2020年2月21日 星期五

黃金多空之辯

随着金价升至7年来最高水平,黄金市场正吸引大量投资者入市。

然而,各大投行对金市前景仍有分歧,且多头和空头都为自己找好了依据。

作为多头的代表,盛宝银行大宗商品策略主管汉森(Ole Hansen)周四在一份报告中指出,尽管有其他市场的阻力,但随着多头大举加仓,目前没有什么

因素可以阻止或暂停黄金涨势。

汉森表示,宽松的货币政策有助于抵消美元走强和金价之间的负相关性。

他补充道:“随着不利因素继续影响全球经济健康,预计各国央行将继续放松货币政策。各国央行和政府将尽一切努力,帮助经济恢复增长趋势。”

以股市为例,尽管投资者情绪仍相对乐观,但汉森认为这并不一定对黄金不利。他认为,股票投资者可以转向黄金,以对冲可能出现的调整:

“我们认为,进一步降息、加大刺激力度、美股实际收益率下滑以及投资者为防止股市回调而进行对冲,将继续推动投资战略多样化和避险需求。”

空头的凯投宏观大宗商品分析师莱特(Alexander Kozul-Wright)卻認為,金价的上涨面临着重大的不利因素:美元走强、创纪录的股票估值和不断变化

的市场情绪。

尽管黄金和白银价格可能在短期内继续走高,但预计到2020年底,全球经济复苏将给贵金属价格带来压力。


我怎麻看呢?

如果根據中短期,那就直接以技術分析來看金價。

CFTC黃金投資看多頭吋,如Ole Hansen所說,的確出現多头大举加仓情況,目前看多頭吋是353.6K,創歷史新高。


但根據慣例,物極必反,多頭頭寸創新高,從來都不是未來繼續上漲的保證,反而下跌概率更大。

下面是黃金價格周線圖。

金價升穿布林縣上方。

從1980年以來,出現這樣情況,最後都不能持續多久,價格都會走向下跌。

但以長期角度看,Ole Hansen說预计各国央行将继续放松货币政策,這點就是正確,但只是長期,中短期黃金持有者面臨損失概率比較大。

助於Alexander Kozul-Wright的觀點,無論是中短期,還是長期,我認為都是不足以信。



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阿弟@投資世界 提到...

【評】QE5,6,7,8,9,10.....時間問題

〈分析〉隔夜附買回操作亮警訊 流動性不足問題又回來了?
https://news.cnyes.com/news/id/4448198?exp=a



【評】#感覺熊市啟動了???

两大对冲基金赢家警告投资者:目前逢低买入不合时宜

  自上周美股创下金融危机以来最大跌幅后,为应对疫情扩散可能令全球经济陷入衰退的风险,全球各央行纷纷暗示将会采取联合行动,美股周一大涨。

  但对冲基金Quadriga Asset 经理Diego Parrilla却警告称,投资者应该慎重买入。

  “投资者认为央妈财爸将出手干预,结束美股跌势。这或会是‘教科书级’的牛市陷阱。如果央行的干预不能真正见效,那么游戏就结束了。”

  另一家对冲基金Haidar Capital Management经理Said Haidar也预计,随着疫情的扩散,那些试图遏制疫情的努力可能都会对全球经济产生负面影响,而且,这一次,央行并不能扭转局面。Haidar表示:

  “投资者习惯性认为跌了就可以逢低买入,但如果回顾以往的经历,就会发现那些逢低买入的日子最终都会演变为灾难,这一次也不例外。”

  值得注意的是,上述两家基金都是逐渐式微的对冲基金里少见的赢家。Haidar管理的Jupiter基金规模达6.5亿美元,2月收益率为7.8%,今年已涨近23%,2019年赚了31%。Parrilla管理的Quadriga Igneo基金规模达2.5亿美元,上月盈利约10%,今年以来收益率达到20%左右。

  在全球经济和地缘政治的动荡中,他们把握趋势转变,通过押注货币、利率、股指等策略令多年平庸的回报率反弹,从史无前例的货币宽松政策和极高的波动率中盈利。

  两位基金经理都指出,在当前的环境中,此前屡试不爽的“逢低买入”策略可能要碰壁了。过去的十年,由于央行不断干预和放松货币政策,逢低买入成为投资者最赚钱的方式之一。他们指出:

  “这一次,刺激可能也无补于事了。”

  周二澳洲联储和马来西亚央行接连降息,且在美股开盘后2个小时内,美联储宣布紧急降息50个基点,但美股不仅没有喜获支撑,道指反而从日内高位跌超千点。



  分析指出,除了市场此前早已较充分定价美联储降息可能外,美联储官员此次一致同意降息50个基点,也释放了一定的信号效应,实际上加重了市场对经济形势的担忧。另外,疫情所带来的停工停产、消费减少并不是货币政策可以解决的。

  Parrilla就担忧,未来可能还有更大的风险。

  “这次碰巧遇上了新冠肺炎,但实际上,任何事情都可能会触发危机。”

  因此,他预计,随着更多国家被迫采取措施刺激经济,黄金将会继续走高。

  而Haidar也一直押注黄金、瑞士法郎、日元和债券等避险资产。他认为,投资者应该看涨全球债券市场,因为无论央行是否会降息,这些资产都会反弹。

责任编辑:孟然

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紧急降息=确认恐慌!小摩为搬离交易所大楼做准备

  美联储连14天的时间都等不了,宣布紧急降息50bp,几乎满足了所有人的期待,包括华尔街和美国总统。然而,此地无银三百两,美联储降息事实上官宣了新兴冠状病毒带来的恐慌,而与此同时美国最大的银行——摩根大通开始测试防疫计划。


  小摩在为“离开”纽约和伦敦主要交易楼层做准备

  截止到发稿,美国疾病控制和预防中心(CDC)的数据显示美国已有125人感染新冠肺炎,死亡病例为9人,其中48例是从日本“钻石公主”号和中国武汉的撤侨人员,其他77例分布在13个州。

  据当地媒体报道,摩根大通已经要求美国本地员工实行在家办公,以测试“病毒应急计划”。该行称,一旦2019冠状病毒持续扩散,将关闭其在美国的办公室。据悉,摩根大通此次包括10%的消费者银行部门员工在家远程办公。目前,摩根大通消费者银行部门员工有127137人,意味着在可预见的未来将有12000多员工将在家办公。

  随着2019新冠在全球持续爆发,全球的大银行都在做一些工作,比如限制旅行,在不同的办事处拆分团队以及隔离员工来避免最坏的情况。银行们为了在关键大城市保持主要业务运行,还制定了交易员之间相隔多远、需要多少人实现远程办公等细节计划。

  目前,摩根大通还没有透露更多关于技术专业人员远程工作的细节。不过,对于需要直接和客户接触的柜员和客户经理等岗位,在家办公似乎不是一个好的解决办法。据了解,摩根大通在2019年12月底,在美国共有4976家分行,这些分行的大部分员工需要实地办公,才能开展业务。

  基于此,摩根大通的管理层一直在反复检查应急计划,以确保该公司在出现大范围终端的情况下能够继续为客户提供服务。美国多家大公司已经开始限制员工非必要的国际旅行。摩根大通走的更远,还在备用交易场所测试系统,以防员工需要离开纽约和伦敦的主要交易楼层。

  整体来讲,小摩的防控很有前瞻性。据悉,小摩提前储备了消毒水和洗手液等物品,目前正向需要面对客户的分行员工提供。同时还采取措施对办公室设备进行消毒。加上小摩这些年在“云服务”上的努力,部分客户已经习惯在线办理业务。这可能是疫情日益严峻背景下的唯一好消息。

  美联储紧急降息=确认恐慌

  美联储原定于3月18日公布议息决议,但本周二提前两周行动了。背景信息方面,美股指数只从高点回撤 10%、失业率低至 3.6%。美联储超预期降息,几乎等于在向市场宣告他们正身处经济危机中,情况可能比普罗大众担心的还要糟糕。道琼斯工业指数的隔夜的走势也说明了这一点。

  突发降息,引起争论是必然的。

  数位华尔街资深人士评价称,紧急降息释放出恐慌的味道。

  10年期美债隔夜交易时段,收益率一度只有89bp。奥巴马政府的首席经济顾问 Larry Summers 表示,美联储所剩的工具不多,政策空间也有限。利率不能治愈病毒,也不能修复产业链。

  BMO 的Lan Lyngen 称,美联储这次行动让10年期美债收益率创历史新低,完全没有达到预期效果。

  美联储降息的时机也很特别。美联储主席鲍威尔和美国财政部长Mnuchin 几个小前还表示要和G7成员一起采取联合行动,但没有并没有说任何紧急措施。美联储连两个周都等不及采取非常规降息,其积极意义在于美国央行确确实实的在认真对待新冠病毒的影响,稳住投资者信心。

  曾经在小布什政府担任财政部长助理的Tony Fratto 则表示,美联储没办法忽视2019冠状病毒带来的经济影响,必须提前行动,因为事情发展很快,未雨绸缪很重要。

  批评者认为,降息通常会刺激商品和服务的需求,这也是降息在传统的经济衰退中有效果的原因之一。但是病毒爆发导致的经济影响是,工人不能完全到岗,甚至无法照常进行办公。降低利率对于产能恢复和消费复苏有多大的帮助,显然存疑。

  更多工厂宣布暂时停产也支持了这一论点。全球最大车企丰田宣布将在埼玉县和狭山市的 2 座工厂压缩产能,佳能因疫情暂时关停日本九州五间工厂,谷歌相关人士也确认了取消在 5 月 12 日举办的年度最重要的活动之一 Google I/O。

  此外,美联储的突然降息,还会与之前美国总统的干预言论联系起来,美联储的独立性再次遭受批评人的抨击。

  利率还会持续下降

  尽管突降利率遭受质疑,但在可预见的未来,美国利率只会更加走低。

  市场开始担心,2019冠状病毒对全球经济的影响并不是几周,而是数月甚至好几个季度。因为难以预测,央行们只能采取比较激进的防御措施。


  前欧央行行长德拉吉曾经表示,“不惜一切代价”防止经济失控,现在美联储似乎正在实际行动来实践这句话。3月18日,美联储可能还会继续降息。

  Alliance Bernstein 高级经济学家 Eric Winograd 表示,“这是一个先发制人的美联储,两周内再次降息的可能性很高”。他称,美联储再次降息至关重要,市场并不希望降息是一次性的,美联储必须继续降息。如果降息是一次性的,那将是一场灾难,是违反直觉的。

  Eric Winograd 认为,美联储在3月18日的议息会上,还会宣布降息50bp。

  上周末,高盛曾表示,美联储将在2020年上半年降息100bp,在大选前降至负利率。而现在,市场又将100bp的降息提前了一大步。

阿弟@投資世界 提到...

《新冠病毒蔓延美國的背後》
瘟疫始于大雪、发于冬至、生于小寒、长于大寒、盛于立春、弱于雨水、衰于惊蜇,终于春分,止于清明(4月5日)。
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