從2007年算起，只漲70-80%而已。
用巴菲特衡量成長標準－－NTA來看Airasia。
2007年 0.9500
2008年 0.6900
2009年 0.9500
2010年 1.3100
2011年 1.4100
2012年 1.0000
2013年 1.7400
2014年 1.8700
2015年 1.3700
2016年 2.3800
現在明白原因了嗎？
2017年5月8日 星期一
用巴菲特標準來看Airasia的成長
從Revenue看，Airasia 從2007年漲400-500%，何為股價 13年只漲130%？
從2007年算起，只漲70-80%而已。
用巴菲特衡量成長標準－－NTA來看Airasia。
2007年 0.9500
2008年 0.6900
2009年 0.9500
2010年 1.3100
2011年 1.4100
2012年 1.0000
2013年 1.7400
2014年 1.8700
2015年 1.3700
2016年 2.3800
現在明白原因了嗎？
從2007年算起，只漲70-80%而已。
用巴菲特衡量成長標準－－NTA來看Airasia。
2007年 0.9500
2008年 0.6900
2009年 0.9500
2010年 1.3100
2011年 1.4100
2012年 1.0000
2013年 1.7400
2014年 1.8700
2015年 1.3700
2016年 2.3800
現在明白原因了嗎？
高盛看多油價，你信嗎？
高盛說：
油價暴跌，正接近多頭失望的「投降點」(capitulation point)，並強調現在正是買點？
此外，紐約輕原油 (WTI) 淨多單共大減 52315 口，總口數降至 203104 口，累計近 2 週一共減少約 12 萬口淨多單，創下史上最大減幅。
高盛分析師 Damien Courvalin 在研究報告中指出， 此次拋售潮主要是因為受到銅和鐵礦石急跌的拖累，以及負 Gamma 效應及跨期套利平倉
(timespread liquidation) 影響，所導致的技術性調整部位。
但高盛同時發出風險預警，在未來供給過剩仍有壓力、頁岩油廠商旺盛生產下，油價已處於長線下跌趨勢。
這裡我簡單說明一下：
以長期看，高盛看空油價，我不評論。
但是以中，短期看，高盛看好。
我有一點相反。
我是認為短期油價還會再跌一些，所以我不認同現在是買點。
中期來看，油價下跌後會反彈一點，不過暫時不會出現大漲。
長期來看，我不會因為頁岩油增產就看空油價，所以我還是回看多油價，不過因為頁岩油增產，所以打個折扣。
油價暴跌，正接近多頭失望的「投降點」(capitulation point)，並強調現在正是買點？
此外，紐約輕原油 (WTI) 淨多單共大減 52315 口，總口數降至 203104 口，累計近 2 週一共減少約 12 萬口淨多單，創下史上最大減幅。
高盛分析師 Damien Courvalin 在研究報告中指出， 此次拋售潮主要是因為受到銅和鐵礦石急跌的拖累，以及負 Gamma 效應及跨期套利平倉
(timespread liquidation) 影響，所導致的技術性調整部位。
但高盛同時發出風險預警，在未來供給過剩仍有壓力、頁岩油廠商旺盛生產下，油價已處於長線下跌趨勢。
這裡我簡單說明一下：
以長期看，高盛看空油價，我不評論。
但是以中，短期看，高盛看好。
我有一點相反。
我是認為短期油價還會再跌一些，所以我不認同現在是買點。
中期來看，油價下跌後會反彈一點，不過暫時不會出現大漲。
長期來看，我不會因為頁岩油增產就看空油價，所以我還是回看多油價，不過因為頁岩油增產，所以打個折扣。
黃金潛在的利多
标普高盛商品指数（S&P GSCI）追踪的24种商品中唯一出现贴水的大宗商品，为1978年黄金被加入该指数以来第一次。
据统计，黄金期货曲线在历史上（自黄金供应相对充裕以来）只有28%的月份出现过贴水，这种现象表明市场供不应求，投资者涌向黄金市场避险。
另外，下图还显示，黄金在全球金融危机前出现贴水的频率（32%）要比危机后（25%）要高，但实际上市场现在的供需失衡其实比过去更严重，现在的贴水程度比过去大3.6倍，换言之相对需求大于供应3.6倍。
也许市场已经习惯了失衡，但一旦恐惧发作，程度将超越过去，推升黄金需求。
海外知名黄金资讯网站Kitco本周二（5月2日）也撰文称，因市场波动性徘徊在逾10年来最低水平附近，投资者自满情绪处于历史高位，一旦情绪反转，金价恐劲扬。
有“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所波动性指数（CBOE Volatility Index）交投于10.21，为2007年1月以来最低水平。Incrementum AG基金经理Ronald-Peter Stoeferle说道：
“由于市场自满情绪如此之高，VIX的反转将十分猛烈。一旦市场意识到美国经济实际上并不那么出色，波动性将卷土重来，这将利好黄金。”
2017年5月7日 星期日
《市場和價值有時差》
下面有三家同行的業績，是你會選擇投資那一間公司？
三家中的T公司，雖然Revenue成長快速，但虧損也同樣成長快速。
以做生意的觀點，T公司不但虧損嚴重，市場規模比起G公司和F公司相差很遠，只有二者4%多一點。
有一點需要注意，就是投入研究方面，T公司遠不及G公司和F公司。
除非G公司和F公司出現戰略性的錯誤，讓T公司徹底改變產業規則，而自己卻無能力改進，否則你認為T公司前景如何？
也許，T公司的確有可能打敗G公司和F公司，但是對於投入真金白銀投資的股票投資人，是否需要等這勢頭顯露點，或者T公司出現明顯改變的情況下，才投入資金下去呢？
如果說，你願意冒險，賭它一把！相信T公司「錢」途無量。
那我們就看一看這三家公司的市值如何？
這三家到底是什麼公司呢？
G公司是General
Motors；
F
公司是Ford Motors；
T公司是Tesla
。
再看一下市值，Revenue只有Ford
Motors和General Motors
4%多一點，且不斷虧損的Tesla，市值竟然比二者還高？
因為美國汽車市場出現走緩下跌，Ford
Motors和General
Motors股價下跌是自然的。
難道Tesla的電動車不是汽車嗎？
這種情況下，買Tesla
絕對是賭博，不是投機，更不是投資。
雖然有人因為放空Tesla
虧損好幾億，但是不代表這些人錯誤。
因為看準趨勢和出手時機的掌握，是兩碼事。
點評巴菲特股東大會的話《太陽能篇》
CNBC稱，巴菲特正尋求可再生能源領域的投資機會。他在周六的伯克希爾哈撒偉年度股東大會上表示：“我對風能或太陽能有很大胃口。”
他表示：“如果有個人明天進來推銷一個太陽能項目，需要10億或30億美元的投資，我們準備去做。這種機會多多益善。”
伯克希爾哈撒偉旗下的伯克希爾哈撒偉能源公司目前已在愛荷華州出售風電。該公司3月份表示，未來兩年的資本支出較2016年已增加46億美元，主要是由于風能和太陽能項目。
【點評】
風能我尚且不了解，但是太陽能公司，我幾乎沒有看見一家公司算的上是「現金牛」。
因此即使太陽能雖然不向傳統電力公用公司那樣燒錢，但是也耗費不少現金。
所以，對於太陽能雖然我也認為發展可期，但是【對於散戶】，卻不必涉入過多，除非未來技術和法規有變。
他表示：“如果有個人明天進來推銷一個太陽能項目，需要10億或30億美元的投資，我們準備去做。這種機會多多益善。”
伯克希爾哈撒偉旗下的伯克希爾哈撒偉能源公司目前已在愛荷華州出售風電。該公司3月份表示，未來兩年的資本支出較2016年已增加46億美元，主要是由于風能和太陽能項目。
【點評】
風能我尚且不了解，但是太陽能公司，我幾乎沒有看見一家公司算的上是「現金牛」。
因此即使太陽能雖然不向傳統電力公用公司那樣燒錢，但是也耗費不少現金。
所以，對於太陽能雖然我也認為發展可期，但是【對於散戶】，卻不必涉入過多，除非未來技術和法規有變。
2017年5月6日 星期六
黄金交易陷阱
黄金其实是家庭理财应该配置的项目之一，但是很少理财专家会推荐顾客投资黄金。若顾客真要不可，也只是照本宣读说不宜超过投资额的10%，且推荐的黄金产品通常都是金融衍生品如黄金上市交易基金（ETF）或黄金存摺，少有建议顾客储蓄实体黄金如金币金条。
虽然表面上投资黄金上市交易基金或黄金存摺很方便，而且似乎不需要支付保管费用，以及不必担心偷窃的风险。但问题是难道相关产品的推介方和管理方，会免费替你支付这些保管费用吗？绝无可能。
没有信用风险真相就是这些黄金金融产品只是一种信用，所以不具备真正的黄金投资价值。因为黄金和其他资产相比，最大的特点就是没有信用风险，它本身就是价值所在。
黄金上市交易基金本质是一种金融工具，所以存在对手方信用风险。黄金最大的优势是不建立在任何人的信用上，所以政府可以信用破产造成债券和其发行的钞票变废纸，企业股票也可能会一文不值，房地产甚至可能出现免费附送的情况，但是黄金则不会。
例如全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust，是委託匯丰银行为他们获取和储存黄金，因此匯丰成为了对手方。每当投资者对经济和金融体系风险产生担心时，不少会买入GLD这支黄金上市交易基金。
但是，若爆发严重的金融危机且波及这些金融机构。如此与这些金融机构关系密切的黄金上市交易基金，一样会随着金融机构出现价格暴跌，而不能起到预防金融和经济风险的效果。
另外，这些金融机构往往不是独自承担托管者，它们下面还有分多一级的托管者给中央银行，如美联储和英国国行。但是这些国行因过去几十年倾销黄金来压制金价，本身黄金储备的实数都有疑虑。何况黄金本来是不同国家的而非国行的，它们也只是托管而已。这种无中生有的黄金基金，就如同造成次贷危机的CDO和CDS一样，层层托管层层转移风险，反造成风险更加放大。
没书面协议约定
伦敦金银市场协会（LBMA）的协议规定，这些基金托管者和次托管者之间并没有书面协议约定，所以一旦出事，基金托管者对次托管者採取法律行动的能力有限。何况实际上这些黄金上市交易基金本来就没有100%黄金支持，能提取部分黄金实物的也只限少数华尔街大银行，因此一般投资者没有任何追索黄金实物的权力。甚至有必要时，政府也可以强制没收来拯救自己的财政信用危机。
因此，每股黄金上市交易基金本质不是黄金，而是代表对黄金的纸面凭证，是一种信用。如果经济和金融体系崩溃，基金可以选择给你贬值的钞票作为支付，而不是黄金。故此投资黄金上市交易基金相当于投资股权，而非持有黄金。
我们投资任何项目，都希望该项目的价格能一飞沖天，以获得更大利润。但是讽刺的是，黄金价格若一路狂飙，就是金融货币体系遭受崩溃威胁的时候，也是金融机构面临生死存亡之时。这时候人们更希望将持有黄金实物而不是一纸凭证，如此黄金上市交易基金反而会因为金价狂飙而出现破产的风险。
少数看出这纸黄金隐藏的巨大违约风险的人，如《下一波全球货币大战》作者詹姆斯.瑞卡兹（JamesRickards）就警告说，中国、印度积极囤金，美国、英国的黄金ETF投资者跟着推波助澜，导致实体黄金的供给愈来愈吃紧。
假使有一天投资「纸上黄金」的人们发现，他们手上的合约根本无从兑换真的黄金。因为这些纸上合约承诺的黄金总量，大概是实体黄金的100倍，甚至更多，这是不可能支付的。当纸黄金体制因为违约而瓦解，期货交易所也会被迫关闭，金价也将一飞冲天。
也许就是明白这风险所在吧？所以这几年来，世界各国都在减持美债，买入黄金作储备以分散风险了！
http://www.orientaldaily.com.my/s/195451
虽然表面上投资黄金上市交易基金或黄金存摺很方便，而且似乎不需要支付保管费用，以及不必担心偷窃的风险。但问题是难道相关产品的推介方和管理方，会免费替你支付这些保管费用吗？绝无可能。
没有信用风险真相就是这些黄金金融产品只是一种信用，所以不具备真正的黄金投资价值。因为黄金和其他资产相比，最大的特点就是没有信用风险，它本身就是价值所在。
黄金上市交易基金本质是一种金融工具，所以存在对手方信用风险。黄金最大的优势是不建立在任何人的信用上，所以政府可以信用破产造成债券和其发行的钞票变废纸，企业股票也可能会一文不值，房地产甚至可能出现免费附送的情况，但是黄金则不会。
例如全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust，是委託匯丰银行为他们获取和储存黄金，因此匯丰成为了对手方。每当投资者对经济和金融体系风险产生担心时，不少会买入GLD这支黄金上市交易基金。
但是，若爆发严重的金融危机且波及这些金融机构。如此与这些金融机构关系密切的黄金上市交易基金，一样会随着金融机构出现价格暴跌，而不能起到预防金融和经济风险的效果。
另外，这些金融机构往往不是独自承担托管者，它们下面还有分多一级的托管者给中央银行，如美联储和英国国行。但是这些国行因过去几十年倾销黄金来压制金价，本身黄金储备的实数都有疑虑。何况黄金本来是不同国家的而非国行的，它们也只是托管而已。这种无中生有的黄金基金，就如同造成次贷危机的CDO和CDS一样，层层托管层层转移风险，反造成风险更加放大。
没书面协议约定
伦敦金银市场协会（LBMA）的协议规定，这些基金托管者和次托管者之间并没有书面协议约定，所以一旦出事，基金托管者对次托管者採取法律行动的能力有限。何况实际上这些黄金上市交易基金本来就没有100%黄金支持，能提取部分黄金实物的也只限少数华尔街大银行，因此一般投资者没有任何追索黄金实物的权力。甚至有必要时，政府也可以强制没收来拯救自己的财政信用危机。
因此，每股黄金上市交易基金本质不是黄金，而是代表对黄金的纸面凭证，是一种信用。如果经济和金融体系崩溃，基金可以选择给你贬值的钞票作为支付，而不是黄金。故此投资黄金上市交易基金相当于投资股权，而非持有黄金。
我们投资任何项目，都希望该项目的价格能一飞沖天，以获得更大利润。但是讽刺的是，黄金价格若一路狂飙，就是金融货币体系遭受崩溃威胁的时候，也是金融机构面临生死存亡之时。这时候人们更希望将持有黄金实物而不是一纸凭证，如此黄金上市交易基金反而会因为金价狂飙而出现破产的风险。
少数看出这纸黄金隐藏的巨大违约风险的人，如《下一波全球货币大战》作者詹姆斯.瑞卡兹（JamesRickards）就警告说，中国、印度积极囤金，美国、英国的黄金ETF投资者跟着推波助澜，导致实体黄金的供给愈来愈吃紧。
假使有一天投资「纸上黄金」的人们发现，他们手上的合约根本无从兑换真的黄金。因为这些纸上合约承诺的黄金总量，大概是实体黄金的100倍，甚至更多，这是不可能支付的。当纸黄金体制因为违约而瓦解，期货交易所也会被迫关闭，金价也将一飞冲天。
也许就是明白这风险所在吧？所以这几年来，世界各国都在减持美债，买入黄金作储备以分散风险了！
http://www.orientaldaily.com.my/s/195451
通脹可以買医疗保健嗎？
今天說的是醫療領域這必須且難以拒絕的服務業，在高通脹環境下，能否有良好表現呢？
以下是參考1970年代，美國出現8-15%的通脹率時，医疗保健股票１０年的表現。
■ Abbott Laboratories
行业: 生物技术和药物，10年滞胀期股价+155.12%
■ Bard (C.R.) Inc.
行业: 医疗设备和用品，10年滞胀期股价-39.11%
■ Baxter International Inc.
行业: 医疗设备和用品，10年滞胀期股价+1.59%
■ Becton Dickinson
行业: 医疗设备和用品，10年滞胀期股价-6.55%
■ Bristol-Myers Squibb
行业: 生物技术和药物，10年滞胀期股价+47.20%
■ Forest Laboratories
行业: 生物技术和药物，10年滞胀期股价+92.61%
■ Johnson & Johnson
行业: 生物技术和药物，10年滞胀期股价-30.88%
■ Lilly (Eli) & Co.
行业: 生物技术和药物，10年滞胀期股价-22.74%
■ Medtronic Inc.
行业: 医疗设备和用品，10年滞胀期股价+93.89%
■ Mylan Inc.
行业: 生物技术和药物，10年滞胀期股价+28.70%
■ St Jude Medical
行业: 医疗设备和用品，10年滞胀期股价+1041.64%
穩定的醫療股也無法倖免通胀。不过，这也不是完全意味下一次高通脹來臨時，医疗行业也会重蹈1970年代滞胀的覆辙。
因为1970年代人口老化程度低，年轻人口多。但是当年7700万的年轻人口，婴儿潮出生的那一批，现在已经开始退休老化，所以未来医疗保健的市场会扩大。
不过有一个未知因素，就是现在发达国家，包括美国在内的债务太高，医疗福利恐怕迟早会面临资金断裂，这可能会造成醫療產業的動盪之可能性。
1970年代滞胀时期，只有少数如St Jude Medical的业绩逆势大涨十倍。
这使因为现代人的食物和生活作息越来越不健康，高血糖、高血脂、高血压等三高现象越来越普遍。患上心脏病的病历自1970年代就直线上升，从事研发、生产和分销各种心脏病的St. Jude Medical，顺势得利。
總結來說，医疗保健股票能否在下一次高通脹下獲利，在人口老化的國家還是未必樂觀。
如果沒有人口老化推動市場擴展的國家，那更加難以樂觀了！
以下是參考1970年代，美國出現8-15%的通脹率時，医疗保健股票１０年的表現。
■ Abbott Laboratories
行业: 生物技术和药物，10年滞胀期股价+155.12%
■ Bard (C.R.) Inc.
行业: 医疗设备和用品，10年滞胀期股价-39.11%
■ Baxter International Inc.
行业: 医疗设备和用品，10年滞胀期股价+1.59%
■ Becton Dickinson
行业: 医疗设备和用品，10年滞胀期股价-6.55%
■ Bristol-Myers Squibb
行业: 生物技术和药物，10年滞胀期股价+47.20%
■ Forest Laboratories
行业: 生物技术和药物，10年滞胀期股价+92.61%
■ Johnson & Johnson
行业: 生物技术和药物，10年滞胀期股价-30.88%
■ Lilly (Eli) & Co.
行业: 生物技术和药物，10年滞胀期股价-22.74%
■ Medtronic Inc.
行业: 医疗设备和用品，10年滞胀期股价+93.89%
■ Mylan Inc.
行业: 生物技术和药物，10年滞胀期股价+28.70%
■ St Jude Medical
行业: 医疗设备和用品，10年滞胀期股价+1041.64%
穩定的醫療股也無法倖免通胀。不过，这也不是完全意味下一次高通脹來臨時，医疗行业也会重蹈1970年代滞胀的覆辙。
因为1970年代人口老化程度低，年轻人口多。但是当年7700万的年轻人口，婴儿潮出生的那一批，现在已经开始退休老化，所以未来医疗保健的市场会扩大。
不过有一个未知因素，就是现在发达国家，包括美国在内的债务太高，医疗福利恐怕迟早会面临资金断裂，这可能会造成醫療產業的動盪之可能性。
1970年代滞胀时期，只有少数如St Jude Medical的业绩逆势大涨十倍。
这使因为现代人的食物和生活作息越来越不健康，高血糖、高血脂、高血压等三高现象越来越普遍。患上心脏病的病历自1970年代就直线上升，从事研发、生产和分销各种心脏病的St. Jude Medical，顺势得利。
總結來說，医疗保健股票能否在下一次高通脹下獲利，在人口老化的國家還是未必樂觀。
如果沒有人口老化推動市場擴展的國家，那更加難以樂觀了！
2017年5月4日 星期四
《「銅博士」是經濟指標》
「銅」，是工業用途非常廣泛的金屬，所以它的價格也被視為衡量經濟的指標。
如果經濟好，「銅」的需求會增加，推動價格上漲；反之則會下跌。
過去媒體一直說經濟復甦，但是我們觀察「銅」５年來的價格表現，是一路跌到２０１６年。
之後以非常微小且大波動的運動，出現些微上漲，到２０１６年１０月才出現大幅度上漲。
但是大漲幾個月後，又喪失動力，數月來微弱下滑。
5月3日，更創下 19 個月來最大跌幅。
因現貨庫存飆增至上月中以來新高，引發投資人擔憂銅礦最大消費國中國的經濟力道。
同一時間，彭博大宗商品價格指數大跌至 5 個月新低，由原油及銅礦與鎳礦等工業金屬價格領跌。
幾乎將美國總統川普 (Donald Trump) 當選後刺激出的樂觀漲勢全都跌掉，反映出全球經濟前景令人擔憂的危險程度。
倫敦金屬交易所 (LME) 登記的倉庫中可出貨的註冊倉銅礦庫存，周三飆增 38950 噸或 32% 至 16.02 萬噸，創 4 月中以來新高，並較市場預期更多。
且本周 LME 現貨銅價較 3 個月期貨銅價折價差距擴大至 28%，凸顯現貨需求疲軟情況。
目前，我還看不到有明顯逆轉跡象......需要觀察。
如果經濟好，「銅」的需求會增加，推動價格上漲；反之則會下跌。
過去媒體一直說經濟復甦，但是我們觀察「銅」５年來的價格表現，是一路跌到２０１６年。
之後以非常微小且大波動的運動，出現些微上漲，到２０１６年１０月才出現大幅度上漲。
但是大漲幾個月後，又喪失動力，數月來微弱下滑。
5月3日，更創下 19 個月來最大跌幅。
因現貨庫存飆增至上月中以來新高，引發投資人擔憂銅礦最大消費國中國的經濟力道。
同一時間，彭博大宗商品價格指數大跌至 5 個月新低，由原油及銅礦與鎳礦等工業金屬價格領跌。
幾乎將美國總統川普 (Donald Trump) 當選後刺激出的樂觀漲勢全都跌掉，反映出全球經濟前景令人擔憂的危險程度。
倫敦金屬交易所 (LME) 登記的倉庫中可出貨的註冊倉銅礦庫存，周三飆增 38950 噸或 32% 至 16.02 萬噸，創 4 月中以來新高，並較市場預期更多。
且本周 LME 現貨銅價較 3 個月期貨銅價折價差距擴大至 28%，凸顯現貨需求疲軟情況。
目前，我還看不到有明顯逆轉跡象......需要觀察。
能在航空業賺大錢的人只有管理層
航空業本來就是一個經濟循環股，而且還是非常糟糕的一種。
所以只能短期持有６個月－３年。
圖表是歐洲航空股指數１０年走勢。
從走勢看，任何人長期持有，是痛苦的。
能夠長期投資航空業獲得大利潤的，只有公司的管理層。
因為一家航空公司從飛機維修，零件採購，餐飲，清洗等等，涉及很多方面。
只要某某公司或得長期合約提供這些服務給這家航空公司，就能賺錢。
尤其是這公司的股東本來和這家航空公司管理層是同一個人。
所以只能短期持有６個月－３年。
圖表是歐洲航空股指數１０年走勢。
從走勢看，任何人長期持有，是痛苦的。
能夠長期投資航空業獲得大利潤的，只有公司的管理層。
因為一家航空公司從飛機維修，零件採購，餐飲，清洗等等，涉及很多方面。
只要某某公司或得長期合約提供這些服務給這家航空公司，就能賺錢。
尤其是這公司的股東本來和這家航空公司管理層是同一個人。
2017年5月3日 星期三
Apple，你太高估自己了！
由于中国本土企业OPPO、vivo、华为的竞争，苹果在中国不断丢失市场。现在苹果在中国只排在第四位，份额10%。
Apple公司想要搶奪這移動支付市場，不顧自己根本不具備壟斷優勢，採取霸道手段，讓iPhone的系統 ios 和 Wechat 不能兼容。
我一開始就不看好Apple公司這種試圖壟斷移動支付市場的策略會有效，反而更令人厭惡。
果不其然，Apple公司近日公布了自己2017财年二季度的财报，数据显示这个财季苹果来自于大中华区的营收同比下降14.1%。
美国科技博客Money Box认为，苹果在中国销量出现“罕见”下滑，有很大原因可能是苹果与中国用户最多的APP——微信之间兼容性不如安卓智能手机，苹果上月宣布关闭ios端微信公众号打赏的功能。
我只能說，Apple公司實在太看得起自己了！
難道你認為別人會因為你iPhone 就犧牲了 Wechat 嗎？
不用你iPhone ，生活一樣過。
沒有 Wechat ，在一個給錢乞丐也用QR code的中國，怎麼活？
Tesla的未來，只是夢幻
特斯拉(Tesla)每生产一辆汽车，就会亏损约13000美元。
這樣的公司股價還會漲？且市值突破500亿美元，比通用汽車，Ford還要高？
股票市場就是這樣的。
短期只是炒作預期，但是最後一定會回歸價值。
但是在盲目和貪婪情緒下，只要股價還在漲，任何理性派都會被Shoot到你阿媽都不認得。
只是最後能長期賺錢的，一定是理性派。
至於品德不好，動輒對自己不喜歡的看法就人身攻擊的盲從者，無論這次賺了多少，未來也會數倍賠回去。
特斯拉有多烧钱？一季度烧掉6亿美元 造一辆车就亏1.3万
http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2017-05-04/doc-ifyeycte8565246.shtml
巴菲特的詭辯術
有一種辯論手法，就是詭辯。
如果你缺乏火眼睛睛，很容易被這種偷換概念，以及斷章取義，再模糊，扭曲的詭辯術所矇騙。
例如，巴菲特说：
把全世界的【黄金】加在一起可以做成一个【21米的立方体】。
以【1750美元/盎司计算】，这个立方体的【总价值是9.6万亿美元】。
这些【钱】可以买下美国所有的农地，外加16个埃克森美孚石油公司，这样还能【剩下1万亿美元】。
你可以深情地爱抚这个【21米的黄金立方体】，但是它不能给你带来任何回报。
我將巴菲特這話的【黄金】概念換成【美元】，你再看意思如何？
把全世界的【美元】加在一起可以做成一个【2100米的立方体的紙】。
以【1盎司黃金计算】，这个立方体的【紙】，【明目价格數字是比黃金膨脹96万亿美元】。
这些【钱】可以买下美国所有的农地，外加16个埃克森美孚石油公司，这样还能【剩下97万亿美元的紙】。
你可以深情地爱抚这个【2100米的紙張立方体】，但是它不能给你带来任何回报。
你是否有能力發現巴菲特的話問題所在呢？
就真相來說，美元只是紙張。
不！其實９５％的美元根本連紙也沒有，只是對電腦的電子數字。
請問2100米的【紙張立方体的美元】，能吃嗎？能生產嗎？
不能！
也許有人說，這哪裡一樣，美元是錢，錢是用來做為商品的交易媒介的，不是用來吃和生產的。
好！
既然你說美元是錢，哪也請用錢來說黃金。
或許有人抗議，黃金那裡是錢？
我又請問，【錢】字怎麼寫？
有【金】才是【錢】。
美元是【鈔票】，【鈔少了金，只是一張票】。
英文美元也只是【Currency】，不是【Money】。
說【Money】只是習慣性用語而已。
巴菲特的詭辯，就是偷換概念，先否定黃金是錢，只是商品，如同橙汁，鑽石一樣。
然後再拿偷換概念的黃金來和美元這紙張對比。
（例如說老虎和貓也是貓科動物，請問老虎等於貓嗎？能對比嗎？）
但奇怪的是...沒有一個國家的中央銀行收橙汁，鑽石當作貨幣儲備？
為何現在各國不再增加美元作貨幣儲備，反而增加黃金呢？
因為他們再蠢也知道黃金才是真正的錢，美元只是信用罷了！
2017年5月2日 星期二
巴菲特年薪１０萬美元？
我們讀任何和巴菲特相關的書籍，都說他的年薪是１０萬美元。
雖然巴菲特相對其他富豪，生活節儉的多。
但是你相信多年來１０萬美元，比現在美國平均工資多一倍的薪水，能維持他生活嗎？
最近他出售的一個豪宅，是１０萬美元年薪可負擔的嗎？
提醒一下，巴菲特也是１９家公司的董事。
所有，事情要看全面。
如果發現邏輯不通的地方，就表示真相不是表面顯現的那樣。
當失業率降到低點就是衰退的時候
當美國政府、專家、機構和媒體等...時常說美國失業率大幅度下降，經濟復甦。
（只有少數理性者會說這是統計程式有問題，把兼職納入，把久未找到工作的人排出統計所造成）
但是無論如何，名義上美國 U3 失業率的確大幅度下降到4.5%。
只是物極必反。
歷史上，凡運用貨幣手段操縱經濟的話，當週期達到頂點（低失業率的時候），就是經濟開始逆轉下跌的時候。
請看下圖歷史數據，凡失業率下降到低點，就是要衰退了！
（只有少數理性者會說這是統計程式有問題，把兼職納入，把久未找到工作的人排出統計所造成）
但是無論如何，名義上美國 U3 失業率的確大幅度下降到4.5%。
只是物極必反。
歷史上，凡運用貨幣手段操縱經濟的話，當週期達到頂點（低失業率的時候），就是經濟開始逆轉下跌的時候。
請看下圖歷史數據，凡失業率下降到低點，就是要衰退了！
2017年5月1日 星期一
通脹可以買新興行業和科技股嗎？
答案是未必！
在高脹下，科技信息也一样面临不利，因為整體經濟低迷，要如何能讓人購買自己的產品呢？
能夠在通脹環境下做大，條件是技术进步使得成本下降，而且下降幅度必須足夠抵銷通胀的破坏。
並且這產品是現前發展必須要有的趨勢，例如1970年代滯脹時期的半導體公司Intel。
只有這類公司，才能在滞胀期间开拓蓝海。
不過，现在半导体已经不属于过去那种新兴产业，所以是不会重负历史的。
那麼，未來大通脹爆發時，那些行業是會如同1970年代的Intel呢？
這很難掌握！
以下是參考1970年代，美國出現8-15%的通脹率時，信息技术股票１０年的表現。
■ Applied Materials
行业: 半导体，10年滞胀期股价+421.90%
■ Automatic Data Processing Inc.
行业: 商业服务，10年滞胀期股价+7.87%
■ Corning Inc.
行业: 电子仪表和控制，10年滞胀期股价-26.77%
■ Hewlett-Packard
行业: 电脑硬件，10年滞胀期股价+113.82%
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