熊來了！

因信貸成長一再令人失望，且宏觀經濟風險使銀行股承壓至年底。

今年迄今， S&P 500 跌幅不到 1%，但同期美國銀行業的摩根大通 (JPM-US) 卻下跌約 6.5%、美銀 (BAC-US) 跌幅 17.5%、摩根士丹利 (MS-US) 跌約 21%、富國 (WFC-US) 挫達 22.5%、花旗跌 24%，高盛 (GS-US) 驚人下挫 30%。

BKX銀行指數的跌幅已達 15%。 


美國銀行業現在估值可能看起來很吸引人，大型銀行股交易價只有 S&P 500 明年共識預期獲利的 60%，但新的一年不見得會有起色，相較壓抑的估值也不會讓整體銀行股具吸引力，沒有看到其他足以推動整體產業上升的正面催化劑。

但根據第二季的美股 13F 報告，巴菲特當時第二大投資焦點就在銀行股，第二季甚至增持高盛股權 21%。

不過有一點我提醒，熊市來臨前，銀行板塊的股票都會率現下跌的。

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