究其原因，這是人類的天性使然，因為群居動物的人類有從眾和有著不斷追逐的本能。
泡沫經濟不是真實經濟，而是虛似經濟。它可以在短期內產生虛假的經濟繁榮，但是泡沫的破裂是必然的。泡沫經濟破裂之時就是國民經濟蒙受重大損失之日，而人民群眾、特別是投資（投機）於泡沫經濟的人，則是泡沫經濟破滅所帶來的災難的最後承受者。
雖然人類也會嘗試防止泡沫再度出現，，但其過程相當緩慢。至少在金融資產上，人類「每一代」都會在「自己」的錯誤中重新習得教訓，而非從「先人」的經驗中獲得，因此，同樣的循環總是一而再、再而三的重演。
當交易過程為真正的商品時，人類的思考邏輯相對簡單，一般人願意付錢來購買他所需要的東西，如汽車或冰箱，這當中僅關係到個人意願。
不過當這項交易在股票市場上演時，一切問題就會複雜許多，人們除了關注自己的操作意願外，還須考慮並假設別人會怎麼操作，因為這將影響到自身的獲利情形。產生泡沫的原因，總歸來說是因為人類總是相信資產價格會不斷攀升，即使這些人都知道，其商品的基本價值並沒有改變。
諾貝爾經濟學獎得主 Vernon Smith，在80年代進行一項實驗當中，發現資產泡沫化的具體現象。他在實驗中給予自願者金錢和股票，前方擺放著交易螢幕，所有人可以在模擬股市的範疇中進行交易。
雖然每個人所持有的股份基本價值不變，所有人也都獲得相同的資訊，不過參與實驗的人卻不斷哄抬股票價格，而非遵循原先股票的價格。
你會發現，這些人不斷試圖低買高賣，使市場泡沫化一再出現，約有 9 成時間都處於此情況，並出現 15 次泡沫破滅。
如果你反覆在同一組進行實驗，最後這些人似乎在當中終於汲取教訓，並在第3輪實驗中停止讓泡沫出現。
那麼，人類看起來為何沒在現實世界中獲取教訓？尤其近來股市與房地產泡沫化的情況，並非我們唯一見過的首例。
對此，Smith 指出：「在真實世界中，會不斷有新的投資者進入市場。」他表示：「雖然在1987年10月曾發生股災，但在20年後，有誰會記得？」
為何人類總是不斷追求股票價格上揚？加州克來蒙大學教授 Paul Zak 研究發現，這項行為當中，人類的大腦需要負擔些責任。他指出，過度刺激大腦的「獎勵」中心，可能會引導人類的決定走向更多風險。
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舉例來說，實驗室研究證明，男性在性興奮的狀態下，更可能做出具有龐大風險性的金融決定。
另一項研究發現，受試者在核磁共振儀器中玩股票投資遊戲時，當實驗人士身邊沒有太多錢可以投入股市，卻看到整體大盤上漲時，受試者腦袋中會出現「遺憾」的信號。當一個人感覺到更多遺憾時，這代表他們在股票的投資遊戲中投入更多金額。雖然實驗當中的金融市場只是虛構出來，但這已足以顯示人類在現實情況下所有的反應，而這些本能確實會對金融市場引發一場大災難。
人類在大自然中基本進化的本質是一群物種，當其中有人做了某些事時，就會形成一種風氣，好像我們都應該做這件事情一樣。這就是為何每次泡沫的產生，人類心理都是一致的，盲目樂觀，厭惡唱反調，所以任何理性的提醒都無法阻止這些人走向毀滅。
那麼，我們該如何避免被某些為首的人帶向滅亡？其實沒什麼秘訣，最好的方法就是當你的大腦引領你往錯誤方向前近時，當事人必須清楚的察覺到這回事，近一步將注意力放在事情的基本價值上，而非讓飢渴的感覺引領你走向急功近利的道路。
華爾街流傳著一具古老的諺語：「牛市可讓你賺錢，熊市可讓你賺錢，但若你的個性像豬一樣急躁，你就會被屠殺。」
歷史上所有的股市泡沫都是事後才被確認的，股市進入泡沫階段並不意味著它馬上就會下跌或者暴跌，可能還會持續多幾年，只有少數人才可以有先見之明，可有先見之明卻不等於不會陷入追潮流。索羅斯就是追趕網絡泡沫而大賺，可發現估值過高而賣出。但他賣出後市場還在繼續上漲，結果索羅斯受不住引誘再次上車，剛好趕上末班車而一起墜涯。
泡沫的辨別主要的方法是價格不能脫離長期合理的平均值，如果脫離必須要有可靠的基本面支持。
可問題就是即使這基本面的確初期是合理的，後來會演變成瘋狂造就，這基本面根本不足以支持價格出現如此巨幅的上漲。不過在樂觀與貪婪的情緒推動下，市場還是會有很多基本面來合理化價格的上漲。像油價上漲是中國需求、黃金上漲是印度人的買金傳統風氣、房價上漲是土地不會增加。當傳統的並公認的估值工具已經清楚顯示價格高估的時候，市場就會創造新的估值工具。像網絡泡沫時期，偏高的市盈率已經顯示股價的不合理，市場就創造以營業額為標準，還更進一步以網站點擊率為估值法則。
如果你無法冷靜獨立思考，你就會人云亦云，無理性的追逐這些泡沫，追啊追啊...一直追到它的下跌。
雖然不同泡沫的產生有不同背景，但是有一卻是一樣的，那就是「心理」，這是因為股市是人玩的，而人性從來沒有改變過。
這群組只是提供我投資策略和新聞分享，以及投資意見，唯不提供TIPs和短期炒作。
本人是由上到下來投資，故不會時常特別分析個別股票，通常是指出投資大趨勢方向居多，而大趨勢不會短期改變，故我不會出現頻繁轉變立場的論調（除短期技術分析除外）
如果有謾罵文化，對異見冷嘲熱諷的人，請勿加入！
（偶爾會貼一些佛法和政治的文章）
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谷歌Q1财报解读：“不可撼动”业务出现松动
谷歌(1287.58, 15.40, 1.21%)Q1财报解读：欧盟罚款不是最大问题，“不可撼动”业务出现松动
英为财情Investing.com - 谷歌母公司Alphabet (NASDAQ:GOOG)周一盘后公布了其一季度的财报，尴尬的是，财报公布后，这家科技巨头的股价大跌7%，因财报中的一些数据让华尔街的投资者们感到不安，公司的营收、运营利润率、运营收入和付费点击量等关键指标全面不及预期。
在谷歌的硅谷同行Facebook(194.78, 3.29, 1.72%) (NASDAQ:FB)、Twitter(39.78, 1.11, 2.87%) Inc (SA:TWTR34)、亚马逊(1938.43, -12.20, -0.63%) (NASDAQ:AMZN)上周发布了靓丽的财报后，公司的这份财报不可谓不让人担忧。
谷歌的一季度财报显示，公司Q1总营收363.4亿美元，较去年同期的311亿美元增长了16.8%，逊于市场预期的373.4亿美元。利润下滑29%，至66.6亿美元，美股9.50美元，也逊于分析师预期的10.10美元，主要因受到欧盟17亿美元罚款拖累。如果剔除这一影响，其每股盈利可达到11.50美元，利润为83.4亿美元，去年同期为94亿美元。
“不可撼动”广告业务出现松动
虽然，从本季度的财报看，谷歌的业绩仍然在持续增长，但是其主要的广告业务以及整体业绩已经出现了增速放缓的迹象。
上一季度，公司的营收增速创出了2015年以来的最低水平，虽然收入同比增长17%，但较去年第三和第四季度的22%和21%都有明显的放缓。
与此同时，作为谷歌曾经最不可撼动的业务——在线广告服务业务，本季度也遭到了沉重的打击，付费点击量在一季度也下滑了9%，而去年三季度和四季度分别是增长了10%和22%。公司表示，增长放缓是因YouTube广告点击率下降造成的。
YouTube所面临的外部和内部竞争正在加剧。虽然13年前，谷歌收购YouTube被称为是一笔很有建设性的收购，但是截至目前，谷歌也并未公布这一部分的盈利情况，分析人士估计，YouTube约占谷歌销售额的15%。然而，不难发现的是，YouTube对于原创节目和有线电视替代服务的尝试似乎都没有成功。
更让人担忧的是，近期YouTube也收到了一些批评的声音，指责这一平台在风险内容方面的把控不足。不断上升的成本，也反映了谷歌在这个平台的监管问题上，正在作出努力。
另一个对谷歌利润产生压力的部分是其人工成本的增加。谷歌本季度的新增就业人口达到了1.8万名，这家全球超过了10万员工的巨无霸公司，还在不停地招聘新的员工，随着新合同雇员的加入，意味着公司正在成长，但是同样暗示了风险。
此前有一些离任的员工就抱怨称，谷歌在硅谷争夺人才的做法正在给谷歌的利润带来越来越大的压力。
更让投资者不满的是，在将近一个小时的电话会议中，谷歌的高管并没有直接有力地回答分析师们关于增长放缓担忧的提问。
电话会议后，巴克莱的分析师Ross Sandler坦诚，在公司利润减缓这个问题上，并不乐观。
硬件业务拖累“其他收入”
谷歌周一表示，包括Google Play、Google Cloud、以及硬件在内的“其他业务”（Other Revenue）收入同比增长了25%。一季度销售额为54.5亿美元，高于2018年第一季度的43.5亿美元。
但是，Google Play、Google Cloud的增长遭到了硬件销售疲软的拖累，因其Pixel手机销售放缓，以及“高端智能手机市场的压力”。
不过，Sundar Pichai也指出，虽然该业务已经启动十年，但是谷歌还处于“硬件之旅”的早期，公司仍然认为，“这是一个非常重要的机会”。他对于5G以及新网络将提供的机遇持乐观态度，并表示，对谷歌的物联网家居产品和销售感到满意，对硬件业务的长期前景充满希望。
对于整体的AI相关业务，谷歌CEO Pichai也十分乐观的，他表示，谷歌目前已经将机器学习加入到产品中来为客户提供服务。
公司计划于5月7日公布新的硬件产品。
资本支出继续增长，业绩前瞻令人担忧
在谷歌的这份财报中，投资者较为关心的是其对业绩前景的指引让人担忧。
公司表示，货币汇率和广告产品业务的变化，压低了其财务业绩，并且在今年二季度仍会持续，短期内不会有改善。
公司CEO Sundar Pichai表示，谷歌计划对广告业务作出调整，这将意味着公司的未来增长会受到一些短期的影响。
此外，公司CFO Porat在财报电话会上表示，2019年的资本支出还会增长，但将显著低于去年增速。
BMO资本市场的分析师Daniel Salmon曾指出，利润持续收缩是谷歌“近乎确定的长期现实”。
华尔街分析师仍然对谷歌保持“买入”评级
周二开盘后，如果谷歌延续此前一个交易日的盘后表现下跌7%，那就意味着公司周二可能会有逾600亿美元的市值蒸发，这将创下公司近七年的最大单日跌幅记录。2019年以来，公司股价累计上涨了24%。
总体而言，对于遭到欧盟罚款一事，Monness Crespi Hardt的分析师Brian White并不担忧，认为监管对于行业的健康发展是有必要的，谷歌投资者需要关注的是，公司在创新能力方面的作为。该分析师给予公司“买入”评级，目标价为1315美元。
此外，加拿大皇家银行(79.28, 0.58, 0.74%)分析师Mark Mahaney指出，不仅是谷歌，Facebook、Snap(11.22, 0.31, 2.84%)和推特也有监管问题，这是谷歌2017年以来第三次遭到欧盟罚款，目前罚款总额已经累计达到77亿美元，我们认为，这不会影响公司未来的基本面，因为欧盟委员会并没有下令对谷歌的业务进行任何新的调整。
相比较之下，谷歌的利润率是分析师较为关注的要点。此前，谷歌就曾表示将继续扩大资本支出，而在上一份报告中，公司扩展了员工数量和长期投资项目。
Baird Research分析师Colin Sebastian表示，谷歌正在把平台投资置于盈利之上，我们预计技术、产品和员工数量的增长将继续超过营收。
不过，Stifel的分析师Devitt认为，随着一些成本的正常化，预计2019年利润率会稳定下来，他维持谷歌的“买入”评级，目标价为1287美元。
目前华尔街几乎所有的分析师都保持谷歌的“买入”评级，在42位覆盖该股的分析师中，仅有2位给予公司“持有”评级，平均目标价为1356.41美元。
责任编辑：张玉洁 SF107
特朗普起诉多家金融机构 阻止美众院获得其财务信息
中新网4月30日电 据“中央社”报道，当地时间29日，美国总统特朗普、其3个子女及旗下一家公司，对德意志银行与第一资本金融集团提告，阻止两家银行遵照联邦传票，交出他的财务信息。
资料图：美国总统特朗普。资料图：美国总统特朗普。
据报道，特朗普在纽约南区联邦地区法院，递出联邦诉讼主张，称民主党掌控的众院委员会索取特朗普的财务纪录“不合法，也没有合法目的”。诉讼书也指出：“这些传票是发来骚扰特朗普，翻遍他的个人财务、生意，还有他家人的私人信息。”
诉讼也控告，民主党人希望“会偶然撞见可以公诸于世的东西，可以当成针对总统的政治工具”。
美媒称，均为民主党籍的众院金融服务委员会主席华特斯，与众院情报委员会主席希夫，发出联合声明指出，这起诉讼“毫无理据”。
4月15日，美国众院两个委员会对多家金融机构发出传票，要求提供特朗普财务信息。德意志银行(Deutsche Bank)与第一资本金融集团(Capital One Financial Corp)都有涉及特朗普的地产生意。
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