不久前因為要等《東方日報》刊登我這篇文章，所以才延遲上傳這篇《黄金无用？－－扭曲的经济理论》於我的blog。
當代經濟理論中有不少謊言，當中最得到利益集團“特殊照顧”，有系統扭曲的就是黃金。通過有系統和舖天蓋地的宣傳，將納粹謊話說過100遍就成為真理的理論發揚光大，讓很多專家被洗腦，將黃金的優點說成了缺點，並信以為真的四處散播“黃金無用論”，卻不會仔細想一想，若黃金真的無用，為何代表利益集團的美國聯邦儲備局，以及歐洲的中央銀行，一克黃金都沒賣出，還花錢儲存它們？美國更印了一大批美元這些廢紙給外國的中央銀行代替黃金作儲備，自己卻一克也沒賣出。顯然，言行不一啊。
這裡說說這些利益集團過往如何扭曲黑白，將黃金的好處說成壞處吧。
第一，黃金不生息。
黃金沒有利息並不是缺點，反而是它真正的價值所在。黃金最大的特色與優點就是，它沒有債務方與債權方。一般我們所認知的資產都是他人的債務，而當他人無法履約時資產便再也不是資產，這也是為什麼股票鈔票債卷和任何的有價政券都會變廢紙的原因。黃金卻不會，因它本身即是價值，不需要任何機構政府的背書，也不用評級機構給他AAA。這就是為什麼黃金是避險之王。一個有內在價值的事物是絕對不會產生利息的，只有別人欠你的債才會生出利息，了解這點就會知道為什麼黃金不生利息這點正是黃金最大的優勢！
第二，黃金無生產性。
黃金在金融體系的真正功能－－就是錢。錢本來就是不具備生產性，黃金能做為錢就是因為它沒有生產性，而是用來使各種商品流通的媒介，穩定經濟體系的定海神針，這點紙幣就做不到。
第三，用黃金作錢的話成本太高。
生產黃金最少需要佔國民生產總值約2%，成本的確比較高，所以現在才轉去使用幾乎不用成本的紙幣或電子貨幣。可高成本其實正是黃金的優點，而非缺點。因為黃金這錢來的不容易，才能逼使政府遵守財政紀律，解決經濟結構性的失衡。要知道，人性都是這樣的，錢來的艱辛才會省吃儉用，量力而出，若錢來的輕鬆，必然是花錢如流水，不斷透支未來，假若再給他一台印鈔機，那還不大印特印，印個不亦樂乎？
而政府本來就是非生產性的，他只是坐等收取稅錢，所以錢來的容易，更糟的是政府可以合法印鈔票，那就會造成他憑空造錢，制造大量的通貨膨脹，這就是為何我們的錢越來越小，購買力越來越差，貧富懸殊越來越嚴重的重要原因，這就是使用廉價紙幣的後果。假若現在還是金本位，那根本就不會有嚴重的金融危機，也不會爆發現在歐美的主權危機。最重要一點，銀行家和政府不能為了自己的私利而大量印刷黃金和白銀。
第四，黃金價格不穩定。
錯誤！黃金是最穩定的資產，我們之所以看見黃金價格波動，並非黃金的問題，而是美元的問題。在金本位時代，黃金價格真的穩定到沒話說，很少出現顯著的起伏，該現像幾千年都如此。可為何現在黃金會如此波動呢？
因為美國在1971年仗著國力強大，公然違約，單方面廢除金本位，迫使世界放棄黃金這穩定的貨幣為錨，改以美元這不穩定的貨幣為錨。因為美元不穩定，長期以來都是起伏下跌，而黃金又以美元結算，所以才造成黃金價格不穩定的假像，其實問題是在美元身上，而非黃金。
第五，金本位不可能恢復
這說法實在可笑之極，實在太容易戳穿了！問一問你自己，那一個國家的貨幣會比黃金長命？金本位恢復根本只是時間問題。
第六，世界黃金存量不足以應付經濟發展
黃金根本沒有不夠的問題，因為黃金是作為金融體系的儲備，而非流通貨幣。在金本位體系下，理論上一盎司黃金也可以回到金本位。若說黃金不夠，只需要讓紙幣兌黃金貶值就可以了，反正黃金工業用途有限，即使價格漲十倍都無害經濟。
第七，黃金無法抗通膨
若真的在自由市場，黃金的價格會完全反映物價的上漲，可在目前美元本位的體系下，根本就沒有真正的自由市場可言，所以黃金價格在某一段時間內，價格會受到利益集團的壓制，像1980~2001年，可時間一久，美元體系先天的致命缺點會擴大而無法再鎖住黃金，所以2001年後至今，黃金以每年19%的速度複成長，其實只是補回過去被壓制的價值罷了！
為何1971年金本位被美國強硬廢除後，華爾街投機活動如此越發猖獗？為何金融危機發生率次數大增？為何經濟週期越來越多？物價越漲越高？貧富懸殊越來越大，窮人越來越多？
答案就是因為沒有黃金作為貨幣的基礎本位，沒有金本位，特別是古典金本位，銀行家和政府就可以憑空造錢，製造大量無真實價值的紙幣興風作浪謀取私利。只有回歸金本位，限制這些利益集團才可以造福世界百姓，造福你的兒子、孫子，不然我們和我們的子孫永遠會被這些利益集團運用憑空造錢的手法繼續奴役，我們不要作奴才！
1913年，美國銀行業的霸主－－J.P.Morgan在普約委員會前作證。他被問及黃金在金融體系的作用，以及黃金是否可能是問題的根源？
他回答的很簡潔：「Gold is Money, and nothing else」(黃金就是錢，其他什麼都不是)
幾千年來，人類都將黃金當成錢，只有現代人才不這麼想。是以前的人愚蠢？還是現在的人進步？不過唯一可以肯定的是，作為貨幣若沒有黃金白銀作為支持，最後必然回歸其最初價值－－零，變成廢紙一張。
一盎司金幣開採成本是857美元，佔價格的46%；一盎司銀幣開採成本是13美元，佔價格的30%；一張面值100美元的紙幣成本是6分，佔面值的0.0006%，所以紙幣才是當下，也是史上最大的泡沫，它是目前經濟失衡動盪的根源。
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有一個日本卖金热地新聞:
最近黄金市场一片大好，现货金价也一路上涨。面对黄金的吸引力日本东京不少市民恨不得把整个家翻个遍找寻黄金制品，有人甚至将已故母亲的金牙都拿出来卖了，甚至有曾经出家的僧人出卖以前收藏的金佛像。
這顯示黄金無泡沫。
因為泡沫是人人只買不賣,不是趁高賣出現。
2011年8月31日 星期三
沒有復甦過，何來二次衰退？
短短几个月内，欧洲银行业宣布的裁员总人数已超过7.2万人！
英国的汇丰裁员3万人，佔員工總數的10%；
英国的劳埃德银行裁员1.5万人，佔員工總數的14%
英国的巴克莱裁员3000人，佔員工總數的2%
德国的德国商业银行裁员7000人，佔員工總數的11%
德国的德国北方银行(HSH Nordbank)裁员900人，佔員工總數的30%
意大利的意大利联合圣保罗银行(Intesa Sanpaolo)裁员4000人，佔員工總數的5%
瑞士的瑞银裁员3000人，佔員工總數的5.4%
瑞士的瑞士信贷裁员2000人，佔員工總數的4%
西班牙的Bankia银行裁员2900人，佔員工總數的10%
荷兰的荷兰银行(ABN Amro)裁员2350人，佔員工總數的9%
瑞典的北欧银行(Nordea)裁员2000人，佔員工總數的6%
金融業的大量裁員其實暗示了經濟衰退的警示，指望復甦的人該醒了！
2008/2009金融海嘯後，全球政府投入了不知多少萬億美元來救市，可沒有多久又出問題了！
聽清楚啊！2008/2009全球政府救市的資金規模是史無前例的龐大，可結果卻如此差，這不是清楚表示潛在問題嚴重嗎？
現在市場開始擔心會陷入二次衰退是錯誤的，全球經濟不會二次衰退，因為根本沒有真正復甦過，何來二次衰退？
英国的汇丰裁员3万人，佔員工總數的10%；
英国的劳埃德银行裁员1.5万人，佔員工總數的14%
英国的巴克莱裁员3000人，佔員工總數的2%
德国的德国商业银行裁员7000人，佔員工總數的11%
德国的德国北方银行(HSH Nordbank)裁员900人，佔員工總數的30%
意大利的意大利联合圣保罗银行(Intesa Sanpaolo)裁员4000人，佔員工總數的5%
瑞士的瑞银裁员3000人，佔員工總數的5.4%
瑞士的瑞士信贷裁员2000人，佔員工總數的4%
西班牙的Bankia银行裁员2900人，佔員工總數的10%
荷兰的荷兰银行(ABN Amro)裁员2350人，佔員工總數的9%
瑞典的北欧银行(Nordea)裁员2000人，佔員工總數的6%
金融業的大量裁員其實暗示了經濟衰退的警示，指望復甦的人該醒了！
2008/2009金融海嘯後，全球政府投入了不知多少萬億美元來救市，可沒有多久又出問題了！
聽清楚啊！2008/2009全球政府救市的資金規模是史無前例的龐大，可結果卻如此差，這不是清楚表示潛在問題嚴重嗎？
現在市場開始擔心會陷入二次衰退是錯誤的，全球經濟不會二次衰退，因為根本沒有真正復甦過，何來二次衰退？
2011年8月26日 星期五
剛剛order了Perth Mint Silver Bar一塊
安华的精子實在超級劲，發射後１００小時也可以完好如初，打破世界紀錄，真是超級龍種，所以我們應該支持真龍統制馬來西亞。
光這一點就可以知道安華是被陷害的啦，明顯到不能再明顯了。
不過，以大馬的司法制度，我說安華有雞姦賽夫的屁股就是有，你不信是你家的事，反正我信了！
你說精子的證據不合邏輯，去你的邏輯，我就是說安華精子超級浸，可以防腐防菌，你吹咩！
總之，安華有罪！
他必須有最，因為他這條真龍危脅到國陣那一批米蟲，還有米蟲的頭頭垃圾，以及前頭頭－－－那個庸醫敗國的老馬。
光這一點就可以知道安華是被陷害的啦，明顯到不能再明顯了。
不過，以大馬的司法制度，我說安華有雞姦賽夫的屁股就是有，你不信是你家的事，反正我信了！
你說精子的證據不合邏輯，去你的邏輯，我就是說安華精子超級浸，可以防腐防菌，你吹咩！
總之，安華有罪！
他必須有最，因為他這條真龍危脅到國陣那一批米蟲，還有米蟲的頭頭垃圾，以及前頭頭－－－那個庸醫敗國的老馬。
2011年8月24日 星期三
金价3000前都不算泡沫
黃金出現連續兩天暴跌，尤其昨天更單日下跌104美元，創1980 年1月22日以來最大跌幅，紐約期貨市場 Comex 12 月交貨黃金價格周三收盤重挫 104 美元，收每盎司 1757.30 美元。
對於相信黃金是泡沫的人，可以高呼這是崩盤前兆了！
可實際上黃金根本就不存在泡沫，所以根本沒有所謂的崩盤。
可黃金從2001年的250美元漲起，500美元是泡沫...800美元是泡沫...1000美元是泡沫...1300美元是泡沫...1800美元也是泡沫...，金价的上涨也面对着众多怀疑的目光從沒停止過，這些泡沫理論至今我沒聽過泡沫論者拿出數據支持其泡沫理論？
從心理上來看，泡沫的特徵就是人人認為很便宜，瘋狂買進，泡沫言論近乎絕跡。
可現在真實的情況是怎樣？
几乎所有电视上看到的主流个人理财专家都在重复着一样的声音：“黄金完了。”“现在入场太晚了。”“这样的价位买不得。”等等等等。
要说人人都买了黄金，那未免太夸张。道富的黄金ETF不过是一枝独秀而已，要真正与那些天文数字般的股票和债券投资相比，简直是沧海一粟。事实上，苹果(AAPL)一家公司的市值就相当于它的四倍。
有人参加了一次研讨会，到会的有大约四十位投资专家，当提问究竟有多少人真正持有黄金时，只有两个人举起了手。
持有黄金的共同基金几乎不存在。哪怕所谓“贵金属”基金，实际投资的也是矿业类股。“均衡型”基金和“资产配置”基金也没有黄金的成分。如果你真的想要在投资组合当中加入比如5%的黄金成分，你就只有自己动手去买。
那些全球最重量级的资产经理人也不持有黄金。美国银行旗下美林证券每个月都会对他们进行调查，而每一次这些经理人对黄金都嗤之以鼻。最新一次调查结果显示，认为黄金价格高估的经理人比起持有相反看法的人多出了整整43个百分点。
唯一的问题在于：这些经理人们多年来几乎一直都是这么说的。
現在的確有不少人開始詢問黃金，可買的人有多少？
你問他們為何不買，答案都是太貴了，怎麼可以買。
你可以作一個民意調查，到底投資黃金的人有多少？
實際上現在人還是關注股票為多，若黃金真是個巨大的泡沫，现在看好黄金的人就不该这么少？
顯然，現在認為黃金高估的人依舊佔大部分，从这一点看来，它还有很长的路要走，因為還有很多資金根本沒有進入黃金市場。
近期黃金的暴跌，只是這個月來漲的過快，脫離了平均數的回調罷了，早在上週日我舉辦的黃金課程，就以圖表顯示黃金價格上漲過快，有回調的風險，所以下跌根本早在預料之中。
對於相信黃金是泡沫的人，可以高呼這是崩盤前兆了！
可實際上黃金根本就不存在泡沫，所以根本沒有所謂的崩盤。
可黃金從2001年的250美元漲起，500美元是泡沫...800美元是泡沫...1000美元是泡沫...1300美元是泡沫...1800美元也是泡沫...，金价的上涨也面对着众多怀疑的目光從沒停止過，這些泡沫理論至今我沒聽過泡沫論者拿出數據支持其泡沫理論？
從心理上來看，泡沫的特徵就是人人認為很便宜，瘋狂買進，泡沫言論近乎絕跡。
可現在真實的情況是怎樣？
几乎所有电视上看到的主流个人理财专家都在重复着一样的声音：“黄金完了。”“现在入场太晚了。”“这样的价位买不得。”等等等等。
要说人人都买了黄金，那未免太夸张。道富的黄金ETF不过是一枝独秀而已，要真正与那些天文数字般的股票和债券投资相比，简直是沧海一粟。事实上，苹果(AAPL)一家公司的市值就相当于它的四倍。
有人参加了一次研讨会，到会的有大约四十位投资专家，当提问究竟有多少人真正持有黄金时，只有两个人举起了手。
持有黄金的共同基金几乎不存在。哪怕所谓“贵金属”基金，实际投资的也是矿业类股。“均衡型”基金和“资产配置”基金也没有黄金的成分。如果你真的想要在投资组合当中加入比如5%的黄金成分，你就只有自己动手去买。
那些全球最重量级的资产经理人也不持有黄金。美国银行旗下美林证券每个月都会对他们进行调查，而每一次这些经理人对黄金都嗤之以鼻。最新一次调查结果显示，认为黄金价格高估的经理人比起持有相反看法的人多出了整整43个百分点。
唯一的问题在于：这些经理人们多年来几乎一直都是这么说的。
現在的確有不少人開始詢問黃金，可買的人有多少？
你問他們為何不買，答案都是太貴了，怎麼可以買。
你可以作一個民意調查，到底投資黃金的人有多少？
實際上現在人還是關注股票為多，若黃金真是個巨大的泡沫，现在看好黄金的人就不该这么少？
顯然，現在認為黃金高估的人依舊佔大部分，从这一点看来，它还有很长的路要走，因為還有很多資金根本沒有進入黃金市場。
近期黃金的暴跌，只是這個月來漲的過快，脫離了平均數的回調罷了，早在上週日我舉辦的黃金課程，就以圖表顯示黃金價格上漲過快，有回調的風險，所以下跌根本早在預料之中。
2011年8月22日 星期一
美國破產早在１９７１年就註定了
以前，有部分經濟學家說美國會破產，但是美國卻一直沒有破產，反而經濟不斷增長（雖然人民越來越窮）。
那麼現在，美國會破產嗎？
嚴格來說，認為美國會破產的人，他們基本上方向並沒有說錯，這是因為美國自１９８２年以來，美聯儲權力大增，美國政府配合美聯儲，瘋狂進入信貸大擴張的年代，只要美國繼續往這種方向前進，破產只是時間問題。
以前那些認為美國會破產的人，方向雖然沒錯，但是錯在無法準確預估時間。
當然，沒有人可以準確預測時間，但是破產來臨前，一定會有先兆。
這個先兆就是超出了安全水平。
美國的債務在２０００年進入１９２９年的大蕭條水平，當時就有人出書提出警告。
而這債務擴張繼續增加，一直到２００８年才引爆金融風爆。
這場金融風爆其實就意味著美國自１９８２年的信貸大擴張時代已經結束了！
今天，美國破產和美元崩潰，在歷史上是前所未有的近。
為何美國會走向今天這一局面呢？
從一開始美國在１９７１年廢除金本制，就註定了這個結局了！
為何廢除金本制會有這麼大的影響？
歷史上，沒有黃金或白銀等商品支持的紙幣，最高紀錄從未活過４２年。
紙幣的終結往往就是政府的哦破產，為何沒有商品支持的紙幣最後都會走向滅亡？
簡單的說，有商品支持的紙幣，就會限制金融體系增發貨幣來刺激信貸和消費的擴張。
若無商品支持的紙幣，因為中央銀行可以憑空製造國家認同的偽鈔，用該偽鈔來增加信貸消費，短期可以看見好處，但是貨幣政策本質上是毒藥，它會刺激通貨膨脹，未來維持這經濟增長速度和資產價格，加上人類大多短視，所以會繼續擴大信貸。
這樣擴大的方法，結果怎樣？
結果就是紙幣貶值，購買力下跌。１９１３年美元面市的時候，２０美元可以買一盎司黃金，現在卻需要1900美元，這就是證據。
每一次信貸的擴張達到經濟週期的衰退期，中央銀行卻不會從根本上縮減貨幣發行來解決問題，反而選擇避免短期痛苦的繼續擴大增發貨幣的政策來應付經濟衰退。
這樣的貨幣政策重復又重復，結果債務會越來越累積得越高，最後終於超出支付債務的能力，引發金融危機，將過去長年用印錢推高的資產和泡沫全部戳破，而該紙幣的生命也會因為泡沫破裂而走向死亡。
這樣的貨幣自我毀滅的例子，在歷史上就出現不少次。法國的密西西比，中華民國在大陸發行的法幣，至於美國在建國中也出現幾次。
所以，即使美元完蛋，你也不要奇怪！因為美國在歷史上就有幾個這樣的例子，美元只不過是重復它之前的貨幣滅亡老路而已。
那麼現在，美國會破產嗎？
嚴格來說，認為美國會破產的人，他們基本上方向並沒有說錯，這是因為美國自１９８２年以來，美聯儲權力大增，美國政府配合美聯儲，瘋狂進入信貸大擴張的年代，只要美國繼續往這種方向前進，破產只是時間問題。
以前那些認為美國會破產的人，方向雖然沒錯，但是錯在無法準確預估時間。
當然，沒有人可以準確預測時間，但是破產來臨前，一定會有先兆。
這個先兆就是超出了安全水平。
美國的債務在２０００年進入１９２９年的大蕭條水平，當時就有人出書提出警告。
而這債務擴張繼續增加，一直到２００８年才引爆金融風爆。
這場金融風爆其實就意味著美國自１９８２年的信貸大擴張時代已經結束了！
今天，美國破產和美元崩潰，在歷史上是前所未有的近。
為何美國會走向今天這一局面呢？
從一開始美國在１９７１年廢除金本制，就註定了這個結局了！
為何廢除金本制會有這麼大的影響？
歷史上，沒有黃金或白銀等商品支持的紙幣，最高紀錄從未活過４２年。
紙幣的終結往往就是政府的哦破產，為何沒有商品支持的紙幣最後都會走向滅亡？
簡單的說，有商品支持的紙幣，就會限制金融體系增發貨幣來刺激信貸和消費的擴張。
若無商品支持的紙幣，因為中央銀行可以憑空製造國家認同的偽鈔，用該偽鈔來增加信貸消費，短期可以看見好處，但是貨幣政策本質上是毒藥，它會刺激通貨膨脹，未來維持這經濟增長速度和資產價格，加上人類大多短視，所以會繼續擴大信貸。
這樣擴大的方法，結果怎樣？
結果就是紙幣貶值，購買力下跌。１９１３年美元面市的時候，２０美元可以買一盎司黃金，現在卻需要1900美元，這就是證據。
每一次信貸的擴張達到經濟週期的衰退期，中央銀行卻不會從根本上縮減貨幣發行來解決問題，反而選擇避免短期痛苦的繼續擴大增發貨幣的政策來應付經濟衰退。
這樣的貨幣政策重復又重復，結果債務會越來越累積得越高，最後終於超出支付債務的能力，引發金融危機，將過去長年用印錢推高的資產和泡沫全部戳破，而該紙幣的生命也會因為泡沫破裂而走向死亡。
這樣的貨幣自我毀滅的例子，在歷史上就出現不少次。法國的密西西比，中華民國在大陸發行的法幣，至於美國在建國中也出現幾次。
所以，即使美元完蛋，你也不要奇怪！因為美國在歷史上就有幾個這樣的例子，美元只不過是重復它之前的貨幣滅亡老路而已。
2011年8月17日 星期三
委内瑞拉的211吨黄金
委内瑞拉总统查韦斯周三宣布，将对该国黄金产业实行国有化，接管委内瑞拉国内总体上开发不足的金矿开采业，以扩充该国的国际储备。查韦斯还表示将把该国外汇储备资金从西方国家转走。
就在查韦斯发表声明的前一天，《华尔街日报》审阅的文件表明，委内瑞拉政府计划将海外数十亿美元的现金储备转移至俄罗斯、中国和巴西的银行，并将数百吨黄金从欧洲银行转移至本国央行金库。这些文件显示，委内瑞拉计划将其存放在海外的211吨黄金(总值110亿美元)转至位于加拉加斯的该国央行。
之前曾發生過一件事，就是華爾街某一大型投資銀行（名字不記得），將客戶交予它託管的白銀挪用，導致保險庫存的白銀空了，結果遭到客戶起訴以庭外賠償告終。
這事是個別案例，還是西方銀行的常態？
如果這是常態，那委内瑞拉放在欧洲银行的211吨黄金還存在嗎？
假如不存在，那這些銀行就需要去市場搶購黃金還委内瑞拉，這樣就可能會刺激金價上漲。
就在查韦斯发表声明的前一天，《华尔街日报》审阅的文件表明，委内瑞拉政府计划将海外数十亿美元的现金储备转移至俄罗斯、中国和巴西的银行，并将数百吨黄金从欧洲银行转移至本国央行金库。这些文件显示，委内瑞拉计划将其存放在海外的211吨黄金(总值110亿美元)转至位于加拉加斯的该国央行。
之前曾發生過一件事，就是華爾街某一大型投資銀行（名字不記得），將客戶交予它託管的白銀挪用，導致保險庫存的白銀空了，結果遭到客戶起訴以庭外賠償告終。
這事是個別案例，還是西方銀行的常態？
如果這是常態，那委内瑞拉放在欧洲银行的211吨黄金還存在嗎？
假如不存在，那這些銀行就需要去市場搶購黃金還委内瑞拉，這樣就可能會刺激金價上漲。
2011年8月14日 星期日
2011年8月11日 星期四
美元短期安全，長期卻非常危險
不少人認為美元地位难以动摇，即使美國主權信用被标普公司下調，全球金融市場紅海一片，造成此次危机的罪魁祸首美国国债不但没有被抛售，反而逆势大涨，受到投资者的大力追捧，这又让人大跌眼镜，美元地位難以动摇似乎得到一事實明證。
短期來看，美元（或美債）的確很安全，但是長期卻非常危險。
世界會變的，不要以為美國會萬歲，萬歲，萬萬歲。
當年的「日不落帝國」何在？
英国強盛時期，被稱為「日不落帝國」。
1865年，英国经济学家杰文斯这样自豪地宣称：“北美和俄国的平原是我们的玉米地；加拿大和波罗的海是我们的林区；澳大利亚有我们的牧羊场；秘鲁送来白银，南非和澳大利亚的黄金流向伦敦；印度人和中国人为我们种植茶叶；我们的咖啡、甘蔗和香料种植园遍布东印度群岛；我们的棉花长期以来栽培在美国南部，现已扩展到地球每个温暖地区。”海外贸易与殖民扩张双管齐下，英国实现了领土与贸易的双重“日不落”。
到1850年，英国的铁产量超过了世界上所有国家铁产量的总和，煤产量占世界总产量的三分之二，棉布产量占全球的一半以上，拥有22个铁路网络，铁路总长度约13000千米。普鲁士国王羡慕不已，“不列颠的经济地位发展到了国民生产和国民财富为古往今来任何国家所不能比拟的高度。”
「日不落帝國」怎樣走向衰敗？
就結果而言，「日不落帝國」在第一次世界大戰前就發生製造業空洞化，過度以來虛擬經濟的金融業。
之後經過兩次世界大戰，「日不落帝國」背負無法承受的債務，最後被迫將霸主地位讓給美國。
美國呢？
現在美國也面臨製造業空洞化，製造業佔ＧＤＰ不到１５％，８５％為不生產的服務業，S&P 500指數股中，４０％利潤來自金融業。
債務方面呢？美国到底欠了多少錢？
衡量一个国家信用风险的关键指标是偿债率(债务/GDP)。
美国国家债务目前已达14.3万亿美元，幾乎等於100%的GDP。
或许有人会说，美国联邦政府的负债规模和占美国GDP的比例(80%左右)同仍在3A俱乐部的其他13个 “豪门”相比，并不算高，例如英国的这个比例就超过了150%。更主要的是，美国的欠债几乎全用美元计值，而美元是它自己就能印制的，因而不可能被迫破产，这个独门的特权是任何其他国家无法企及的。
美国目前的偿债率仍低于历史记录——二次大战期间的110%，当时它的债信一直维持在3A级。其实大英帝国的偿债率，从1693年起四百余年平均计算起来，一直超过100%，二次大战时甚至达到了250%，也没有发生过债务违约的危机。美债违约的风险又在哪里呢？
但是，這種衡量美债风险并不完全。
第一，偿债率的分母－－GDP，只是概念中的国家偿债潜力，远远大于联邦政府的实际税收。美国政府的收入几乎全部来自征税，它既没有国有企业(如中国内地)，也不能靠土地拍卖(如中国香港)。但要增加税收来弥合亏空，却受到了国民的极大抵制。这几年“茶党”运动所揭示的民意，更加使得任何民选政府把增税视为畏途。政府的偿债决心和能力方面比大多数发达经济体更差、更弱。美國稅收佔GDP比例也是發達國家中最低的。
第二，从本质而言，偿债率是回溯而非前瞻的，着眼过去的欠债而已，至于过去的结构性问题对将来的影响如何，并没有纳入考虑，而那才是决策的关键。专家学人的研究表明，按目前状况的线性外推，美国不断扩大的债务规模的资金成本在急剧增加，50年后仅利息支出一项就将超过GDP的70%，负担之重是其不可忍受的。明白改变这个趋势的努力不难：提高人均产值，加上扩大税基，但要落实却难。人均生产力的提升靠教育，如何实施这个长期的社会工程，在美国是争论多而实效少。一来政府的投入和关注不够，二来国民的学习劲头不足，令各阶层都感头痛。税基的扩大(至少不萎缩)靠的是人口规模的健康发展、高素质的移民、老龄社会的推迟和社会抚养比的维持。美国在总和生育率和对移民的吸引等方面在全世界都占有优势，而且在推迟退休年龄、创造新行业新就业职位的可行性方面，美国也比其他发达国家容易做到。
第三，眼下的债务(偿债率的分子)，以还未清偿的外国债总额来计算，远远没有涵盖美国联邦政府的实际负债。若將這些債務加上一並計算，按照美国政府问责局前总审计长、美国彼特·皮特森基金会总裁兼 CEO大卫·沃尔克的估计，如果把政府对国民的社保欠账等所有隐性债务统统加在一起，那2007年美国的实际债务总额高达53万亿美元。加上2007年后美国国债6万亿美元的增加量，总计59万亿美元以上。这还不算多。如果再把诸如“两房债券”那样实际是“美国政府担保”的债务，以及美国各州政府、市政府、县政府所发行的债券也有20万亿美元 (2007年末美国国债协会SIFMA统计)。这就是说，能算出账来的美国债务总额高达79万亿美元。全球GDP不过65万亿美元而已，这就是说，仅仅美国一家，已经使全球负债率超过了120%，是美國GDP的576%。
因此从长远来看，美国国债的问题深重，改革也困難重重，要不改革而應付債務的手法，只不過就是憑著自己美元是國際貨幣的地位而印鈔票。只是，我從未聽過靠印鈔票就能解決債務問題的，要真能如此，這世界就沒有窮國囉！
短期來看，美元（或美債）的確很安全，但是長期卻非常危險。
世界會變的，不要以為美國會萬歲，萬歲，萬萬歲。
當年的「日不落帝國」何在？
英国強盛時期，被稱為「日不落帝國」。
1865年，英国经济学家杰文斯这样自豪地宣称：“北美和俄国的平原是我们的玉米地；加拿大和波罗的海是我们的林区；澳大利亚有我们的牧羊场；秘鲁送来白银，南非和澳大利亚的黄金流向伦敦；印度人和中国人为我们种植茶叶；我们的咖啡、甘蔗和香料种植园遍布东印度群岛；我们的棉花长期以来栽培在美国南部，现已扩展到地球每个温暖地区。”海外贸易与殖民扩张双管齐下，英国实现了领土与贸易的双重“日不落”。
到1850年，英国的铁产量超过了世界上所有国家铁产量的总和，煤产量占世界总产量的三分之二，棉布产量占全球的一半以上，拥有22个铁路网络，铁路总长度约13000千米。普鲁士国王羡慕不已，“不列颠的经济地位发展到了国民生产和国民财富为古往今来任何国家所不能比拟的高度。”
「日不落帝國」怎樣走向衰敗？
就結果而言，「日不落帝國」在第一次世界大戰前就發生製造業空洞化，過度以來虛擬經濟的金融業。
之後經過兩次世界大戰，「日不落帝國」背負無法承受的債務，最後被迫將霸主地位讓給美國。
美國呢？
現在美國也面臨製造業空洞化，製造業佔ＧＤＰ不到１５％，８５％為不生產的服務業，S&P 500指數股中，４０％利潤來自金融業。
債務方面呢？美国到底欠了多少錢？
衡量一个国家信用风险的关键指标是偿债率(债务/GDP)。
美国国家债务目前已达14.3万亿美元，幾乎等於100%的GDP。
或许有人会说，美国联邦政府的负债规模和占美国GDP的比例(80%左右)同仍在3A俱乐部的其他13个 “豪门”相比，并不算高，例如英国的这个比例就超过了150%。更主要的是，美国的欠债几乎全用美元计值，而美元是它自己就能印制的，因而不可能被迫破产，这个独门的特权是任何其他国家无法企及的。
美国目前的偿债率仍低于历史记录——二次大战期间的110%，当时它的债信一直维持在3A级。其实大英帝国的偿债率，从1693年起四百余年平均计算起来，一直超过100%，二次大战时甚至达到了250%，也没有发生过债务违约的危机。美债违约的风险又在哪里呢？
但是，這種衡量美债风险并不完全。
第一，偿债率的分母－－GDP，只是概念中的国家偿债潜力，远远大于联邦政府的实际税收。美国政府的收入几乎全部来自征税，它既没有国有企业(如中国内地)，也不能靠土地拍卖(如中国香港)。但要增加税收来弥合亏空，却受到了国民的极大抵制。这几年“茶党”运动所揭示的民意，更加使得任何民选政府把增税视为畏途。政府的偿债决心和能力方面比大多数发达经济体更差、更弱。美國稅收佔GDP比例也是發達國家中最低的。
第二，从本质而言，偿债率是回溯而非前瞻的，着眼过去的欠债而已，至于过去的结构性问题对将来的影响如何，并没有纳入考虑，而那才是决策的关键。专家学人的研究表明，按目前状况的线性外推，美国不断扩大的债务规模的资金成本在急剧增加，50年后仅利息支出一项就将超过GDP的70%，负担之重是其不可忍受的。明白改变这个趋势的努力不难：提高人均产值，加上扩大税基，但要落实却难。人均生产力的提升靠教育，如何实施这个长期的社会工程，在美国是争论多而实效少。一来政府的投入和关注不够，二来国民的学习劲头不足，令各阶层都感头痛。税基的扩大(至少不萎缩)靠的是人口规模的健康发展、高素质的移民、老龄社会的推迟和社会抚养比的维持。美国在总和生育率和对移民的吸引等方面在全世界都占有优势，而且在推迟退休年龄、创造新行业新就业职位的可行性方面，美国也比其他发达国家容易做到。
第三，眼下的债务(偿债率的分子)，以还未清偿的外国债总额来计算，远远没有涵盖美国联邦政府的实际负债。若將這些債務加上一並計算，按照美国政府问责局前总审计长、美国彼特·皮特森基金会总裁兼 CEO大卫·沃尔克的估计，如果把政府对国民的社保欠账等所有隐性债务统统加在一起，那2007年美国的实际债务总额高达53万亿美元。加上2007年后美国国债6万亿美元的增加量，总计59万亿美元以上。这还不算多。如果再把诸如“两房债券”那样实际是“美国政府担保”的债务，以及美国各州政府、市政府、县政府所发行的债券也有20万亿美元 (2007年末美国国债协会SIFMA统计)。这就是说，能算出账来的美国债务总额高达79万亿美元。全球GDP不过65万亿美元而已，这就是说，仅仅美国一家，已经使全球负债率超过了120%，是美國GDP的576%。
因此从长远来看，美国国债的问题深重，改革也困難重重，要不改革而應付債務的手法，只不過就是憑著自己美元是國際貨幣的地位而印鈔票。只是，我從未聽過靠印鈔票就能解決債務問題的，要真能如此，這世界就沒有窮國囉！
鮑爾森矛盾的投資組合
靠作空次貸賺進大筆鈔票的鮑爾森，近期並不順利。
因為大量持有花旗集團(Citigroup Inc.)和美國銀行(Bank of America Corp.)等公司的股票﹐今年以來截至上週五﹐這位對沖基金巨頭的“Advantage Plus”基金已經下跌31%。這只基金截至7月底的跌幅是22%﹐這說明它是在跟整個市場一道受壓。“Advantage Plus”（優勢+）基金利用借來的錢投資﹐力圖擴大投資回報。鮑爾森管理的另一只大型基金“Advantage”（優勢）下跌21.5%左右。這只基金截至7月的跌幅為15%。
唯一對鮑爾森有利的，就是金價正在飆升﹐有利於他管理的一只持有黃金衍生品和礦商股的對沖基金。
老實說，以前我看鮑爾森的投資組合就感到很奇怪。
鮑爾森既然看好黃金，為何還看好美國銀行股和經濟呢？
黃金如果會大漲，那就是這個經濟體系出問題了，如此銀行股又怎麼會好呢？
當時我真的看不明白鮑爾森的投資組合矛盾......至到現在鮑爾森才承認自己對經濟的復甦過於樂觀了！
因為大量持有花旗集團(Citigroup Inc.)和美國銀行(Bank of America Corp.)等公司的股票﹐今年以來截至上週五﹐這位對沖基金巨頭的“Advantage Plus”基金已經下跌31%。這只基金截至7月底的跌幅是22%﹐這說明它是在跟整個市場一道受壓。“Advantage Plus”（優勢+）基金利用借來的錢投資﹐力圖擴大投資回報。鮑爾森管理的另一只大型基金“Advantage”（優勢）下跌21.5%左右。這只基金截至7月的跌幅為15%。
唯一對鮑爾森有利的，就是金價正在飆升﹐有利於他管理的一只持有黃金衍生品和礦商股的對沖基金。
老實說，以前我看鮑爾森的投資組合就感到很奇怪。
鮑爾森既然看好黃金，為何還看好美國銀行股和經濟呢？
黃金如果會大漲，那就是這個經濟體系出問題了，如此銀行股又怎麼會好呢？
當時我真的看不明白鮑爾森的投資組合矛盾......至到現在鮑爾森才承認自己對經濟的復甦過於樂觀了！
2011年8月10日 星期三
為何巴菲特撒謊？
全球著名投資家巴菲特最近力挺美國債信時說的話：“如果有4A級，我將會把它給予美國。”
請你時光倒流回到金融海嘯前，巴菲特還表明擔心美國國債，聲稱若無法解決債務問題，美國會成為外國的佃農，並還資助一個警示美國債務危機的紀錄片，叫《債務美國 (I.O.U.U.S.)》。
怎麼現在對美國國債的態度出現180度的轉變呢？
難道這幾年美國財政好轉了？
當然沒有！反而越來越糟。
既然如此，為何巴菲特的改變看法了？
其實，巴菲特根本沒有變，他還是那個巴菲特，只是利益不同了！
金融海嘯沒爆發前，巴菲特自然坐著說話不腰疼，說起美國國債問題自然十分輕鬆。
可金融海嘯爆發後，美國用主權信用攬上私人金融業斷裂的信用，暫時救了金融家一命，巴菲特也是金融家，山姆大叔是它的恩人，不然美國金融體系在2008年時真的會崩潰，到時候巴菲特那幾百億對賭的衍生產品就要他的命了！（金融海嘯時，這些衍生產品另Berkshire Hathaway Inc出現罕見的大虧損）
不像華爾街，給美國製造了那麼大危機，造成人民大量失業，又用人民的課稅來救自己，又給自己大發花紅，自然犯眾怒啦！巴菲特比華爾街其他金融家聰明多了，所以才寫一封感恩信，感謝山姆大叔的大恩大德，不像其他金融家那樣招搖。
雖然表面上看，美國銀行已經恢復元氣，只是表面好看而已，實際上是僵屍銀行，所以依舊需要美國政府信用的暗中保護。
可當債務危機逐漸燒到美國政府信用了，這就麻煩了！
巴菲特很清楚，若美國政府信用垮了，那美國金融體系也會垮掉，巴菲特本身的公司Berkshire Hathaway Inc也難逃一劫。
所以巴菲特自金融海嘯後就改變對美國主權信用的看法，積極唱好，堅決做多。即使巴菲特本身都知道他自己在說謊，這從他本身在Berkshire Hathaway Inc股東大會時說的一句話就可以看出了！
巴菲特說：
“美國不會對其債務違約，相信我，我們沒有信用風險。”
”如果美國政府急切需要資金，只需大量印鈔就可簡單了事。”
當然，巴菲特对于“印钞票还债”是否会促发贬值进而伤及投资者利益自然不說。
實際上，如果一個國家淪落到印鈔票還債，那表示他的財政狀況已經病入膏肓了！
巴菲特還是說漏嘴講出一句大實話，有點腦子的人都知道他說的“印钞票还债”根本就是“鳥話”。
巴菲特改變過去對美國國債的看法改為“堅決做多”，這是因為他很清楚美國信用垮了，他也難逃一劫。
為了挽救美國那脆弱的信用，他自然也會大力唱衰黃金，因為擁抱黃金就是不相信美元，也就是不相信美國信用的意思。
若人人都去買黃金，那美國信用就垮了，你說巴菲特能不唱衰黃金嗎？即使他曾經買過黃金的兄弟白銀。
說穿了！巴菲特反覆的言論其實是站在自己的利益上。這也是為何金融海嘯後，他的說話越老越糊塗的原因，實際上他一點也不糊塗。
在股东大会上，巴菲特拿出一张一美元纸币，背面印着“我们相信上帝”。他笑称，这句话应改为“我们相信政府”。我寧願選擇“我们相信金銀”。
請你時光倒流回到金融海嘯前，巴菲特還表明擔心美國國債，聲稱若無法解決債務問題，美國會成為外國的佃農，並還資助一個警示美國債務危機的紀錄片，叫《債務美國 (I.O.U.U.S.)》。
怎麼現在對美國國債的態度出現180度的轉變呢？
難道這幾年美國財政好轉了？
當然沒有！反而越來越糟。
既然如此，為何巴菲特的改變看法了？
其實，巴菲特根本沒有變，他還是那個巴菲特，只是利益不同了！
金融海嘯沒爆發前，巴菲特自然坐著說話不腰疼，說起美國國債問題自然十分輕鬆。
可金融海嘯爆發後，美國用主權信用攬上私人金融業斷裂的信用，暫時救了金融家一命，巴菲特也是金融家，山姆大叔是它的恩人，不然美國金融體系在2008年時真的會崩潰，到時候巴菲特那幾百億對賭的衍生產品就要他的命了！（金融海嘯時，這些衍生產品另Berkshire Hathaway Inc出現罕見的大虧損）
不像華爾街，給美國製造了那麼大危機，造成人民大量失業，又用人民的課稅來救自己，又給自己大發花紅，自然犯眾怒啦！巴菲特比華爾街其他金融家聰明多了，所以才寫一封感恩信，感謝山姆大叔的大恩大德，不像其他金融家那樣招搖。
雖然表面上看，美國銀行已經恢復元氣，只是表面好看而已，實際上是僵屍銀行，所以依舊需要美國政府信用的暗中保護。
可當債務危機逐漸燒到美國政府信用了，這就麻煩了！
巴菲特很清楚，若美國政府信用垮了，那美國金融體系也會垮掉，巴菲特本身的公司Berkshire Hathaway Inc也難逃一劫。
所以巴菲特自金融海嘯後就改變對美國主權信用的看法，積極唱好，堅決做多。即使巴菲特本身都知道他自己在說謊，這從他本身在Berkshire Hathaway Inc股東大會時說的一句話就可以看出了！
巴菲特說：
“美國不會對其債務違約，相信我，我們沒有信用風險。”
”如果美國政府急切需要資金，只需大量印鈔就可簡單了事。”
當然，巴菲特对于“印钞票还债”是否会促发贬值进而伤及投资者利益自然不說。
實際上，如果一個國家淪落到印鈔票還債，那表示他的財政狀況已經病入膏肓了！
巴菲特還是說漏嘴講出一句大實話，有點腦子的人都知道他說的“印钞票还债”根本就是“鳥話”。
巴菲特改變過去對美國國債的看法改為“堅決做多”，這是因為他很清楚美國信用垮了，他也難逃一劫。
為了挽救美國那脆弱的信用，他自然也會大力唱衰黃金，因為擁抱黃金就是不相信美元，也就是不相信美國信用的意思。
若人人都去買黃金，那美國信用就垮了，你說巴菲特能不唱衰黃金嗎？即使他曾經買過黃金的兄弟白銀。
說穿了！巴菲特反覆的言論其實是站在自己的利益上。這也是為何金融海嘯後，他的說話越老越糊塗的原因，實際上他一點也不糊塗。
在股东大会上，巴菲特拿出一张一美元纸币，背面印着“我们相信上帝”。他笑称，这句话应改为“我们相信政府”。我寧願選擇“我们相信金銀”。
2011年8月8日 星期一
說一下近期的股災
近期股災嚇壞了不少人，我對這次的股災看法，首先看一看恐慌指標：
恐慌指標飆漲至４８，創金融海嘯以來的８０最高，實際上即使是平常股災，４８也是罕見的，所以可以看出市場目前極度恐慌。
當恐慌時期就是最好的買入時機，理論上有資金的人可以準備進場掃貨，可問題在於是否害會出現更恐慌情況，太早進場恐怕會接到下跌的刀子。
再看看ＴＲＩＮ指標，目前上升到１.４５，雖然市場在下跌，但和過去的超賣比起來，還顯得不夠超賣。
所以我認為，市場雖然恐慌，但是賣氣還不夠恐慌，至少目前是這樣。
現在，我來分析未來吧！
我相信近期的市場下跌是人為操縱，基本上並沒有太大的壞消息，也沒有像金融海嘯時那樣出現銀行破產新聞，最大的壞消息是S&P下調美國主權信用評級從ＡＡＡ至ＡＡ＋。而早在新聞發佈前市場已經下跌，顯然消息已經事先被內幕人士獲悉。
美國國債利率沒有因下調評級的事件而暴漲，反而下跌，這證明至少還沒有再度引發金融海嘯的因子，至少暫時是這樣，雖然昨天美國金融股跌的很厲害。
Citigroup Inc. NYSE -16.42%
Bank of America Corp. -20.32%
JPMorgan Chase & Co. -9.41%
Wells Fargo & Company -9.04%
Morgan Stanley NYSE -14.49%
Barclays PLC (ADR) -13.07%
Goldman Sachs Group -6.01%
HSBC Holdings plc (ADR) -7.07%
Royal Bank of Scotland -15.81%
UBS AG (USA) NYSE -7.15%
除非有更大的壞消息還沒嚗光，若壞消息僅止於此，我相信市場會很快止跌，因為出現急速下跌的行情，通常也會快速反彈。
最後，我認為製造市場恐慌，也許是為了替ＱＥ３鋪路。因為之前的ＱＥ２已經令人超不爽，若無緣無故再推出ＱＥ３，的確很難堪，所以製造一下緊張情況來合理化ＱＥ３，同時也是逼迫不願意推出ＱＥ３的人支持ＱＥ３。
至於何時進場嗎？？？？
關於這問題，我建議各位不要嘗試炒底，應該等市場出現反彈，突破自己設定的買進點時才進場為佳，可減少市場的風險。
恐慌指標飆漲至４８，創金融海嘯以來的８０最高，實際上即使是平常股災，４８也是罕見的，所以可以看出市場目前極度恐慌。
當恐慌時期就是最好的買入時機，理論上有資金的人可以準備進場掃貨，可問題在於是否害會出現更恐慌情況，太早進場恐怕會接到下跌的刀子。
再看看ＴＲＩＮ指標，目前上升到１.４５，雖然市場在下跌，但和過去的超賣比起來，還顯得不夠超賣。
所以我認為，市場雖然恐慌，但是賣氣還不夠恐慌，至少目前是這樣。
現在，我來分析未來吧！
我相信近期的市場下跌是人為操縱，基本上並沒有太大的壞消息，也沒有像金融海嘯時那樣出現銀行破產新聞，最大的壞消息是S&P下調美國主權信用評級從ＡＡＡ至ＡＡ＋。而早在新聞發佈前市場已經下跌，顯然消息已經事先被內幕人士獲悉。
美國國債利率沒有因下調評級的事件而暴漲，反而下跌，這證明至少還沒有再度引發金融海嘯的因子，至少暫時是這樣，雖然昨天美國金融股跌的很厲害。
Citigroup Inc. NYSE -16.42%
Bank of America Corp. -20.32%
JPMorgan Chase & Co. -9.41%
Wells Fargo & Company -9.04%
Morgan Stanley NYSE -14.49%
Barclays PLC (ADR) -13.07%
Goldman Sachs Group -6.01%
HSBC Holdings plc (ADR) -7.07%
Royal Bank of Scotland -15.81%
UBS AG (USA) NYSE -7.15%
除非有更大的壞消息還沒嚗光，若壞消息僅止於此，我相信市場會很快止跌，因為出現急速下跌的行情，通常也會快速反彈。
最後，我認為製造市場恐慌，也許是為了替ＱＥ３鋪路。因為之前的ＱＥ２已經令人超不爽，若無緣無故再推出ＱＥ３，的確很難堪，所以製造一下緊張情況來合理化ＱＥ３，同時也是逼迫不願意推出ＱＥ３的人支持ＱＥ３。
至於何時進場嗎？？？？
關於這問題，我建議各位不要嘗試炒底，應該等市場出現反彈，突破自己設定的買進點時才進場為佳，可減少市場的風險。
2011年8月5日 星期五
2011年8月4日 星期四
《解密技術分析》正式出售
揭露扭曲數十年的圖表真相
不一樣的技術理論
書名：《解密技術分析》
頁數：110頁
字數：34000字
版本：Photostat，全黑白，封面透明PVC
(因為外頭印刷最少需要500-1000本，我可賣不出這麼多，真外頭印刷虧死我。)
購買的方法：
1)Bank in RM20 至 Maybank。
Name: CHOO KONG FAW
Account Number：101262056813
2)Bank in後，請email to: kongfaw.choo358@gmail.com
Subject請寫：《解密技術分析》CHOO xxx xxx(Your Name) + 10.00am(Bank in 時間)
3)請在email內容寫下你的：姓名，地址和電話，收到你的email後我會即刻恢復你，若3天內沒回覆，那表示我沒收到email，請重email一次。郵寄當天我會email通知你，若10天內沒收到，請email通知我。
4)東馬Sabah, Sarawak也許會久些，因為技術問題，所以購買者只限馬來西亞，萬份抱歉。
《解密技術分析》內容簡介：
第0章 前言
一點關於我學技術分析的歷程簡述。
我開始研究股票時買了本方正出版的《發達祕笈》，內容是對不同型態的Ｋ線圖解說和一些如頭肩頂之類的圖形解釋，我那時一直苦讀，希望將這些圖形記在腦海里，不過我記憶力不屬於超強一類，記得很辛苦。
一段時間後，發現技術分析好像有用，又好像沒有用？！
隨著時間和經驗的累積，我慢慢搞清楚技術分析為何評論會如此兩極的原因，也知道了技術分析到底是怎麼回事了！
技術分析有用，但需用在正確地方才行，盲目使用技術分析交易股票，和賭博買大小沒多大分別。
《解密技術分析》是我個人對技術分析的感悟所作，市場上沒有這樣說技術分析的作品，至少我目前沒看到。此書內容不是什麼《發達祕笈》，我自己也想要有《發達祕笈》啊！《解密技術分析》只是我對技術分析真相的一種哲學性思考。
第一章 漫談技術分析的優劣
股票人一般有兩種，是勤於掌握企業營收數據的「基本分析派」；一種是敏於研判趨勢指標的「技術分析派」。兩派各視自己的那一套為「名門正派」，互相攻擊對方多年，實際上兩者各有其所長，應該海納百川，互補二者所長才是正確之道，有時候當基本面解釋不到的時候，答案也許就在反映當前市場情緒的技術圖表中；有時候技術面解釋不了的短期波動中，基本面可以告訴你未來長期趨勢。
第二章 技術只是概率計算
技術分析的慣性問題，就是將它視為可以解釋市場一切，所以根本沒有真正研究過市場，來進行二者的細分比較，雖然拿起圖表解釋股市說來頭頭是道，但是一進場就大多輸錢，大多技術派不清楚技術分析的強項和弱項，不懂的如孫臏般技巧性揚長去短，反而不理技術分析的侷限胡亂在不同類型的股票投入資金，徒然浪費資金，壓低回報率。
第三章 技術自我實現和失靈
有一種說法認為當某種技術廣泛流傳至眾所週知的話，就是造成「預言自我實現」的現象；另一說法是會造成技術失靈，到底哪一理論正確呢？
第四章 道氏理論的真義
查理斯·道(Charles Dow)，一向來都被視為技術分析的開山祖師爺。但是現在所謂的技術分析，大多都脫離了查理斯·道的真實精神，甚至到了荒腔走調的地步。
第五章 趨勢的形成
順勢交易說來簡單，可實踐卻是另一回事，含混變數複雜多了！孫子兵法說兵無常勢，水無常形，所以，怎樣算是一個勢的形成呢？
簡單的說就是向一個方向運行「一段」時間後，我們可以同向參與，盈利就用盈利的手法對待，虧損就用虧損的方法對待，我 們從概率上來保證盈利，我們不做半仙來猜測方向。發現趨勢不難，難在於如何肯定未來趨勢會持續。
第六章 型態越簡單越好
技術分析中有一門稱做「型態」。這些「型態」是根據股價過去走勢變化的經典案例整理出來的，不同的「型態」可說是五花八類，不同的「型態」有不同的理論解釋，「型態」研究的是歷史會重複為基礎，只是這些「型態」大多都是花拳繡腿，反而越簡單的「型態」越有用。
第七章 不看信號的簡單指標
學習技術指標最大的初學錯誤，就是只注意它的買賣信號，而不是看它的走勢。
第八章 止損的藝術
只要賺錢，賣出股票絕對輕鬆，最痛苦的莫非出現虧損而被迫割肉離場。止損並非股價下跌若干％就賣出那樣簡單，止損其實只是彌補錯誤。
什麼錯誤？
就是當初買進的錯誤。所以一味的止損不是辦法，反而可能會越止越損。所以應該先減少買進股票的錯誤，才來學止損。
第九章 技術哲學
這章收錄過去我撰寫的一些我對技術分析的哲學性看法，大部分沒有發表過。內容對技術分析這門工具的觀點，你很難在故「過度神化」技術分析的書籍看到。
不一樣的技術理論
書名：《解密技術分析》
頁數：110頁
字數：34000字
版本：Photostat，全黑白，封面透明PVC
(因為外頭印刷最少需要500-1000本，我可賣不出這麼多，真外頭印刷虧死我。)
購買的方法：
1)Bank in RM20 至 Maybank。
Name: CHOO KONG FAW
Account Number：101262056813
2)Bank in後，請email to: kongfaw.choo358@gmail.com
Subject請寫：《解密技術分析》CHOO xxx xxx(Your Name) + 10.00am(Bank in 時間)
3)請在email內容寫下你的：姓名，地址和電話，收到你的email後我會即刻恢復你，若3天內沒回覆，那表示我沒收到email，請重email一次。郵寄當天我會email通知你，若10天內沒收到，請email通知我。
4)東馬Sabah, Sarawak也許會久些，因為技術問題，所以購買者只限馬來西亞，萬份抱歉。
《解密技術分析》內容簡介：
第0章 前言
一點關於我學技術分析的歷程簡述。
我開始研究股票時買了本方正出版的《發達祕笈》，內容是對不同型態的Ｋ線圖解說和一些如頭肩頂之類的圖形解釋，我那時一直苦讀，希望將這些圖形記在腦海里，不過我記憶力不屬於超強一類，記得很辛苦。
一段時間後，發現技術分析好像有用，又好像沒有用？！
隨著時間和經驗的累積，我慢慢搞清楚技術分析為何評論會如此兩極的原因，也知道了技術分析到底是怎麼回事了！
技術分析有用，但需用在正確地方才行，盲目使用技術分析交易股票，和賭博買大小沒多大分別。
《解密技術分析》是我個人對技術分析的感悟所作，市場上沒有這樣說技術分析的作品，至少我目前沒看到。此書內容不是什麼《發達祕笈》，我自己也想要有《發達祕笈》啊！《解密技術分析》只是我對技術分析真相的一種哲學性思考。
第一章 漫談技術分析的優劣
股票人一般有兩種，是勤於掌握企業營收數據的「基本分析派」；一種是敏於研判趨勢指標的「技術分析派」。兩派各視自己的那一套為「名門正派」，互相攻擊對方多年，實際上兩者各有其所長，應該海納百川，互補二者所長才是正確之道，有時候當基本面解釋不到的時候，答案也許就在反映當前市場情緒的技術圖表中；有時候技術面解釋不了的短期波動中，基本面可以告訴你未來長期趨勢。
第二章 技術只是概率計算
技術分析的慣性問題，就是將它視為可以解釋市場一切，所以根本沒有真正研究過市場，來進行二者的細分比較，雖然拿起圖表解釋股市說來頭頭是道，但是一進場就大多輸錢，大多技術派不清楚技術分析的強項和弱項，不懂的如孫臏般技巧性揚長去短，反而不理技術分析的侷限胡亂在不同類型的股票投入資金，徒然浪費資金，壓低回報率。
第三章 技術自我實現和失靈
有一種說法認為當某種技術廣泛流傳至眾所週知的話，就是造成「預言自我實現」的現象；另一說法是會造成技術失靈，到底哪一理論正確呢？
第四章 道氏理論的真義
查理斯·道(Charles Dow)，一向來都被視為技術分析的開山祖師爺。但是現在所謂的技術分析，大多都脫離了查理斯·道的真實精神，甚至到了荒腔走調的地步。
第五章 趨勢的形成
順勢交易說來簡單，可實踐卻是另一回事，含混變數複雜多了！孫子兵法說兵無常勢，水無常形，所以，怎樣算是一個勢的形成呢？
簡單的說就是向一個方向運行「一段」時間後，我們可以同向參與，盈利就用盈利的手法對待，虧損就用虧損的方法對待，我 們從概率上來保證盈利，我們不做半仙來猜測方向。發現趨勢不難，難在於如何肯定未來趨勢會持續。
第六章 型態越簡單越好
技術分析中有一門稱做「型態」。這些「型態」是根據股價過去走勢變化的經典案例整理出來的，不同的「型態」可說是五花八類，不同的「型態」有不同的理論解釋，「型態」研究的是歷史會重複為基礎，只是這些「型態」大多都是花拳繡腿，反而越簡單的「型態」越有用。
第七章 不看信號的簡單指標
學習技術指標最大的初學錯誤，就是只注意它的買賣信號，而不是看它的走勢。
第八章 止損的藝術
只要賺錢，賣出股票絕對輕鬆，最痛苦的莫非出現虧損而被迫割肉離場。止損並非股價下跌若干％就賣出那樣簡單，止損其實只是彌補錯誤。
什麼錯誤？
就是當初買進的錯誤。所以一味的止損不是辦法，反而可能會越止越損。所以應該先減少買進股票的錯誤，才來學止損。
第九章 技術哲學
這章收錄過去我撰寫的一些我對技術分析的哲學性看法，大部分沒有發表過。內容對技術分析這門工具的觀點，你很難在故「過度神化」技術分析的書籍看到。
股災之后：伯南克師出有名 QE3如箭在弦
臺風梅花登陸中國東南沿海并北上山東半島，伴隨而來的還有美國歐洲股市大跌、原油暴跌，歐美“黑色星期四”導致的恐慌情緒蔓延今日亞太市場。金融市場劇烈動蕩，美國經濟面臨二次衰退，瑞士日本干預匯市甚至進一步放松貨幣對抗貨幣升值、保經濟，這些將導致美國更早推出QE3，尤其在美國國內財政收緊和美元走強、通脹預計放緩、就業持續低迷等諸多背景之下。
1，美國經濟面臨二次衰退
美國今年前兩個季度的GDP年增長率僅分別為0.4%和1.3%。同時，失業率依然維持在9.2%的高位。8月1日的一份報告顯示，制造業擴張速度在7月份放緩，有企業指出提高債務上限的僵局可能抑制了訂單。
另外，8月2日公布的6月消費支出數據為兩年來首次下跌，更有衡量消費者人氣的一個指標7月較上月大幅下跌。由此看來，美國經濟滑入二次衰退并非危言聳聽，政府勒緊褲腰帶或者民眾荷包進一步干癟對經濟無疑雪上加霜。
近期股市下跌更會使美國高收入人群支出減少，因為80%的股票是由美國最富有的10%的人口持有。同時美國最富有的20%人口，占全部消費支出的 40%左右。就業市場疲軟加上工資停滯迫使美國家庭減少開支，進一步降低對產品和服務的需求。多項調查都顯示消費者對經濟前景信心下滑。
另外，歐洲債務危機還可能以其它方式影響美國。無法獲得信貸的歐洲銀行可能停止向美國銀行貸款并囤積現金，從而造成美國銀行的貸款成本上升。
而包括前美聯儲二號人物、副主席Donald Kohn三位前官員稱，美國經濟衰退可能性有20%-40%，如果經濟不振、通脹率放緩，美聯儲應該考慮實施QE3。美聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)上月已經表示，如果聯儲認為有必要進一步支持經濟，可能強化其低利率承諾，延長所持有資產的期限，或者買入更多債券。
近日全球最大債券基金——太平洋洋投資管理公司(Pimco)和全球最大私募股權基金公司——貝萊德集團(BlackRock Inc)均表示美聯儲將推出QE3。
美聯儲公開市場委員會(FOMC)將於8月9日召開新一屆議息會議。
2，全球市場動蕩，亟待補血
除了美國經濟放緩意外，全球都不輕松。歐洲央行周四利率會議后，行長特里謝聲明強調了歐元區經濟下行的風險，歐元區經濟增長在第二季度放緩，經濟增長下行風險可能已經增強。分析人士指出，歐洲央行需要判斷目前歐元區經濟放緩是暫時的軟性疲軟，還是一次困難的硬著陸。
另一方面，歐洲金融系統的問題進一步擴大，投資者擔心意大利和西班牙將無法償還債務。對希臘和葡萄牙等小型重債國的違約擔憂已經被對意大利和西班牙銀行的擔憂所代替。投資者擔心2010年為援助希臘等國成立的歐盟援助基金，可能不足以援助所有面臨這些問題的國家。
交易商開始對越來越多國家發行的債券的商譽以及持有這些債券的銀行失去信心。這導致銀行在隔夜貸款中提升利率，也使得短期信貸更難獲得。歐洲主要銀行違約也可能造成類似結果，因此可能造成類似導致雷曼兄弟倒閉的信貸危機。
金融市場“黑色星期四”已經預示了新一輪金融市場波動的信號。G7召開電話會議討論全球經濟放緩問題及金融局勢，歐洲領導人也緊急會面、試圖穩定市場對歐債蔓延的憂慮。一旦這些領導人未能足夠重視金融市場信號，或引發新一輪波動。金融市場涵待“補血”或是美聯儲進一步放松貨幣政策的重要理由之一。
3，日本甘當“馬前卒” 美聯儲跟進
瑞士央行(SNB)周三突然將三個月隔夜拆借利率(Libor)降至0-0.25%，并稱將盡可能讓目標利率接近於零，以遏制瑞郎持續升值；同時發表干預匯市威脅。瑞士央行認為，當前的瑞郎強勢已經威脅到瑞士的經濟發展，并可能加劇瑞士物價穩定的下行風險。
分析人士也指出，美國與歐洲引爆的龐大債務問題，瑞士央行與瑞士企業首當其沖。瑞士經濟因瑞郎升值受害的情況已然浮現，若是瑞郎匯率進一步升值，整體經濟或個別企業的處境將變得更加嚴峻。
日本周四更是變本加厲，不僅僅名目張膽的單方面干預匯市，拋售逾4萬億日元，同時大幅印鈔，將資產購買以及有擔保市場操作的資金規模從40萬億日元提高至50萬億日元，將資產購買規模自10萬億日元提高至15萬億日元；將有擔保市場操作規模提高至35萬億日元。以配合當局干預穩定日元匯率的行動。
在瑞士、日本、歐洲央行先后印鈔之際，美聯儲可謂“師出有名”，QE3已呼之欲出。這與一年前美聯儲推出QE2如出一轍。當時在日本9月干預匯市后，一個月后美聯儲正式啟動第二輪量化寬松（QE2）。這也是美聯儲避免遭全球指責的一大借口。
4，美元走強，通脹壓力緩解
受歐債危機和避險情緒推動，還有瑞士日本干預匯市的行為，美元指數近兩日持續暴漲，一方面會推低進口價格，另一方面以美元計價商品原油等價格下滑，都有助於美國通脹苗頭熄火。而美國經濟的接近停滯和就業市場的低迷，甚至導致美國再度面臨通縮風險。
無論是美元走強，還是通縮，都不是美國和美聯儲能容忍的，這對美國經濟幾乎是“雪上加霜”。而只要美國無通脹壓力，經濟疲軟且就業低迷，美聯儲推出新一輪貨幣刺激幾乎毫無懸念，盡管這些貨幣猛獸并不能注入美國實體經濟，反而會流入亞洲及新興市場國家，加劇別人的痛苦，但這至少可以扶持金融資產價格，讓美國人的腰包不至於那么慘，為美國消費和經濟再幫忖一把。
5，政府減赤，貨幣政策支持經濟“義不容辭”
美國國會兩黨歷經千難萬阻，最終在美國接近歷史上首次違約之前10小時達成了債限上調和減赤協議。但你懂得，美國的問題不是債務上限，而是債務本身，兩黨短期內的削赤計劃只會對經濟雪上加霜，而長期的減赤協議已看不出能根治美國債務頑疾。
兩黨更是絲毫沒有檢討自己的經濟結構性問題，未想過從根本上治理經濟問題，而只是在削減支出和加稅之前打政治牌。這種爭執并沒有完，9月國會結束假期后，兩黨又將為1.5萬億美元赤字削減爭吵不休，明年11月大選前經濟和財政問題更是論戰焦點，幾乎不能指望美國還能從財政上刺激經濟，或者說共和黨不可能那么配合奧巴馬。
之后2013年美國將再次遭遇債務上限面臨上調問題，而那時不管奧巴馬還是不是美國總統，參議員還在不在民主黨手中，都是個問號，美國此次政治僵局暴露的問題已使世界“寒心”，美國海外債權人越發不耐煩，美聯儲只得兜底買債。新一輪貨幣刺激是奧巴馬僅剩的一張王牌，也是美債的最後一個買家！
(桂強理 撰稿)
1，美國經濟面臨二次衰退
美國今年前兩個季度的GDP年增長率僅分別為0.4%和1.3%。同時，失業率依然維持在9.2%的高位。8月1日的一份報告顯示，制造業擴張速度在7月份放緩，有企業指出提高債務上限的僵局可能抑制了訂單。
另外，8月2日公布的6月消費支出數據為兩年來首次下跌，更有衡量消費者人氣的一個指標7月較上月大幅下跌。由此看來，美國經濟滑入二次衰退并非危言聳聽，政府勒緊褲腰帶或者民眾荷包進一步干癟對經濟無疑雪上加霜。
近期股市下跌更會使美國高收入人群支出減少，因為80%的股票是由美國最富有的10%的人口持有。同時美國最富有的20%人口，占全部消費支出的 40%左右。就業市場疲軟加上工資停滯迫使美國家庭減少開支，進一步降低對產品和服務的需求。多項調查都顯示消費者對經濟前景信心下滑。
另外，歐洲債務危機還可能以其它方式影響美國。無法獲得信貸的歐洲銀行可能停止向美國銀行貸款并囤積現金，從而造成美國銀行的貸款成本上升。
而包括前美聯儲二號人物、副主席Donald Kohn三位前官員稱，美國經濟衰退可能性有20%-40%，如果經濟不振、通脹率放緩，美聯儲應該考慮實施QE3。美聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)上月已經表示，如果聯儲認為有必要進一步支持經濟，可能強化其低利率承諾，延長所持有資產的期限，或者買入更多債券。
近日全球最大債券基金——太平洋洋投資管理公司(Pimco)和全球最大私募股權基金公司——貝萊德集團(BlackRock Inc)均表示美聯儲將推出QE3。
美聯儲公開市場委員會(FOMC)將於8月9日召開新一屆議息會議。
2，全球市場動蕩，亟待補血
除了美國經濟放緩意外，全球都不輕松。歐洲央行周四利率會議后，行長特里謝聲明強調了歐元區經濟下行的風險，歐元區經濟增長在第二季度放緩，經濟增長下行風險可能已經增強。分析人士指出，歐洲央行需要判斷目前歐元區經濟放緩是暫時的軟性疲軟，還是一次困難的硬著陸。
另一方面，歐洲金融系統的問題進一步擴大，投資者擔心意大利和西班牙將無法償還債務。對希臘和葡萄牙等小型重債國的違約擔憂已經被對意大利和西班牙銀行的擔憂所代替。投資者擔心2010年為援助希臘等國成立的歐盟援助基金，可能不足以援助所有面臨這些問題的國家。
交易商開始對越來越多國家發行的債券的商譽以及持有這些債券的銀行失去信心。這導致銀行在隔夜貸款中提升利率，也使得短期信貸更難獲得。歐洲主要銀行違約也可能造成類似結果，因此可能造成類似導致雷曼兄弟倒閉的信貸危機。
金融市場“黑色星期四”已經預示了新一輪金融市場波動的信號。G7召開電話會議討論全球經濟放緩問題及金融局勢，歐洲領導人也緊急會面、試圖穩定市場對歐債蔓延的憂慮。一旦這些領導人未能足夠重視金融市場信號，或引發新一輪波動。金融市場涵待“補血”或是美聯儲進一步放松貨幣政策的重要理由之一。
3，日本甘當“馬前卒” 美聯儲跟進
瑞士央行(SNB)周三突然將三個月隔夜拆借利率(Libor)降至0-0.25%，并稱將盡可能讓目標利率接近於零，以遏制瑞郎持續升值；同時發表干預匯市威脅。瑞士央行認為，當前的瑞郎強勢已經威脅到瑞士的經濟發展，并可能加劇瑞士物價穩定的下行風險。
分析人士也指出，美國與歐洲引爆的龐大債務問題，瑞士央行與瑞士企業首當其沖。瑞士經濟因瑞郎升值受害的情況已然浮現，若是瑞郎匯率進一步升值，整體經濟或個別企業的處境將變得更加嚴峻。
日本周四更是變本加厲，不僅僅名目張膽的單方面干預匯市，拋售逾4萬億日元，同時大幅印鈔，將資產購買以及有擔保市場操作的資金規模從40萬億日元提高至50萬億日元，將資產購買規模自10萬億日元提高至15萬億日元；將有擔保市場操作規模提高至35萬億日元。以配合當局干預穩定日元匯率的行動。
在瑞士、日本、歐洲央行先后印鈔之際，美聯儲可謂“師出有名”，QE3已呼之欲出。這與一年前美聯儲推出QE2如出一轍。當時在日本9月干預匯市后，一個月后美聯儲正式啟動第二輪量化寬松（QE2）。這也是美聯儲避免遭全球指責的一大借口。
4，美元走強，通脹壓力緩解
受歐債危機和避險情緒推動，還有瑞士日本干預匯市的行為，美元指數近兩日持續暴漲，一方面會推低進口價格，另一方面以美元計價商品原油等價格下滑，都有助於美國通脹苗頭熄火。而美國經濟的接近停滯和就業市場的低迷，甚至導致美國再度面臨通縮風險。
無論是美元走強，還是通縮，都不是美國和美聯儲能容忍的，這對美國經濟幾乎是“雪上加霜”。而只要美國無通脹壓力，經濟疲軟且就業低迷，美聯儲推出新一輪貨幣刺激幾乎毫無懸念，盡管這些貨幣猛獸并不能注入美國實體經濟，反而會流入亞洲及新興市場國家，加劇別人的痛苦，但這至少可以扶持金融資產價格，讓美國人的腰包不至於那么慘，為美國消費和經濟再幫忖一把。
5，政府減赤，貨幣政策支持經濟“義不容辭”
美國國會兩黨歷經千難萬阻，最終在美國接近歷史上首次違約之前10小時達成了債限上調和減赤協議。但你懂得，美國的問題不是債務上限，而是債務本身，兩黨短期內的削赤計劃只會對經濟雪上加霜，而長期的減赤協議已看不出能根治美國債務頑疾。
兩黨更是絲毫沒有檢討自己的經濟結構性問題，未想過從根本上治理經濟問題，而只是在削減支出和加稅之前打政治牌。這種爭執并沒有完，9月國會結束假期后，兩黨又將為1.5萬億美元赤字削減爭吵不休，明年11月大選前經濟和財政問題更是論戰焦點，幾乎不能指望美國還能從財政上刺激經濟，或者說共和黨不可能那么配合奧巴馬。
之后2013年美國將再次遭遇債務上限面臨上調問題，而那時不管奧巴馬還是不是美國總統，參議員還在不在民主黨手中，都是個問號，美國此次政治僵局暴露的問題已使世界“寒心”，美國海外債權人越發不耐煩，美聯儲只得兜底買債。新一輪貨幣刺激是奧巴馬僅剩的一張王牌，也是美債的最後一個買家！
(桂強理 撰稿)
2011年8月3日 星期三
美國vs日本
1929年美國大蕭條、1989年日本經濟泡沫和2008年金融海嘯，這３個超大規模的金融危機，有什麼共同點嗎？
如果說三者的分別，大多只是無關大局的細節，過於偏重細節，反而會使自己陷入五里霧中，看不清大方向。
就說三者，其實都有一個重要的共同點，就是低利率推高債務泡沫累積，超出整體國家收入可承擔的範圍，最後引爆成金融危機。也因為債務泡沫規模太大，所以必須要很多年去槓桿化，才可以使整體國家資產負債表重新回歸平衡。
引爆1929~1933年美國大蕭條的整體債務佔GDP的299%，然後就一路下降，13年後降至165%；
1989日本經濟泡沫是269%，1998在寬鬆政策下升至345%，現在則降至283%；
2008年金融海嘯是358%，現在寬鬆政策使其升至378%。
從三者來看，2008年的金融海嘯的債務泡沫最大。
也從結果看來，1929~1933年美國大蕭條的問題最快結束，雖然耗費13年，但那畢竟之前的債務泡沫太大，去槓桿化費時，後來在二次世界大戰推動下，使得蕭條提前結束。
下面是1929~1933年美國大蕭條各領域的債務規模變化圖表：
從圖表看出，當1929年大蕭條爆發的時候，無論是家庭、金融企業和非金融企業，都因為債務大量違約和去槓桿化，導致債務佔GDP比例快速下跌，過程雖然痛苦，但無疑是解決問題最好的方法。唯一沒有下跌，反而上漲的只有美國聯邦政府的債務，大蕭條之所以會持續達13年之久，除債務泡沫太大，解決需時外，美國政府為了振興經濟所財務的措施，反而延遲了泡沫結束的時間，後來才因二次世界大戰的緣故，使得大量閑置的生產恢復，美國才正式擺脫大蕭條。
現在美國面對第二次大蕭條，即是2008年金融海嘯。論債務規模，2008年金融海嘯遠大於1929年。
解決問題最好的方法，公說公有理，婆說婆有理。這裡我不討論哪種方法最妥，但是最好的解決方法，必須出現一個結果──就是債務降低。
可美國認為問題不在於債務，而是資金流動性的週轉不靈，所以採取寬鬆政策，將低利率，購買國債，簡單的說就是印鈔票，希望解決此次的金融危機。
目前我們看來，局勢穩定了，情況也好轉了，好像問題已經解決了！
錯！完全錯誤！
2008年金融海嘯是債務佔GDP的358%，現在升至378%。
讓我們對比1929年大蕭條和2008年金融海嘯的債務變化，圖表圖下：
從圖表中，我們可以總結出：
1)當前的債務泡沫遠大於1929年。
2)1929年的金融業債務不高，遠遠低於非金融企業，但是2008年金融業債務卻非常高，遠大於非金融企業。這也是為何2008年金融海嘯自Lehman Brothers破產後全面爆發的時候，幾乎摧毀美國金融體系的原因。銀行是百業之母，所以這次的金融海嘯，已經注定恢復所需的時間會比1929年還要長。
3) 當前的家庭債務比1929還大上接近一倍，未來美國恢復消費信貸的速度會遠遠慢于1929。
4)政府債務比1929年還要高，這使得當前的美國政府無法大量投入資金，像1929年那樣投入基礎建設中來振興經濟。
美國問題在於債務，不在於Fed局長Bernanke所說的問題在於流動性，如果你相信Bernanke的話，認為只要投入寬鬆的貨幣政策就可以解決問題，那我們看一看日本。
下圖是日本政府和私人領域的債務走勢圖表：
從1989年經濟泡沫破裂的時候，債務是GDP的269%，但是日本政府在泡沫經濟破裂後，沒有去解決這泡沫，反而投入資金來維持這泡沫。
開始的時候，好像還有一點效果，股市也出現幾度反彈，使到不少經濟學家認為日本可以從次擺脫蕭條。可我們仔細看，日本投入資金來維持這泡沫的結果，就是推高這債務泡沫，最高的時候在1998年，債務佔GDP達345%，這和美國現在不是一樣嗎？
原來，美國振興經濟的寬鬆政策配方，竟然是以日本為師，腦袋簡直壞掉了！
日本的貨幣寬鬆政策有用嗎？
你我都知道，沒有！
債務泡沫始終要破裂的，當下已經跌至283%，這還是很高。雖然日本政府不斷投入資金，的確緩解了下跌，使到經濟衰退傷害降低，這畢竟不是解決之道，該爆的泡沫不讓它爆，只是將痛苦時間拉長而已。
日本政府大量的干預，是需要投入大量資金的，錢那裡來？
借啊！
現在日本政府的債務佔GDP升至接近200%，結果不但沒有解決1989年的問題，反而將它的痛苦拉長，還制造了更大的「主權債務危機」的風險。
因為日本家庭和企業的債務高，所以寬鬆政策陷入了「流動性陷阱」，完全失去了理論上可以推高消費和投資的功效，信貸需求不大，導致信貸需求下跌，雖然有日本政府的投資資金，但是無法彌補私人領域的缺口。
信貸需求的不斷下降，造成了通貨緊縮，這也使得日本可以長期維持０％的超低利率，雖然通縮會使要還的債務變得更多，但它卻可以使債務利息開支減少，有利於清還債務。只是日本政府只會一本通書走到底，還是繼續採取政府投資的政策，即使20年來已經證明沒用了，可民主黨的日本政府還是繼續延續自民黨的失敗政策。
現在我們看回美國，美國採取日本已經證明失敗的寬鬆政策，會否成為例外而成功呢？
絕對不會！
證據就在于第二次的寬鬆政策（QE2）。如果寬鬆政策真有效，為何還需要QE2呢？實際上，Fed在QE2未結束前，已經討論QE3了！
雖然美國國債目前高達100%，還沒去到日本那樣接近200%的驚人地步，但是要清楚，美國不是日本。更何況，美國的條件比日本還要差。
第一， 日本國內有高儲蓄，美國沒有。
第二，日本的資產對債務還有承擔空間，美國的總債務卻比總資產還要高。
第三，購買日本國債的95%是日本人，美國公共債務一半由外國持有。所以日本對外資金需求不大，美國若缺乏外國資金就會使其金融體系崩潰。
第四，日本有龐大的貿易盈餘，美國則有龐大的貿易赤字。
第五，日本是最大的債權國，美國則是最大的債務國。
第六，日本經濟主要是生產性的制造業，美國則是服務業，特別非生產性的金融業利潤佔40%。
第七，日本是海內民族，所以資金大多投資國內，美國則不是，當危險爆發時，你認為美國金融界會說愛國而將資金留下和美國同生共死嗎？我敢說第一個跑的就是他們。
第八，日本面臨通縮，加上海內民族的个性，所以即使１０年期國債利息只有１％也會購買；美國則是通膨，我們看到美國利息回報低，導致其資金向新興市場流竄，你認為美國投資者真有可能購買只有１％利息的１０年期國債嗎？
第九，日本自1989年泡沫經濟破裂後，裁員人數低，不像美國企業為了利潤而大量裁員，所以至今日本的失業率遠低於美國。
第十，日本的泡沫是房地產和股票，美國的泡沫雖然也是房地產和股票，表面上泡沫沒日本大，可美國有大量的衍生產品，規模高達600萬億，是美國GDP的40倍，至今還未清理，早前還說要清理50萬億規模的CDS，可說啊說啊，你現在聽過什麼進展沒有？還不是窟窿太大，於是將它放在一邊當作看不見。
第十一，美國銀行業財務槓桿高過日本銀行業，且資本金比日本少，債務比日本高。
論泡沫，美國大於日本。論振興經濟條件，美國也不及日本，很難相信美國憑什麼可以打破宿命。
日本之所以長期經濟低迷，其實並不只是過去制造的債務泡沫，人口老化加劇使得工作、消費和投資人士的減少，也造成問題更加嚴重。
下圖是日本的人口老化圖，日本人口老化和勞動人士減少，幾乎是和日本泡沫經濟破裂同時開始。
而美國也開始面臨二戰後的7600萬，佔人口1/4的「嬰兒潮」退休，使美國也面臨日本同樣的問題，下圖是美國人口結構趨勢圖：
美國除同樣面對日本老化的問題外，還比日本多了一個更嚴重的問題，就是美國政府有龐大的表外債務，即14.7萬億美元的Social Security，77.7萬億美元的Medicare，以及19.5萬億美元的Prescription Drug，三者加總高達112萬億美元。加上表內美國聯邦政府已難以應付的14萬億債務，兩者相加總數高達126萬億美元，是GDP的857%，債務之高，乃世界之最。
最好解決債務泡沫的方法，其實就是讓泡沫破裂，而非維持。1929年大蕭條已經證明了，如果1929年大蕭條的時候，美國的胡佛政府和羅斯福政府沒有採取大量干預措施，雖然短期會使局勢很痛苦，但是卻可以讓問題早點過去，重新開始。
日本泡沫經濟破裂後大量干預的結果，就是使問題拉長達13年之久，才能夠成功使私人界去槓桿化，但後果卻使政府債務加槓桿化，這還不說人口老化的影響。
條件比美國好的日本尚且如此，採取和日本同樣寬鬆政策的美國，又需要多少年才可以去槓桿化啊？
目前所見，美國整體債務還在加大槓桿，根本是走回日本的老路，使問題越來越嚴重。
美國復甦只是笑話！它注定會陷入長期的蕭條。特別要明白，美國還沒去槓桿化，也就是說，未來還會有一場「終極一爆」的金融危機，規模會比2008年還來得大，造成大量違約並迫使債務降低，這場金融海嘯才算真正結束。
如果說三者的分別，大多只是無關大局的細節，過於偏重細節，反而會使自己陷入五里霧中，看不清大方向。
就說三者，其實都有一個重要的共同點，就是低利率推高債務泡沫累積，超出整體國家收入可承擔的範圍，最後引爆成金融危機。也因為債務泡沫規模太大，所以必須要很多年去槓桿化，才可以使整體國家資產負債表重新回歸平衡。
引爆1929~1933年美國大蕭條的整體債務佔GDP的299%，然後就一路下降，13年後降至165%；
1989日本經濟泡沫是269%，1998在寬鬆政策下升至345%，現在則降至283%；
2008年金融海嘯是358%，現在寬鬆政策使其升至378%。
從三者來看，2008年的金融海嘯的債務泡沫最大。
也從結果看來，1929~1933年美國大蕭條的問題最快結束，雖然耗費13年，但那畢竟之前的債務泡沫太大，去槓桿化費時，後來在二次世界大戰推動下，使得蕭條提前結束。
下面是1929~1933年美國大蕭條各領域的債務規模變化圖表：
從圖表看出，當1929年大蕭條爆發的時候，無論是家庭、金融企業和非金融企業，都因為債務大量違約和去槓桿化，導致債務佔GDP比例快速下跌，過程雖然痛苦，但無疑是解決問題最好的方法。唯一沒有下跌，反而上漲的只有美國聯邦政府的債務，大蕭條之所以會持續達13年之久，除債務泡沫太大，解決需時外，美國政府為了振興經濟所財務的措施，反而延遲了泡沫結束的時間，後來才因二次世界大戰的緣故，使得大量閑置的生產恢復，美國才正式擺脫大蕭條。
現在美國面對第二次大蕭條，即是2008年金融海嘯。論債務規模，2008年金融海嘯遠大於1929年。
解決問題最好的方法，公說公有理，婆說婆有理。這裡我不討論哪種方法最妥，但是最好的解決方法，必須出現一個結果──就是債務降低。
可美國認為問題不在於債務，而是資金流動性的週轉不靈，所以採取寬鬆政策，將低利率，購買國債，簡單的說就是印鈔票，希望解決此次的金融危機。
目前我們看來，局勢穩定了，情況也好轉了，好像問題已經解決了！
錯！完全錯誤！
2008年金融海嘯是債務佔GDP的358%，現在升至378%。
讓我們對比1929年大蕭條和2008年金融海嘯的債務變化，圖表圖下：
從圖表中，我們可以總結出：
1)當前的債務泡沫遠大於1929年。
2)1929年的金融業債務不高，遠遠低於非金融企業，但是2008年金融業債務卻非常高，遠大於非金融企業。這也是為何2008年金融海嘯自Lehman Brothers破產後全面爆發的時候，幾乎摧毀美國金融體系的原因。銀行是百業之母，所以這次的金融海嘯，已經注定恢復所需的時間會比1929年還要長。
3) 當前的家庭債務比1929還大上接近一倍，未來美國恢復消費信貸的速度會遠遠慢于1929。
4)政府債務比1929年還要高，這使得當前的美國政府無法大量投入資金，像1929年那樣投入基礎建設中來振興經濟。
美國問題在於債務，不在於Fed局長Bernanke所說的問題在於流動性，如果你相信Bernanke的話，認為只要投入寬鬆的貨幣政策就可以解決問題，那我們看一看日本。
下圖是日本政府和私人領域的債務走勢圖表：
從1989年經濟泡沫破裂的時候，債務是GDP的269%，但是日本政府在泡沫經濟破裂後，沒有去解決這泡沫，反而投入資金來維持這泡沫。
開始的時候，好像還有一點效果，股市也出現幾度反彈，使到不少經濟學家認為日本可以從次擺脫蕭條。可我們仔細看，日本投入資金來維持這泡沫的結果，就是推高這債務泡沫，最高的時候在1998年，債務佔GDP達345%，這和美國現在不是一樣嗎？
原來，美國振興經濟的寬鬆政策配方，竟然是以日本為師，腦袋簡直壞掉了！
日本的貨幣寬鬆政策有用嗎？
你我都知道，沒有！
債務泡沫始終要破裂的，當下已經跌至283%，這還是很高。雖然日本政府不斷投入資金，的確緩解了下跌，使到經濟衰退傷害降低，這畢竟不是解決之道，該爆的泡沫不讓它爆，只是將痛苦時間拉長而已。
日本政府大量的干預，是需要投入大量資金的，錢那裡來？
借啊！
現在日本政府的債務佔GDP升至接近200%，結果不但沒有解決1989年的問題，反而將它的痛苦拉長，還制造了更大的「主權債務危機」的風險。
因為日本家庭和企業的債務高，所以寬鬆政策陷入了「流動性陷阱」，完全失去了理論上可以推高消費和投資的功效，信貸需求不大，導致信貸需求下跌，雖然有日本政府的投資資金，但是無法彌補私人領域的缺口。
信貸需求的不斷下降，造成了通貨緊縮，這也使得日本可以長期維持０％的超低利率，雖然通縮會使要還的債務變得更多，但它卻可以使債務利息開支減少，有利於清還債務。只是日本政府只會一本通書走到底，還是繼續採取政府投資的政策，即使20年來已經證明沒用了，可民主黨的日本政府還是繼續延續自民黨的失敗政策。
現在我們看回美國，美國採取日本已經證明失敗的寬鬆政策，會否成為例外而成功呢？
絕對不會！
證據就在于第二次的寬鬆政策（QE2）。如果寬鬆政策真有效，為何還需要QE2呢？實際上，Fed在QE2未結束前，已經討論QE3了！
雖然美國國債目前高達100%，還沒去到日本那樣接近200%的驚人地步，但是要清楚，美國不是日本。更何況，美國的條件比日本還要差。
第一， 日本國內有高儲蓄，美國沒有。
第二，日本的資產對債務還有承擔空間，美國的總債務卻比總資產還要高。
第三，購買日本國債的95%是日本人，美國公共債務一半由外國持有。所以日本對外資金需求不大，美國若缺乏外國資金就會使其金融體系崩潰。
第四，日本有龐大的貿易盈餘，美國則有龐大的貿易赤字。
第五，日本是最大的債權國，美國則是最大的債務國。
第六，日本經濟主要是生產性的制造業，美國則是服務業，特別非生產性的金融業利潤佔40%。
第七，日本是海內民族，所以資金大多投資國內，美國則不是，當危險爆發時，你認為美國金融界會說愛國而將資金留下和美國同生共死嗎？我敢說第一個跑的就是他們。
第八，日本面臨通縮，加上海內民族的个性，所以即使１０年期國債利息只有１％也會購買；美國則是通膨，我們看到美國利息回報低，導致其資金向新興市場流竄，你認為美國投資者真有可能購買只有１％利息的１０年期國債嗎？
第九，日本自1989年泡沫經濟破裂後，裁員人數低，不像美國企業為了利潤而大量裁員，所以至今日本的失業率遠低於美國。
第十，日本的泡沫是房地產和股票，美國的泡沫雖然也是房地產和股票，表面上泡沫沒日本大，可美國有大量的衍生產品，規模高達600萬億，是美國GDP的40倍，至今還未清理，早前還說要清理50萬億規模的CDS，可說啊說啊，你現在聽過什麼進展沒有？還不是窟窿太大，於是將它放在一邊當作看不見。
第十一，美國銀行業財務槓桿高過日本銀行業，且資本金比日本少，債務比日本高。
論泡沫，美國大於日本。論振興經濟條件，美國也不及日本，很難相信美國憑什麼可以打破宿命。
日本之所以長期經濟低迷，其實並不只是過去制造的債務泡沫，人口老化加劇使得工作、消費和投資人士的減少，也造成問題更加嚴重。
下圖是日本的人口老化圖，日本人口老化和勞動人士減少，幾乎是和日本泡沫經濟破裂同時開始。
而美國也開始面臨二戰後的7600萬，佔人口1/4的「嬰兒潮」退休，使美國也面臨日本同樣的問題，下圖是美國人口結構趨勢圖：
美國除同樣面對日本老化的問題外，還比日本多了一個更嚴重的問題，就是美國政府有龐大的表外債務，即14.7萬億美元的Social Security，77.7萬億美元的Medicare，以及19.5萬億美元的Prescription Drug，三者加總高達112萬億美元。加上表內美國聯邦政府已難以應付的14萬億債務，兩者相加總數高達126萬億美元，是GDP的857%，債務之高，乃世界之最。
最好解決債務泡沫的方法，其實就是讓泡沫破裂，而非維持。1929年大蕭條已經證明了，如果1929年大蕭條的時候，美國的胡佛政府和羅斯福政府沒有採取大量干預措施，雖然短期會使局勢很痛苦，但是卻可以讓問題早點過去，重新開始。
日本泡沫經濟破裂後大量干預的結果，就是使問題拉長達13年之久，才能夠成功使私人界去槓桿化，但後果卻使政府債務加槓桿化，這還不說人口老化的影響。
條件比美國好的日本尚且如此，採取和日本同樣寬鬆政策的美國，又需要多少年才可以去槓桿化啊？
目前所見，美國整體債務還在加大槓桿，根本是走回日本的老路，使問題越來越嚴重。
美國復甦只是笑話！它注定會陷入長期的蕭條。特別要明白，美國還沒去槓桿化，也就是說，未來還會有一場「終極一爆」的金融危機，規模會比2008年還來得大，造成大量違約並迫使債務降低，這場金融海嘯才算真正結束。
2011年8月2日 星期二
业内人士称黄金首饰一般没有保值升值功能
中国证券报-中证网 记者 王超
国家高级黄金(1625.90,3.30,0.20%)投资分析师、恒泰大通黄金投资有限公司总裁王志斌日前向记者介绍，与人们熟悉的股票、基金投资不同，黄金投资的“门道”比较多。 以实物金来举例说，目前很多人仍把黄金饰品作为投资实物黄金的主要方式。实际上，黄金首饰一般没有保值升值功能。
他介绍，黄金饰品的加工费和税收费用都比较高，由于其含有很高的工艺附加值，售价要高出原料金很多，而黄金的回购价通常是在原料金金价基础上再折价一定比例，因此在黄金饰品持有期间即使黄金价格有所上涨，黄金饰品的保值升值效果也不明显，甚至在变现时，不仅不能获利，有时还可能亏损。“因此，黄金首饰最好用作消费，投资者不要将其作为黄金投资的主要方式。相对于黄金饰品，投资型金条和金币剥离了黄金饰品等黄金产品的高工艺附加值，平均每克要比饰金价格便宜30-50元，且定价体系基本上与国际黄金
国家高级黄金(1625.90,3.30,0.20%)投资分析师、恒泰大通黄金投资有限公司总裁王志斌日前向记者介绍，与人们熟悉的股票、基金投资不同，黄金投资的“门道”比较多。 以实物金来举例说，目前很多人仍把黄金饰品作为投资实物黄金的主要方式。实际上，黄金首饰一般没有保值升值功能。
他介绍，黄金饰品的加工费和税收费用都比较高，由于其含有很高的工艺附加值，售价要高出原料金很多，而黄金的回购价通常是在原料金金价基础上再折价一定比例，因此在黄金饰品持有期间即使黄金价格有所上涨，黄金饰品的保值升值效果也不明显，甚至在变现时，不仅不能获利，有时还可能亏损。“因此，黄金首饰最好用作消费，投资者不要将其作为黄金投资的主要方式。相对于黄金饰品，投资型金条和金币剥离了黄金饰品等黄金产品的高工艺附加值，平均每克要比饰金价格便宜30-50元，且定价体系基本上与国际黄金
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