2011年9月30日 星期五
2011年9月29日 星期四
如何辨別大馬房產泡沫？
如何辨別大馬房產泡沫？
這實在太簡單了！
你將房價上漲的幅度對比薪資增長，對比ＧＤＰ增長，再對比通膨率增長。
請問，房價是否上漲高過薪資、ＧＤＰ和通膨率？
答案大家都知道。
房價上漲高過薪資、ＧＤＰ和通膨率，就是辨別大馬房產有泡沫的方法之一。
這實在太簡單了！
你將房價上漲的幅度對比薪資增長，對比ＧＤＰ增長，再對比通膨率增長。
請問，房價是否上漲高過薪資、ＧＤＰ和通膨率？
答案大家都知道。
房價上漲高過薪資、ＧＤＰ和通膨率，就是辨別大馬房產有泡沫的方法之一。
2011年9月28日 星期三
2011年9月26日 星期一
史上最大泡沫美國債，會和美元一起崩潰
來過我近期關於《草根股人茶會》，題目：《股市下跌...是回調？還是熊市？》的人，該記得我說過，我主要不以技術、宏觀經濟數據和公司財報來論牛熊，我之所以說未來會陷入長期熊市，那是因為過去30年的牛市其實是建立在美元作為結算貨幣的基礎上，當這紅利用盡且逐漸走向面臨瓦解的時候，牛市就完了！
以美元為結算單位所製造的紙幣泡沫，我目前得到的資訊，它走向瓦解早前的信號是貨幣週轉率在1997年見頂回落，1999年美國人民收入增長也見頂回落。之後輪到2000年股市見頂...2002-2004年美國房市見頂，2007年崩潰，蔓延到2008年險些讓金融體系瓦解的金融風暴......
美元崩潰是緩慢進行的，下來那個崩潰我不知道，不過肯定最後一個肯定是美國國債。
美國國債根本就是大泡沫，雖然市場老是說黃金是泡沫，但真正的泡沫其實是美國國債，而美國國債的背後就是美元。
過去30年股市、債市和房市是由無黃金抵押的信用美元帶起的，當信用美元能量用盡，走向瓦解的時候，你還能指望牛市嗎？
未來牛市的誕生，必須要這舊體制瓦解，新體系誕生的時候才會產生。
如何知道美國國債是大泡沫呢？
讓我說一說兩個投資基本原則：
第一，投資最低目標就是要超越通膨。
這點我相信你們同意吧？如果不能超越通膨，那還不如放在銀行吃利息算了！
美國現在的通膨是多少？
根據美化的官方數據，現在通膨是3.8%，扣除食物和能源的核心通膨是2%。（不需要食物和能源？原來美國人是神仙？）
而現在的美國公債殖利率是多少？
1月利息＝0.00%
3月利息＝0.01%
6月利息＝0.04%
1年利息＝0.10%
2年利息＝0.25%
3年利息＝0.42%
哇！這樣超低的利息簡直可說是沒有！
再看看其他年份的國債利息......
5年利息＝0.97%
7年利息＝1.49%
10年利息＝2.00%
借美國政府10年的錢竟然比核心通膨還低。
再看看其他年份的國債利息......
20年利息＝2.79%
30年利息＝3.08%
比較起先在3.8%的通膨來說，借錢給美國政府是絕對虧本的。
雖然過去幾個月大宗商品的價格雖然下跌，但是通膨卻依舊上升，可見通膨增長速度經過累積已經自我開始加速了！
我說的通膨是美國政府造假美化的，如果要算真實的通膨，不是3.8%，而該是12%。
非常明顯，美國國債已經漲到不合常理了！
雖然日本的利息更低，但是日本是通縮，美國卻是通膨。
第二個投資原則：高風險，高回酬，低風險，低回酬。
为什么美國债务规模越来越大，美债收益率持续创造新低？
这似乎并不符合一般经济学的基本规律。
當然，美國國債支持者自然可以找100個理由來辯護，但是無可質疑的是，這不符合經濟規律，這種違逆經濟規律的現實是不可能永久不滅的。
这就是当前全球经济金融格局下美债泡沫的现实。
从上世纪70年代布雷顿森林体系坍塌至今，美元兑黄金贬值近100%，特别是本世纪以来，黄金价格涨幅超过6倍，而美元指数贬值超过36%。如果按照美元名义有效汇率、美国生产者价格指数及国际黄金价格来计算，2002－2010年因美元相对于他国货币、实物商品及黄金贬值而使我国年均损失率分别为2.34%、4.15%和14.9%，累计损失额分别为 644.63亿、2612.29亿和8476.48亿美元，而廉价美元所引发的美元套利也将进一步冲击中国的金融体系。
如果是这样，那么中国外储资产将面临真实购买力损失，而货币政策、汇率政策以及国家金融安全都被置于巨大的风险之下，美国释放出来的是廉价美元，而回流美国的是创造出真实财富的美元资本，这种资本的错配会使得各国在痛苦的失衡中越陷越深。廉价融资继续吹大美债泡沫，但美债泡沫终有破灭的一天。
美债“黑洞”到底有多深
因为在大多数眼里，美债的规模是14.29万亿美元，就算加上刚刚调高的2.1万亿美元上限，不过也就是16.4万亿美元。
里根总统时期的经济顾问委员会的高级经济学家柯特利科夫就不认可这样的答案。他日前公开表示，美国财政部给出的14万亿国家债务总额只是冰山一角，非利息支出和预计收入之间的财政缺口高达211万亿美元。
211万亿美元又是怎么得来的？
按照柯特利科夫的说法，美国非官方的债务要远高于官方债务，我们只关注了官方债务，大家关注的是错误账目的平衡。
而美国“非官方”的偿付责任，如社会保险、医疗保险和医疗补助将大幅提高债务数额，如果你将所有这些支出承诺加起来，包括国防开支在内，然后再减掉我们预期的税收收入，得出的数额就是211万亿美元。这就是财政缺口，这就是我们真实的负债情况。
来自公开的数据显示，2001至2010年的10年间，美国财政收入总体上保持平稳，基本保持在2万亿美元左右。数据显示，2010年美国财政收入总额为2.16万亿美元。
而美国财政支出主要为：政府运转开支、社会福利与军费开支。而社会福利开支主要包括社会保障、医疗保健和养老等。需要说明的是，美国教育支出则由州、地方政府负责。
有数据显示，曾在2008年美国用于社保和医保的资金总额超过了1万亿美元，占美国政府预算的三分之一。
柯特利科夫也同样认为，美国应予以关注的最大财政问题之一是美国如何支付未来几代老人的养老金。“我们有7800万婴儿潮一代人，在未来15到20年，每人每年的养老金为4万美元。7800万乘以4万美元，我们讨论的是每年给这部分人口的支出就达3万亿美元，这是悬在我们头顶的一张巨额账单，而国会并没有关注这个问题。”
美国政府之所以需要大量举债，其中有58%的原因是为了社会福利。如果将国债利息也计算在内，则高达60%以上。
另外，美国在军费上的开支也是惊人的。据知名安全智库——瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所今年6月7日发布的最新报告显示，美国2010年军费开支为6980亿美元，而在2010年美国财政收入2.16万亿美元总额中占了近三成。同时该军费开支占全球军费开支43%，继续排名世界首位。
虽然，柯特利科夫的211万亿美元略有些夸张，而且这些隐性债务会逐年体现，而非一次性支出，但是至少说明，美国债务背后或许隐藏更多的危机与风险。
从中长期看，美国会爆发更严重的债务危机，美国的国债总额会不断快速升高，主权债务压力会越来越大。假如那天到来，对全球金融市场将造成巨大冲击。
柯特利科夫的担心或就在于此。他曾向白宫谏言，“我们不得不做的要么是立即并永远将税收提高三分之二，要么立即并永远削减40%的支出。美国预算办公室的数字告诉我们，我们正面对一个极其巨大的问题。”
美國國債是史上最大泡沫，是泡沫就一定會爆。到時候債券市場會遭受重創，破壞力會比股市崩盤還大。
債券市場之所以影響力巨大，是因為它們是所有市場之本，信貸成本以及利率（關於基准債券，特指國債），最終決定股票、房產以及所有資產類型的價值。
總之，美國國債利率越低，泡沫越大，當低無可低的時候，就是美國國債泡沫爆破之時，也就是美元崩潰之日。
2011年9月25日 星期日
2011年9月24日 星期六
大馬房產榮景不在的原因在於環境即將改變了
我簡單說，在正常的情況下，也就是以商品貨幣（金銀）為貨幣基礎的情況下，房地產其實並不怎麼會上漲，過去我們認為房地產總是上漲，那是因為美國在１９７１年為了自己短期私利下單方面廢除金本位，造成以後物價以紙幣面值作基礎下結算，才會造成房價上漲的錯覺。
這是因為金銀不可胡亂增加，但是紙幣卻想印多少就印多少，結果錢增長比房屋增長快，造成錢貶值，房屋增值和租金上漲的貨幣幻覺。可若扣出通膨因素，房價基本上沒有多少增值。
現在，用紙幣面值代替金銀重量作為結算單位的體系，已經玩到盡頭了，利率降無可降，而因紙幣產生的債務也達到天文數字，所以當這體系面臨盡頭的時候，支持房價的基礎體系即將完蛋，我們又怎能指望房價還會上漲呢？
就像明朝的王公貴族的顯赫身份是建立在朱明天下的基礎上，可當江山易主，換成清朝愛新覺羅氏，這些王公貴族還能顯赫下去嗎？躲起來隱姓埋名都來不及啊！
這是因為金銀不可胡亂增加，但是紙幣卻想印多少就印多少，結果錢增長比房屋增長快，造成錢貶值，房屋增值和租金上漲的貨幣幻覺。可若扣出通膨因素，房價基本上沒有多少增值。
現在，用紙幣面值代替金銀重量作為結算單位的體系，已經玩到盡頭了，利率降無可降，而因紙幣產生的債務也達到天文數字，所以當這體系面臨盡頭的時候，支持房價的基礎體系即將完蛋，我們又怎能指望房價還會上漲呢？
就像明朝的王公貴族的顯赫身份是建立在朱明天下的基礎上，可當江山易主，換成清朝愛新覺羅氏，這些王公貴族還能顯赫下去嗎？躲起來隱姓埋名都來不及啊！
2011年9月23日 星期五
大馬經濟會被房產泡沫拉入痛苦的深淵
下面的數據採自《資匯》轉載自大馬統計局和產業服務與估計局。
吉隆坡房價是RM448750，人均GDP收入是RM51197，房價是收入的8.76倍。
雪蘭莪房價是RM318909，人均GDP收入是RM14830，房價是收入的21.50倍。
砂拉越房價是RM262155，人均GDP收入是RM30318，房價是收入的8.64倍。
檳城房價是RM213172，人均GDP收入是RM29569，房價是收入的7.20倍。
彭亨房價是RM146155，人均GDP收入是RM19974，房價是收入的7.31倍。
登嘉樓房價是RM145715，人均GDP收入是RM16994，房價是收入的8.57倍。
柔佛房價是RM141448，人均GDP收入是RM18458，房價是收入的7.66倍。
森美蘭房價是RM131689，人均GDP收入是RM23600，房價是收入的5.58倍。
吉蘭丹房價是RM131689，人均GDP收入是RM7585，房價是收入的17.36倍。
馬六甲房價是RM129332，人均GDP收入是RM22761，房價是收入的5.68倍。
吉打房價是RM128054，人均GDP收入是RM12630，房價是收入的10.13倍。
霹靂房價是RM122839，人均GDP收入是RM14769，房價是收入的8.31倍。
玻璃市房價是RM115072，人均GDP收入是RM14457，房價是收入的7.95倍。
正常情況下，房價不應該超過收入的6倍，可馬來西亞幾乎都超過此數。
尤其要注意一點，就是大馬人民年收入比人均GDP收入的數據還要低，所以倍數差距更大，特別是吧生谷一帶，房價泡沫尤其嚴重。
大馬政府長年用低利率刺激房價上漲，促進表面繁榮，但人民越來越窮，而這虛假的榮景也會隨著房地產泡沫破裂而結束，大馬經濟會被房產泡沫拉入痛苦的深淵。
吉隆坡房價是RM448750，人均GDP收入是RM51197，房價是收入的8.76倍。
雪蘭莪房價是RM318909，人均GDP收入是RM14830，房價是收入的21.50倍。
砂拉越房價是RM262155，人均GDP收入是RM30318，房價是收入的8.64倍。
檳城房價是RM213172，人均GDP收入是RM29569，房價是收入的7.20倍。
彭亨房價是RM146155，人均GDP收入是RM19974，房價是收入的7.31倍。
登嘉樓房價是RM145715，人均GDP收入是RM16994，房價是收入的8.57倍。
柔佛房價是RM141448，人均GDP收入是RM18458，房價是收入的7.66倍。
森美蘭房價是RM131689，人均GDP收入是RM23600，房價是收入的5.58倍。
吉蘭丹房價是RM131689，人均GDP收入是RM7585，房價是收入的17.36倍。
馬六甲房價是RM129332，人均GDP收入是RM22761，房價是收入的5.68倍。
吉打房價是RM128054，人均GDP收入是RM12630，房價是收入的10.13倍。
霹靂房價是RM122839，人均GDP收入是RM14769，房價是收入的8.31倍。
玻璃市房價是RM115072，人均GDP收入是RM14457，房價是收入的7.95倍。
正常情況下，房價不應該超過收入的6倍，可馬來西亞幾乎都超過此數。
尤其要注意一點，就是大馬人民年收入比人均GDP收入的數據還要低，所以倍數差距更大，特別是吧生谷一帶，房價泡沫尤其嚴重。
大馬政府長年用低利率刺激房價上漲，促進表面繁榮，但人民越來越窮，而這虛假的榮景也會隨著房地產泡沫破裂而結束，大馬經濟會被房產泡沫拉入痛苦的深淵。
黃金接近回調完成
黃金經過之前一輪過快上漲，根據圖表，跌破1700美元的黃金已經接近回調完成。
全部中白銀跌幅更大，但是卻有點冤，因為白銀之前上漲的時候漲幅沒那麼大，這次兩天下跌近２０％，顯然又是華爾街的老技倆，用白銀來牽制黃金的漲幅。
這一輪下跌緣於之前過度上漲，而上漲過程中，我發現很奇怪的事，就是長期打壓黃金的華爾街竟然改唱好黃金，我就覺的不妙了！果然，華爾街的策略是對黃金上漲推波助浪，只要黃金上漲過度，就容易製造作空。
因為過去歐洲的中央銀行和華爾街串謀，歐洲央行每年平均拋售４００－５００噸黃金來打壓金價，可隨著黃金價格突破打壓，歐洲央行發現之前租借給銀行的黃金會永遠失去，所以已經停止租借黃金，所以ＨＳＢＣ成立黃金ＥＴＦ，ＪＰＭＯＲＧＡＮ成立白銀ＥＴＦ，目的就是疏導投資金銀的資金，讓一群老百姓傻傻收紙黃金或紙白銀，而非真金白銀的實物。
這些ＥＴＦ其實並沒有實物，它們只是通過延生產品持有金銀，存在還有一個目的，就是用人民的錢打壓人民的金銀。
可惜我已經沒有資金，不然會趁金銀下跌再買多些。
全部中白銀跌幅更大，但是卻有點冤，因為白銀之前上漲的時候漲幅沒那麼大，這次兩天下跌近２０％，顯然又是華爾街的老技倆，用白銀來牽制黃金的漲幅。
這一輪下跌緣於之前過度上漲，而上漲過程中，我發現很奇怪的事，就是長期打壓黃金的華爾街竟然改唱好黃金，我就覺的不妙了！果然，華爾街的策略是對黃金上漲推波助浪，只要黃金上漲過度，就容易製造作空。
因為過去歐洲的中央銀行和華爾街串謀，歐洲央行每年平均拋售４００－５００噸黃金來打壓金價，可隨著黃金價格突破打壓，歐洲央行發現之前租借給銀行的黃金會永遠失去，所以已經停止租借黃金，所以ＨＳＢＣ成立黃金ＥＴＦ，ＪＰＭＯＲＧＡＮ成立白銀ＥＴＦ，目的就是疏導投資金銀的資金，讓一群老百姓傻傻收紙黃金或紙白銀，而非真金白銀的實物。
這些ＥＴＦ其實並沒有實物，它們只是通過延生產品持有金銀，存在還有一個目的，就是用人民的錢打壓人民的金銀。
可惜我已經沒有資金，不然會趁金銀下跌再買多些。
2011年9月22日 星期四
CLO是美國未來炸彈？？？
最近看了一本書，叫：《買斷美國－私募股權投資如何引發下一輪大危機》。
如果作者說的沒錯，那麼2008年CDO引發了金融海嘯，而2012~2015年，恐怕會由CLO引發。
*CDO和CLO是一樣的東西，CDO用於槓桿買屋，CLO則私募基金槓桿買公司。
如果作者說的沒錯，那麼2008年CDO引發了金融海嘯，而2012~2015年，恐怕會由CLO引發。
*CDO和CLO是一樣的東西，CDO用於槓桿買屋，CLO則私募基金槓桿買公司。
大蕭條解決之道－－什麼都不做
美联储主席伯南克曾在普林斯顿和纽约大学就读和任教，他在此期间形成的观点对于当今美国货币政策的走向具有重要的指导意义。这位普林斯顿大学经济学教授在经济大萧条研究领域造诣深厚，《大萧条》一书即为他研究的主要成果。显然，这段研究经历给他带来一些有关货币政策前景的启发。伯南克认为在那场大萧条中，美联储和财政部没有出手挽救为数众多濒临倒闭的金融机构，没有向市场注入流动性或采取足够宽松的货币政策，金本位制像“金枷锁”一样套住了各国货币当局，无法采取宽松货币政策，是大萧条像瘟疫一样延绵不断的主要原因。
我的看法則完全相反，大蕭條解決之道在於政府過度插手，過度插手製造了泡沫，泡沫破了引發大蕭條，政府有過度插手想違逆泡沫破裂的經濟規律，結果造成大蕭條的延長。
解決大蕭條的方法，就是什麼都不做，讓銀行破產，債務重阻。
這方法是可行的。
早在１９２９大蕭條前１０年，美國也爆發了一場嚴重的大蕭條，可為何很多人忽視這大蕭條呢？
因為這蕭條很快就觸底結束了！
當時美國政府用什麼方法如此快解決？
答案是－－－什麼都不做！
我的看法則完全相反，大蕭條解決之道在於政府過度插手，過度插手製造了泡沫，泡沫破了引發大蕭條，政府有過度插手想違逆泡沫破裂的經濟規律，結果造成大蕭條的延長。
解決大蕭條的方法，就是什麼都不做，讓銀行破產，債務重阻。
這方法是可行的。
早在１９２９大蕭條前１０年，美國也爆發了一場嚴重的大蕭條，可為何很多人忽視這大蕭條呢？
因為這蕭條很快就觸底結束了！
當時美國政府用什麼方法如此快解決？
答案是－－－什麼都不做！
2011年9月21日 星期三
2011年9月20日 星期二
2011年9月19日 星期一
別把黃金當鑽石
支持“黃金無用論”者，所舉出的例子不過黃金不能吃喝，沒有工業用途，言語中將黃金說成好像和鑽石一樣屬於同類。
請看看津巴布韦的例子：
2009年 4月，官方正式承认津巴布韦金融体系崩溃，这也意味着津巴布韦元真正变成了废纸。一国虽失去货币，商品交易却不能就此停下，黄金成为津巴布韦国内交易的货币。
在那里，所有的商品交易都由黄金来完成：如果你想要买食用油，必须用金子交换；如果想喝小米粥，也必须用金子购买；如果你买盐，也必须拿金子⋯⋯每天，如果你得不到 0.3克金子，就无法生存。
津巴布韦发生的一切，正印证了美联储前主席格林斯潘所言：“黄金是最后的支付工具”。
你可以把鑽石當錢嗎？
黃金看似和鑽石功能很接近，但是有一大分別，“黃金就是錢，鑽石始終還是鑽石。”
不了解黃金本來就是錢的人，永遠會以錯誤的觀點來看黃金，這就是幾十年來國際銀行家洗腦的結果。
請看看津巴布韦的例子：
2009年 4月，官方正式承认津巴布韦金融体系崩溃，这也意味着津巴布韦元真正变成了废纸。一国虽失去货币，商品交易却不能就此停下，黄金成为津巴布韦国内交易的货币。
在那里，所有的商品交易都由黄金来完成：如果你想要买食用油，必须用金子交换；如果想喝小米粥，也必须用金子购买；如果你买盐，也必须拿金子⋯⋯每天，如果你得不到 0.3克金子，就无法生存。
津巴布韦发生的一切，正印证了美联储前主席格林斯潘所言：“黄金是最后的支付工具”。
你可以把鑽石當錢嗎？
黃金看似和鑽石功能很接近，但是有一大分別，“黃金就是錢，鑽石始終還是鑽石。”
不了解黃金本來就是錢的人，永遠會以錯誤的觀點來看黃金，這就是幾十年來國際銀行家洗腦的結果。
曲線ＱＥ３終於推出了，下一次是真印鈔？
美联储在结束为期两天的会议后宣布，维持0-0.25%的现行联邦基金利率不变。FOMC在声明中宣布将推出价值4000亿美元的扭曲操作。这些举动基本符合此前市场的普遍预期。
所谓的扭曲操作即美联储卖出较短期限国债，买入较长期限的国债，从而延长所持国债资产的整体期限，这样的操作将压低长期国债收益率。从收益率曲线来看，这样的操作相当于将曲线的较远端向下弯曲，这也是扭曲操作得名的原因。约半个世纪前，美联储曾采取过类似行动。（１９７０年代滯漲前）
扭曲操作的目的是压低较长期利率，从而刺激抵押贷款持有人进行再融资，降低借贷成本，刺激经济增长。莫兰指出，伯南克可能判断每采购2000亿美元相当于将联邦基金利率再降低25个基点(1基点为万分之一)，因为美联储已无法再调降已接近零的基准利率，因此只能诉诸采购资产等手段。
美联储這種扭曲經濟規律的操作，是無法持久的，最後當這4000亿美元耗盡，無力為續，那恐怕就需要開動印鈔機了！
所谓的扭曲操作即美联储卖出较短期限国债，买入较长期限的国债，从而延长所持国债资产的整体期限，这样的操作将压低长期国债收益率。从收益率曲线来看，这样的操作相当于将曲线的较远端向下弯曲，这也是扭曲操作得名的原因。约半个世纪前，美联储曾采取过类似行动。（１９７０年代滯漲前）
扭曲操作的目的是压低较长期利率，从而刺激抵押贷款持有人进行再融资，降低借贷成本，刺激经济增长。莫兰指出，伯南克可能判断每采购2000亿美元相当于将联邦基金利率再降低25个基点(1基点为万分之一)，因为美联储已无法再调降已接近零的基准利率，因此只能诉诸采购资产等手段。
美联储這種扭曲經濟規律的操作，是無法持久的，最後當這4000亿美元耗盡，無力為續，那恐怕就需要開動印鈔機了！
2011年9月18日 星期日
唱了10年的黃金泡沫
从1980年到1999年，金价是一段暴跌的岁月，从彼时874美元开跌，直到1999年9月，最低跌到251.95美元。黄金跌了20年，如同当时市场流行一句话---“十年黄金变烂铜”。
而黃金從極度熊市反彈，擺脫500美元的阻力線，市場就高喊泡沫。
８００美元是泡沫；１０００美元是泡沫；１３００美元是泡沫；１６００美元是泡沫；１８００美元還是泡沫......
那些喊泡沫的人，請告訴我你們是怎樣計算出黃金的何理價格的，是什麼價位才算合理？
如過你說不出來，那不過證明你只不過人云亦云，從來沒有真正用腦袋想一想......
（對任何說黃金是泡沫又無用的人，請你們用以上的話問回他，看他是否說得出黃金合理價格，以及怎樣算出來的？）
而黃金從極度熊市反彈，擺脫500美元的阻力線，市場就高喊泡沫。
８００美元是泡沫；１０００美元是泡沫；１３００美元是泡沫；１６００美元是泡沫；１８００美元還是泡沫......
那些喊泡沫的人，請告訴我你們是怎樣計算出黃金的何理價格的，是什麼價位才算合理？
如過你說不出來，那不過證明你只不過人云亦云，從來沒有真正用腦袋想一想......
（對任何說黃金是泡沫又無用的人，請你們用以上的話問回他，看他是否說得出黃金合理價格，以及怎樣算出來的？）
黃金真的很貴嗎？
歷史上，黃金的價值如何被利益集團抑制，最終都會上漲到和發行紙幣數量相當的價格。
過去美國在黃金儲備是發行貨幣的４０％，後來在大蕭條時期的１９３４年，美元兌黃金貶值，從２０美元貶為３５美元，回到１００％。
後來美國政府將黃金儲備佔發行紙幣的４０％下調至２５％，可在濫發鈔票下，連２５％的底限都無法滿足（所以找藉口賴黃金不夠），最後廢了金本位。
廢了金本位又如何？
結果就是美元兌黃金出現歷史上最大的貶值，結果黃金大漲至８５０美元，又回報黃金價格和發行鈔票總數的１００％平價水平。
現在呢？
美國官方數據說自己有８１３３噸黃金（近６０年沒審計過，天知道是否還有存在）。
以目前黃金現貨價格來算，總額是4758億美元。
美國發行的基礎貨幣則高達２６０００億美元。
如果兩者回到１００％平價，黃金就要漲上１００００美元，即使扣一半５０％計算也需要５０００美元。
更何況美國還有信用卡所產生的現金還沒算，以幾還有ＱＥ３，ＱＥ４等等......
你說，黃金真的昂貴嗎？
黃金只是價格昂貴，價值便宜。
過去美國在黃金儲備是發行貨幣的４０％，後來在大蕭條時期的１９３４年，美元兌黃金貶值，從２０美元貶為３５美元，回到１００％。
後來美國政府將黃金儲備佔發行紙幣的４０％下調至２５％，可在濫發鈔票下，連２５％的底限都無法滿足（所以找藉口賴黃金不夠），最後廢了金本位。
廢了金本位又如何？
結果就是美元兌黃金出現歷史上最大的貶值，結果黃金大漲至８５０美元，又回報黃金價格和發行鈔票總數的１００％平價水平。
現在呢？
美國官方數據說自己有８１３３噸黃金（近６０年沒審計過，天知道是否還有存在）。
以目前黃金現貨價格來算，總額是4758億美元。
美國發行的基礎貨幣則高達２６０００億美元。
如果兩者回到１００％平價，黃金就要漲上１００００美元，即使扣一半５０％計算也需要５０００美元。
更何況美國還有信用卡所產生的現金還沒算，以幾還有ＱＥ３，ＱＥ４等等......
你說，黃金真的昂貴嗎？
黃金只是價格昂貴，價值便宜。
過度神化陰謀論的說法
有一篇過度神化陰謀論的文章：
过去的黄金无用论与现在的黄金疯涨，是否可以揣测美国阴谋？
过去的美国曾经抛出过“黄金无用论”，致使黄金跌至250美元每盎司，而就在黄金低价位的时候美国大量吸入。其实，黄金至古以来就是美国操纵美元的手段。
有了历史的经验，我们是否能分析一下美国将如何利用黄金这一手段达到操纵美元这一目的？
一、发行国债，取得大量资金。（绝对不会通过滥印美元，美元的发行与货币的流通控制已经是美国现在比较重视的。）
二、买入黄金。（如今的黄金价格一路飙升，原因也许如此。）
三、在黄金高价位的时候全部抛出（甚至连同美国储备的黄金一同抛出），达到搅动国际金价的目的。
四、大量抛出黄金势必导致黄金价格大跌，配合美国曾经的伎俩“黄金无用论”，黄金价格跌至谷底，也许又是几十年不能翻身。
五、高位抛售黄金，黄金在最低价位重新买回，利润是天量巨大的。
六、重新拥有了黄金的大量储备，就又能重新操纵美元。
这就是一场智力与手段的游戏，谁是最终赢家？
這些說法實在太看得起美國人或猶太人的控制力量了，不是看的起，而是因對其無知而恐懼神化。
沒有人可以永遠操縱市場。
１９４４年布林頓森林體系建立後，美國聯手歐洲國家以及華爾街，擁有全球最多的黃金儲備和資源（現在不如過去多），也最多只能將黃金控制在３５美元２０多年，最後呢？
黃金漲上８５０美元，雖然泡沫破裂回跌，但仍高達４００美元，是當初價格的１２倍。
美國操縱黃金的目的無論是怎樣，都不會讓黃金上漲，只能在一個價格區域起落，只能跌不能漲，所以１９８０～２００１年，黃金都在３００～５００美元區域起落。
如果黃金一直上漲，那就表示美元出問題了，美元帝國的崩潰就在眼前。
如果不了解美國的最高戰略是什麼，才會傻傻以為美國會蓄意推高金價炒上天（笑死我）。
如果美國真的炒高黃金，將它炒上２０００美元，５０００美元，１００００美元，其實就是讓美元兌黃金貶值。
若真發生，你就大膽買進黃金，死不了的。
為什麼？
前面已經說了，美國操縱黃金的目的無論是怎樣，都不會讓黃金上漲，若真黃金上漲，就意味美元出問題了。
如果美元問題返魂乏術，面臨崩潰，美國經濟就會像蘇聯那樣瓦解，那唯一自救的方法是什麼？
就需要維持美元的堅挺。
方法就是推高黃金，讓美元兌黃金貶值，當美國黃金庫存價格和其發行的基礎貨幣相當的時候，那回歸金本位，這樣每一塊流通美元背後都有黃金支持，美元就能倖免崩潰了！
結語：
上一輪１９７０年代的黃金牛市上漲速度比這一輪更快，但是相比之下，這一輪還是很多投資者傻傻懵懵的高喊黃金無用是泡沫，為何會如此？
其實，這多虧了幾十年來國際銀行家通過各種方式對投資者和學習經濟的學生長期洗腦黃金無用論，培育了一群傻瓜，所以即使黃金上漲１０年，還看不出背後的警訊（美元崩潰），還在期望經濟復速，股市牛市繼續......
說實話，也多虧這些國際銀行家長期洗腦，使到很多人還在抗拒黃金白銀，我才可以更低的價格買進。
真正了解經濟者，都知道無論是谁，都無法永遠操縱市場，長期違背經濟規律。
过去的黄金无用论与现在的黄金疯涨，是否可以揣测美国阴谋？
过去的美国曾经抛出过“黄金无用论”，致使黄金跌至250美元每盎司，而就在黄金低价位的时候美国大量吸入。其实，黄金至古以来就是美国操纵美元的手段。
有了历史的经验，我们是否能分析一下美国将如何利用黄金这一手段达到操纵美元这一目的？
一、发行国债，取得大量资金。（绝对不会通过滥印美元，美元的发行与货币的流通控制已经是美国现在比较重视的。）
二、买入黄金。（如今的黄金价格一路飙升，原因也许如此。）
三、在黄金高价位的时候全部抛出（甚至连同美国储备的黄金一同抛出），达到搅动国际金价的目的。
四、大量抛出黄金势必导致黄金价格大跌，配合美国曾经的伎俩“黄金无用论”，黄金价格跌至谷底，也许又是几十年不能翻身。
五、高位抛售黄金，黄金在最低价位重新买回，利润是天量巨大的。
六、重新拥有了黄金的大量储备，就又能重新操纵美元。
这就是一场智力与手段的游戏，谁是最终赢家？
這些說法實在太看得起美國人或猶太人的控制力量了，不是看的起，而是因對其無知而恐懼神化。
沒有人可以永遠操縱市場。
１９４４年布林頓森林體系建立後，美國聯手歐洲國家以及華爾街，擁有全球最多的黃金儲備和資源（現在不如過去多），也最多只能將黃金控制在３５美元２０多年，最後呢？
黃金漲上８５０美元，雖然泡沫破裂回跌，但仍高達４００美元，是當初價格的１２倍。
美國操縱黃金的目的無論是怎樣，都不會讓黃金上漲，只能在一個價格區域起落，只能跌不能漲，所以１９８０～２００１年，黃金都在３００～５００美元區域起落。
如果黃金一直上漲，那就表示美元出問題了，美元帝國的崩潰就在眼前。
如果不了解美國的最高戰略是什麼，才會傻傻以為美國會蓄意推高金價炒上天（笑死我）。
如果美國真的炒高黃金，將它炒上２０００美元，５０００美元，１００００美元，其實就是讓美元兌黃金貶值。
若真發生，你就大膽買進黃金，死不了的。
為什麼？
前面已經說了，美國操縱黃金的目的無論是怎樣，都不會讓黃金上漲，若真黃金上漲，就意味美元出問題了。
如果美元問題返魂乏術，面臨崩潰，美國經濟就會像蘇聯那樣瓦解，那唯一自救的方法是什麼？
就需要維持美元的堅挺。
方法就是推高黃金，讓美元兌黃金貶值，當美國黃金庫存價格和其發行的基礎貨幣相當的時候，那回歸金本位，這樣每一塊流通美元背後都有黃金支持，美元就能倖免崩潰了！
結語：
上一輪１９７０年代的黃金牛市上漲速度比這一輪更快，但是相比之下，這一輪還是很多投資者傻傻懵懵的高喊黃金無用是泡沫，為何會如此？
其實，這多虧了幾十年來國際銀行家通過各種方式對投資者和學習經濟的學生長期洗腦黃金無用論，培育了一群傻瓜，所以即使黃金上漲１０年，還看不出背後的警訊（美元崩潰），還在期望經濟復速，股市牛市繼續......
說實話，也多虧這些國際銀行家長期洗腦，使到很多人還在抗拒黃金白銀，我才可以更低的價格買進。
真正了解經濟者，都知道無論是谁，都無法永遠操縱市場，長期違背經濟規律。
2011年9月14日 星期三
用紙用慣了，年輕人大難臨頭還在睡覺
有一记者在走访北京国华商场时发现，中老年人依旧是实物黄金、金条的购买主力。一位专柜工作人员告诉记者，“近期购买金条的人很多，以前大部分是老头、老太，最近许多中青年人也加入其中。”不少消费者乘着中秋节、重阳节之际，购买金条，收藏、投资、送礼都不错。
基本上來看，年紀大的人是購買金銀的主力，反而多數年輕人因為用紙幣用慣了，錯誤將紙幣這通貨當成錢，加上長期被銀行家用黃金無用論洗腦，不少在大難臨頭還在睡覺。
《华尔街日报》前高级记者、普利策奖获得者罗恩-萨斯坎德(Ron Suskind)在所著新书中披露，在金融危机最严重时期，美国总统奥巴马曾命令财长盖特纳起草一份解散花旗集团的方案，但盖特纳并没有遵从。
哈哈哈～......
盖特纳當然不會遵守啦！
盖特纳原本就是紐約美聯儲分局的局長，花旗集团可是美聯儲的老闆啊！
美聯儲成立的目的本來就是為了幫助像花旗集团這類金融寡頭的，要解散花旗，盖特纳會幹嗎？奥巴马沒睡醒。
美國遲早會被這些金融寡頭搞垮！這些銀行家其實該一個個送上斷頭台砍頭。
基本上來看，年紀大的人是購買金銀的主力，反而多數年輕人因為用紙幣用慣了，錯誤將紙幣這通貨當成錢，加上長期被銀行家用黃金無用論洗腦，不少在大難臨頭還在睡覺。
《华尔街日报》前高级记者、普利策奖获得者罗恩-萨斯坎德(Ron Suskind)在所著新书中披露，在金融危机最严重时期，美国总统奥巴马曾命令财长盖特纳起草一份解散花旗集团的方案，但盖特纳并没有遵从。
哈哈哈～......
盖特纳當然不會遵守啦！
盖特纳原本就是紐約美聯儲分局的局長，花旗集团可是美聯儲的老闆啊！
美聯儲成立的目的本來就是為了幫助像花旗集团這類金融寡頭的，要解散花旗，盖特纳會幹嗎？奥巴马沒睡醒。
美國遲早會被這些金融寡頭搞垮！這些銀行家其實該一個個送上斷頭台砍頭。
大馬房地產上漲動力有限，危險無限
大馬房價上漲速度超過了過往平均數，你認為未來大馬房地產真可能會繼續輝煌嗎？
請看一看下面的事實！
１）大馬家庭債務已經佔ＧＤＰ的７６％，基本上上漲空間有限，而大馬家庭貸款速度也連續好幾個月下跌了！大馬不像西方國家那樣有高福利，所以７６％已經接近大馬家庭的極限，若要房價繼續上漲，請問誰人買啊？火星人嗎？
２）大馬銀行基準利率已經非常低了，再下調對房地產的刺激也有限
３）背負債務的家庭貸款增長已經連續跌了好幾個月了，這是房產需求的警兆。
４）看看大房房產公司龍頭SPSETIA營業額，可以看出在高房價的背景下，銷售單位出現大幅度下跌，這不是繁榮該出現的情況，只有在泡沫才會出現。
５）通膨來了！
房地產投資其實只是銀行家印鈔票而創造出來的，銀行會為了維持自己的Balance Sheet平衡而不斷的向房市提供資金，防止房價的下跌，一直到手段用盡，經濟回歸規律為止。
沒有人可以抵抗經濟規律，最多只能拖延。
剛收到一條路邊社消息：
高價屋會跌，中低價屋會保持。
其實，大馬房價是泡沫早就可以在房屋廣告看到倪端了！
過去高房價的話，廣告會將售價以小字型放在廣告下方；售價適當就明顯大字Show出來！
現在呢？
幾乎全部都將售價縮小到要用放大鏡才看得到，甚至有些根本就不放價錢。
見微知著啊......
請看一看下面的事實！
１）大馬家庭債務已經佔ＧＤＰ的７６％，基本上上漲空間有限，而大馬家庭貸款速度也連續好幾個月下跌了！大馬不像西方國家那樣有高福利，所以７６％已經接近大馬家庭的極限，若要房價繼續上漲，請問誰人買啊？火星人嗎？
２）大馬銀行基準利率已經非常低了，再下調對房地產的刺激也有限
３）背負債務的家庭貸款增長已經連續跌了好幾個月了，這是房產需求的警兆。
４）看看大房房產公司龍頭SPSETIA營業額，可以看出在高房價的背景下，銷售單位出現大幅度下跌，這不是繁榮該出現的情況，只有在泡沫才會出現。
５）通膨來了！
房地產投資其實只是銀行家印鈔票而創造出來的，銀行會為了維持自己的Balance Sheet平衡而不斷的向房市提供資金，防止房價的下跌，一直到手段用盡，經濟回歸規律為止。
沒有人可以抵抗經濟規律，最多只能拖延。
剛收到一條路邊社消息：
高價屋會跌，中低價屋會保持。
其實，大馬房價是泡沫早就可以在房屋廣告看到倪端了！
過去高房價的話，廣告會將售價以小字型放在廣告下方；售價適當就明顯大字Show出來！
現在呢？
幾乎全部都將售價縮小到要用放大鏡才看得到，甚至有些根本就不放價錢。
見微知著啊......
房地產投資的假相
房地產不是一個好投資，但是很多人卻對房地產投資過度憧憬。
其實很容易看出來的。
房地產投資回報有兩種：租金和升值。
你租金扣除管理門牌稅，你認為一年的回報率會多過你付給銀行的利息嗎？
也許有些可以，但是多數不行，即使多也不過多那１～２％。
租金利息兩相抵，你得到的回報是Zero。
若要房地產升值，那一年不過也５％，除非你恰好遇見泡沫開始醞釀行情，可這種行情你要等多少年才一次啊？
房地產雖然可以用槓桿，可這槓桿非期貨那樣的槓桿。
如果你以５倍槓桿買某某期貨，只要不虧錢，你實際上只是付原價１／５的錢。
可房地產呢？
假定房價５０萬，你支付１０％頭期錢５萬，可即使你賺錢，你真的只付５萬嗎？
你還有４５萬要還的！
只是很多人短視只看到５萬可買一間屋，往往看不遠未來需要再只付４５萬，由此產生以為可以小博大的錯覺。
雖然你可以用租金支付房貸，但是你不要忘記還有利息，你根本沒有什麼賺頭。
千萬不要給現在的低利率迷惑，什麼BLR-XXX%，你要清醒認識到，這樣的低利率是不正常的，不可能長期維持的，理智者應該以正常的利率做為房地產分析基礎。
正常的利率是多少？
肯定高於通膨！
當然！
你以為銀行傻的，會以比通膨更低的利率長期借給你？那樣銀行豈不虧錢？
以低於通膨的利率借給你只是短期的，目的只是引短視的你入局，就像美國那個Option ARMs一樣。
房地產可以真正賺錢只有以下４種情況：
１）超低價買進
２）一下買斷，無須向銀行貸款
３）買進不久房價就進入醞釀泡沫的階段，當你必須在泡沫破裂前成功出售房屋，因為泡沫一定會破裂的，又或者在利率出現相當幅度上調前出售。
４）買到一個未來會成為黃金地的地點
你要清楚，除非你還清房貸，不然房屋只是你債務，不是資產。（銀行的Balance Sheet將你的房屋列入資產，有怎麼可能是你的資產呢？）
結語：
借貸２０年，用２０年租金還了銀行利息，實際上沒有多少租金真的流入你口袋。
正常情況下，房價長期升值一年未必贏得了通膨，最多打平。除非你相信政府的ＣＰＩ。
一般房價一年升值５％，可是除非賣掉，不然可看不可吃。
租金又多拿去房銀行利息，也沒多少錢入袋。
這樣算下來，你有多少真正的回報？
這才是正常房地產投資的長期真相，不要將短期特例當作正常現象。
最後，房地產是考低利率炒上去的，現在利率這樣低，還能有多少空間炒作？
如果再低，那這個經濟就等於出大問題了，到時候即使房價不跌，也會有價無市。
收租金过活的人有多少％的錢是投資房產？
用槓桿投資房產其實就是駕馭債務，不是控制資產，駕馭債務得當自然不錯，可債務畢竟是債務。
現實看，銀行不會借你比通膨更低的利息更的錢，所以向銀行借錢投資房產需要看準機會，不過多數未盡人意，只是我們看見租金，忘記利息，看見房屋，忘了此屋是債務非資產，因為還沒還清，這才產生一種錯覺。
不信。自己計算一下，如果將房屋出售，然後將欠銀行的房貸還清，你可以賺多少？
基本上，若買屋超過５年未還清，你基本上就沒得賺了。如果不還清，你就需要用租金還利息，又那里有的賺？
我們看見租金可以還利息又可以有餘錢過活，那是扭曲的利率造成，因為自１９８０年滯漲後，利率從極高處這３０年一直往下調，如果你早期借貸利息是１５％，這１０年來大概只需還８％，你省下很多利息成本，加上房租也和房價一起上漲，這樣的環境，只要投資地點適當，自然能賺錢。可這種越欠越多錢，利息越低是扭曲經濟規律的，總有調整的一天。以現在利率之低，你又怎能指望這扭曲的現像會持續下去呢？
３０年來不斷下調的利率造成以下情況：
１）降低房貸利息開支
２）制造通膨，推高房價和租金
唯這種貨幣手段是扭曲經濟規律，而且也玩到極限，所以現在馬來西亞的房價暴漲是終極一漲，也就是最後一次上漲，當經濟規律回歸的時候，房地產榮景也會結束，過去那種靠利率找吃的環境也會結束，它會露房地產投資的真面目不像我們印象中那樣好。
其實很容易看出來的。
房地產投資回報有兩種：租金和升值。
你租金扣除管理門牌稅，你認為一年的回報率會多過你付給銀行的利息嗎？
也許有些可以，但是多數不行，即使多也不過多那１～２％。
租金利息兩相抵，你得到的回報是Zero。
若要房地產升值，那一年不過也５％，除非你恰好遇見泡沫開始醞釀行情，可這種行情你要等多少年才一次啊？
房地產雖然可以用槓桿，可這槓桿非期貨那樣的槓桿。
如果你以５倍槓桿買某某期貨，只要不虧錢，你實際上只是付原價１／５的錢。
可房地產呢？
假定房價５０萬，你支付１０％頭期錢５萬，可即使你賺錢，你真的只付５萬嗎？
你還有４５萬要還的！
只是很多人短視只看到５萬可買一間屋，往往看不遠未來需要再只付４５萬，由此產生以為可以小博大的錯覺。
雖然你可以用租金支付房貸，但是你不要忘記還有利息，你根本沒有什麼賺頭。
千萬不要給現在的低利率迷惑，什麼BLR-XXX%，你要清醒認識到，這樣的低利率是不正常的，不可能長期維持的，理智者應該以正常的利率做為房地產分析基礎。
正常的利率是多少？
肯定高於通膨！
當然！
你以為銀行傻的，會以比通膨更低的利率長期借給你？那樣銀行豈不虧錢？
以低於通膨的利率借給你只是短期的，目的只是引短視的你入局，就像美國那個Option ARMs一樣。
房地產可以真正賺錢只有以下４種情況：
１）超低價買進
２）一下買斷，無須向銀行貸款
３）買進不久房價就進入醞釀泡沫的階段，當你必須在泡沫破裂前成功出售房屋，因為泡沫一定會破裂的，又或者在利率出現相當幅度上調前出售。
４）買到一個未來會成為黃金地的地點
你要清楚，除非你還清房貸，不然房屋只是你債務，不是資產。（銀行的Balance Sheet將你的房屋列入資產，有怎麼可能是你的資產呢？）
結語：
借貸２０年，用２０年租金還了銀行利息，實際上沒有多少租金真的流入你口袋。
正常情況下，房價長期升值一年未必贏得了通膨，最多打平。除非你相信政府的ＣＰＩ。
一般房價一年升值５％，可是除非賣掉，不然可看不可吃。
租金又多拿去房銀行利息，也沒多少錢入袋。
這樣算下來，你有多少真正的回報？
這才是正常房地產投資的長期真相，不要將短期特例當作正常現象。
最後，房地產是考低利率炒上去的，現在利率這樣低，還能有多少空間炒作？
如果再低，那這個經濟就等於出大問題了，到時候即使房價不跌，也會有價無市。
收租金过活的人有多少％的錢是投資房產？
用槓桿投資房產其實就是駕馭債務，不是控制資產，駕馭債務得當自然不錯，可債務畢竟是債務。
現實看，銀行不會借你比通膨更低的利息更的錢，所以向銀行借錢投資房產需要看準機會，不過多數未盡人意，只是我們看見租金，忘記利息，看見房屋，忘了此屋是債務非資產，因為還沒還清，這才產生一種錯覺。
不信。自己計算一下，如果將房屋出售，然後將欠銀行的房貸還清，你可以賺多少？
基本上，若買屋超過５年未還清，你基本上就沒得賺了。如果不還清，你就需要用租金還利息，又那里有的賺？
我們看見租金可以還利息又可以有餘錢過活，那是扭曲的利率造成，因為自１９８０年滯漲後，利率從極高處這３０年一直往下調，如果你早期借貸利息是１５％，這１０年來大概只需還８％，你省下很多利息成本，加上房租也和房價一起上漲，這樣的環境，只要投資地點適當，自然能賺錢。可這種越欠越多錢，利息越低是扭曲經濟規律的，總有調整的一天。以現在利率之低，你又怎能指望這扭曲的現像會持續下去呢？
３０年來不斷下調的利率造成以下情況：
１）降低房貸利息開支
２）制造通膨，推高房價和租金
唯這種貨幣手段是扭曲經濟規律，而且也玩到極限，所以現在馬來西亞的房價暴漲是終極一漲，也就是最後一次上漲，當經濟規律回歸的時候，房地產榮景也會結束，過去那種靠利率找吃的環境也會結束，它會露房地產投資的真面目不像我們印象中那樣好。
2011年9月13日 星期二
那些美國銀行股會出大事？
今年以來，仿乎在２００８年死過翻生的美國銀行股又出事了，大量的裁員暗示了其中的潛在問題。
到底那些美國銀行股會先出事？
也許可以參考股票市場。
下面是美國主要的銀行股市值和淨值對比，正常情況下，銀行股市值不能低過淨值一半，否則箇中問題大條，而美國銀行股的情況是：
Bank of America Corp 的市值716億美元，淨值2221億美元，市值只佔32.2%
JPMorgan Chase & Co. 的市值1276億美元，淨值1828億美元，市值只佔70.0%
Citigroup Inc. 的市值793億美元，淨值1763億美元，市值只佔44.9%
Wells Fargo & Company 的市值1289億美元，淨值1364億美元，市值只佔94.5%
Goldman Sachs 的市值523億美元，淨值723億美元，市值只佔72.3%
Morgan Stanley 的市值297億美元，淨值597億美元，市值只佔49.7%
從股票行情來看，最先出事的是Bank of America Corp，其次是本該在２００９年就應破產的Citigroup Inc.，下來是Morgan Stanley。
這三間銀行的市值皆低過淨值一半，是危險信號。
到底那些美國銀行股會先出事？
也許可以參考股票市場。
下面是美國主要的銀行股市值和淨值對比，正常情況下，銀行股市值不能低過淨值一半，否則箇中問題大條，而美國銀行股的情況是：
Bank of America Corp 的市值716億美元，淨值2221億美元，市值只佔32.2%
JPMorgan Chase & Co. 的市值1276億美元，淨值1828億美元，市值只佔70.0%
Citigroup Inc. 的市值793億美元，淨值1763億美元，市值只佔44.9%
Wells Fargo & Company 的市值1289億美元，淨值1364億美元，市值只佔94.5%
Goldman Sachs 的市值523億美元，淨值723億美元，市值只佔72.3%
Morgan Stanley 的市值297億美元，淨值597億美元，市值只佔49.7%
從股票行情來看，最先出事的是Bank of America Corp，其次是本該在２００９年就應破產的Citigroup Inc.，下來是Morgan Stanley。
這三間銀行的市值皆低過淨值一半，是危險信號。
黃金能做為錢就是因為它沒有生產性
第一，不是有實際功效的東西才有實際價值的，你嘗試將你老婆的首飾鑽石扔掉，說這些沒價值，你看你老婆不和你拼命才怪，你自己也不捨得扔啦。
第二，強硬說有實用，像食物之類的東西才有價值，那是回到蠻荒時代，沒有經濟，貿易的時代才管用，因為哪是我們祖先的慾望很簡單，一是性慾，二是食慾，不需要貨幣這東西。可我們回到那時代了嗎？蕭先生，你看我這文章的時候是在使用電腦啊。
第三，不了解貨幣史，輕率的把黃金比作石頭，你以為黃金通街都有嗎？當把黃金比作石頭時，請看清楚自己錢包裡面的錢，你的錢還不是一張紙，實際功能還不如大便紙。
了解黃金在金融體系的真正功能－－就是錢。
它不是用來生產，而是用來使各種商品流通的媒介，用來穩定經濟體系的定海神針。
這才是黃金的用途。
黃金能做為錢就是因為它沒有生產性
第二，強硬說有實用，像食物之類的東西才有價值，那是回到蠻荒時代，沒有經濟，貿易的時代才管用，因為哪是我們祖先的慾望很簡單，一是性慾，二是食慾，不需要貨幣這東西。可我們回到那時代了嗎？蕭先生，你看我這文章的時候是在使用電腦啊。
第三，不了解貨幣史，輕率的把黃金比作石頭，你以為黃金通街都有嗎？當把黃金比作石頭時，請看清楚自己錢包裡面的錢，你的錢還不是一張紙，實際功能還不如大便紙。
了解黃金在金融體系的真正功能－－就是錢。
它不是用來生產，而是用來使各種商品流通的媒介，用來穩定經濟體系的定海神針。
這才是黃金的用途。
黃金能做為錢就是因為它沒有生產性
2011年9月12日 星期一
一個超級回報的投機
有一個投機，回報率一年１００％，有政府擔保，你們有興趣嗎？
什麼投資？
就是希臘政府一年期國債，現在價格大跌，以現在價格買進，只要希臘政府可以如數付錢的話，你就能賺１００％。
假定該債券原本的利息是３.５％一年，發售價１００，如果跌到回報率１００％，那就是價格跌了９６.５％，價格變成３.５。
一般債務重組可能會讓債券打折５０％或者７０％，這樣的話可能博得過。
你計算一下，若它債務重組後只還你３０％的錢，就是借１００還３０，你當然虧大本，可對於３.５買進的人呢？
哇！真是發到不清不楚！
即使還債的時間會拖上好幾年，但是只要不是拖上１０年，回報率都不錯啊！
問題是，我們這些馬來西亞的小散戶怎樣買到希臘國債？
還有，你敢博嗎？
如果希臘一毛錢都不還的話，那就要去荷蘭了！
什麼投資？
就是希臘政府一年期國債，現在價格大跌，以現在價格買進，只要希臘政府可以如數付錢的話，你就能賺１００％。
假定該債券原本的利息是３.５％一年，發售價１００，如果跌到回報率１００％，那就是價格跌了９６.５％，價格變成３.５。
一般債務重組可能會讓債券打折５０％或者７０％，這樣的話可能博得過。
你計算一下，若它債務重組後只還你３０％的錢，就是借１００還３０，你當然虧大本，可對於３.５買進的人呢？
哇！真是發到不清不楚！
即使還債的時間會拖上好幾年，但是只要不是拖上１０年，回報率都不錯啊！
問題是，我們這些馬來西亞的小散戶怎樣買到希臘國債？
還有，你敢博嗎？
如果希臘一毛錢都不還的話，那就要去荷蘭了！
2011年9月11日 星期日
《黑@說股票投資》《黑@說股票投資》《股市的金絲雀》部分內容Download
有興趣又不清楚《黑@說股票投資》、《黑@說股票投資》和《股市的金絲雀》內容者，可上網download部分內容......
http://ishare.iask.sina.com.cn/f/18886494.html
http://ishare.iask.sina.com.cn/f/18886494.html
房產是爛投資，只是銀行家為賺錢而編織的謊言
我個人一向不喜歡投資房地產，要麼最多投資ＲＥＩＴＳ吃租金利息，投資實物房產，除非我有本事完全買斷，不需向銀行借錢，否則我無此興趣。
若真要投資的話，房地產中我不喜歡「房」，我只要「地」，個人偏好「農業地」。
為何我不喜歡房地產投資呢？
除非買斷，否則運用槓桿向銀行借錢買房屋的話，你擁有的不是資產，而是債務。
房地產的現金流幻覺
房地產可以從租金享有現金流，這是房地產的好處，其實有些高股息股也有相同的功能。
可我要問一問，你認為你可以租多少錢一年？
你將預期的租金乘以一年，然後除以房價，你將所得到的％數，對比銀行的貸款利息，兩者相差多少？
如果你看看大馬上市的ＲＥＩＴＳ，扣除管理費等開支後的週息率最多不過６％～８％，這些ＲＥＩＴＳ的地產品質相信都比一般人投資的地產好。可回報率其實和銀行利率差不多，也許這些大企業可以靠借更多錢要求銀行以更低的利息借給他們，但你能嗎？
也就是說，房產投資扣除利息開支其實沒有什麼賺頭，有些還虧本，銀行的利息你肯定要還的，但你房產出租情況卻有不確定性。
房價穩定的幻覺
我們認為房地產會穩定可以抗通膨，這基本也沒錯，可房產最多只能抗通膨，很少出現超越通膨的現像，除非你相信政府發佈的ＣＰＩ真能反映現實的通膨。
長期以來，我們都認為房價會穩定沒錯，但是卻過於盲目相信房價只會漲不會跌的神化。
造成這種神化的其中一個原因，就是房子不像股票，有一個交易所天天報價，天天浮動。加上多數人買房子目的是為了自住，所以不會過於再意房價行情。
也因為不注意，所以不會受房價行情影響，造成過度神化房價的穩定。
房產投資只有泡沫出現才能真正賺
房產投資能讓你大賺的，只有兩種情況，一個是房價過度下跌的賤價拋售；另一個是產生房價泡沫。，
假如你買進３０萬的房屋，供期１０年（很少人做到），利息和租金剛好兩相抵。
因為銀行利息的緣故，你需要多還比原來房價更多的價格。
我當然不只道準確需多還多少，以我本身買屋的案例，借２０年需多還１倍，１０年我就算５０％吧，數目不需精準，最重要有價值計算概念。
那樣的話，你買進３０萬的房屋就需要支付多５０％約４５萬。
如果房價不大漲，你的房價就追不上貸款利息。
現實點吧！房價在正常的情況下和通膨差不多，但是房貸利息肯定高過通膨，如此你投資房產根本沒真正賺錢，還在賠錢。
除非房價出現泡沫漲勢，以超越通膨和利息的速度增長，假定銀行利息是７％，房價漲幅１０％，你就淨賺３％，３０萬的３％就是３０００元。
若房價泡沫更大，漲幅速度更快，你就會賺的更多，而你要真正回本，漲幅所帶來的利潤最少需要達到和多給的利息相當，這樣你將房子賣出後，可一次過還清銀行的債務。因為一次過，你會得到減少利息開支的優惠，扣出後剩下的淨收入除以當初買進房屋的價格，才是你真正的回報。
如此一算，房地產的回報其實也沒了不起！
我假定房價漲１倍至６０萬，你賣出後扣出還清銀行的開支，絕對無法有１００％回報，若你持有這房屋的時間越長，因為利息開支，回報越低。
雖然房屋投資可利用槓桿，但是要清楚，持有房屋的時間越長，槓桿可以帶給你的回報也越低，這就和股票完全不同。所以房產要賺大錢，只能短炒幾年，不能長期持有，長期持有只有小錢，甚至賠錢（扣除通膨後）。
可為何不少人還是錯誤的以為房地產會賺大錢呢？
原因是：
１）給房價的大數目迷惑。
因為房屋是昂貴的商品，是一般人花上幾十年才可以還清的東西，即使你在房屋上只賺１０％，你的感覺也會覺得賺到大錢。
２）錯將債務當資產的幻覺
如果你房價增值１倍達１００萬，你會否感覺你有一種富有感？
可你若現在將房屋賣掉，還清銀行貸款，請問你還有１００萬嗎？
這就是一種幻覺，因為你欠在貸款只要每個月還利息而已，所以你雖然知道你欠很多，但是感覺上你會被利息影響而對債務產生錯覺，這就是為何很多購屋者會傻傻受到開始的低利率吸引的原因。
房產投資要真正的賺大錢，只有以下幾種情況：
１）超低價買進
２）一下買斷，無須向銀行貸款
３）買進不久房價就進入醞釀泡沫的階段，當你必須在泡沫破裂前成功出售房屋，因為泡沫一定會破裂的，又或者在利率出現相當幅度上調前出售。
一般來說，房產投資是個爛主意，它只是銀行家為了賺錢而編織的謊言罷了！
若真要投資的話，房地產中我不喜歡「房」，我只要「地」，個人偏好「農業地」。
為何我不喜歡房地產投資呢？
除非買斷，否則運用槓桿向銀行借錢買房屋的話，你擁有的不是資產，而是債務。
房地產的現金流幻覺
房地產可以從租金享有現金流，這是房地產的好處，其實有些高股息股也有相同的功能。
可我要問一問，你認為你可以租多少錢一年？
你將預期的租金乘以一年，然後除以房價，你將所得到的％數，對比銀行的貸款利息，兩者相差多少？
如果你看看大馬上市的ＲＥＩＴＳ，扣除管理費等開支後的週息率最多不過６％～８％，這些ＲＥＩＴＳ的地產品質相信都比一般人投資的地產好。可回報率其實和銀行利率差不多，也許這些大企業可以靠借更多錢要求銀行以更低的利息借給他們，但你能嗎？
也就是說，房產投資扣除利息開支其實沒有什麼賺頭，有些還虧本，銀行的利息你肯定要還的，但你房產出租情況卻有不確定性。
房價穩定的幻覺
我們認為房地產會穩定可以抗通膨，這基本也沒錯，可房產最多只能抗通膨，很少出現超越通膨的現像，除非你相信政府發佈的ＣＰＩ真能反映現實的通膨。
長期以來，我們都認為房價會穩定沒錯，但是卻過於盲目相信房價只會漲不會跌的神化。
造成這種神化的其中一個原因，就是房子不像股票，有一個交易所天天報價，天天浮動。加上多數人買房子目的是為了自住，所以不會過於再意房價行情。
也因為不注意，所以不會受房價行情影響，造成過度神化房價的穩定。
房產投資只有泡沫出現才能真正賺
房產投資能讓你大賺的，只有兩種情況，一個是房價過度下跌的賤價拋售；另一個是產生房價泡沫。，
假如你買進３０萬的房屋，供期１０年（很少人做到），利息和租金剛好兩相抵。
因為銀行利息的緣故，你需要多還比原來房價更多的價格。
我當然不只道準確需多還多少，以我本身買屋的案例，借２０年需多還１倍，１０年我就算５０％吧，數目不需精準，最重要有價值計算概念。
那樣的話，你買進３０萬的房屋就需要支付多５０％約４５萬。
如果房價不大漲，你的房價就追不上貸款利息。
現實點吧！房價在正常的情況下和通膨差不多，但是房貸利息肯定高過通膨，如此你投資房產根本沒真正賺錢，還在賠錢。
除非房價出現泡沫漲勢，以超越通膨和利息的速度增長，假定銀行利息是７％，房價漲幅１０％，你就淨賺３％，３０萬的３％就是３０００元。
若房價泡沫更大，漲幅速度更快，你就會賺的更多，而你要真正回本，漲幅所帶來的利潤最少需要達到和多給的利息相當，這樣你將房子賣出後，可一次過還清銀行的債務。因為一次過，你會得到減少利息開支的優惠，扣出後剩下的淨收入除以當初買進房屋的價格，才是你真正的回報。
如此一算，房地產的回報其實也沒了不起！
我假定房價漲１倍至６０萬，你賣出後扣出還清銀行的開支，絕對無法有１００％回報，若你持有這房屋的時間越長，因為利息開支，回報越低。
雖然房屋投資可利用槓桿，但是要清楚，持有房屋的時間越長，槓桿可以帶給你的回報也越低，這就和股票完全不同。所以房產要賺大錢，只能短炒幾年，不能長期持有，長期持有只有小錢，甚至賠錢（扣除通膨後）。
可為何不少人還是錯誤的以為房地產會賺大錢呢？
原因是：
１）給房價的大數目迷惑。
因為房屋是昂貴的商品，是一般人花上幾十年才可以還清的東西，即使你在房屋上只賺１０％，你的感覺也會覺得賺到大錢。
２）錯將債務當資產的幻覺
如果你房價增值１倍達１００萬，你會否感覺你有一種富有感？
可你若現在將房屋賣掉，還清銀行貸款，請問你還有１００萬嗎？
這就是一種幻覺，因為你欠在貸款只要每個月還利息而已，所以你雖然知道你欠很多，但是感覺上你會被利息影響而對債務產生錯覺，這就是為何很多購屋者會傻傻受到開始的低利率吸引的原因。
房產投資要真正的賺大錢，只有以下幾種情況：
１）超低價買進
２）一下買斷，無須向銀行貸款
３）買進不久房價就進入醞釀泡沫的階段，當你必須在泡沫破裂前成功出售房屋，因為泡沫一定會破裂的，又或者在利率出現相當幅度上調前出售。
一般來說，房產投資是個爛主意，它只是銀行家為了賺錢而編織的謊言罷了！
2011年9月10日 星期六
馬股的未來
近期馬來西亞綜合指數持續下跌，到底是熊市的開始，還是暫時的回調？
我不預測，只做即時分析，先看看綜合指數對比金融指數：
兩者幾乎跌勢一致，唯尚未跌破技術上跌２０％為熊市的限定，所以趨勢難分。
再看看馬來西亞的經濟主力產業之一的油棕業指數對比綜合指數：
也許拜油棕價格高企所致吧，油棕股比綜合指數率先反彈。
再看綜合指數對比消費股指數：
消費股指數雖然也難到追隨綜合指數的跌勢，但是跌幅少的多，熊市壓力還不大。
再來看和製造業相關的工業指數對比綜合指數：
工業指數也是下跌，但跌幅不超過綜合指數，這是好現象。
下來看馬來西亞另一主力產業半導體的科技指數：
科技指數板塊是大馬股市表現最差的，早在一年前就領先綜合指數下跌，這是一個危險信號，這表示大馬再不成功轉型，以就依賴現有的經濟模式，遲早會被全球淘汰。
最後，再看看目前大馬行情火熱的房地產，以及和其相關的建築指數：
房地產和建築指數在２０１１年初達到頂峰，之後就一路領先綜合指數半年下跌，這不是好兆頭。特別是政府發佈了不少大型建築計劃，建築股卻無法維持漲勢；馬來西亞房價大漲，現已經漲到很多中產家庭買不起的地步，如此火熱的行情，房地產指數依然下跌，這是否是房產泡沫崩潰的前兆呢？
結語：
從不同行業板塊來看，馬來西亞的經濟狀況喜憂參半，難言未來趨勢方向。
但是，當我發現大馬房地產行情如此火熱，房地產指數卻下跌，而房地產被後涉及銀行貸款，銀行指數下跌幅度也超過大多數行業板塊，也許，這不是一個好現象。
再加上大馬家庭負債達ＧＤＰ的７６％，未來上升潛能非常有限。
就這種情況來看，除非大馬真能成功轉型，提高人民的收入，才可扭轉經濟停滯，不過依國陣政府的做法和過去紀錄，簡直是「不可能的任務」。
所以我認為大馬股市上漲空間有限，下跌空間則較大。
不過有一種情況可以扭轉，就是「印鈔票」，致造「貨幣幻覺」的虛假繁榮，這樣股市會上漲，但是我們老百姓卻越來越窮。
我不預測，只做即時分析，先看看綜合指數對比金融指數：
兩者幾乎跌勢一致，唯尚未跌破技術上跌２０％為熊市的限定，所以趨勢難分。再看看馬來西亞的經濟主力產業之一的油棕業指數對比綜合指數：
也許拜油棕價格高企所致吧，油棕股比綜合指數率先反彈。再看綜合指數對比消費股指數：
消費股指數雖然也難到追隨綜合指數的跌勢，但是跌幅少的多，熊市壓力還不大。再來看和製造業相關的工業指數對比綜合指數：
工業指數也是下跌，但跌幅不超過綜合指數，這是好現象。下來看馬來西亞另一主力產業半導體的科技指數：
科技指數板塊是大馬股市表現最差的，早在一年前就領先綜合指數下跌，這是一個危險信號，這表示大馬再不成功轉型，以就依賴現有的經濟模式，遲早會被全球淘汰。最後，再看看目前大馬行情火熱的房地產，以及和其相關的建築指數：
房地產和建築指數在２０１１年初達到頂峰，之後就一路領先綜合指數半年下跌，這不是好兆頭。特別是政府發佈了不少大型建築計劃，建築股卻無法維持漲勢；馬來西亞房價大漲，現已經漲到很多中產家庭買不起的地步，如此火熱的行情，房地產指數依然下跌，這是否是房產泡沫崩潰的前兆呢？結語：
從不同行業板塊來看，馬來西亞的經濟狀況喜憂參半，難言未來趨勢方向。
但是，當我發現大馬房地產行情如此火熱，房地產指數卻下跌，而房地產被後涉及銀行貸款，銀行指數下跌幅度也超過大多數行業板塊，也許，這不是一個好現象。
再加上大馬家庭負債達ＧＤＰ的７６％，未來上升潛能非常有限。
就這種情況來看，除非大馬真能成功轉型，提高人民的收入，才可扭轉經濟停滯，不過依國陣政府的做法和過去紀錄，簡直是「不可能的任務」。
所以我認為大馬股市上漲空間有限，下跌空間則較大。
不過有一種情況可以扭轉，就是「印鈔票」，致造「貨幣幻覺」的虛假繁榮，這樣股市會上漲，但是我們老百姓卻越來越窮。
2011年9月9日 星期五
瑞士法郎只是一張紙，它又不是黃金！
短期來看市場是不理性的，不久前周二瑞士央行推出强力措施打压瑞士法郎汇率后，国际金价也受到波及，随之大幅下滑，连续两个交易日盘中大幅跳水，7日盘中一度下跌到1818.2美元，而上海黄金期货价格则几近跌停。
問題在於，瑞士央行欲圖限制瑞士法郎汇率漲幅，和黃金有什麼關係？
脫離金本位的瑞士法郎只是一張紙，它又不是黃金！
瑞士法郎之所以被市场认为是避险资产，不是因為瑞士法郎本身有什麼特別，而是在於瑞士擁有的黄金储备無論以平均人口還是流通紙幣中所佔的比例，乃世界之最，所以是黃金給予瑞士法郎強穩的地位，不是瑞士法郎有何特別。
所以這場因瑞士央行干预汇率殃及黄金跳水的理由，根本就是莫名其妙。
實際上，近期黃金上漲幅度過強，的確有回調的必要，所以瑞士央行干预汇率殃及黄金跳水只是回調的理由，雖然非常牽強。
我認為因為瑞士打压汇率，會使得市場的避險管道減少，其實這是對黃金的利多，而非利空。
不過從近期包括瑞士，意圖限制匯率漲幅或盲目的過度以ＧＤＰ為重的思想盲點，未來全球貨幣走向競相貶值的趨勢益發明顯，除非廢除美元作為世界貨幣，或者出口國集體協議嚴格遵守不競相貶值，施行要漲一起兌美元漲的政策，否則嚴重通膨必然到來。
黄金冲高回落 对冲基金抛售套现筹资
http://www.sina.com.cn 2011年09月09日 03:16 21世纪经济报道微博
陈植
金融市场从来不缺“蝴蝶效应”，尽管有时莫名其妙。
9月6日瑞士央行宣布设定欧元/瑞郎最低汇率为1.20后，迎接黄金(1861.20,3.70,0.20%)的并非瑞郎避险资金的大量转投，而是COMEX黄金期货12月合约价格过去48小时骤跌近100美元/盎司。
谁和黄金开起“玩笑”？围绕着欧元/瑞郎短期大涨近9%，对冲基金、投资银行再度上演“财富大转移”。
抛售黄金为“还债”
“如果瑞郎已丧失避险魅力，除了投资黄金，还有别的选择吗？”9月6日瑞士央行宣布干预举措的十分钟里，商品投资型对冲基金经理张刚收到多位看涨金价的投资报告。
但市场却开了个大玩笑。
9月6日COMEX黄金期货12月合约价格触及1922.6美元/盎司历史新高后的48小时内，黄金价格跌幅超过100美元/盎司，9月7日盘中一度跌破1800美元/盎司。
触动这场“灾难”的，除了德国联邦宪法法院裁定首轮希腊救助计划，并认定通过欧洲金融稳定基金(EFSF)发放的救助贷款均属合法等利好因素打压金价，还有押注瑞郎避险投资的对冲基金正面临投资巨亏而融资无门的窘境，不得已抛售黄金组合套现筹资。
“多数拿出10%-20%基金资产押注瑞郎升值的对冲基金都面临补缴外汇交易保证金窘境。”张刚透露，通常对冲基金与投机机构会用10-20倍杠杆融资去投资瑞郎等外汇，一旦瑞郎跌幅超过5%，意味着投资组合被爆仓，如果对冲基金不能在规定时间内向期货经纪商补缴交易保证金，则面临强行平仓而蒙受更高投资亏损。
然而，在瑞士央行宣布设定欧元/瑞郎最低汇率措施的五分钟内，欧元/瑞郎、美元/瑞郎已分别上涨约9.5%与7.8%，同样令不少此前押注美元贬值的对冲基金受到“牵连”而面临爆仓。
要从欧洲同业拆借市场筹集资金，如今已不容易。
“多数美国投资银行向欧洲金融业拆出资金的态度仍然相当谨慎，有些投行甚至不敢接受希腊、意大利等深受主权债务危机困扰国家的国债或银行资产进行抵押融资。”一家欧洲银行固定收益部主管向记者透露，“这只能倒逼对冲基金考虑抛售套现黄金头寸筹资，补缴足够的外汇交易保证金。”
在东证期货分析师陆兼勤看来，对冲基金首先考虑抛售黄金头寸筹资，主要是因为黄金投资收益在对冲基金整体投资策略中是相对独立的，抛售黄金不大容易损及其他股票、大宗商品投资组合的收益，而且黄金近期涨幅已让对冲基金拥有足额的高投资回报，多数投行也愿意接受对冲基金以自身黄金资产进行质押融资。
对他们而言，这是一笔不错的买卖。
9月7日，伦敦黄金协会1个月黄金出借利率(GOFO)达到0.43167%，较当天伦敦银行同业拆放款利率(LIBOR)高出0.20556%。而两个月前双方利差仅有0.01475%。这意味着对冲基金在出借黄金拆入美元筹资时，必须向投行支付更高的融资成本。
然而时间却不等人。由于对冲基金最多只有48小时筹资补齐外汇交易保证金缺口，个别对冲基金只能选择“被迫接受”。上述投行也没闲着，转而将质押黄金资产在期货市场投机性沽空套利。
“他们比谁都清楚，对冲基金需要抛售黄金筹资弥补外汇投资损失。”在张刚看来，投机性沽空黄金才是他们最大的利润来源，过去48小时COMEX黄金期货12月合约价格跌幅超过4.5%。
“但他们套利的时间点，也就是过去48小时。”张刚表示，随着欧美股市受到德国法院推动希腊救助方案顺利进行而大幅上涨，对冲基金已从股市套现筹资赎回黄金，令投资银行等资金拆出方只能撤离黄金沽空头寸。
黄金套息交易“退潮”
随着瑞士央行的突然干预，COMEX黄金期货12月合约价格大跌100美元/盎司之际，以大型投资银行为主的黄金互换交易商却趁机完成“空转多”的投资布局。
“7月起，只要黄金价格一回调，投行等互换交易商都是买涨黄金的主力军。”一位欧洲银行黄金交易员向记者透露，另一次大规模增持黄金净多头发生在8月9日当周，当时COMEX黄金期货合约从1800美元/盎司回落约2.5%，投行当周悄然增加28331口黄金净多头头寸。
黄金互换交易商如此急切摆脱黄金空方阵营的背后，却是7月起黄金价格涨幅接近20%，让他们原先视为无风险套利的黄金套息交易变得“隐患丛生”。
所谓黄金套息交易，即投行与黄金大型生产商先从欧美中央银行以固定的利息成本“拆入”巨额黄金储备，在黄金期货市场进行沽空套利的同时，将资金购买欧美国家高息国家债券赚取“无风险利差”。
“一旦金价上涨幅度给沽空头寸带来的投资损失远远超过投资欧美国债的利差收入，投行主导的黄金套息交易将面临巨额亏损。”上述黄金交易员分析说，套息交易的无风险套利已风光不在。
记者从两家投行大宗商品交易部主管了解到，7月起其自营部门已提高黄金买涨投资比例至20%-30%，甚至动用40-50倍杠杆融资持有黄金多头头寸，一方面是为了对冲黄金套息交易的浮亏，另一方面则是豪赌美联储会推出QE3。
其中一位大宗商品交易部主管透露，随着美国8月就业数据不佳及经济衰退几率上升，多数投行正做好两手准备，一是买涨黄金应对QE3带来的美元进一步贬值效应，二是短期持有美元多头头寸押注QE3不会迅速出台。但两者对冲比例可能是6：4，“押注黄金避险投资的比重基本都会高一点。”
瑞士信贷分析师肯戴尔也表示，在标普下调美国主权信用评级，瑞士央行决定将瑞郎挂钩欧元后，黄金可能成为最后一种真正具有避险属性的资产。
然而，相比投行为主的黄金互换交易商开始布局金价上涨套利，美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据却显示对冲基金已连续第四周削减黄金期货和期权净多头仓位。
“对冲基金也看涨黄金，但一方面持有黄金头寸已达到基金单一投资品种持仓上限，另一方面则是现在对冲基金在欧洲面临很高的美元融资成本，导致其不愿进一步杠杆融资，在高位增持黄金看涨头寸。”张刚分析说。目前，三个月美元伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)触及0.33683%的一年高点，“但 LIBOR高低的设定，基本集中在高盛、摩根士丹利、德意志银行等大型投行手里，不排除对冲基金的黄金买涨头寸被它们挤出来了。”
問題在於，瑞士央行欲圖限制瑞士法郎汇率漲幅，和黃金有什麼關係？
脫離金本位的瑞士法郎只是一張紙，它又不是黃金！
瑞士法郎之所以被市场认为是避险资产，不是因為瑞士法郎本身有什麼特別，而是在於瑞士擁有的黄金储备無論以平均人口還是流通紙幣中所佔的比例，乃世界之最，所以是黃金給予瑞士法郎強穩的地位，不是瑞士法郎有何特別。
所以這場因瑞士央行干预汇率殃及黄金跳水的理由，根本就是莫名其妙。
實際上，近期黃金上漲幅度過強，的確有回調的必要，所以瑞士央行干预汇率殃及黄金跳水只是回調的理由，雖然非常牽強。
我認為因為瑞士打压汇率，會使得市場的避險管道減少，其實這是對黃金的利多，而非利空。
不過從近期包括瑞士，意圖限制匯率漲幅或盲目的過度以ＧＤＰ為重的思想盲點，未來全球貨幣走向競相貶值的趨勢益發明顯，除非廢除美元作為世界貨幣，或者出口國集體協議嚴格遵守不競相貶值，施行要漲一起兌美元漲的政策，否則嚴重通膨必然到來。
黄金冲高回落 对冲基金抛售套现筹资
http://www.sina.com.cn 2011年09月09日 03:16 21世纪经济报道微博
陈植
金融市场从来不缺“蝴蝶效应”，尽管有时莫名其妙。
9月6日瑞士央行宣布设定欧元/瑞郎最低汇率为1.20后，迎接黄金(1861.20,3.70,0.20%)的并非瑞郎避险资金的大量转投，而是COMEX黄金期货12月合约价格过去48小时骤跌近100美元/盎司。
谁和黄金开起“玩笑”？围绕着欧元/瑞郎短期大涨近9%，对冲基金、投资银行再度上演“财富大转移”。
抛售黄金为“还债”
“如果瑞郎已丧失避险魅力，除了投资黄金，还有别的选择吗？”9月6日瑞士央行宣布干预举措的十分钟里，商品投资型对冲基金经理张刚收到多位看涨金价的投资报告。
但市场却开了个大玩笑。
9月6日COMEX黄金期货12月合约价格触及1922.6美元/盎司历史新高后的48小时内，黄金价格跌幅超过100美元/盎司，9月7日盘中一度跌破1800美元/盎司。
触动这场“灾难”的，除了德国联邦宪法法院裁定首轮希腊救助计划，并认定通过欧洲金融稳定基金(EFSF)发放的救助贷款均属合法等利好因素打压金价，还有押注瑞郎避险投资的对冲基金正面临投资巨亏而融资无门的窘境，不得已抛售黄金组合套现筹资。
“多数拿出10%-20%基金资产押注瑞郎升值的对冲基金都面临补缴外汇交易保证金窘境。”张刚透露，通常对冲基金与投机机构会用10-20倍杠杆融资去投资瑞郎等外汇，一旦瑞郎跌幅超过5%，意味着投资组合被爆仓，如果对冲基金不能在规定时间内向期货经纪商补缴交易保证金，则面临强行平仓而蒙受更高投资亏损。
然而，在瑞士央行宣布设定欧元/瑞郎最低汇率措施的五分钟内，欧元/瑞郎、美元/瑞郎已分别上涨约9.5%与7.8%，同样令不少此前押注美元贬值的对冲基金受到“牵连”而面临爆仓。
要从欧洲同业拆借市场筹集资金，如今已不容易。
“多数美国投资银行向欧洲金融业拆出资金的态度仍然相当谨慎，有些投行甚至不敢接受希腊、意大利等深受主权债务危机困扰国家的国债或银行资产进行抵押融资。”一家欧洲银行固定收益部主管向记者透露，“这只能倒逼对冲基金考虑抛售套现黄金头寸筹资，补缴足够的外汇交易保证金。”
在东证期货分析师陆兼勤看来，对冲基金首先考虑抛售黄金头寸筹资，主要是因为黄金投资收益在对冲基金整体投资策略中是相对独立的，抛售黄金不大容易损及其他股票、大宗商品投资组合的收益，而且黄金近期涨幅已让对冲基金拥有足额的高投资回报，多数投行也愿意接受对冲基金以自身黄金资产进行质押融资。
对他们而言，这是一笔不错的买卖。
9月7日，伦敦黄金协会1个月黄金出借利率(GOFO)达到0.43167%，较当天伦敦银行同业拆放款利率(LIBOR)高出0.20556%。而两个月前双方利差仅有0.01475%。这意味着对冲基金在出借黄金拆入美元筹资时，必须向投行支付更高的融资成本。
然而时间却不等人。由于对冲基金最多只有48小时筹资补齐外汇交易保证金缺口，个别对冲基金只能选择“被迫接受”。上述投行也没闲着，转而将质押黄金资产在期货市场投机性沽空套利。
“他们比谁都清楚，对冲基金需要抛售黄金筹资弥补外汇投资损失。”在张刚看来，投机性沽空黄金才是他们最大的利润来源，过去48小时COMEX黄金期货12月合约价格跌幅超过4.5%。
“但他们套利的时间点，也就是过去48小时。”张刚表示，随着欧美股市受到德国法院推动希腊救助方案顺利进行而大幅上涨，对冲基金已从股市套现筹资赎回黄金，令投资银行等资金拆出方只能撤离黄金沽空头寸。
黄金套息交易“退潮”
随着瑞士央行的突然干预，COMEX黄金期货12月合约价格大跌100美元/盎司之际，以大型投资银行为主的黄金互换交易商却趁机完成“空转多”的投资布局。
“7月起，只要黄金价格一回调，投行等互换交易商都是买涨黄金的主力军。”一位欧洲银行黄金交易员向记者透露，另一次大规模增持黄金净多头发生在8月9日当周，当时COMEX黄金期货合约从1800美元/盎司回落约2.5%，投行当周悄然增加28331口黄金净多头头寸。
黄金互换交易商如此急切摆脱黄金空方阵营的背后，却是7月起黄金价格涨幅接近20%，让他们原先视为无风险套利的黄金套息交易变得“隐患丛生”。
所谓黄金套息交易，即投行与黄金大型生产商先从欧美中央银行以固定的利息成本“拆入”巨额黄金储备，在黄金期货市场进行沽空套利的同时，将资金购买欧美国家高息国家债券赚取“无风险利差”。
“一旦金价上涨幅度给沽空头寸带来的投资损失远远超过投资欧美国债的利差收入，投行主导的黄金套息交易将面临巨额亏损。”上述黄金交易员分析说，套息交易的无风险套利已风光不在。
记者从两家投行大宗商品交易部主管了解到，7月起其自营部门已提高黄金买涨投资比例至20%-30%，甚至动用40-50倍杠杆融资持有黄金多头头寸，一方面是为了对冲黄金套息交易的浮亏，另一方面则是豪赌美联储会推出QE3。
其中一位大宗商品交易部主管透露，随着美国8月就业数据不佳及经济衰退几率上升，多数投行正做好两手准备，一是买涨黄金应对QE3带来的美元进一步贬值效应，二是短期持有美元多头头寸押注QE3不会迅速出台。但两者对冲比例可能是6：4，“押注黄金避险投资的比重基本都会高一点。”
瑞士信贷分析师肯戴尔也表示，在标普下调美国主权信用评级，瑞士央行决定将瑞郎挂钩欧元后，黄金可能成为最后一种真正具有避险属性的资产。
然而，相比投行为主的黄金互换交易商开始布局金价上涨套利，美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据却显示对冲基金已连续第四周削减黄金期货和期权净多头仓位。
“对冲基金也看涨黄金，但一方面持有黄金头寸已达到基金单一投资品种持仓上限，另一方面则是现在对冲基金在欧洲面临很高的美元融资成本，导致其不愿进一步杠杆融资，在高位增持黄金看涨头寸。”张刚分析说。目前，三个月美元伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)触及0.33683%的一年高点，“但 LIBOR高低的设定，基本集中在高盛、摩根士丹利、德意志银行等大型投行手里，不排除对冲基金的黄金买涨头寸被它们挤出来了。”
2011年9月8日 星期四
奥巴马4470亿美元就业计划會加重經濟病情
美国总统巴拉克-奥巴马(Barack Obama)周四公布了总额4470亿美元的就业刺激计划，其内容包括将工人和小企业业主所需支付的工资税削减一半、在基础设施建设领域进行支出、向地方政府提供补助金以避免其裁减教师人数等。
奥巴马在今天向国会下属的一家联合委员会发表讲话时称，这项就业计划“将把每一名美国工作者和每一家小企业的工资税都削减一半”。他指出，美国经济的失速是一场“国家危机”，并强烈要求国会应“马上”通过这项就业计划。他还指出：“美国经济的复苏进程到最后不是由政府推动的，而是由我们的企业和工人们推动的。但是，我们能帮助(企业和工人推动经济复苏的进程)，能让事情变得有所不同。”
根据这项就业计划，社会保障项目中由雇员承担的工资税将被下调至3.1%，相当于通常情况下6.2%税率的一半，今年这项税收的税率为4.2%，这项减税提议是该计划的中心内容。当前的一项工资税减税计划将于12月份到期，而白宫则希望扩大这项计划。
奥巴马就业计划中还包含一项总额1050亿美元的基础设施建设支出提案，其中包括学校现代化、交通运输项目和空置房产重建等内容。
奥巴马政府预计，联邦政府需向州级和地方政府提供总额350亿美元的直接援助，来阻止地方政府裁减教育工作者和应急人员，这项措施将拯救28万个教师工作岗位。
此外，这项就业计划还包括针对企业聘用新员工的减税措施。奥巴马称：“这项计划将为已经失速的美国经济提供一种动力，并给公司带来信心，使其确信如果它们进行投资活动和聘用新员工，那么就一定会有客户来购买其产品和服务。”他还补充称，在是否应通过这项法案的问题上“不应存在任何争议”，并指出 “该法案中的所有项目都将获得支付”。
奥巴马表示，这项计划将为建筑工人、教师和退伍老兵提供更多的工作岗位。
老實說，我認為這些計劃最後必然失敗，所有的錢都會打水飄。
奥巴马使用的是凱恩斯的刺激經濟方法，認為經濟衰退是需求不足，所以政府應該刺激需求來復甦經濟。
何謂需求不足？
如果美國人賺１００元，但是卻存３０元，你還能說需求不足。
可美國人幾十年來花比賺多，不但如此，還透支未來收入，甚至哪債務（房屋）抵押再消費，何來需求不足？
這根本就是需求過度旺盛，只是在超支情況下無法持續才導致需求下跌，經濟因需求下跌回常態不能叫需求不足，衰退其實就是過度火熱繁榮的必然調整。
奥巴马愚蠢的使用凱恩斯的方法救經濟，其實就是白粉給癮君子治療，好的了嗎？
若在過去，用凱恩斯的方法也不能救經濟，只是將問題挪後罷了！
可現在美國利率低無可低，且背負天文債務，還能再將問題挪後嗎？
奥巴马用凱恩斯的方法，最多只能讓經濟稍受刺激動一下，但很快就會失效而打回原形，而且病情會更加重。
奥巴马在今天向国会下属的一家联合委员会发表讲话时称，这项就业计划“将把每一名美国工作者和每一家小企业的工资税都削减一半”。他指出，美国经济的失速是一场“国家危机”，并强烈要求国会应“马上”通过这项就业计划。他还指出：“美国经济的复苏进程到最后不是由政府推动的，而是由我们的企业和工人们推动的。但是，我们能帮助(企业和工人推动经济复苏的进程)，能让事情变得有所不同。”
根据这项就业计划，社会保障项目中由雇员承担的工资税将被下调至3.1%，相当于通常情况下6.2%税率的一半，今年这项税收的税率为4.2%，这项减税提议是该计划的中心内容。当前的一项工资税减税计划将于12月份到期，而白宫则希望扩大这项计划。
奥巴马就业计划中还包含一项总额1050亿美元的基础设施建设支出提案，其中包括学校现代化、交通运输项目和空置房产重建等内容。
奥巴马政府预计，联邦政府需向州级和地方政府提供总额350亿美元的直接援助，来阻止地方政府裁减教育工作者和应急人员，这项措施将拯救28万个教师工作岗位。
此外，这项就业计划还包括针对企业聘用新员工的减税措施。奥巴马称：“这项计划将为已经失速的美国经济提供一种动力，并给公司带来信心，使其确信如果它们进行投资活动和聘用新员工，那么就一定会有客户来购买其产品和服务。”他还补充称，在是否应通过这项法案的问题上“不应存在任何争议”，并指出 “该法案中的所有项目都将获得支付”。
奥巴马表示，这项计划将为建筑工人、教师和退伍老兵提供更多的工作岗位。
老實說，我認為這些計劃最後必然失敗，所有的錢都會打水飄。
奥巴马使用的是凱恩斯的刺激經濟方法，認為經濟衰退是需求不足，所以政府應該刺激需求來復甦經濟。
何謂需求不足？
如果美國人賺１００元，但是卻存３０元，你還能說需求不足。
可美國人幾十年來花比賺多，不但如此，還透支未來收入，甚至哪債務（房屋）抵押再消費，何來需求不足？
這根本就是需求過度旺盛，只是在超支情況下無法持續才導致需求下跌，經濟因需求下跌回常態不能叫需求不足，衰退其實就是過度火熱繁榮的必然調整。
奥巴马愚蠢的使用凱恩斯的方法救經濟，其實就是白粉給癮君子治療，好的了嗎？
若在過去，用凱恩斯的方法也不能救經濟，只是將問題挪後罷了！
可現在美國利率低無可低，且背負天文債務，還能再將問題挪後嗎？
奥巴马用凱恩斯的方法，最多只能讓經濟稍受刺激動一下，但很快就會失效而打回原形，而且病情會更加重。
2011年9月7日 星期三
魯比尼還未看透真正危機
魯比尼認為全球性放緩帶來新金融危機，建議投資者保有現金美元資產。
魯比尼指出，如果他有大筆錢可以投資，他將「盡量保有現金資產」，尤其是美元，因在金融危機期間美元貨幣傾向看漲。他也看好預算赤字小、公共債務負擔輕的國家公債，如加拿大和澳洲等等，而不建議增持股票和商品。
個人認為，魯比尼只是把這次經濟衰退看成和過去的經濟衰退一樣，只是比較嚴重罷了！
我卻認為這次的經濟數衰退不同，過去的經濟衰退是人為製造，而這次有一半是自然的經濟衰退，而人為製造部份卻是達到極致，不可能重來過去復甦的模式。
魯比尼還未看透真正危機！
這次的危機會令美元本位走向瓦解。
魯比尼指出，如果他有大筆錢可以投資，他將「盡量保有現金資產」，尤其是美元，因在金融危機期間美元貨幣傾向看漲。他也看好預算赤字小、公共債務負擔輕的國家公債，如加拿大和澳洲等等，而不建議增持股票和商品。
個人認為，魯比尼只是把這次經濟衰退看成和過去的經濟衰退一樣，只是比較嚴重罷了！
我卻認為這次的經濟數衰退不同，過去的經濟衰退是人為製造，而這次有一半是自然的經濟衰退，而人為製造部份卻是達到極致，不可能重來過去復甦的模式。
魯比尼還未看透真正危機！
這次的危機會令美元本位走向瓦解。
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