阿弟@投資世界: 內在牛市的崩潰

2017年10月5日星期四

內在牛市的崩潰

一個趨勢，特別是長期趨勢，都不會馬上就出現崩潰，而是內在各項目先出現見頂下滑，雖然表面上看還是呈現一幅繁榮上升的景象。當內部各項目崩潰發展累積某一程度時，表面風光也無法維繫而走向急速崩潰。

我打一個比方：日本在二戰時，從1931年一路擴張到1942年中途島戰役後，就一路下滑至到1945年戰敗投降。

從表面看日本由盛轉衰時1942年的中途島戰役戰敗後就急速走向崩潰，雖然崩潰的過程出現一下反彈，如日本在1944年全民皆兵在中國發動「一號作戰」，在戰場上的確取得不錯戰果，尤其成功攻下過去多年讓自己鎩羽而歸，死傷數萬人的長沙城。

但是，這只是崩潰趨勢下的一個死貓跳，最後日本走向戰敗崩潰，這點大家都知道。

日本帝國戰敗，表面看是1942年，實際是1937年，中日戰爭全面爆發時，日本內在國力就已經下滑了。如果一國不能在自己國力可以承擔的極限內打敗對手，這表示敵手韌力比自己強，戰爭一拉長，進攻一方會逐漸衰弱，和防守一方形成僵持狀態，最後防守一方的力量會超過進攻者，從防守轉為進攻將原來的進攻方吃掉。

日本日本可以支持戰爭機器的國力達到極限，就是1938年和中國打了一場百萬人級數的武漢會戰後。這時候和戰爭機器有關的鋼鐵生產量，也是在那時候達到頂峰，之後就一路下滑。

如果沒有美國一直供應日本石油和鋼鐵等戰略資源，日本早就打不下去了！隨著和美國的交惡，日本發神經偷襲國力比自己大上多倍的美國珍珠港，發動太平洋戰爭。開始前半年雖然成果豐碩，佔領很多地方，但是綜合國力卻暴跌的更利害。

這時候，如果你把日本軍事擴張製作成一張圖表，你會發現日本自1931-1942年，是處於上升狀態。但實際上1938-1942年，它的內在國力已經崩潰了。

1942年中途島戰役戰敗後，日本外在軍事擴張指數不得不回歸內在價值的內在國力，一起走向戰敗崩潰。

所以，你要評論一個大趨勢，不要看表面，要看內在。

如果以史为鉴，交易员们现在可能低估了美联储未来加息的次数。从历史上来看，只有在联邦基金利率与10年期美债收益率一致时，美联储的决策者才会停止加息。周四，该收益率报2.35%，联邦基金利率目标区间的上限为1.25%。同样截至周四，利率交易员认为2018年底该政策利率区间上限达到2.25%的可能性不到10%。