的時候,現在恐怕不怎麼認為了!

因此過去有僑民在外國願意親中華民國,在去中國化後,海外的中華民國僑民已經近乎絕種了!



30年來,台灣經濟不再出現實際的進步,只能吃兩蔣的老本。

30年逐漸去中國化、民粹化、教育和社會洗腦的累積,使得當前台灣環境不利實業投資,因為缺水、缺電、缺地、缺工、缺人才,還有政府缺德。

台灣本島企業手中持有大量現金不願意投資,要投資就去大陸或其他國家。

現在綠色政府為了拍美國馬屁,不惜掏空台灣,讓大量國有企業去美國投資一兆台幣,無視本島內投資缺乏所造成的經濟困境。

中國化、民粹化、台獨化(日本殖民台灣化)下,台灣人民薪水17年沒有增長,扣除通貨膨脹,實際收入恐怕只有2000年的一半吧?



台灣非常依賴出口貿易。

這些年來,台灣如果不是因為中國大陸視她為自己人而大量讓利,台灣不可能從大陸賺取幾百億美元。

若無這筆收入,台灣會陷入嚴重貿易赤字,新台幣會跌到阿媽都不認得。

但是在日本二戰戰敗後,留在台灣,改成中國名字的日本人,還有日本皇民這些族群(估計約200萬人,占台灣人口8%),長期歪曲歷史,洗腦和煽動仇恨下,他們發動『心向日本,反中國』的『太陽花運動』。

為何命名為『太陽花運動』?你想一下,太陽花是朝向什麼東西而生長的?

『太陽花運動』使得中國大陸對台大量讓利的服貿和貨貿無法通過而作廢。幾年過後,除少數得利者外,現在不少參與『太陽花運動』的學生畢業出來社會後,買對實際真相和困境,發現自己被利用而後悔,不少還自己偷偷走去賺人民幣,雖然他之前反中國大陸。

因為服貿和貨貿沒有通過,加上反中,所以台灣現在不能加入RCEP

RCEP在今明兩年施行後,亞洲沒有加入國際貿易區的只剩下北韓,還有台灣了。

這造成台灣出口產品要被徵收更高的進口稅,競爭力和利潤會受到嚴重損傷。



綠色政府只是在島內搞鬥爭,無心經濟民生,本身搞政治金錢分贓,均貧主義,綠色法西斯肆孽,仇恨瀰漫社會,幾乎沒一天不亂。

現在88%台灣人都認為台灣經濟不好,多數人都發現台灣在沉淪中,未來『錢途無亮』。

所以台灣股市漲上萬點,本來就是和基本面脫節的。



簡單綜合台灣經濟情況,台灣股票能不買就不買,若要買,需要符合以下幾點:

1)不要投資以島內市場為主的企業股票
因為人民實際收入17年沒增加,甚至大減。
加上綠色皇民政府對中華民國的軍公教警消等政府員工,展開政治追殺清算,大砍退休金,使得島內消費力進一步減弱。
所以內需市場會萎縮,生意越來越難做。然後惡性循環會造成更多人被裁員,經濟進一步惡化。
所以,千萬不要投資以島內市場為主的企業股票。
只有一種情況例外,就是出現新興產品或業務,可以異軍突起的企業。不過,難度很高。


2)投資全球佈局,以島外市場為主的企業股票
島內市場萎縮,只能依賴外部市場,因此應該考慮投資銷售收入絕大多數來自海外的企業。
不過,因為『反服貿、反貨貿、反中國大陸、去中國化(蠻夷化)、媚日化』,所以台灣不能加入RCEP,淪落為和北韓一樣,在國際貿易邊緣化的困境。
因此,投資的企業股票,不是出口就沒事情了!實際上多數還是會遭殃。
因此必須選擇能夠全球布局的企業,才能免於在國際貿易上被徵收更多關稅而受損。
例如郭台銘的鴻海。


3)出口產品有差異化,有不可取代的特色。
若不能全球佈局,這企業的產品必須有差異化,只有台灣島內獨有,至少五千公里內沒有同樣性質的產品。
而且,這差異性是市場所需的,甚至願意付出更高價格的。
這產品,可以使本島天然環境所生,也可以是獨特技術所生。




以上是個人觀點,僅供股民參考。

2017年7月30日 星期日

對Solutn的疑惑

簡單分析一下 Solution Engineering

下面是它的財務基本面。




雖然2014-2016年 Revenue 出現起伏,但是 Net Income 和 EPS 還是成長的。
以偉大的 ROE 計算,Solution Engineering 表現都不錯。

我先不理會 Solution Engineering 從事什麼業務,純粹看數字的話。你會發現 Solution Engineering 基本上沒什麼固定資產。
Total Assets 46.13Current Assets 就佔 42.77,固定資產才只有 3.36
一般這樣的 Balance Sheet 機構,通常都是服務業。

而去看它的業務,有:
1)設計與製造工程器材和軟件,用於教育用途,涉及化學,機械,電子,Civil Engineering97%生意來自國內);
2)工業自動化處理系統方案,如水務處理系統,提供水壩遠程監控方案;
3)工業潤滑劑的生產和銷售
4)提供生物科技技術解決方案。(草創中)

從事這些業務,但是固定資產才只有 3.36
Long Term Debt 低的幾乎沒有。
對比 Current Assets 的 42.77Current Liabilities 才 7.42
而且每年資本開支金額非常少。
實在奇怪?
雖然看起來強大,但是 Cash Flow 其實並不漂亮。
就以我個人標準看,我不會選擇 Solution Engineering 作為投資選擇。

最後,在看 Solution Engineering 的技術走勢。
現在處在下跌通道中,所以宜賣不宜買。


VIX創新低,股市崩盤在即嗎?

美股波动率指数VIX跌至1993年以来最低后,双线资本(DoubleLine)基金创始人、有着新债王之称的Jeffrey Gundlach,其旗下的双线资本已经购入了一部分5个月美股看跌期权(即VIX指数)。

他表示,随着成本来到历史新低,现在对冲美股下跌犹如“不要钱”。

雖然短期不能保證投入資金的安全性,會否虧損。

但是任何人都知道當發展到極端的時候,反彈只是時間問題。

而美股波动率指数VIX跌至1993年以来最低,這其實也是美國股市的危險。

因為風暴都在平靜中醞釀,暴風雨來臨前,都是平靜的。



未來股災時該買什麼股票?(買賣自負)


2017年7月25日 星期二

小心誘導性的新聞

看新聞要小心!
尤其是夾雜自己意見的新聞。
關於美元,有媒體新聞這樣報導!

最新的CFTC持仓数据更是显示,美元净空头投机头寸规模目前已达到了2013年以来最高水平,与此同时,6个月期美元看空保护期权的价格则升至2009年10月以来最高,显示许多投资者都开始押注欧元兑美元可能在后市进一步大幅走强。

【注:這段只是陳述當前市場狀況,沒什麼問題。】



但专家交易者却指出,物极必反,对美元交投状况加以更深入研究后就会发现,美元的跌势似乎已到了强弩之末,眼下已不宜继续贸然入场追空。
花旗的外汇量子分析报告就透露,在现金交易者正继续大肆抛出美元头寸之际,对冲基金却在悄然加重美元多仓。

【注:這段就是有真有假。物极必反會出現,沒錯!但是說对冲基金却在悄然加重美元多仓,雖然也對,但是若認為馬上會出現美元上漲,則有待斟酌。因為所謂对冲基金却在悄然加重美元多仓,只是市場下跌後程中偶而出現的反彈,構成趨勢的信號並不明顯。所以這樣說有點言過其實。】



花旗认为,上述反差显示,美元的跌势已到了尾声,此后可能出现戏剧性的走势逆转。而彭博的评论专家也预计,美元指数大幅反弹已是指日可待。
这位专家表示,当前许多市场投资者都在问:美元指数何时会否极泰来?而既然大家能够集中问出这个问题,从投机情绪层面来看,汇价见底回暖就已为时不远了。因此,美元指数短线反弹可期。

【注:這是其意見,我也不反對,因為我也認為中期美元跌過頭,但是要說反彈?我則不敢肯定即將會實現。】



与此同时,作为美元指数中权重最大的对手盘,欧元走强则是美元疲软的又一推手,但现在看来,欧元的强势也已是强弩之末。种种迹象显示欧洲央行的货币政策前景基调可能没有大家想象的那么偏向鹰派,而欧元兑美元汇价要想继续突破1.1714处的多年阻力位,也并不是件容易的事。

【注:歐元的確有短期漲過頭了。】




而从技术上来看,美元指数日线和周线的RSI指标均已深陷超卖区间,而此时,美联储决议和美国二季度GDP却又接踵来袭。因而,在此类不确定性基本面消息来袭前出脱所持美元空头仓位获利,对于投资者来说有着相当的诱惑力,所以,美元若短线明显反弹也并不意外。

【注:技术超賣,是正確的。但超賣可以再超賣,就算停止超賣,也不代表馬上會反彈。所以這看法,我不質可否,無意見。】



【總結:】
美元跌過頭和歐元漲過頭,中期來看,的確是事實!
但是若說美元即將大漲,歐元即將大跌,則未必。
我們馬幣之前跌到仆街,可現在又漲了多少呢?

横跨通脹和通縮的股票

在未來若干年後,在高通脹的大環境下,要找出可以抵禦通脹的股票,難度很高。

當然,也有人預測未來是通縮而不是通脹。

那麼,有什麼股票能横跨并能受益于通脹和通縮呢?

這股票必须具备的三大条件,而且這條件都能帶來更高利率增速于通脹或通縮的速度。

一、该行业或公司能运用技术降低了成本并提高效率;

二、更佳的市场战略和产业杠杆位置;

三、市场规模和需求会扩大。

2017年7月24日 星期一

生物科技股票

生物科技股票

生物科技(英语:biotechnology)指利用生物體(含動物,植物及微生物的細胞)來生產有用的物質或改進製成,改良生物的特性,以降低成本及創新物種的科學技術。根據不同的工具和應用,它往往與生物工程和生物醫學工程的(相關)領域重疊。

千百年來,人類在農業,食品产业,和醫藥已經採用生物技術。早期的生物技術,可追溯至遠古時代。古埃及人利用酵母菌釀酒。之後,包含傳統式利用微生物之醱酵技術來做食品發酵,或是醱酵生產抗生素等,都是生物技術的利用的例子。

現代生物技術,在1950年代DNA結構的發現以來,分子生物學急速發展,將傳統的生物技術進行了一次大革命。例如利用基因轉殖技術,將胰島素轉殖到大腸桿菌中生產。開啟了現代生物技術學之工業價值。在20世紀末和21世紀初,生物技術已擴大到包括新的和不同的學科如基因組學,基因重組技術,應用免疫學和開發醫藥治療和診斷測試。

生物技術應用在四大產業領域,包括醫療保健(醫療),作物生產和農業,非食品(工業)使用作物及其他產品(如生物降解塑料,植物油,生物燃料),和環境用途應用。

金融市场一向是炒作预期,尤其是前景被描述为一片光明的行业,越会受到热烈炒作。近年来生物科技股票就是这样被炒爆的。下圖是NBI生技指數,乃是統計在NASDAQ上市的生技公司股票,為投資生物科技與醫藥護理類股的重要指標。


生物科技公司在发展上无疑,但是如同制药企业一样,我们很难明白哪些公司何时成功开发药物?能够顺利大卖?'

投资者非常难选出哪一间公司会在未来竞争中获得胜出。

鑒於散戶難以分析生物科技股,故最稳健的方法,就是投资生物科技的ETF,避免选股失误的问题。主要的生物科技ETF有:

1) Nasdaq Biotechnology

2) SPDR S&P Biotech ETF

3) NYSE Arca Biotechnology Index Fund

4) Market Vectors Biotech ETF

5) Ultra Nasdaq Biotechnology

6) Dynamic Biotech & Genome

7) UltraShort Nasdaq Biotechnology

看對行情,沒錢賺

幾年前,油價大跌, 俄羅斯盧布和股市暴跌,雖然我認為俄羅斯基本面雖然不是很優良,但並沒有絕望,而且認為高利率有利於未來盧布和俄羅斯股市上漲,所以我看好它。

投资俄罗斯的关键,在于你确信大宗商品会因为欧、美、日的极度宽松货币而反弹,唯这反弹只是对应货币贬值,并非需求增加。而大宗商品价格因为货币贬值的上涨,俄罗斯股市会因此上升,同时卢布也会随之增值,如此投资者就能享受双重增值的收益。

俄羅斯指數(又稱RTS指數、莫斯科指數)是許多俄羅斯、東歐和新興歐洲基金的重要指標,收集莫斯科交易所的50大上市公司股票,並於每三個月重新審核指數成分股。我们大马散户当然不能直接投资俄罗斯股市,不过我们可以通过新加坡股市投资俄罗斯股市的ETF。

俄羅斯目前有兩大指數為 RTSI 以及 MICEX指數,MICEX指數 是俄羅斯最大的股市指數,是以俄羅斯盧布計價,國際股市交易還是以美元計價的 RTSI指數 為主。这两个指数的ETF,我们大马散户可以从新加坡交易所购买到。盧布計價的MICEX名字是DBXT MSCI RUSSIA CAP 25 ETF 10 ,代号 J0R;美元計價的RTSI名字是Lyxor Russia 10US$ X,代号JC7。

後來局勢發展, 俄羅斯盧布和股市果然大幅度反彈。

但是,我一毛錢也沒賺!

林北只是嘴巴說說而已,實際上我哪有這麼多資本買這個買那個呢?

分析商品股票的買賣法則

前星期,根據 CFTC黃金淨多頭跌到60.3KCFTC白銀淨多頭跌到14.0K
不過有一點注意,雖然CFTC淨多頭下跌,但是金銀價格卻背離上漲。
我給的建議是,可以分批買進了!


而最新的上星期,CFTC黃金淨多頭略跌到60.1KCFTC白銀淨多頭暴跌到9.4K
可該星期,金銀價格卻背離還是上漲。


請看下面 CFTC金銀淨多頭圖!

從圖看,二者已經基本跌無可跌,以中期幾個月計算,看多的人基本上已經投降了!




我們再看黃金的技術分析圖表(日圖)!
以日圖看,黃金買進信號初步確定是18/7/2017(紅線處)。




而白銀的日圖看,買進信號也是是18/7/2017。(紅線處)。
但是曾經發現一天銀價暴跌又馬上回彈的烏龍交易,造成信號扭曲。
如果根據烏龍交易扭曲的信號,買進信號是會提前幾天(黑線處)。



若根據周圖,黃金買進信號其實還沒出現,嚴格來說,正往出現方向走,唯確定出現的只有ChiOsc指標(紅圈)。



若根據周圖,白銀因為烏龍交易而扭曲了信號,所以Full Sto指標和ChiOsc指標(紅圈),提前出現買進信號。


因此根據CFTC和技術分析情況,金銀以幾個月一個循環週期看,基本上處于低檔區了!


但是,這方法對於一般股票不能完全採用。因為超賣可以再超賣,超跌可以再超低。不過,若對於商品,因為可以用生產成本來確定,以白銀來說,過去30多年來,銀價維持在15美元的時間,總累積也不過9個月。


加上現在金銀價格使得生產者幾乎無力可圖,不少還虧本。所以可以肯定目前價格,雖然不肯定會大漲,但至少大跌的概率應該不高。就算大跌,這低價位也不可能維持太久,馬上反彈的概率很高。


但是有一個問題,金銀價格和美元走勢,基本上是相反的。
現在美元從技術分析看(周圖),已經跌到歷史低檔。
如此,美元可能會物極必反而反彈嗎?
若反彈,金銀會否下跌呢?




我們在看 CFTC美元投機淨多頭的情況,如下圖。
最新商品期货交易委员会(CFTC)公布的最新数据显示,美元看空情绪达到2013年以来最高水平。雖然如此,CFTC美元投機淨多頭雖然在低檔,但是距離幾年來歷史最低檔,還有一段距離。


以目前情況看,美元上升信號並沒有明顯出現。雖然技術分析嚴重超賣,給人物極必反的感覺,唯還未看見明顯完全觸底信號。


雖然說黃金白銀和美元走勢相背,但是需要明白,美元指數畢竟是和衡量美元對一系列法幣的指數。凡是法幣都沒有穩定性,所以美元指數會有很嚴重的價值衡量失真問題。就像2017年開始,美元指數雖然一路下跌,但是金銀價格卻沒有一路上漲。


個人覺得,美元也許還會跌一些,盤整一段時日,消化市場的看空因素。黃金白銀或許會出現一段小漲。


一直到市場發現經濟衰退出現時,美元才會出現顯著上漲。而黃金白銀會因此下跌,還是和美元同步上漲呢?


這需要觀察情況才能知道。


你們如果分析其他商品生產的股票,關於買賣時機,也可以用同樣法則來分析!

2017年7月20日 星期四

研究大蕭條卻鼓吹大蕭條的辜朝明

辜朝明以前分析1929年大蕭條,說那是場「資產負債表式衰退」。

我覺得說的不錯!

但如果由他負責,他能防止「資產負債表式衰退」嗎?

答案是不能!

因為他也是一個凱恩斯思想的人。而凱恩斯思想其實就是造成大蕭條的原因。

辜朝明對A錢的「前瞻計劃」給予支持,認為債多不愁,「前瞻計劃」是對的。

他表示:

很多人也許會問,目前大部份政府的債務都已經很高,再增加公共支出,債務會不會增加,讓所有納稅人增加負擔?

但我覺得這個問題問得不對,因為現在只能靠政府擴大支出,才能刺激經濟正向循環。另外,只要慎選公共計劃,讓公共投資報酬率等於或高於政府公債殖利率,就不會對政府負債和納稅人,造成太多負擔。

從這個角度來看,台灣政府目前擴大政府投資計劃,也是對的政策,只是必須要更仔細慎選投資項目,選一些投資回報率可以高於公債殖利率的計劃。

一旦企業和家庭開始恢復借錢投資、消費,政府的擴大公共支出刺激經濟就可以退位,讓企業去做他們擅長做的事。在這之前,政府必須出面扮演刺激經濟的角色。

從這話,就看出他雖然研究大蕭條,說大蕭條是一場「資產負債表式衰退」,但是卻不明白為何會出現這金融風暴的原因。

如果要防止「資產負債表式衰退」,就不應該給這場金融危機提供火藥,一開始就不應該提供。

但是辜朝明支持A錢的「前瞻計劃」,其實就是製造大蕭條的火藥。


所以他雖然研究過大蕭條,但只是看到結果是A錢的「資產負債表式衰退」,卻不理解大蕭條的成因,所以他不可能防止「資產負債表式衰退」金融危機。







美元指數跌跌不休,雖然過程出現幾次上升信號,但是非常不明顯。

依據目前強況,是空方強勢!

以技術分析看,現在美元跌勢是超低檔區。


因此需要注意隨時可能反彈的可能性!

金融风暴來時買銀行股(2)

SNL Financial以2014年的业绩,分析美国中、小银行的资产规模、权益回报率、呆账率、储备金/呆账比例,一级资本率和杠杆比例,对这些中、小型银行进行排名。

但是这毕竟只是一年排名,故不可直接从以上名单选出。我就以以上名单为基础,去分析过去10年这些中、小银行的业绩。尤其特别要观察它们在2008年金融海啸时期的表现,找出那些可以幸免亏损的中、小银行。如果在2007-2009年金融海啸期间,它们业绩可以维持不变,或者只是利润减少,现金流稳定。这表示它们的业务必然没有涉及,至少不会大量涉及金融衍生产品和华尔街的各种金融创新,经营模式多可能较为传统保守。凡是在2007-2009年亏损的银行,我则一律排除。

过滤出来的名单如下:


BancFirst Corp
BancFirst公司是金融控股公司和银行控股公司。该公司通过其主要全资附属公司进行所有经营活动的,BancFirst是在俄克拉何马城,俄克拉何马州的特许银行。公司拥有四个主要的业务部门:都市银行、社区银行、其他金融服务以及行政,运营和支持。截至2012年12月31日,该公司在俄克拉何马州有93个服务遍及51社区。该银行提供各种零售和商业银行服务,包括商业、地产、农业和消费贷款;存款和转账服务、保险箱、现金管理服务、零售经纪服务,以及专为个人和企业客户提供其他服务。该行还提供信托服务,并作为遗嘱执行人、管理人、托管人,转换代理以及各种受托服务。


Bank of Hawaii Corp
夏威夷银行公司是一家银行控股公司。该公司的运营子公司是夏威夷银行。该银行提供各种金融服务和产品,主要为客户在夏威夷、关岛等太平洋岛屿。该银行的子公司包括夏威夷银行租赁公司,Bankoh投资服务公司和盈科人寿保险公司。该银行的附属公司从事设备租赁、证券经纪、投资服务,并提供信用保险。它服务在四个领域:零售银行、商业银行、投资服务和库房等。它的其他子公司BOHC投资基金有限责任公司。该基金组织投资和持有合格高新技术企业的证券。截至2012年12月31日,其可供出售证券投资组合包括证券少于三年平均基本时间


BOK Financial Corp
BOK金融公司是一家金融控股公司。它服务于在俄克拉何马州、得克萨斯州、新墨西哥州、阿肯色州西北部、科罗拉多州、,亚利桑那州和堪萨斯/密苏里州。
BOKF,NA是BOK金融公司的全资子银行。其经营部门包括Bank of Albuquerque、 Bank of Arizona、 Bank of Arkansas、Bank of Kansas City、Bank of Oklahoma、Bank of Texas 和Colorado State Bank 及信托 。
BOK金融公司的其他全资子公司包括BOSC公司,从事经纪人/交易商服务、零售和机构证券销售和市政债券承销。BOK金融公司主要三大业务主线是商业银行业务、个人银行业务和财富管理。它通过子公司提供广泛的金融服务。


Community Bank System Inc
Community Bank System拥有五家全资子公司:Community Bank, N.A. (the Bank),、Benefit Plans Administrative Services, Inc. (BPAS)、 CFSI Closeout Corp. (CFSICC)、 First of Jermyn Realty Company, Inc. (FJRC) 和 Town & Country Agency LLC (T&C)。
Community Bank System作为一个社区银行,提供一系列的银行和金融服务给零售、商业和市政客户。截至2012年12月31日,它提供179个全方位服务分支机构,遍布纽约州北部的35个县。在2013年12月,该公司宣布已经收购了美国银行位于卢泽恩县的分公司NAFive。


Cullen/Frost Bankers, Inc.
Cullen/Frost Bankers是一家金融和银行控股公司。它提供商业和个人银行服务,以及信托和投资管理、共同基金、第1031产权交易服务,投资银行,保险,券商,租赁,资产抵押贷款,资金管理和项目处理服务。
该公司在经营在两个部分:银行和财富顾问。供应各种行业包括能源、制造业、服务业、建筑业、零售业、电信、医疗、军事和运输。


NBT Bancorp Inc
NBT Bancorp是一家金融控股公司。公司的业务主要是为客户提供商业银行和金融服务,所涉及的市场领域其中包括中央和纽约州北部、东北部宾夕法尼亚州新、罕布什尔州南部、西部的马萨诸塞州和的更大的伯灵顿、佛蒙特州区域。
该公司的主要资产包括其子公司有NBT Bank, National Association (the Bank)、 NBT Financial Services, Inc. (NBT Financial)、 NBT Holdings, Inc. (NBT Holdings)Hathaway Agency, Inc.和 CNBF Capital Trust I、NBT Statutory Trust I 和NBT Statutory Trust II 。
在2013年3月,该公司宣布与Alliance Financial Corp合并。


Northern Trust Corp   (NAS)
北方信托公司是一家金融控股公司,是资产服务、基金管理、资产管理;为企业、机构、世界各地的家庭和个人信托和银行解决方案的提供商。它通过各种美国和非美国子公司,其中包括The Northern Trust Company(银行)开展业务。它设有18个办事处在美国的华盛顿、哥伦比亚特区;并在北美、欧洲、中东和亚太地区的16个国际地区设有网络。
它的两个核心客户的主要业务部门是企业和机构服务和个人金融服务。并提供投资管理、运营和技术及提供了操作和系统的支持。


U.S. Bancorp
美国合众银行是一个多国家的金融服务控股公司。它提供一系列金融服务,包括贷款和存款服务、现金管理、外汇和信托投资管理服务。它还从事信用卡服务、商户和自动取款机(ATM)处理、抵押银行、保险、券商、租赁等。该公司主要五个经营业务是批发银行业务和商业地产、消费者和小企业银行、财富管理和证券服务、支付服务和库务局和公司的技术支持。美国合众银行的附属银行所从事的一般银行业务主要是在国内市场。


UMB Financial Corp  (NAS)
UMB金融公司是一家多元化的金融控股公司。它连同其附属公司为在美国和世界各地的客户提供各种的银行服务、机构投资管理、资产服务和支付解决方案。
它的总行在密苏里州,并且在亚利桑那州、科罗拉多州、伊利诺伊州、堪萨斯州、内布拉斯加州、俄克拉荷马州和德克萨斯州拥有分行。提供全套商业的理财服务于零售、政府及相应银行客户,包括一系列资产管理、信托、银行卡和现金管理服务。其产品和服务运作在四个领域:银行、机构投资管理、资产服务和支付解决方案。



以上的9家中、小型银行股到底哪个比较理想呢?

现在不需要过于计度。因为这几年时间什麽都可能改变。管理层的变动、公司经营的调整、经济结构的变异,都可能使这9家银行在未来未必能保持目前经营状态。而被排除的其他中、小银行股也不排除可能会出现质量飞跃。

所以这里我只是提供你一个未来投资方向,而不是绝对肯定投资那支股票。

2017年7月18日 星期二

金融风暴來時買銀行股(1)

美联储前主席伯南克曾表示,若政府没有在金融危机时紓困,美国银行体系最主要的13家银行,有12家会破产。这话清楚显示2008年的金融危机的危害性其时远大于1929年大萧条,不同的是大萧条早期几年并没有紓困,现在却动用超过10兆美元的流动性防止银行破产。1929年破产的主要是小银行,现在却是大银行。

虽然2008年金融危机是如此恐怖,但主要重灾区毕竟是那些涉及大量金融衍生产品,在金融赌场乱搞的大银行。反之一些小银行的业务只是很传统,和华尔街那些古里古怪的金融品八竿子打不着,本应不该受牵连。只是在金融恐慌下,沙尘滚滚,杀错良民,本来是很平常的事,所以这些银行股票都在当时惨遭错杀。

未來美國金融必然爆發危機。

但是,現在FED除大規模QE外,可用的工具已經沒有了!

那,我們是否可以逆勢投資風暴核心的銀行股呢?

若我的話,我會!

不過,我不會投資那些大銀行。

因為美國大銀行問題很多,雖然它們可以優先得到FED的救助。

我比較偏好那些在金融恐慌下,被杀错的地區性的美國中、小银行。


【只是美国上市的中、小银行有上百间,我们该如何选择呢?下次提供一些名單,可以先暫時紀錄起來。】

2017年7月17日 星期一

汽車次貸來了


以前,我發現一家美國專門為汽車貸款提供服務,且不理會對方信用紀錄的公司--Credit Acceptance。

它的營業額大增310%,股價暴漲約1860%,我就知道出現汽車次貸了!



《不一样的次贷 一样的危险:美国汽车次贷亮起红灯》

2017年07月18日


  彭博称,匆匆贷款,快速违约,有时干脆玩欺诈,这就是典型的次级贷款。

  只不过这并非2007年前后的美国楼市,而是2017年前后的美国汽车行业。

  与次贷危机爆发时隔10年,金融业又推行起另一类次级贷款:汽车贷款。与上次一样,这些贷款也被打包成证券出售给全球投资者,风险亦随之扩散。

  次级汽车贷款面世已久,没人认为它们会引爆下一轮危机。但这种业务自大衰退以来呈现爆发式增长。据富国银行数据,2009年新发行的次级汽车贷债券规模达25亿美元,2016年达到260亿美元,超过了危机前的平均水平。


  几乎没什么能像菲亚特克莱斯勒与桑坦德银行(Banco Santander SA)的合作关系那样捕捉到这种现象了。随着2013年以来美国汽车销售的大幅增多,这两家公司合作搭建了业界最具影响力的次贷机器之一。

  法庭文件、监管资料及业内人士专访透露了关于这项合作关系的种种细节,从中可以看出,次级汽车贷款今日的繁荣已有一些过热迹象。华尔街助推了宽松的贷款标准,人们可以在没有任何人员核实收入或工作经历的情况下获得贷款。据穆迪数据,在被打包成10亿美元债券的汽车贷款中,桑坦德最近审核过借款人收入的贷款笔数不到十分之一。其中最大一部分贷款是用于购买克莱斯勒汽车。

  州检察官在法庭文件中表示,部分经销商对贷款申请流程做手脚,让低收入者也能得到汽车贷款。

  自始至终,是华尔街对高收益投资的需求让此类贷款和债券源源不绝。桑坦德表示,该行已与数以百计推荐不良贷款的经销商断绝合作,这些贷款中有些付完头款即告违约。据知情人士透露,与此同时,桑坦德计划加强对美国次级汽车贷款部门Santander Consumer USA Holdings Inc.的控制。





2017年7月14日 星期五

格林斯潘暗示美元崩潰


美國對外公佈的黃金儲備有8133噸。但是,自1950年代以後,就沒有審計了!前美联储主席格林斯潘在1998年7月的眾議院銀行委員會(House Banking Committee)的聽證會上宣稱:

『黃金是另一種有大量金融衍生產品進行場外交易的商品,投資者無法控制黃金的供應量,如果黃金價格上漲,中央銀行家們隨時準備『出租』黃金儲備來增加供應量。』


格林斯潘的話已經表達3件事情。

1)黃金價格完全處於中央銀行家們的控制之下,如果金價上漲,央行隨時可以出租黃金儲備和通過黃金衍生產品打壓金價。

2)美國官方的8133噸黃金儲備已經不存在了。因為早已被『出租』給了“金錠銀行家們”(Bullion Bankers)。

3)黃金價值受到抑制,換句話說,黃金價值被嚴重低估。


在2015年,在美聯儲服務約19年,負責打壓金價的格林斯潘卻說:『他指出,所有證據都證明,黃金依然是仍然第一貨幣,沒有任何法定貨幣,包括美元,能與之媲美。』

『而且黃金具有內在的貨幣屬性。這個機制不是人類創造的。我不認為這是任何你能想象的機制,但是它確實像貨幣一樣運轉。』


格林斯潘給出的結論是黃金價格會漲到很高,至於有多高,他沒有給一個數字,但是卻說會比現在價格高很多。

一個長期負責打壓黃金的人,既然會說黃金價格以後會出現大飆漲,潛在台詞,就是告訴我們美元會崩潰。

实际上,格林斯潘本身都明白金本位制,也是金本位制的支持者,他也明白法币最后必然崩溃是历史的必然。当他位于美联储主席时,服务的对象是银行家,只能把自己真正的想法藏起来,他也很明白指出,最优秀的中央银行家,其实也只是暂缓法币灭亡的时间而已。




密宗的【大黑天】的形象是:

手中持有【碗血】;

【五個骷髏】;【虎皮,项挂50人头骨大念珠,戴五骷髅冠】
【身上有许多蛇】,【人骨碗】,【人骨念珠】...

這不是羅剎?

什麼是羅剎?

你想死的快點就去拜他吧!



2017年7月11日 星期二

石油的未來

油价的跌勢“底”似乎深不可测,甚至有分析师认为油价将跌到“3”开头。

供應面:
1)OPEC扩大减产规模的可能性很低

2)頁岩油生產成本下跌,疯狂增产无情地限制了油价的上升空间。



需求面:
1)替代能源使用增加,如太陽能,可燃冰,電動車等,造成對石油需求減少。

2)受制於復甦乏力,國際需求無法更進一步增加。



投機面:
1)对冲基金看空油价
  CFTC数据显示,上周,对冲基金连续第二周削减原油期货和期权净多仓,减少2.58万张合约,至19.5298万张。押注WTI油价走低的仓位激增32%,增幅为五周以来最多。而多头仓位增加1.4%。



政治面:
1)沙特废黜王储,任命自己儿子、副王储穆罕默德·本·萨勒曼为王储,中东政局存在变数。
穆罕默德·本·萨勒曼一直在国内推行类似撒切尔式的改革:减少国内福利和油价补贴、削弱宗教特权阶级的特权、推动沙特国有石油公司阿美公司的IPO计划。
如果改革能够成功,沙特政府将减轻财政负担,进而能够承受较低的油价。
从长远看,这将增大沙特“战胜”美国页岩油的机会。
但一旦改革推进失败,则可能引发最大石油输出国沙特的政治动荡,考虑到沙特在海湾地区和阿拉伯世界的重要地位,将会对油价冲击,地区和全球政治经济也都会收到较大的影响。



但是,有另外一些人逆勢而為,他認為油价會破百元一桶。

资金管理公司Logic Fund Management总裁里奇(Bryan Rich)表示,部分专注于研究原油市场的投资者则持不一样的看法,知名大宗商品基金经理弗朗西斯(Leigh Goehring)便是其中之一。弗朗西斯认为,当前市场过分高估全球原油供应。

弗朗西斯指出,全球石油行业近年来所获得的资金投资不足,因此原油供应接下来料不会持续大幅增加。

国际能源署(IEA)公布的数据显示,全球石油行业上游投资在2015年下降25%,并且在2016年再度下降26%,这对石油巨头以及小型油企均造成严重影响。

整体来看,全球石油行业在过去两年内累计削减32%的原油生产开支。

鉴于石油行业近年来获得的资金投资不足,弗朗西斯指出,美国以外的地区原油供应量预计将不断下滑。

据全球最大原油供应商之一哈里伯顿公司(Halliburton),除了美国之外的全球原油供应量在2016年便开始小幅下跌,这种下滑趋势有望一直延续到2025年。

雖然現在新能源不斷開發出來,成本也在降低,但是要取代石油,畢竟不是短期能做到。

因為新能源以10年以上時間看,不利於石油;但10年以內看,只能成為雜音干擾。




2017年7月10日 星期一

當石油用人民幣結算

歐洲央行宣佈完成了對人民幣的外匯儲備投資,將人民幣納入為儲備貨幣,雖然規模約5億歐元,並不多,但也是一個良好開端。預期未來會有更多國家央行將人民幣納入儲備貨幣,尤其是和中國貿易量大的國家。雖然如此,目前人民幣在全球流通量,相比中國GDP佔全球規模,顯得不成比例的小。

我們可以參考美元國際化的歷史。美國雖然在1900年時,已經是全球最大的經濟體,但是美元在國際的使用率非常低。後來通過第一次世界大戰後建立和英鎊共治的金匯兌本位制後,美元才逐漸向外擴張。但是一場大蕭條爆發,使得各國以鄰為豁,美元不得不收縮回美國本土內。

後來二戰爆發,美國因為歐洲在戰爭中打殘了,壟斷了全球85%的黃金儲備,在布林頓森林體系中確定了美元為黃金的合法代理貨幣。再通過馬歇爾計劃,讓美元流通全球。在各國累積了大量美元儲備的情況下,貨幣濫發造成美國無力兌現黃金。於是乾脆謀朝篡位,廢除黃金,自己當貨幣皇帝。

無奈這個新的貨幣皇帝美元本身只是一張紙,沒有真實價值支撐,故使得各國不服。不過各國手中累積了太多美元儲備,又不敢起兵造反直接廢除美元,否則自己的貨幣儲備就會大幅度貶值而造成財務損失。在廢不廢權衡不定的時候,美國山姆大叔馬上攀上以沙地阿拉伯為首的石油土豪哥們,通過一系列的政治,經濟,軍事合作,讓中亞的土豪哥們承諾以後任何人和我們買石油,我們只認美元,不認馬克、日圓、英鎊...至於人民幣,當年誰理還在搞文革的中國呀?

要失去黃金,但是得到擁有黑金的中亞土豪哥們的支持下,想要石油的國家,不得不繼續持有美元來購買石油了!因此嚴格意義上來說,美元名義上雖然是法定貨幣,但背後還是需要有商品背書,否則根本就沒價值。和金本位制時的差別就是,現在美國可以不用擔心黃金兌現問題,可不斷印鈔票來換取全球生產成果。至於你們要兌換石油,觀美國什麼事?直接去找中亞土豪哥吧!石油美元制度,從此改變世界金融樣貌,造就美元霸權。

美元霸權,最根本還是需要各國使用你美元才能建立。而這建立根本又在於各種商品交易只能使用美元的限制,尤其是石油更是其中的關鍵。當年伊拉克的傻蛋不知好歹,想讓自己國內生產的石油交易的貨幣結算單位擴大到歐元、黃金;還有利比亞的卡達費還想更進一步建立以黃金為本位的非洲統一貨幣,山姆大叔還能讓你們活嗎?於是在一片「消滅恐怖份子,打倒暴政,自由萬歲」的口號下,幾十萬人成為美元霸權下的萬古枯。

當美元沉醉在千秋萬世,一統江湖的美好光景時,人民幣來了!

中國和俄羅斯的石油交易,已經改為人民幣結算了,美元霸權被撕破了一口子。那就打俄羅斯吧!開玩笑!美國打國力孱弱的伊拉克和利比亞還可以,但是北極熊有幾千枚核彈,那就不行了!

随着中国原油进口总量越来越高,現在已經超越了美國,成為沙地最大的客戶。而美國卻通過華爾街將石油價格打跌,讓這些中亞土豪們損失不少。更可惡的是,美國的頁岩油大量投產後,這幾年美國的原油产量一路攀升,美国能源信息署(EIA)估計2018年美国原油产量将达到1000万桶/日,创历史新高,打破1970年960万桶/日的原纪录。

實際上,美國其實蘊藏很多石油。只是在我印美元就能換取外國資源的情況下,何必自己生產呢?所以幾十年來,也為了保護自己資源而不斷關閉生產,轉移海外。如果美國石油完全自供自足,中亞土豪哥們就不能賺取美元,那石油美元在國際上就轉不動,所以過去政策傾向進口石油而不是自己生產。

但是隨著經濟情況產生改變,美國石油業者開始運用新技術擴大生產,尤其是頁岩油。雖然美國石油供應仍不能自供自足,但是對沙地的進口量明顯減少,逐年增加的中國成了最大客戶。另外,中國主席習近平和美國總統特朗普會面時,承諾會購買更多美國石油。對於希望增加出口的特朗普自然歡喜萬分,但對中國來說,購買更多美國產品將過多的美元還給你,何樂而不為呢?

竟然中國成為大客戶,自然不想再受美元的束縛。於是开始要求修改与沙地之间的原油贸易协议条款,要求改以人民幣作為交易結算單位。由於沙地不肯讓步,中國也分散石油進口國來源,轉向俄羅斯採購石油。幾年下來,俄羅斯原油佔中國進口比重從5%飆升至15%,其他國家如伊朗、伊拉克和阿曼等产油国的原油进口比例也开始上升,只有沙地卻從2008年25%降至目前低於15%。

在當前國際環境改變的情況下,若沙地想重新搶回中國市佔,必須擺脫美元,接受人民幣為結算貨幣。但是這一改變,將徹底改變全球能源的貨幣動態,進一步削弱美元霸權,美國自然不會坐視不理。

因為沙地常年和美國的政治、經濟、軍事關係,單憑中國作為最大的石油顧客一事,很難讓沙地改變石油貨幣結算。所以,中國才需要出售武器給沙地,美國不賣給你的,中國就賣給你。還有中國可以根據自己的經濟發展模式幫助沙地擺脫對石油的依賴,剩下的問題,就是沙地如何面對和美國的軍事關係了。

沙地的國力畢竟不是伊拉克和利比亞,美國不可能用同樣方法對待。可一旦沙地開放石油貨幣結算,二者關係一定會出現相當惡化。這就需要沙地自己去衡量是不是值得了!

2017年7月7日 星期五

黃金的往事

你要了解黃金上漲的動力何?就必须明白黄金才是真正的货币,不是法币。

以前黃金除作金器外,主要的功能是作為貨幣,作為經濟貿易的交易媒介。之所以選擇黃金作為貨幣,並非任何法律造成,而是人類經過不同的貨幣實驗,只有黃金/白銀才符合當貨幣所需要的各項條件(有時銅也當作貨幣)。

後來,人們將黃金寄放在銀行,銀行發行倉單作為憑證,憑證也稱為銀行券,其實就是我們現在使用的紙幣前身。因為銀行券使用方便,加上隨時可去銀行兌換回黃金,所以銀行券也被人當貨幣用。

但是我們要搞清楚,銀行券只是黃金的分身,銀行券本質只是一張紙,人們使用銀行券買賣並非相信銀行券,而是因為背後支持銀行券的黃金,過去的銀行券可兌換回黃金。


後來在溫水煮青蛙,以及環境的演變,美國讓美元銀行券和黃金脫鉤,銀行券變成沒有黃金支持,全球進入第一次發幣時代。我們看回現在的美元,可兌換黃金的字樣已經消失了,其實現在世界各國的紙幣也一樣,打開你錢包的紙幣看看就知道了。

沒有黃金支持的銀行券,本質只是一張紙,根本不可能有人將自己手中的商品去換取一張紙。所以無黃金支持的銀行券改為由政府信用支持。

政府的信用取自於其財政。所以支持銀行券的根本就是政府的財政狀況,因為銀行券本身只是一張紙。當太平無事的時候,一張50元的紙幣比50分硬幣值錢,若政府破產,信用盡失,50元紙幣價值未必高的過50分硬幣,因為硬幣至少有金屬成份。

沒有黃金支持的紙幣,必然走向濫印的道路,這會造成什麼結果?

以美元為例,在1971年脫鉤錢,$3.60美元可買一桶石油,$42.22美元可買一盎司黃金。若以黃金來購買石油,一盎司黃金可購買11.7桶。若以購買計算,一美元對一盎司黃金的購買比例是$3.60/$42.22=1:11.7。

這40年來,黃金增加100%,美元基礎貨幣增加了3400%。

你预计美元﹑欧元﹑令吉能维持他们的购买力?

你还记得尼克松暂时关闭黄金窗口吗?

你还记得過去一杯咖啡成本$0.05,現在$2,你認為未來會漲到$100一杯嗎?

你还记得在每加仑0.19美元的汽油,汽油每加仑10美元或30美元你能想象吗?

你还记得每盎士黄金售价35美元嗎?它目前每盎司约1,200美元。你能想象日後售价10000美元以上吗?

你还记得当道琼斯指数是100,道指16,000点是一个“白日梦”?

为什么容易想象,道琼斯指数值比黄金高得多?

1913年美國政府負債30億,你若在當時,根本不會相信他在1971年負債3980億,在1971年,你也不相信2016年負債19萬億?

群眾不過是溫水中的青蛙。當一天發現時水溫不對勁時,其關節因溫水而失去正常的跳躍能力,最後被煮沸了!

你要做先知先觉者,还是做温水中的青蛙,等到货币危机爆发时才最后一分钟才1抢购黄金白银?到时恐怕你买不到了!

要知道,对于那些信受『黄金无用论』的人,他们是不可能买黄金的,他们反而会以嘲讽方式讽刺你,说你试试用黄金去买东西看看等之类偏见,因为他们根本对货币的认识一无所知,根本不明白钞票只是一张纸,从来都不是真正的钱。所以当通胀到来时,他们是不懂如何应对的,因为他们不了解经济、历史和货币,故根本没有这种思想准备。

他们若去买黄金,只会在最后一分钟盲目跟风抢购。如下图1948年中国爆发恶性通胀时,最后一分钟去抢购黄金的人们,当天挤压死了十多人。

就算是一般情况,家庭理财获多或少都要储备一点黄金,何况未来会爆发通胀呢?

当前欧、美、日央行疯狂宽松货币,若你到现在还看不出恶性通胀前兆,那我也无能为力了!

【圖:1948年中国上海,恶性通胀的爆发引发人们抢金潮。】







前两次对冲基金的空头持仓处于当前水平的时候,黄金分别反弹18%和11%,目前对冲基金持仓再次回到这一水平,是否意味着黄金将开始反弹?
但是,我認為還不是最底部,雖然很接近了!





從輝煌到破產的True Religion

True Religion创办于2002年,很快名声鹊起,其设计师牛仔裤成为一种流行文化现象。该公司的牛仔裤号称百分之百美国制造和手工制作,价格在172美元至363美元之间,其中大部分在250美元至300美元之间。查理兹-塞隆、珍妮弗-洛佩兹与麦当娜等明星都曾是该品牌的拥趸。

不过今天,True Religion的魅力已逐渐消失,公司的销售额过去几年持续下滑。

据CNNMoney报道,受电商冲击,美国顶级牛仔裤制造商True Religion Apparel Inc周三向法院申请破产保护,以重组数亿美元的债务,并扭转销售下滑局面。

根据法庭文件,该公司的负债为5.35亿美元,资产只有2.43亿美元。

为改善前景,该公司计划“关闭或合并业绩欠佳的门店,并重新谈判租约条款”,以节省资金。重组计划的另一个重点是“投资于数字业务的增长。”

這家公司,我在好幾年前看過,業績其實不錯的,沒想到現在竟然破產了!?

這也是我說過,在電商當道的時候,除非你的零售專門店有很強的體驗或者足夠名貴讓人無法通過,或不願意通過電商購買,需要直接前來店面體驗,否則很難做。

雖然當年我看True Religion時,業績不錯,但卻從不認為它值得長期投資。

當然那時候我沒想到電商,畢竟當時我還未網絡購物過。

原因在於美國人口老化下,年輕人比例下降,牛仔裤的市場必然萎縮,故不見長期遠景。




巴菲特收购 Oncor 是昏招嗎?

知情人士透露,伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)旗下的能源公司 Energy Future 近达成收购Oncor的协议,后者是美国最大输电公司之一,为约1,000万德克萨斯州人提供服务。

Energy Future 是 Oncor 的多数股东,Oncor广被视为该公司的核心资产。

知情人士表示,收購重組Oncor的金额超过175亿美元。

截至3月31日,伯克希尔哈撒韦握有965亿美元现金,巴菲特5月告诉股东,他迫切想要找到地方花掉这笔现金。

自2014年以来,有一家公司叫 NextEra就一直寻求收购Oncor,希望将这一能稳定产生现金的公司加入其能源业务组合。

但德州监管部门否决了这笔交易,称其不符合公众利益。

老實說,我不明白為何巴菲特在低利率和能源價格低的時候,投資 Oncor 這電廠幹嘛?

若根據巴菲特當別人『貪婪我恐懼,別人恐懼我貪婪』的逆向思考原則,現在實在不應該是增持電廠公司的時候?

因為 Oncor 非上市公司,所以無法知道它的股價。

不過根據【DOW JONES U.S. UTILITIES INDEX】走勢,現在公用事業,的確出於高價位區。

或許,巴菲特有他我不懂的理由吧?







Oncor 的簡介:

Oncor Electric Delivery serves miles and miles of Texas' vast energy market. The company operates the regulated power assets of parent Energy Future Holdings, which include about 120,000 miles of transmission and distribution lines serving more than 400 cities and 91 counties situated in the eastern, north-central, and western portions of the state. The company provides power to more than 3.2 million meters in homes and businesses. Oncor Electric Delivery maintains streetlights in its service territory. The utility also provides services to competitive retail electric providers. In 2016 NextEra Energy agreed to the company in a deal valued at $18.4 billion.

2017年7月6日 星期四

TESLA 暴跌開啟了全球熊市?

股价创历史新高不到两周,特斯拉(TESLA)就卷入了一跌再跌的“暴风骤雨”。

继本周三创一年多来最大单日跌幅后,特斯拉周四开盘继续重挫,距离近期高点6月23日创下的386.99美元历史峰值跌去20%以上。

经历了6月的严重超买之后,特斯拉股价急转直下,跌入技术性熊市。

【TESLA 股價】


就實際上,任何理性者都看出 TESLA 是爛公司,不管它被吹噓的多好,就算是真的,股價也過度背離實際價值。

但是,金融市場是不理性的,盲目的。

看下圖,那些專家對 TESLA 的價值評論,都遠遠背離它實際價值。

最高预测来自Berenberg,认为特斯拉最高可达464美元。这些预测的平均值为281.79美元。

高盛将特斯拉目标价从190美元下调至180美元。

所謂專家,不過是價格上漲就看漲,價格下跌就看衰,和普通人沒分別。

【TESLA 目標價】



 
市场认为,导致特斯拉股价大跌的主要原因是,沃尔沃当日宣布2019年以后车型将不再只配备内燃机,要么是纯电动,要么是混动。

华尔街见闻主编精选文章《特斯拉两天大跌10%:除了高盛预测“腰斩”之外,还因为这个中国人》 提到,沃尔沃是首家明确列出纯内燃机汽车淘汰时点的主要厂商。无论从时间还是空间上看,都将是特斯拉面临的重大利空。

另一个影响因素是特斯拉本周一公布的交付量不及预期。特斯拉二季度电动汽车交付量略高于2.2万辆,同比增长53%,但环比减少约3000辆。此前华尔街共识预期为2.2912辆。

交货数据公布后,高盛分析师David Tamberrino重申特斯拉股票评级为卖出。他认为,在产量超过第二季度销量后,Model S和Model X的需求似乎已停滞,并且随着Model 3的交付计划低于该公司的生产目标,该股或面临下行风险。

不只是高盛,Sanford C. Bernstein、KeyBanc Capital、Cowen等多家华尔街证券公司也对特斯拉第二季度交付的结果表示失望。至今,特斯拉Model 3在特斯拉加州工厂的进展细节仍然很缺乏。



不過,我告訴各位,以上說 TESLA 股價大跌的原因,都是假的。

因為只是市場更熱情,是根本不會管你那些消息是好是壞的。

TESLA 大跌,其實不過是泡沫太高無法維持而出現暴跌,而以上理由不過是在找理由。

TESLA 大跌後,另外一個麻煩會隨著泡沫破裂隨之而來,就是它的資金流不足,面臨融資問題。

另外, TESLA 的大跌,恐怕是美國,乃至全球股市泡沫崩跌的第一道狼煙。

因為 TESLA 其實是股市泡沫的一個縮影。

2017年7月5日 星期三

如何投資房地產信託

《如何投資房地產信託(上)》

以目前的情況看,我不贊同投資房地產信託,除非你資金過多,需要分散。

对于房地产很多人都有一个误会,就是以为它能抗通胀,实际上房地产抗通胀的能力是有限的。

在超级利率周期的上半段,也就是利率呈现一浪比一浪底的时候,很多房屋贷款会被创造出来,大量货币流入房地产。因为房屋供应追不上流入房市的货币供应速度,所以造成货币对房屋贬值。在超级利率周期上半段,货币的滥发尚未印发严重经济危机,故房地产就能承受这温和通胀,造成房地产能抗通胀的假象。

但是超级利率周期下半段形式则会完全逆转。利率会呈现一浪比一浪高的走势,房产价值就会因为高利率而受压。加上高利率使得房屋销售量剧减,如此房地产如何能抗通胀呢?

有一点必须了解,房地产的涨势在超级利率周期上半段已经大部分实现预先透支了,所以当下半段来临时,房地产的价格或许会因为通胀过高而上升,但实际价值却是下跌的。

若要说房地产能抗通胀,充其量也只是在超级利率周期上半段才能说的过去,下半段则会要将房地产过去几十年预先透支的涨幅吐出来。

所以投资房地产的时机是非常重要的。

我們看看下面1976-2010年,馬來西亞銀行的BLR,雖然有起伏,但是長期趨勢中,我們可以看出它是重復一個「山型循環」。BLR最高去到12.27%,最低5.8%,平均是9.0%。现实中我们将BLR压在历史低位已经有16年了,已经累积了大量泡沫,你又如何能奢望利率永远保持低位呢?

实际上,大马利率已经很低了。若继续下调,那就意味着经济萧条发生,如此房地产哪有可能稳住价格呢?反之,利率若上调,房地产价格也会下跌,何况未来的通胀规模绝对不是小打小闹,而是严重通胀,这会造成更高的利率,对房价打击极大。大马房地产现在其实已经陷入进退不得的困境中了!





《如何投資房地產信託(中)》

但是很多人對經濟原理根本認識有限,也忽視了經濟是循環的。馬來西亞政府讓我們的利率長期16年維持這麼低的水平,這也是為何這16年來,我們物價上漲這麼快的原因。低利率必然使得貨幣氾濫,貨幣氾濫必然催生物價膨脹,物價膨脹必然推高利率,這是經濟原理,你可以拖延,但是不能改變。

哪些認為政府債務高,會儘量不升息的想法,完全不現實。政府是政府,市場是市場。中央銀行的確可以隨意制定利率,但是市場未必會聽他的話。試問通膨來到10%時,既使中央銀行規定利率是1%,但是市場誰會遵守?你用重刑執行,那市場資金供應就會全部消失了!

只要掌握整个规律,就会明白投资房地产最好的时机是高利率而不是低利率。高利率就是高通胀的时期,经济萧条和房屋需求低迷使得房屋价格更低。虽然利息成本较高,但是总成本却是低的。房地产是一投资就超过10年,乃至30年,所以我们不应该执着短期的低利率、低成本,眼光必须放远。因为高利率就意味未来有很大的下调空间,我们可以通过再融资而降低利息成本。同时利率的下调也促使房价上升,这是双种获利。

反之,目前的低利率营造了高房价,虽然短期利息成本低,当时相对高房价,则是很高,总成本也大的多。只是短视的人却只看见当前火热的高房价和低利息成本,忽视了经济规律,根本不知道物极必反,利率迟早上涨并会戳破房价泡沫的历史规律。

当超级利率周期下半段启动时,也就是『第一通胀浪』发动时,几十年被温和通胀推高的房价就会崩盘。而当『第一趋势通胀浪』结束,开始向『第二趋势通缩浪』转折时,高利率环境下造成房价下跌,这给了我们投资房地产的机会。

只是对于一般人,我是强烈反对冒险过度杠杆通过银行借贷来购买房屋的。我建议投资者可以购买房地产信托(REITs)。





《如何投資房地產信託(下)》

REITs的股价都会因为房地产的崩盘而十分孱弱。因为REITs包含的房地产都是比较有素质的,地点都不会太差。我们可以观察这些REITs那一家可以在『通胀』维持良好的出租率、管理和利润能力,当然也包括派息率必须维持相当高巴仙。

在REITs股价大跌,高通胀的因素下,这些REITs的周息率都会很高,超过10%也是有可能的。如此我们就可以趁低买进这些REITs吃利息。而随着『通缩浪』持续下去,这些REITs股价也会上涨,可以让投资者得到双重获利。

擅戰者,先立於不敗之地。只要掌握大格局,在房地产方面就能掌握先机,无往不利。
至于大马上市的REITs,那个可以在『通缩浪』考虑呢?


投资房地产信托要如何选择呢?

第一、租金收入必须和通胀率亦步亦趋,且稳定上升,不要投资租金停滞不前的房地产信托。

第二、不要投资依赖少数大租户的房地产信托,因为这会受制于租户,难于调升租金。

第三、选择租户多而分散的房地产信托,因为租户不集中,有利于调升租金。

第四、选择租给高质量租户的房地产信托。

第五、租户最好是零售商店,若是走高档路线的购物广场更理想。

第六、选择财务杠杆少的房地产信托,因为投资房地产信托目的是吃租金利息,不是投资成长股赚差价,所以不要混淆目的。

第七、选择派息率高的房地产信托。

第八、信托所拥有的房地产必须是高品质,而且地点优良的。


以同样的分析方法一样,你一样可以观察外国的房地产信托。

2017年7月4日 星期二

未來能長期賺錢的投資在這裡

站在長期投資角度(3-10年),我是偏向投資資源產業,大宗商品產業的。

原因不複雜。

請看下面 CRB INDEX 的圖表。



目前,已經跌到2002年8月的水平,一切已經回到當初商品大牛市的起點。

以逆向投資來看,投資組合持有部分大宗商品投資,是有必要性的。

至於認西方人口老化,未來需求會出現下降,故投資大宗商品的理由應該不存在。

若單看這理由,基本上是對的。

但是要看全部格局。

因為現在是超低利率,債券泡沫十分嚴重。

最後會出現債券泡沫崩盤,利率飆漲,政府信用貶值,一場貨幣危機會席捲全球。

這就是為何Jim Rogers, Marc Faber 會說未來爆發的金融危機是前所未有的恐怖。

在貨幣危機下,大宗商品就算需求不增加,也會因為貨幣貶值而價格上漲。

至於哪類資源?哪類大宗商品,是最好的選擇?

這裡則不作詳細解釋。


(純屬個人意見,買賣自負。)




人生四大喜:

1)久旱逢甘露
2)他鄉遇故知
3)洞房花燭夜
4)金榜題名時


還有......
中年男人三大喜:
升官發財死老婆。





物價膨脹醞釀中......?

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《6月全球食品价格上涨7%创两年新高》

2017年07月07日

联合国粮农组织周四发布的月度食品价格指数显示,6月全球食品价格同比上涨7%,较去年初的近7年低位上涨17%,主要是由于小麦、肉类和乳制品价格的上涨。与5月相比,6月全球食品价格上涨1.3%。

事实上,今年迄今为止全球肉类价格每月都在上涨,涨幅超过其他大部分主要食品类别。

分析师表示,全球肉类需求的增长使得肉类价格持续走高。

联合国粮农组织的肉类价格指数较去年同期上涨约10%,较5月上涨近2%,连续第7个月上涨。今年迄今为止,肉类价格上涨约12%,较2016年初的低位上涨近21%。

在亚洲,牛肉是价格上涨最快的肉类产品之一,而美国自上月开始恢复了中断13年的对华牛肉出口,在2003年之前,美国一直是中国最大的牛肉供应国。随着家庭收入增长和对西方食品的兴趣上升,中国的牛肉需求正不断增长。


在美国市场,烧烤季节帮助刺激了肉类需求,并支撑了近期的价格上涨。








現在連以投資債券為生的债王冈拉克,都不看好債券的未來!

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《债王冈拉克:美债大跌或许只是刚刚开始》

2017年07月07日

  此前建立了自2008年以来最多长期美国国债看涨头寸的对冲基金们正在夺路而逃,一次疲软法国债券发行所引发的欧债下挫正在向美国市场蔓延。

  根据DoubleLine Capital的首席执行官Jeffrey Gundlach和商品期货交易委员会的头寸数据,这可能只是一个开始。

  美国30年期国债收益率周四一度升7个基点至2.92%,突破了50天和200天均线。自6月28日以来,9月长期债券期货的未平仓合约金额已经减少了约370万美元,显示多头已经在开始平仓。根据CFTC的数据,投机客近几周在30年期美国国债期货上处于今年来最看多的局面。

  美联储似乎致力于实施今年以来的第三次加息,欧洲央行则可能会宣布在今年年底前减少债券购买,因此债券基本面并不乐观。随着收益率正在接近关键技术指标,美债收益率面临进一步走高的风险。

  Gundlach在回复提问的一封电子邮件上表示,10年期国债收益率今年正“迈向3%”。他认为,鉴于经济基本面,美国与欧洲的政策分歧是没有道理的,他最近曾表达过这个观点。

  Gundlach补充说,10年期国债收益率若达到3%,将使得国债市场处于“明确的”熊市。周四该期限收益率一度触及2.39%,略低于关键回撤水平2.42%,这也是5月份高点所在。

  “今年人们一直在购买长期国债和其他主权债作为投资组合中股票持仓的对冲,这也是这波平仓如此剧烈的原因,”Brean Capital LLC的宏观策略主管Peter Tchir表示。“他们目前在股票和债券方面都在亏损,并正出脱长期国债的持仓。”


  30年期国债收益率距离100天均线只差5个基点,若能突破该均线可能引发新一轮卖压。


2017年7月3日 星期一

TESLA 和 Proton

特斯拉(TESLA)二季度交付量的車,仅略高于2.2万辆,较一季度的2.5万辆大幅下滑。

上半年交付量为4.71万辆,位于其4.7万至5万辆预期范围的低端。

這樣大概計算,TESLA一年交付量的車,不過1萬辆。

這個水平,和 Proton 差不多。

但是 TESLA 卻比年銷量過百萬的的 General Motor, Ford 的市直還高。

實際上 TESLA 的營業額,只有 General Motor, Ford 的4%罷了!

如果你相信 TESLA 高市值有理,那你認同銷量差不多的 Proton ,市值高過 General Motor, Ford 嗎?

不用高過,一半就好。

你認同嗎?

2017年7月2日 星期日

AirAsia 購買飛機的弔詭?

你們時常會看到出現這樣的新聞:

AirAsia 宣佈,购买 XX架 XX飞机,並已经 XX公司签署了购买订单,订单价格约 XXX百亿元

但是,若你仔細觀察AirAsia 的財務,你會發現以它的財力,根本支付不了這筆錢的10%。

就算是以融資購買的話,以AirAsia 當前的債務規模,根本沒有空間舉債。

而事實就是,自2015年以來,AirAsia 就削減投資規模了,而且還走向大舉出售資產。

所以,這種所謂斥資 XXX百亿元,购买 XX架 XX飞机的新聞,我認為其中有古怪貓膩!




黃金到底會漲到多少?

黃金到底會漲到多少?

以上一輪黃金牛市1970年代的情況計算,布雷頓森林體系瓦解前,金價是35美元,佔美國基礎貨幣約15%。

若回歸合理價格,應該是233美元,漲幅6.6倍。但結果卻是漲到最高850美元,漲幅24倍。

為何出現這種情況?

原因1:1970年代美國一直增發鈔票,這使得基礎貨幣大幅度增加,進而推高黃金以美元計算的價格。

原因2:黃金從低估到合理,以1980年來算,運該是500美元,但是一輪牛市都是以瘋狂結束,所以不可能漲到500美元就停止,這就是為何會漲到850美元的原因。


那麼現在呢?

現在的黃金市場如同1974-1976年的大回調一樣,只是超級週期中的一個大回調。唯一分別就是現在國際銀行家操縱金市的技巧遠比1970年代利害的多,這使得黃金回調期會比1974-1976年的1年半來的更久。

最後,這回調遲早會結束,國際銀行家無法再遏制黃金上漲,那麼這一輪以美元計算,黃金會漲多少呢?

以美國政府黃金儲備8133噸是真實存在做前提,基礎貨幣不再增加的靜態基礎上計算:黃金會漲到12.5倍至15000美元。

不過,請記住,這只是靜態計算,因為過程中美聯儲會QE再QE,加上後期瘋狂樂觀因素,金價會一路上漲到多少,我也不能準確推算。


若以過去商品牛市平均17年,最長23年計算,黃金泡沫會在2018-2023年間到頂。

而白银的价格,一般上是黄金的1/16。


【圖:现在美元有黄金支持的比例创建国以来最低,大量美元背后没有黄金支持,这就是为何金价是几百年来最便宜的原因。】