１）買對正確項目
２）買對時間。
凯恩斯（John Maynard Keynes）曾经说过：“市场维持不合理状态的时间，可能会比你维持偿付能力的时间要长。”
所以就算你買對正確項目，但因為市场维持不合理状态的时间過長，你也會被質疑。若這決定涉及你的財務，就會使得你的損失超出你可承擔的範圍。
著名的债券之王比尔-格罗斯（Bill Gross）大约3年前，预测如日中天的美股牛市将会结束。但现在美股牛市即将迎来10周年纪念日，并且创造了2000年以来所未见的高度。
只是看對和準確預測時間，是兩回事。
所以我遇到這種問題，通常只是拿出證據證明自己理論，卻從不給一個準確時間，最多只提供會發生時的信號。
Bill Gross 管理的Janus Henderson全球自由债券（Global Unconstrained Bond），投資者持續撤出资金，资产规模已从22.4亿美元迅速缩水为12.5亿美元。
原因就是該基金表現落後其他同行，造成這情況是因為 Bill Gross 的決策，市場並沒有實現。
Bill Gross 在2015年4月21日表示：“德国10年期国债=一辈子只有一次的做空机会。比1993年做空英镑那次还要好。唯一的问题在于时间/欧洲央行的量化宽松措施。”
因為他認為德国債券價格會大跌，於是下注德国10年期国债德国10年期国债美国10年期国债之间的收益率未來将会趋于一致。
但市場表現沒有如他所願。
不過以基本面看，Bill Gross 其實說的是正確的。
試想想，當時德國国债價格高到離譜，市場負利率債券的數量超過７兆美元以上。
這是不可持續的。
問題就是市場的瘋狂會比你所知的還要舊。
這點 Bill Gross 早前就已經說了，他的推斷唯一的问题在于时间/欧洲央行的量化宽松措施。
所以他的確是清醒而非盲目自以為是。
他现在的老板——Janus Henderson公司CEO理查德-威尔（Richard Weil）对这位从前的固定收益市场高手的评价不高。表示：“他（格罗斯）还没有对自己的基本观点失去信心。但他错了，短期内他错得厉害。他要负责任，我们也要为此负责。”
這就是投資會出現的問題，就算你投資項目正確，但時機不對，可能会比你维持偿付能力的时间要长。
Bill Gross 最後一定正確，只是投資時機錯誤，如果只是私人投資還無所謂，但管理基金的話，很多非市場壓力就會困撓你。
現實情況，超级宽松的货币政策已经人为推高了资产价值，为市場下挫孕育了成熟的条件，問題在於是否有足夠時間熬而已。
4 則留言:
《 #投資的兩難》
買對股票，卻不賺錢，原因在於買錯時機。
要同時買對股票和時機，是很難的。
巴菲特買入後，股價跌二、三成，過一段時間才回升，是平常事情！
https://ckfstock.blogspot.com/2018/08/blog-post_9.html
黃金實物需求增加，但是以美元計價的價格下跌，這背離早就存在。
因為懂的人都知道國際銀行家有計劃的通過期貨裸賣空打壓金銀價格。
在經濟問題出現時，本來該漲的金價下跌，都是國際銀行家的把戲。
如果不相信，你們看 Kitco Gold／Kitco Silver ２４小時價格走勢。
Kitco 圖表下面有顯示不同國家黃金交易所開市的時間。
你長期觀察會發現，在倫敦和紐約開市時段，時常出現沒有壞消息的情況下，
金銀價格顯著下跌的情況。
大姨媽都沒這麼準！
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多国货币相继崩盘 黄金被抢购一空求保值
新浪财经讯，8月13日，近期全球非美元货币，像多米诺骨牌一样接连暴跌，先是震惊世界的委内瑞拉通胀达1000000%经济崩溃，接着土耳其里拉大幅贬值超50%，俄罗斯卢布近6日贬值超11%，南非兰特近5日贬值超过15%。作为世界第二大经济体的中国，近半年人民币也有超过10%的贬值。全球新兴市场国家经济出现大幅波动，大批资金回流美国，使得美元持续强势走高。
全球货币振幅较大的国家 民众纷纷抢购黄金 其金价屡创新高
黄金作为全球流通的保值资产，在相继出现崩盘危机的国家，黄金被纷纷抢购，金价也出现于国际金价大幅背离的局面。在伊朗央行的拍卖会上订购一枚Emami硬币价格约为3600万里亚尔，与1月份的价格相比几乎翻了一番。伊朗对黄金的需求也使得伊朗金价与全球市场金价逆势而行。
土总统威胁采取措施遏制贬值 外界猜测没收黄金美元
周一（13日）土耳其总统埃尔多安依旧维持对美国强硬立场，土耳其里拉首次跌破7关口。埃尔多安没有妥协之意，称将采取“B计划”和“C计划”。
6月刚刚赢得土耳其总统大选，并将货币政策大权也抓在手里的埃尔多安，周日指责这是其他国家采取“行动”来打倒土耳其经济，周日在特拉布宗的一场演讲中表示，“我要求工业企业家不要攻击银行，抢购外汇。这也是工业企业家的责任，否则，我们将启动B计划和C计划。”
“B计划”和“C计划”……外界猜测，‘B’计划代表 ‘Block’（阻止）资本外流，‘C’代表 ‘Confiscate’ 没收黄金和美元。
在周日的演讲中，埃尔多安发誓，永远不会屈服于利率，他还排除了和国际货币基金组织（IMF）达成的一项协议。高盛此前称，土耳其里拉兑美元水平跌至7.22时，意味着土耳其银行系统完蛋了。
美国重启制裁前夕伊朗货币暴跌 伊朗人争相囤积黄金
伊朗金价接近纪录高位与全球市场金价逆势而行
《华尔街日报》报道称，在美国对伊朗实施制裁前夕，对伊朗经济不稳定的担忧以及受到政府出售金币的诱惑，伊朗人纷纷将储蓄转化为黄金，以防本国货币崩溃和生活成本飙升，这将伊朗的黄金价格推升到纪录高位。
美国新的制裁措施将限制伊朗的货币和汽车行业的交易，也将惩罚那些资助与伊朗进行贵金属交易的银行，以及所有向伊朗政府出售贵金属的个人。
自今年4月以来，伊朗里亚尔已贬值50%。据追踪伊朗非官方汇率的网站Bonbast数据，伊朗货币里亚尔今年已跌至纪录低位，目前接近1美元兑101，000里亚尔。而在今年1月为1美元兑43，000里亚尔。
伊朗汇率的大幅下跌引发了伊朗人的恐慌情绪。他们纷纷囤积黄金以防本国货币崩溃和生活成本飙升，这将德黑兰的黄金价格推升到纪录高位。伊朗总商会（Chamber of Guilds）的黄金与珠宝委员会负责人Mohammad Kashtiaray表示，人们正在将他们的钱换成黄金，因为黄金是一种可靠的投资商品。
世界黄金协会近期公布的报告显示，今年二季度，伊朗对金条和金币的需求翻了三番，至接近15吨。伊朗央行已经铸造了数十万枚新金币（共超过60吨黄金）以满足需求。除了激起对黄金的更多需求之外，伊朗央行此举收效甚微。
伊朗的黄金价格飙升至“公允价值”之上，今年伊朗民众在银行外排起长队，在央行的拍卖会上预先订购Emami硬币。8月5日，由伊朗央行铸造的金币——重达8.13克的Emami价格约为3600万里亚尔，与1月份的价格相比几乎翻了一番。此前一周，Emami价格还曾创下逾4500万里亚尔的历史新高。
若剔除里亚尔汇率的波动影响，Emami价格已从1月时的346美元上涨至周日的379美元，涨幅达到9.5%。
伊朗对黄金的需求也使得伊朗金价与全球市场金价逆势而行。全球现货金价今年下跌近6%，目前已接近1200美元/盎司。
随着伊朗金价接近纪录高位，很多伊朗人表示，他们购买黄金只是因为他们不得不这样做。尽管伊朗当局试图遏制金价，包括转向起诉那些涉嫌囤积金币以维持其高位的人，这些都没能阻止金价上涨及当地民众囤积黄金。
近期国际黄金等贵金属行情仍保持低迷
目前国际金价仍保持弱势震荡，自4月以来持续下跌，并未出现反弹。白银(15.04, 0.06, 0.37%)、铂金、钯金等同样低迷。美黄金报1213.6美元/盎司，跌0.48%，美白银报15.25美元/盎司，跌0.29%。
专家预测，近期国际金价受保值因素影响，或将大幅上涨。
手中持有本国货币，无论是存在银行还是取出，都会不同程度贬值。如何避免资金贬值，全球共识的第一品种就是黄金。几十年来，通货膨胀十分严重，普遍国家都受此问题的困扰。货币价值贬值，货币的购买力日渐降低，钱变得不值钱了。在一些极端的情况，国家的货币通货膨胀严重，钞票就会变得如同废纸一般。黄金本身属于贵重商品，黄金价格会随着通货膨胀而上升，也就是黄金抵消了通货膨胀的损失，保证了投资者的资产不会被通货膨胀侵蚀。
当世界政局动荡或者爆发金融危机的时候，尤其是发生战争或经济危机时，目前我们所熟知的各种投资方式如股票、基金、房地产等都将遭到影响非常大的冲击，这个黄金就能体现出自身很好的保值性。即便遭遇金融危机，黄金价格依旧可以保持不变化甚至逐步上涨，保持了资产的价值。而伴随市场不断开采黄金矿和对黄金需求的不断增加，黄金将变得越来越稀有，增强了自身的避险属性。
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“恐怖数据”本周来袭！或将影响金价
经济数据方面，本周最为关键的数据将是北京时间周三（8月15日）20：30计划公布的“恐怖数据”——美国零售销售。
由于该数据对金融市场影响较大，所以有着“恐怖数据”的称号，虽然由于市场对美联储未来的加息预期已经有所消化，近两年美国经济数据的影响力有所减弱，但市场仍普遍关注美国零售数据的表现。
美国6月零售销售环比增长0.5%，与预期值相同，这是该数据连续5个月录得增长，主要是受到汽车及一系列其他商品的购买增多的提振，这巩固了对美国经济二季度强劲增长的预期。CNBC称，美国就业市场紧缩正在推动工资上涨，进而推动消费支出持续上扬；与此同时，减税和储蓄增加也支撑着消费。
目前市场预计美国7月份零售销售数据可能会不及6月份数据。海外权威媒体调查显示，美国7月零售销售料环比增长0.1%，前值为上升0.5%。
多数华尔街专业人士看涨黄金
周五（8月10日）Kitco发布的每周黄金调查显示，大多数华尔街专业人士看涨，认为因土耳其里拉暴跌的担忧将导致避险买盘；但散户立场犹豫不决，看涨看跌人数均未超过半数。
蓝线期货总裁Bill Baruch认为短期内金价可能会走高，但他补充称，市场依然疲弱。“我宁愿在上涨时做空黄金，也不愿在当前节点下逢低买入。最终，美联储将继续加息，而美元将继续保持强劲。”
Forexlive.com外汇策略师Adam Button同意，有迹象表明人们对黄金重新燃起了兴趣，但他表示，市场仍面临许多不利因素。
Murenbeeld&Co研究主管Chantelle Schieven在最近接受Kitco新闻采访时表示，随着市场大幅超卖，投资者会更加关注黄金。虽然不能排除近期的进一步疲软，但她表示，并不认为金价会突破去年的低点。她补充说，他们认为金价不会跌破1000美元。
伦敦资本集团对黄金市场的买方缺乏信心感到失望
盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen在最近接受Kitco新闻采访时表示，黄金最终需要达到1300美元，才能吸引新投资者进入市场。即便推升至1260美元，也可能被视为长期下行趋势下的短期回调。
从技术角度来看，FXStreet分析师Omkar Godbole撰文指出，技术面暗示金价将迎来纠正性反弹。他称，金价已走出下行趋势线，并在1205美元附近触底，这为看涨的相对强弱指标（RSI）提供了佐证。其结果是，涨向50日移动均线的修正反弹可能会出现。
Godbole总结道，在接下来的几天里，黄金价格有望上涨到1235美元。如收于这一水平之上，将支持上述看涨因素，并将打开升向1250美元的大门。下行方向，如收于1200美元心理水平以下将使得黄金面临跌向1172美元（2015年12月低点1046.54美元至2016年7月低点1375.15美元的61.8%斐波那契回撤位）的风险。
责任编辑：吴化章
不懂經濟 偏下指導棋 土耳其總統成了罪魁禍首
鉅亨網編譯郭照青2018/08/13
根據 CNBC 分析報導，土耳其里拉跌跌不休，壓力已經蔓延到了其他新興市場與歐洲的銀行體系。
土耳其總統艾爾多安 (Recep Tayyip Erdogan) 指責里拉下挫，是因有人圖謀對土耳其不利，他並駁斥土國經濟陷人困境的說法。然而，摩根大通資產管理公司的分析師指出，金融情況惡化，投資人信心動搖，經濟管理不當，及美國的關稅威脅，讓土耳其陷人了嚴重風暴。
近幾年，土耳其是全球成長最快速的經濟體之一，去年表現更勝過中國與印度。2018 年第二季，土耳其國內生產毛額 (GDP) 成長了 7.2%。
然而，分析師說，土耳其經濟擴張靠的是外幣債務。在全球金融危機後，各國央行無不設法吸引外資，刺激其經濟。然而，土耳其銀行與企業却是增加以美元計價的債務。
該債務使得土耳其出現了財政與經常帳雙赤字。財政赤字係指政府支出超過收入，經常帳赤字則係指土耳其買進的商品與勞務超過銷售。
根據國際貨幣基金 (IMF) 估計，土耳其目前的外幣債務已超過 GDP 的 50%。
CreditSights 研究公司分析師布瑞格 (Richard Briggs) 指出，當情況不利時，土耳其已沒有足夠的外匯儲備拯救其經濟。
土耳其的非里拉計價短期債務達 1810 億美元，相形之下，其外匯儲備明顯偏低。此外，土耳其的外幣大多係由銀行持有，其客戶可抽回該資金。
這意味當里拉下跌時，土耳其無法買回其貨幣，阻止其進一步下跌。若此一情況惡化，土耳其就必需尋求其他方式，取得融資，包括可能由國際貨幣基金 (IMF) 紓困。
許多分析師認為，若土耳其央行能獨立自主，土國或許不會陷入目前的困境。
土耳其經濟近來過熱，7 月通貨膨脹高達 16%，大幅高於央行的 5% 目標。若央行能升息，當有助阻止其消費者物價大幅上漲。升息亦可增加外國投資人對里拉的需求，以購買土耳其資產。如此亦可推升里拉，讓進口物價較為低廉，還可降低償還外債的負擔。
但是土國總統艾爾多安却說，他支持低利率，以持續推升經濟成長。專家說，他對土國央行的影響力，創傷了投資人的信心。
布瑞格在發布的報告中寫道：艾爾多安持續以經濟成長與低利率為重，只會擴大目前的危機，並無法讓經濟恢復平衡。他依舊在位，市場對他又缺少信心，這是一種危險的交互情況。
我不是芯片業，這新聞是否有水分就不很清楚。
只是不喜歡它的標題，其實主要寫【中国7纳米芯片成功量产】就可以了！
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最强反击：中国7纳米芯片成功量产 全面突破美国封锁
来源：全球局势战略纵横
近日，杭州传来大消息：超算芯片开发商嘉楠耘智正式宣布，全球首个7纳米芯片成功量产。你没有看错，不是研发，不是设计，而是量产。
消息一出，科技圈炸了！要知道苹果、高通、英伟达的7纳米芯片要到第四季度，甚至到年底才能投入生产。这意味着中国芯片全面突破欧美封锁，这是中国芯片胜利反击的辉煌一刻，更是中国科技发展的历史一刻。
大家注意两个非常重要的关键词：全球首个、量产。
什么叫量产？不是设计、不是研发、更不是试验品，而是大规模、批量次生产，一出来就可以装备中国半导体产业。
什么叫全球首个？世界第一！
现在全世界的芯片，普遍在8~10纳米范围，微缩越小，性能爆发越大。英特尔、高通、英伟达等西方芯片巨头，为了进一步垄断中国市场、剥削中国人民，纷纷计划在今年年底投产7纳米芯片！
但没想到的是，那个被他们一直瞧不起的中国，来截胡了！
一年前，中国还是全球最大的芯片进口商，每年进口芯片的费用高达1.2万亿人民币。正是因为我们技术不够，受制于人，所以西方资本乃至韩国企业肆意的剥削中国人民、疯狂打压着我们的民族企业。
一根内存条，韩国三星从199涨到999。
一部3000元的手机，高通就要抽走150元的净利润。
一纸技术声明，这些外企每年轻轻松松地从中国捞走数千亿！
中国人民的血汗钱，成就了三星世界半导体龙头老大的地位，成就了高通、英特尔长盛不衰的秘诀。
想必大家都还记得，四个月前，美国利用中国芯片的弱点，对中国打响了高科技封锁战。
四个月后，中国人忍辱负重，终于打出最凌厉的反击！
站在发布会的主席台上，浙江省半导体行业协会副会长陈光磊激动万分的说到：
中国半导体行业，终于有机会引领全球！
7纳米芯片量产，意味着中国芯片全面突破美国封锁。
这是中国半导体产业胜利反击的辉煌一刻，更是中国制造、中国科技打破质疑，登鼎世界之巅的历史性一刻！
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