2017年10月23日 星期一

Inta Bina 暴漲15%,該怎樣應對?

基本面分析:

Revenue:
2014 年:245.82
2015 年:271.94
2016 年:257.14
2017 半年:145.5

EPS:
2014 年:1.32
2015 年:1.44
2016 年:1.59
2017 半年:6.31

從Revenue和EPS看,2017年維持過去的水平的機率比較大。


2014-2016的現金流還可以,但上市後的2017頭半年就變成negative,差了!


長期債務不高,但是短期債務比營業額還高,這很不妙!
除非能夠收到今年的帳,否則無法應付短期債務。


技術分析:
在上市後,股價盤整,略為跌了一些,這幾天開始成交量增加,股價上升。
今天更成交量激烈放大,股價一天飆漲15%。

這是否是新一輪炒作開始,還是會漲勢無疾而終呢?



建議:
1)股價如果跌回【布林線】內(0.33),賣掉一半。
2)沒跌回就繼續持有不賣。
3)若跌破0.294,賣掉最後一半。
4)如果股價沒跌,還維持高位盤整,或者繼續上升,那賣出價格也要調高。












2017年10月18日 星期三

技術圖表的矛盾信號

你們看這s&p500周線圖。

紅色格子:顯示雖然連續九周股價在往上升,但是下跌股卻越來越多。

紅色格子:MACD在超高位置運作盤整,其實這顯得市場過於強勢,不是好事情,因為剛則易折。

藍色格子:這個計算資金流入/流出的指標,在下跌股越來越多下竟然還流入?是紅色格子的信號有錯,還是藍色格子的指標有問題?

其實,紅色格子和藍色格子,也顯示漲勢在減弱的背離現象,不過只能在日線圖看到。

一般上,指標的背離,很少在周線圖看到的。

不過若在周線圖看到,則實現的概率很高。





 ◎其它医疗服務 
Stericycle(SRCL)
Stericycle公司收集和处置专门的医疗和商业废物处理,以及各种培训、咨询服务。该公司在美国、阿根廷、巴西、加拿大、智利、爱尔兰、日本、墨西哥、葡萄牙、罗马尼亚、韩国、西班牙和英国經營监管废物管理网络。其监管主要是以高压灭菌技术处理废弃物,还采用焚烧和电热失系统(E​​TD)。



◎其它医疗服務 
Diversified Healthcare Sector ETF
因为医疗领域板块多,若不知道该投资药物好?还是医疗器材好?还是医院好?那可以投资多元化的医疗领域的ETF,例如Health Care Select Sector SPDR (XLV) 。
Health Care Select Sector SPDR (XLV) 是最著名和最大的上市医疗保健公司的 ETF。
自 1998 年以来,它有年的回报率略低于 9%复合 (不计股息)。XLV 费用比率为 0.17%,追踪 S & P 医疗指数,包括最大的医疗保健股票在 S 与标准普尔 500 指数。索引包含的最大市场资本化和液体的公司,这反映在底层控股甚至与 $ 90 亿下管理的基金中仅有 55 卫生保健公司。
Health Care Select Sector SPDR組成部分包含制药、生物技术和医疗设备公司,其中結構如下:
药品 44%、生物技术 20%、卫生保健提供者与服务 16%、卫生保健设备及用品 15%、生命科学工具与服务 3%和卫生保健技术 1%。




多贵金属分析师认为,金价上涨是由于市场人气或需求增加所致。但分析机构Money Metals Exchange认为,黄金价格的大幅上涨和石油价格的上涨有密切的关系。

以下为黄金和原油价格走势图:

可以看到两者的走势非常相似。

但是,因為現在能源走向多元化,石油獨大的地位開始減弱,所以過去平均一盎司黃金換15桶油的情況,不大可能出現,應該會提高到換20桶以上的水平。

不過,這也反映出金價和物價膨脹息息相關。



分析机构Money Metals Exchange认为黄金开采行业需要复杂且稳定的供应链系统维持生产,而能源是其中最重要的部分。一旦全球石油产量开始下降,庞大的供应链系统就会开始崩溃。这将直接拉升黄金生产成本,从而推动黄金价格上涨。



下图显示了2005年至2013年黄金开采行业的产量:
可以看到短短8年时间平均黄金产量下降了近30%,如果时间提前到2000年,平均产能下降约40%!这意味着,现在生产黄金所需的能源和材料要比16年前多得多。

現在黃金供應很大部分靠回收黃金支持。

加上近年金價下跌,使得礦商不敢再大量投資,因此未來供應會更緊缺。

特別在全球QE不可能真正停下來的背景下,先知先覺者已經先儲蓄黃金了!

不然為何說美國經濟復甦這麼多年,全球對黃金需求依然旺,國際買美債的規模依然不高呢?

這些人知道有問題了!




以下为2000年至今的黄金销售成本图表:
可见尽管许多公司的销售成本在2013年达到峰值后的有所下降,但总体数据仍远高于2000年的水平。

从数据和这些公司的年度报告来看,2000年的黄金销售总成本为49亿美元(49.53亿美元),而2016年则为236亿美元(235.88亿美元)。




下图将黄金产量和销售成本作对比:

显而易见,黄金总产量增长了2倍,销售的成本却增加了四倍多。

请注意,销售成本从2000年的206美元增加到去年的907美元,黄金生产成本大幅上升,金价从2000年的279美元飙升至2016年的1251美元。

2016年的销售成本是2000年的4.4倍;

2016年的黄金价格是2000年的4.5倍。

这可以得出一个重要的结论,黄金价格的上涨与生产黄金的成本上涨是一样的。








现在来看总资本支出的变化:
总资本支出从2000年的17亿美元(17.23亿美元)增加到2016年的61亿美元(合60.88亿美元)。

平均资产支出从2000年的每盎司72美元增加到2016年的每盎司234美元。

将黄金生产成本和黄金价格逐年对比来看,黄金的价格与生产成本密切相关,走势基本相同。同时,可以看到金价即使下跌也有价格下限,即黄金的生产成本。

這也是我說,為何現在買黃金或白銀,長期不會虧錢的原因。

因為現在金銀價格比很多礦商成本還低。








2017年10月12日 星期四

巴菲特对股市晴雨表错误解释

股市作为经济晴雨表的确具有一定的参考价值。

不过,股神巴菲特曾经撰文,批驳经济晴雨表理论,他把从1964年~1999年的美国股市分成两个17年周期,前一个17年期间,美国GNP上涨了 377%,股市涨幅为零;后一个17年,从1982~1999年,美国GNP仅上涨了177%,股市竟上涨10倍。




作为价值投资者,而且巴菲特也是我学习对象之一,我曾经以为他说的这句话很有道理,因为有34年如此长的时间为证。

后来,我发现巴菲特错了!

巴菲特这话的问题在于,为何要以1964年~1999年的时间各分前后17年计算?为何不从1964年~1971年、1972年~1980年和1981年~1999年来计算?又为何不从1945年算起?

若要划分不同年份计算,必须要先确定这段时间是否属于同一个趋势的完週期。

否则还不是随自己喜欢和需要,专捡符合自己说法的部分,如何能客观呢?

前一个17年期是1964 ~ 1981年,这段时间刚好就是美国面临过去滥印美元借据,导致无法向外国兑现黄金的时候。经济因为受美元滥发而造成滞涨的结构性熊市,实非股市晴雨表失灵,而是早期滥发货币的过度“刷卡”行为的讨债,股市在这还“卡债”时间,不得不把过去“刷卡”借来的股市繁荣吐出来。要知道,在通膨性滞涨期间,经济中的各种价格受到通膨影响已经全乱了套,正常的逻辑是不适用的。

早在1964年前,美国股市因为美元滥发而进入大牛市,其实也就是泡沫期。巴菲特也深感股票市场过于昂贵,使得他找不到便宜货,于是在1969年悉数出清股票。1971年,美国因无力兑现黄金,于是单方面废除金本位,美国从次进入滞涨的衰退时代。这段时间的滞涨并非意外,而是对之前泡沫的清算。所以,巴菲特所谓的前17年期的股市之所以没有追上GNP增幅,那是因为1970年前,股市上涨过多,过度透支未来盈利预期,整个1970年代实为修正股市泡沫所致。巴菲特的说法是把前因砍掉了!

后一个17年的1982~1999年,股市因之前泡沫修正过度,大市市盈率还不到10倍。短期联邦利率从20%的高处不断下调,而1997~1999年这段时间,美国股市因网络效应而过度上涨,酝酿成严重泡沫。前有修正早期的过度下跌,后有望落泡沫效应,这才造成股市涨幅超越GNP涨幅的现象,美国股市又重复过去“刷卡”借来的繁荣历史。

因此,并没有所谓股市和经济没有关系这回事。

股市的确是经济的晴雨表,不过股市和经济不同的是,股市波动率高,它不是和经济走势平行的,而是上下围绕着经济走势运动。有是会高度上涨,有是会过度下跌,造成市场价格和价值的错配,这种错配其实就是价值投资者的机会。

因为股市和经济走势并非平行,所以以预测未来一年GNP会增加多少来预测股市未来一年的涨幅,毫无意义。

要预测股市的涨幅,应该预测的是GNP未来长期的涨幅,而非短期。



财富和收入只能通过提高生产力才能在现实世界中产生。不幸的是,尽管美国经济正在“复苏”,但生产力正在下降。






而严酷的现实是,全职就业、生产力和利润都低于标准值。全职就业是消费支出和借贷的基础,在八年里几乎没有增长。










2017年10月10日 星期二

德国人大肆买黄金

ETCs是在德国最受欢迎的投资工具,黄金支持的交易所交易基金(ETFs)和ETCs的区别在于,ETCs并没有授权投资者兑换成实物黄金。

先不論ETCs是否真有黃金實物存在。

但是德國人對ETCs的需求自2008年金融危機爆發後,就一直強勁增長中。

畢竟,德国人对金融不稳定对财富的影响有这深刻的警觉。

20世纪20年代惡性通胀的仍留存在集体意识中。

但也许更为重要的是,德国投资者看到了法定货币的走向:在过去一百年的时间里,德国有八种不同的货币。

這證明德國人自己內心深處了解,法幣不可靠。



不過,德國人的黃金投資,從圖表中顯示多數還是傾向於實物,而不是ETCs。

根据WGC提供的最新数据,德国金条和硬币市场每年对黄金的需求在100吨以上,并拥有巨大的黄金交易所提供支撑。

WGC指出,“在我们的实际研究中,一位投资者将黄金描述为持久性的货币,以保护他们的财富。业内人士估计,全国共有100-150家非银行黄金经销商。”

Kantar TNS在2016年进行的一项调查显示,59%的德国受访者认为黄金在长期内永远不会失去价值,而48%的受访者同意拥有黄金使其产生安全感。

從德國黃金購買量自2008年金融危機後大幅度上升,且居高不下。

看來,德國人對未來金融有一種不安全感。

這也難怪德國要取回存放在美國處的黃金了!



另外,德國超級超級低的利率,刺激德國股市超級牛市!

物極必反,未來給德國的是一場股市大崩盤。

歐洲最強的德國股市崩盤,其他歐洲國家會好嗎?

歐洲股市崩盤,世界各國會好嗎?

所以,持有黃金,是對沖未來金融崩潰的一個重要工具。




2017年10月5日 星期四

內在牛市的崩潰

一個趨勢,特別是長期趨勢,都不會馬上就出現崩潰,而是內在各項目先出現見頂下滑,雖然表面上看還是呈現一幅繁榮上升的景象。當內部各項目崩潰發展累積某一程度時,表面風光也無法維繫而走向急速崩潰。

我打一個比方:日本在二戰時,從1931年一路擴張到1942年中途島戰役後,就一路下滑至到1945年戰敗投降。

從表面看日本由盛轉衰時1942年的中途島戰役戰敗後就急速走向崩潰,雖然崩潰的過程出現一下反彈,如日本在1944年全民皆兵在中國發動「一號作戰」,在戰場上的確取得不錯戰果,尤其成功攻下過去多年讓自己鎩羽而歸,死傷數萬人的長沙城。

但是,這只是崩潰趨勢下的一個死貓跳,最後日本走向戰敗崩潰,這點大家都知道。

日本帝國戰敗,表面看是1942年,實際是1937年,中日戰爭全面爆發時,日本內在國力就已經下滑了。如果一國不能在自己國力可以承擔的極限內打敗對手,這表示敵手韌力比自己強,戰爭一拉長,進攻一方會逐漸衰弱,和防守一方形成僵持狀態,最後防守一方的力量會超過進攻者,從防守轉為進攻將原來的進攻方吃掉。

日本日本可以支持戰爭機器的國力達到極限,就是1938年和中國打了一場百萬人級數的武漢會戰後。這時候和戰爭機器有關的鋼鐵生產量,也是在那時候達到頂峰,之後就一路下滑。

如果沒有美國一直供應日本石油和鋼鐵等戰略資源,日本早就打不下去了!隨著和美國的交惡,日本發神經偷襲國力比自己大上多倍的美國珍珠港,發動太平洋戰爭。開始前半年雖然成果豐碩,佔領很多地方,但是綜合國力卻暴跌的更利害。

這時候,如果你把日本軍事擴張製作成一張圖表,你會發現日本自1931-1942年,是處於上升狀態。但實際上1938-1942年,它的內在國力已經崩潰了。

1942年中途島戰役戰敗後,日本外在軍事擴張指數不得不回歸內在價值的內在國力,一起走向戰敗崩潰。

所以,你要評論一個大趨勢,不要看表面,要看內在。








如果以史为鉴,交易员们现在可能低估了美联储未来加息的次数。从历史上来看,只有在联邦基金利率与10年期美债收益率一致时,美联储的决策者才会停止加息。周四,该收益率报2.35%,联邦基金利率目标区间的上限为1.25%。同样截至周四,利率交易员认为2018年底该政策利率区间上限达到2.25%的可能性不到10%。







「消滅中華,實踐正義」!
這裡的中華意思不是「消滅中華民國」,因為我們不會簡稱「中華民國」為「中華」,而是簡稱「民國」。

所以這裡的意思是「消滅中華民族」!

顯然,這是日本人的傑作!至少此人思想和右翼日本人沒差別!




2017年10月4日 星期三

不要盲目模仿大師長期投資

長期投資沒有錯,但是不要盲目有些大師說的長期投資,有時候需要適當買賣。

我們所認知的投資大師,主要來自美國。

美國的股市對本國人賣股有徵收高額稅收的,所以這也是美國投資股票不能輕易買賣的原因。

2017/10/04,沃倫 · 巴菲特表示,他正在密切關注國會的稅改提案,可能要根據法案的結果買進或賣出一些股票。

媒體報導,認為這番表態對巴菲特而言實屬罕見,他經常說決定是否投資一家企業的時候關注的是企業基本面。

巴菲特說:「現在是 10 月份,我們有很多股票賺了很多,有些股票有虧損,如果 1 月 1 日開始稅率出現重大變化 —— 假設他們會降低資本利得稅或企業所得稅 —— 現在賣掉虧損股、持有上漲股直至明年,會讓我從中受益。」


明白嗎?巴菲特不常,或者不隨意賣股,那是因為稅收問題。

他就說過賣股就是提早向國稅局自首。

所以巴菲特的長期策略,完全是適應美國的金融市場情況而說的,不是針對我們。

因次,長期投資是需要。

但是有必要的話,你也應該對同一支股票長期持有,但是過程適度買賣。




奥巴马夫妇又要买房了!

继今年较早时豪掷810万美元买下华盛顿一所豪宅后,美国前任总统奥巴马夫妇又看中了纽约一处房产。

奥巴马做總統時,一年薪水才40萬美元。

怎麼沒當總統後的收入更高呢?

据媒体报道,头顶美国首位黑人总统的光环,奥巴马在退休后通过演讲和出书等各种途径赚取了数千万美元收入。

通过演讲和出书,就能有数千万美元收入?

你以為人人都是Harry Potter的作者嗎?

真正的原因,是美國腐敗制度的結果。

柯林頓夫婦不也是如此嗎?

這個腐敗不是陰謀,而是陽謀。

在美國,有些腐敗是合法的。

2017年10月3日 星期二

巴菲特說股價合情,有根據嗎?

巴菲特說目前股價合情,有根據嗎?

巴菲特週二告訴 CNBC 說,以利率水準而言,美國股價應屬合情合理。

(美國股市本益比用Shiller PE Ratio計算,是30.9倍)

他說,在股價中,利率是強而有力的因素。

沒錯!利率的確影響股價。

不過如果我在場,我會問巴菲特,你認為現在的利率合理嗎?

下圖是美國百多年的10年期國債利率走勢。



你認為現在利率是合理?還是過度高估?尤其對比美國當前債務的情況下......

如果利率本身就不合理,那股市當前價格,又怎麼會是合理呢?