2018年8月16日 星期四

當國際經濟衰退衝擊美國時...印錢吧!

我以前說過,美聯儲的升息,很可能升到一般就戛然而止,面對眼前經濟衰退而不得不重啟QE。

目前看美國的經濟數據,你還看不到明顯進入衰退的現象。

但判斷未來需要前瞻,而不是看眼前。

2008年金融危機以來,美國釋放大量流動性往全球亂竄,推高自己本身的經濟泡沫外,也推高世界各國的泡沫。

而在美聯儲開始升息的時候,國際的美元荒先開始戳破經濟體質比較脆弱的國家,這些國家出現貨幣和股市的崩盤,如土耳其、阿根廷,這兩個只是比較嚴重的之二。

印度央行總裁 Urjit Patel 就曾呼籲,聯準會應該改變貨幣政策,現在的「緊貨幣、寬財政」政策,將造成美元荒。他警告,聯準會若不放慢縮表速度,全球美元計價債券市場勢必會爆發危機,帶來全球動盪。


(Fed 緊縮周期常出狀況)

但不要以為美國可以獨善其身。

外圍國家的問題會逐步對其他國家產生蝴蝶效應,美國遲早會受波及,何況他現在又在打貿易戰。

但美國本身政策也矛盾的。

貨幣收緊的時候,特朗普卻大量減稅,稅收減少時還施行寬鬆的財政政策,使得赤字逼近一兆。

也就是說,經濟衰退到來時,美國政府沒有多少財政空間來擴大刺激經濟的空間。

平靜的美國,其實山雨欲來。

所以加拿大皇家銀行的分析師表示,縮表最早可能在 2019 年停止,高盛策略師設想的結束時間則是 2020 年 4 月前後。

有些還認為聯準會不但不應升息,還該考慮明年重推 QE4。

但是,目前美國通膨率是2.9%,核心通膨來到 2.4%,遠高於目標值。

照理應該要繼續收緊貨幣政策。

但因為美國本身債務高的驚人,繼續收緊,就會引發國內爆發信用危機。

依據人性,信用危機還沒有看到,眼前看到的是收緊貨幣的危險。

所以美聯儲最終會在明年某個時候,開始擴大其資產負債表,也就是 QE 4。

要給美聯儲下繼續印鈔的決心,就是要國際的經濟危機繼續蔓延,威脅到美國的金融市場。

但美國金融市場下跌到某一程度時,美聯儲可能會在危機全面爆發前,開動印鈔機,繼續印鈔票。

不過,這樣最後還是以吸更多貨幣鴉片來解決之前毒癮發作的痛苦,能解決問題嗎?

當然不可能。

這時候,持有黃金白銀的人,你們的好日子來了!

因為持續的QE下,就會越來越多人不會再相信有強勢美元了。

當對強勢美元的信心不再有期望後,美元貶值會更快,全球去美元化會加速。

畢竟,美元和比特幣一樣,是沒有實際價值的東西,它只是用信心維持。

當信心不再時,誰也不能阻止它貶值。

記住!搞房產的美國總統特朗普不會希望出現利息上漲,也不希望看到股市急跌。

當那一天你發現他在 Twitter 上放風聲,大談貨幣寬鬆時,就知道他要對美聯儲施加壓力了。

不斷通過加大信用擴張,擔保,是1971年金本位廢除後,各國採取對付金融危機的方法。

可當這套玩不下去的時候,會不會開始管制,例如嚴禁從銀行提取現金,禁止客戶贖回基金投資等等措施呢?



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2018年8月14日 星期二

價值低估還是價值陷阱

價值投資者都會面對一個問題,就是你找出你認為價值被低估的股票,其實只是你自己認為。

到底你所認為的是事實,還是根本就只是一個價值陷阱呢?

欧洲银行股和美國銀行股,經歷10年前的金融海嘯後,歐洲銀行股明顯復甦力偏弱。

银行股仍尚未从金融危机中恢复过来:欧元区银行股指数仍比2007年的高峰低75%,而欧元区股票指数距离当初的峰值只差了10%。

欧元区银行股股价是每股帐面价值的0.7倍,为美国标普500指数银行类股的一半。



你認為這是價值陷阱?還是價值低估?


從市場的表現看,顯然把歐洲銀行股視為價值陷阱佔比例比較高。

那麼,如果歐洲央行升息,會否對歐洲銀行股起到股價刺激作用?

剛開始會有作用的,但問題是股價偏低,其實也反映歐洲銀行體質有健康問題。

如果利率升到某一水平,會否造成金融危機呢?

就我自己,我寧願在利率去到雙位數甚至更高的水平情況下買銀行股,也不願意在超級低利率水平下買。





2018年8月13日 星期一

義大利潛在危險高於土耳其

土耳其經濟危機時,美國趁機落井下石,在推特上宣布对土耳其的钢贴、铝征收50%、20%的高额关税,以报复土耳其对美国牧师的逮捕。

但特朗普顶多算是最后的推手,算外部的诱发因素,土耳其货币遭遇雪崩,根本原因还是土耳其国内早已出了问题,积重难返。

从深层次的原因来看,土耳其经济增长的基础比较脆弱,土耳其属于中等经济体,经济总量在全世界排名18位,过去这些年土耳其经济虽然保持了高增长,年增长率在6%到10%之间,人均收入也达到了1万美元左右,城乡差距显著减小。

但土耳其经济增长模式单一,长期以来严重依赖于外商直接投资(FDI),属于外向型的经济发展模式。

从数据上就能看出来,2018年第一季度,土耳其外债总额达到4667亿美元。土耳其2017年的GDP仅为8507亿美元,相当于外债占GDP的55%左右!

这样的经济发展模式对外部依赖性过强,很容易被人抓住喉咙一招致命。

土耳其领导人埃尔多安一直奉行低利率,吸引大量外资流入,进一步吹大土耳其国内的资产泡沫。

从2002年埃尔多安执政以来,土耳其经济保持了高速的增长,大量的外资流入也催生了土耳其国内房价和股市的泡沫。

一旦出现外资撤离,就会造成资产价格大幅缩水,引起市场的大幅震荡。经济就容易进入动荡甚至崩溃,出现高失业率。

据土耳其统计局的最新数据,今年7月土耳其通胀率(CPI)达到了15.85%,创下14年来的新高!

汇率崩盘后,人们的购买力随之下降,老百姓的生活都会有影响,即使有购买力的人花钱也会更加谨慎,商家赚不到钱,经济进入一个恶性循环。

今年以来土耳其里拉已经下跌近50%,有人擔心它如97金融危機時的泰国,會將危機傳導到其他國家。

但是,請注意另外一個國家,它出事比土耳其還可怕!

這就是義大利!

受到政治不確定性和土耳其貨幣動盪的影響,引發投資人避險情緒高漲,但同為歐元區的義大利沒受惠。

義大利債券殖利率加大 (價格走跌),表現遠遜歐元區其他債券。

義大利 2 年期債券殖利率攀自一週以上的最高點,與德國 10 年期國債間的利差擴大至 275 個基點,達到 5 月份以來最高。

義大利 2 年期殖利率攀高 18 個基點至 1.34%,10 年期債券殖利率升高 8 個基點至 3.07%。

義大利其實一直是歐洲五豬之一,是其中規模最大的經濟體。

意大利10年期國債利率距離2008金融危機水平只差1%。

如果利率升上4%,在我們看來是正常的水平,當在債務高到嚇人的國家,這就不得了!




2018年8月11日 星期六

土耳其的危與機

原先中东第一经济大国的土耳其,生生地蒸发了近一半的GDP。

土耳其管理經濟不善。

土耳其政府控制的中央银行,并决定在没有任何措施或控制的情况下,印刷并保持极低的利率来“促进经济”。

土耳其的货币供应量在7年里增长了两倍,利率也大幅下降到4.5%。

为了增加对现任政府的选票,新印制的里拉发放给了领取养老金的人,由于政府试图补偿由于安全方面的补贴和拨款而导致的旅游收入损失,(农业、燃料、旅游业)补贴飙升了20%以上。

随之而来的是外汇储备的减少,但政府仍在继续推进过度的债务和借贷。财政赤字飙升,而迅速贬值的里拉导致了越来越多的美元贷款。

土耳其经济问题重重、有深层次的问题,高通胀、高外债、高政府赤字問題。

2018年第一季度,土耳其外债总额达到4667亿美元,外债占到了土耳其GDP的55%左右!

外匯儲備最高1500億美元,現在是1308亿美元,遠低於外債。

這是土耳其貨幣不穩定一直貶值的原因。

下面是土耳其貨幣兌換黃金和美元,這一年來的貶值走勢。




貨幣不穩定,通胀也高。

今年7月土耳其CPI同比上涨15.85%,创造了2004年1月以来的最高记录。

土耳其央行不得不打响“里拉保卫战”,宣布将基准利率从8%提升到17.75%。

下面是土耳其十年期國債的利率。




歐洲幾次要把土耳其納入歐盟,因為他是半個歐洲國家。

不過二者國情文化等差異,所以多年沒有成事。

不過因為靠近歐洲,所以他的經濟和歐洲密切。

土耳其的外债主要来自于欧洲银行。

BBVA、法国巴黎银行、意大利联合信贷银行等欧元区银行的风险敞口非常大,占所有资产的15%到20%。

土耳其出事,歐洲銀行體系也會受到沖激。

这可能是一个系统性风险,如果对土耳其袖手旁观,不排除出现新的希腊危机,最终严重冲击欧洲经济。

歐洲有事,很難不波及到美國乃至世界。


美國對土耳其落井下石的打壓,更加劇了土耳其的問題。

等等!土耳其不是美國的盟友嗎?

美国在叙利亚和伊拉克的军事行动,很多时候需从土耳其南部军事基地发动。

美國怎麼對付自己盟友了?

請了解美國,美國對盟友從來都很陰險很狠的。

如果以為自己是美國盟友而不防備他,遲早被美國吃掉!


有一種說法,美國和土耳其關係惡化原因,是美國涉嫌想顛覆埃尔多安政權。

在2016年,土耳其發生一個未遂的军事政变。

而平息未遂政变后,土耳其调查认为,美国人与政变发动者关系匪浅。

土耳其要求美国引渡政变主谋、流亡美国的宗教人士居伦,遭到美国拒绝后,土耳其以涉嫌“间谍活动”及“恐怖犯罪”为由拘捕了美籍牧师布伦森。若定罪,布伦森或被判最多35年监禁。

特朗普本人亲自向埃尔多安打招呼,但也遭到拒绝。

8月1日,美国出手了,禁止任何美国企业与土外交部长和内务部长有生意和资金上的往来。这是美国历史上第一次对北约盟国实施经济制裁。土耳其则“以牙还牙”,宣布对两名美国官员进行制裁。

特朗普在推特上的放话:要将对土耳其钢铁和铝产品进口关税,分别提高一倍到50%和20%,从而引发昨天市场的恐慌。

所以说,这场经济危机,更多是美国和土耳其政治决裂引发的,美土关系还在持续恶化中。


作為外人,要準確判斷土耳其能否挺過來,會比較困難。

所以我由市場信號做決定。

下面是Turkey Banks Index,目前是109,642點。

如果沒有跌破95,000點,那可以穩定局勢,如果跌破就有危險。

假若更進一步跌破42,388點,局勢會發展到非常嚴峻的地步。



當然,以反向思考來說,你需要研判土耳其是否可以熬過來。

如果可以,其實是一個撿便宜貨的機會。

當然,對於散戶,缺乏足夠的投資管道是很困難的。

對於土耳其人,現在自然非反向思考的時候,而是買黃金的時候。

另外,很多人認為,如果不救助土耳其,土耳其将会带来比希腊更大的危机。

若土耳其危機得不到遏制,Turkey Banks Index繼續跌。

會否掀起蝴蝶效應,從土耳其到歐洲,再到美國和亞洲呢?









根据BIS统计,2018年一季度全球银行体系对于土耳其整体风险敞口为 2232 亿美元,风险主要集中在欧洲银行,其中西班牙、法国、意大利风险敞口占比总和约为 60%。




2018年8月9日 星期四

投資的兩難

投資有兩個根本要點:

1)買對正確項目

2)買對時間。

凯恩斯(John Maynard Keynes)曾经说过:“市场维持不合理状态的时间,可能会比你维持偿付能力的时间要长。”

所以就算你買對正確項目,但因為市场维持不合理状态的时间過長,你也會被質疑。若這決定涉及你的財務,就會使得你的損失超出你可承擔的範圍。

著名的债券之王比尔-格罗斯(Bill Gross)大约3年前,预测如日中天的美股牛市将会结束。但现在美股牛市即将迎来10周年纪念日,并且创造了2000年以来所未见的高度。

但某程度上, Bill Gross 當年對美股預測的基本面並沒有錯,因為當時美股PE高於歷史平均水平。

只是看對和準確預測時間,是兩回事。

所以我遇到這種問題,通常只是拿出證據證明自己理論,卻從不給一個準確時間,最多只提供會發生時的信號。

Bill Gross 管理的Janus Henderson全球自由债券(Global Unconstrained Bond),投資者持續撤出资金,资产规模已从22.4亿美元迅速缩水为12.5亿美元。



原因就是該基金表現落後其他同行,造成這情況是因為 Bill Gross 的決策,市場並沒有實現。

Bill Gross 在2015年4月21日表示:“德国10年期国债=一辈子只有一次的做空机会。比1993年做空英镑那次还要好。唯一的问题在于时间/欧洲央行的量化宽松措施。”

因為他認為德国債券價格會大跌,於是下注德国10年期国债德国10年期国债美国10年期国债之间的收益率未來将会趋于一致。

但市場表現沒有如他所願。

不過以基本面看,Bill Gross 其實說的是正確的。

試想想,當時德國国债價格高到離譜,市場負利率債券的數量超過7兆美元以上。

這是不可持續的。

問題就是市場的瘋狂會比你所知的還要舊。

這點 Bill Gross 早前就已經說了,他的推斷唯一的问题在于时间/欧洲央行的量化宽松措施。

所以他的確是清醒而非盲目自以為是。

他现在的老板——Janus Henderson公司CEO理查德-威尔(Richard Weil)对这位从前的固定收益市场高手的评价不高。表示:“他(格罗斯)还没有对自己的基本观点失去信心。但他错了,短期内他错得厉害。他要负责任,我们也要为此负责。”

這就是投資會出現的問題,就算你投資項目正確,但時機不對,可能会比你维持偿付能力的时间要长。

Bill Gross 最後一定正確,只是投資時機錯誤,如果只是私人投資還無所謂,但管理基金的話,很多非市場壓力就會困撓你。

現實情況,超级宽松的货币政策已经人为推高了资产价值,为市場下挫孕育了成熟的条件,問題在於是否有足夠時間熬而已。


2018年8月8日 星期三

巴菲特的錢和反向投資


在线投资平台、在线券商AJ Bell的投资主管 Russ Mould 制作的巴菲特最近的现金变动图标,可以看到最近几个季度巴菲特持有的现金水平在不断扩张。



Berkshire Hathaway 的现金池在1998-99年出现了增长,不久後網絡泡沫破灭,後來2000年到2003年就大量購買股票;

2005到2007年出现了增长,之后就是金融危机,後來的2007年到2009年也趁着市场大跌买了不少低估值股票;

現在 Berkshire Hathaway 的現金儲備不斷上升,已经达到了1296亿美元。

這表示巴菲特找不到便宜股票(其實是有的,只是巴菲特也許因為偏見或利益衝突而沒有注意。)

Russ Mould指出,对于希望股市继续上涨的人来说,这是一个值得警惕的信号,因为从财报中很明显我们可以看出来,Berkshire Hathaway的主席巴菲特先生已经不知道在目前的市场中将钱投往何处了。

目前,美國股票市场距离创造史上最长牛市记录只有3个星期不到的时间。


以下是以反向思考和投資該考慮的行業股票,只是巴菲特因為偏見或利益衝突而沒有注意。

下面是Dow Jones Precious Metals Index,由十幾家黃金、銀、白金以及少量貴金屬(銥、鈀)的礦產公司股票組成,其中前五大股票即佔了約80%成分。

1. ABX:Barrick Gold Corp. (多倫多)
2. GG:Goldcorp Inc. (溫哥華)
3. FCX:Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc. (鳳凰城)
4. NEM:Newmont Mining Corp. (丹佛)
5. ADS:AngloGold Ashanti Ltd. (約翰尼斯堡)

他的指數價格是10年前水平。



費城金銀指數 (Philadelphia Gold and Silver Index),又稱費城黃金白銀指數,由美國費城股票交易所推出,包含16家黃金與貴金屬相關公司的股票。 費城黃金白銀指數 (XAU) 與 AMEX金蟲指數 (HUI) 為基金業在操作黃金相關類股的時候兩個最常參考的主要指標。

費城金銀指數目前是2003年水平。



金蟲指數 (AMEX Gold Bugs Index),是紐約證券交易所於1996年3月15日所推出。

主要為篩選那些超過一年以上未對黃金產量進行對沖的公司股票再經過匯率的調整後加權平均得出的指數,此一指數前五大成分股為Barrick Gold Corp、Goldcorp I nc、紐曼礦業、Gold Fields Ltd、Harmony Gold Mining Co.Ltd。 而這個指數目的為提供一個更為貼近黃金相關產業公司股票價格的指標,與 費城黃金白銀指數 (XAU) 並列為基金業在操作黃金相關類股時兩大主要參考指標。

金蟲指數目前是2003年水平。


如果你以反向思考,逆向投資角度來看,你認為該不該投資黃金白銀相關項目?

(注:金銀ETF和金銀存摺裡面沒有實物,不要買!)



2018年8月7日 星期二

準備迎接大崩盤

高盛分析師預期,由於稅制改革和強勁的企業現金流,今年執行庫藏股的總金額將較去年增加 46%,達 1 兆美元%。

高盛首席美股分析師 David Kostin 表示,「S&P 500 超過 80% 的企業已公布財報,且經過上個月的間斷後,可能會酌情重啟執行庫藏股。」

註:因為在宣布最新一期財報前,必須停止執行庫藏股,以免違反監管揭露規則。

S&P Dow Jones Indices 資深指數分析師 Howard Silverblatt 也認為,接下來企業執行庫藏股的速度會加快。「企業會再次加速執行庫藏股,而且較預期快速。」

第二季企業執行庫藏股金額較去年同期增加 57%,根據 Silverblatt,最顯著的活動是在科技業,因該產業執行庫藏股的金額年增 130%。

上市公司一直花大錢購買非實際生產的自家股票,而是不生意上的資本擴大。


沒有資本投資,公司未來利潤發展空間在那裡?

但諷刺的是,上市公司執行股票回購同時,諸如共同基金和養老基金等大型投資者一直是淨賣方。

任何有正常想法的人,都看出這種上漲有很大問題。

因為這些上市公司都借貸來回購股票,且累積了大量規模的庫存股。

若股價跌破自己回購價,帳目上就是 Write down。

因此他們可想而知,他們回購時都會儘量「買貴」。

中美貿易戰美國股市不跌,這不正常現象其實就是股票回購造成。

壞消息不跌,就是牛市末期現象。

若按照市值加权计算,标普500指数当前的市销率为2.27倍,与18年前的峰值水平一致,是2000年非理性繁榮的泡沫水平。


接下來,我們會看到指數價格維持高位的同時,下跌股票數量在增加,這就是內部人開始逃命的信號。

下來,加上一點誘因,如美國出口萎縮?或通膨率調高?或美國企業利潤萎縮?或信貸違約增加?或貿易戰再擴大?等等......

然後,就是大崩潰的到來。

再來,就是大印鈔 Bailout 繼續......

然後美元貶值,信用開始崩盤......





2018年8月3日 星期五

根據數據來看東鐵A錢真相

根據數據來看東鐵A錢真相!

京沪高铁,350km/h,全长1318公里,概算总投资2176亿,审计署确认实际投资1962.66亿元。【1.65(1.49)亿人民幣/公里】

湖北中部水网地区的武汉-宜昌客运专线,200km/h,全长293.1公里,概算总投资239.88亿。合8184万人民幣/公里】

福建山区的龙岩-厦门客运专线,200km/h,全长111.4公里,概算总投资77.4亿。合【6948万人民幣/公里】


大馬東鐵,全長688公里,中鐵給的造價加上它的利潤是300亿令吉,平均4360万令吉/公里(7368人民幣/公里)】

納吉的550亿令吉,還是希盟的670亿令吉(后再加其他計算變成810亿令吉),都不是建造費用。

以大馬東鐵的平均每公里建造費用,和中國國內的建造費用對比。

你們認為如果東鐵有腐敗A錢, #問題是在大馬? #還是中國?
如果是大马,那老马找中国目的干嘛⊙∀⊙?
所以访华目的不是打东铁的腐败,而是要说: “大哥,给点折扣啦”。


2018年8月2日 星期四

「強勁」經濟的危險

FED最新的會議,對美國經濟的表現評語是「強勁」

上一次出現這評語,是12年前,就是2006年。

美國房地產泡沫,就是在2006年四月開始下跌,2007年8月引發恐慌,2007年10月恐慌不可遏制,爆發席捲全球的金融海嘯。

我這裡不是說未來一定是金融海嘯。

但是經濟週期就是如此,當表現「強勁」,之後就是下跌,問題只是何時而已?

今天,我就看回美國房地產作為討論課題。

我們先看美國新屋銷售(new-home-sales)

圖表顯示,自2017年末,銷量就下滑,不過尚未成為趨勢,所以目前還不能代表什麼。



我們再看美國成屋銷售(existing-home-sales)

和新屋銷售比起來,成屋銷售更能預測未來。

從圖表顯示,成屋銷售停滯並緩慢下跌,時間已經一年多了。



我們再看美國成屋銷售年增率,連續幾個月出現負增長。

雖然這現象在2014年也出現過,但至少當時再繼續擴大QE,現在卻是信貸萎縮,故未來情況似乎不妙。


(美國成屋銷售年增率)


我們順便看美國另外一個依靠信貸購買的產品--汽車的銷量。

圖表顯示汽車銷量停滯了兩年多,而且最近出現明顯下滑。



我們再看房屋價格。

下面是美國的case shiller home price index

從圖表看,房價已經超過2006年前的泡沫價格了!


(united-states-case-shiller-home-price-index)


我們再看另外一個,標示的是美國新建屋和成屋的價格。

從價格變化來看,case shiller home price index似乎主要是以成屋價格來計算。

如果是新建屋的價格,比2006年高37.3%,反而成屋只是14.6%。




房屋構成難以承擔的泡沫價格,前提是對比家庭收入,房價顯得非常高。

2005年12月是5.11倍,現在是4.53倍。

上一次4.53倍時是2004年七月,利率1.26,正是美國從1%利率開始提升到5.25%的初期階段。


(Home Price to Income Ratio)


但是,家庭的貸款不是只有房貸,所以需要觀察其他貸款一起來看。

下圖是美國家庭的各種貸款,美国居民部门负债已經超越08年次贷危机水平,其中學貸和汽車貸款增長特別明顯。


(美国居民部门负债超越08年次贷危机水平)


因此綜合各種貸款對比收入,現在美國家庭債務壓力,其實不比2008年金融海嘯前夕。

但有一點需要注意,現在美國聯邦利率還只是不超過2%,一切利率還是低於歷史平均水平。

低於歷史平均水平,債務和收入比就差這麼大,如果利率回到正常水平,美國經濟能承受嗎?

FED對美國經濟表現的「強勁」評語,恐怕對未來不是好消息。


順便附上美國中間家庭收入圖表(us median household income)。

(us median household income)


我曾經說過,美元推動的美國經濟繁榮,在2000年後就見頂了。

我們看us median household income的圖表,長期以來一直沒有突破。

請問這近20年來,物價又漲了多少?

沒有增加的收入對比顯著增長的物價大幅度敗退,這是法幣體系末期的現象。

所以我才鼓勵拿自己20%-50%的資本,儲蓄黃金和白銀。



2018年8月1日 星期三

2000億關稅漲25%,美國在自殺

美國預計對中國 2000 億商品關稅一舉拉高到 25% 的消息,終於獲得官方證實,目前美國總統川普已指示美國貿易代表辦公室著手進行,藉此再向中國施壓。

外電報導,美國貿易代表 Robert Lighthizer 表示,計劃把關稅再拉高,是希望為政府提供額外的選擇,藉此讓中國改變作法,以落實公平市場的政策。

更有內部官員表示,目前美國願意和中國繼續貿易談判,但要求北京方面必須同意開放市場,並停止對美國的貿易措施進行報復。

打人又不准人還手,簡直就是強盜邏輯。



中國外交部發言人耿爽更在昨日記者會上回應,美國單方面威脅和施壓只會適得其反,美方的施壓不會起作用。

更強調,如果美方採取進一步升級舉動,中方必然會予以反制。

就算美國對中國 2000 億商品的關稅提高到 25%,恐怕也沒有用。

我們來看美國這份要對中國 2000 億美元商品徵稅的清單中,包括電視零件、手提包、海鮮和棒球手套等。

有一點需要明白,中國對美出口的 5000 億美元,約有六成是來自美國自己,和歐州、日本、韓國和其他國家的,不完全是中國的。

還有一點要明白,就是如果美國人不選擇中國產品,他們還有選擇嗎?

恐怕選擇有限。因為很多進口美國的產品,美國自己是不生產的。

而這些外移的美國廠商因為全球化的緣故,要他們回歸美國本土是很困難的。

也就是說,對中國徵收高關稅並不能讓製造業回流。

美國人還是只能選擇購買中國貨,或許有些可以選擇其他國家的貨物,但並不會給美國製造業帶來一毛錢貢獻。

反而美國人會因為生活成本增加而萎縮消費,引發美國內部一連串經濟問題,並因為物價膨脹而危害到美國金融和信用。

貿易戰,只是讓美國國際化企業受損,本土企業因為材料進口成本增加利潤萎縮,美國和外國企業也不會因此流入美國設廠,美國人也是會買外國產品因為美國根本很多產品沒有生產。

美國白人至上右翼的老白男,就是不明白這一點。

貿易戰,其實是美國面臨自己世界老大地位會被中國取代的一個瘋狂反撲。

其實這反映了一件事情,美國信心不足。

想想中國當年進入歐美制定的貿易規則,WTO組職時,中國政府目的是倒逼國內企業改革。

當時,西方認為可以借中國進入自己建立符合自己利益的WTO時,趁機經濟佔領中國。

中國國內還有人反對進入WTO,因為擔心經濟會被西方佔領。

但約20年下來,中國利用西方制訂的貿易規則壯大自己,西方則節節敗退。

沒有信心在生意上和中國競爭的美國右派,只能打貿易,希望能力挽狂瀾了!



中國政府怎樣面對貿易戰?

可以讀官方報紙《环球时报》了解中國的思路。

《环球时报》谈中美拟重启贸易谈判:美国诚意依然缺席

  社评:谈判好啊,但美国的诚意依然缺席

  彭博社报道说,中美正试图重启贸易谈判,以避免双方爆发全面贸易战。该社援引知情人士的话说,美财长姆努钦和中国副总理刘鹤的代表正在私下会谈。与此同时,西方媒体另一则报道说,特朗普准备把对下一批2000亿美元中国产品的征税税率从10%提升到25%。

  看来特朗普政府在软硬兼施,试图快速达到迫使中国做出最大让步的目的。

  我们认为,中美谈起来,总不是坏事。但在现阶段,特朗普政府显然还没有形成与中国通过平等谈判达成妥协的诚意,它处在继续对华极限施压的惯性中。它与中国谈判的目的也是测试中国的受压程度,争取早一点收割对华贸易战的成果。

  而与美国平等谈判的地位,中国唯有打出来。所以在美国没有改变对华态度之前,不妨让贸易战子弹多飞一会儿,我们不必着急。

  这的确不是普通的贸易战,特朗普总统要确立“美国优先”的原则,贸易战是他给全世界的下马威。就中美之间来说,贸易战是两国实力格局和国际大形势均发生变化之后重新定义中美关系的过程,两国的贸易力量、综合实力还有意志、凝聚力都将参与这一次的定义。

  中方需要特别冷静,不能有速战速决的急躁,不能有美方会轻易偃旗息鼓的幻想,我们更不能恐美,当然也不能冲动。我们切不可为了早点结束贸易战做出会被美方视作胆怯的让步,那将是对今后几十年中美关系的错误定位。

  中美关系的这场重新定义早晚要来。美国的一些精英不接受中国强盛,他们认为美国有能力以遏制的方式结束中国复兴,他们一直摩拳擦掌要展示这一能力,迫使中国像当年接受广场协议的日本一样甘心做美国的经济附庸。这样的野心在很高程度上掺入进了这次贸易战,增加了它的赌注。

  中美贸易战如果就是点经济利益问题,是不难解决的。打着打着,双方都吃了亏,就会走向谈判,达成一个比打贸易战好得多的妥协方案。如果中美能够轮番加码持续打下去,说明打的已经不是一点贸易利益,而确实就是对中美关系的整体再定位。

  中国还有没有权利继续发展,我们是否应当臣服于美国,是否应当听从华盛顿的指挥,配合美方利益重构中国的经济运行模式,甚至一言以蔽之:中国是否应该将自己经济主权的一大部分交给美方?如果我们的决定是“不”,那么我们是否应当为捍卫这个决定承受一些贸易战的痛苦呢?


  有人说,为了重新定义中美关系,美国人已经“为有牺牲多壮志”。这是在吓唬中国人。整个20世纪,美国人的胜利都是美国工业的胜利,靠的是地毯式轰炸。而贸易战是城市巷战,是肉搏,特朗普最清楚,大多数美国人是不会真正跟在他身后的,所以他希望在巷战真正开始之前,他就拿到中国城市的钥匙。

  让中美关系的艰难定位通过贸易战、而非热战或全面冷战来进行,这对中国或许是最不坏的选择。因为中国的经济和贸易实力恰是各项实力中最强的。或许我们要感谢中国早年的战略威慑力量建设,把那些想捣毁中国崛起的美国精英逼上了经贸角力场。

  中国人完全不必因中美关系当前的动荡而惊慌。美国有发动和终止贸易战的主动,但它没有贸易战开打后的战役控制权,中国只要团结一心,顶得住一时困难,我们就能打出一场强烈震撼美国的阵地防守战。一场区区贸易战决不可能打散中国崛起,更打不散中国年轻人的人生。

  我们要冷静、坚定地把这场贸易战当持久战来打,直到美国同意通过平等谈判来解决双方经贸争议,并把它作为今后两国平等协商解决问题的范例。请相信,我们有更多后劲坚持到那一天的到来。