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2012年3月31日 星期六
2012年3月29日 星期四
逆势抄底的可行不可行
如果抄底买进不是最低,股价下跌99%后还可以再下跌99%,美国的AIG、雷曼兄弟、通用汽车、房地美和房利美就是如此。
打个比方说,你观察下面的图表,这个“MAC太阳能指数(MAC Global Solar Index) ”跌幅高达90%,你敢逆向投资来抄底吗?
MAC太阳能指数和标普500指数的对比
要逆势抄底,首先要明白ETF是什么?
“MAC太阳能指数”是一个全球太阳能指数ETF。该指数旨在追踪光伏产业中的全球主要数十间光伏股票,包括最终用户的公司,生产太阳能发电设备和产品的公司(如太阳能电池、模块和太阳能发电设备),或者专业从事光伏咨询服务的公司。
“Guggenheim Solar ETF”是跟踪“MAC太阳能指数”的ETF 投资基金,在 纽约证券交易所上市。
也就是说,投资ETF不是投资公司,而是投资整个光伏产业。相比之下,这比投资单一股票安全,因为我们不需要担心买到错误的股票。毕竟光伏行业是个技术不断更新的行业,产业成长也不代表公司成长,今天的赢家不等于明天的赢家。
如果对光伏产业未来发展有信心,就会相信“MAC太阳能指数”这太阳能指数可以反弹,那样就能尝试抄底。反之,若你对光伏产业/股票没有信心,那就不该抄底。
因为技术问题,所以不是所有的国家都可以买到这支在美国上市的ETF。假若你看好光伏产业可以复苏反弹,那可以选择构成这太阳能指数ETF中的25间公司中的其中几间。
正如前述,投资个股,尤其是光伏这种不断技术更新的股票,潜在风险性很高。对于技术分析者,该如何解决这问题呢?
除非你熟悉光伏产业的脉动,不然我们只能根据市场表现来决定了!
“MAC太阳能指数”作为全球太阳能指数,它代表全球最主要的25间光伏股票的平均价。我们就以这指数作为光伏产业的指标价格,就像大盘指数代表股市一样。
然后,我们选出认为值得投资的光伏股票,让它们的股价表现对比“MAC太阳能指数”,我们选择股价表现可以超越“MAC太阳能指数”的股票,这和选出超越股市大盘的道理一样。
那么该何时买进所选中的光伏股票呢?
根据你的交易法则。
只要“MAC太阳能指数”和你选中的光伏股票都出现上升趋势,并显示出你设定的买进信号,你就可以尝试分批买进。如果你选中的股票上涨,但是代表其所属产业的指数没有上涨,那就不要进场。因为个股超越整体产业的情况出现,多数是不可靠的。
就像世界通讯一样。世界通讯不断取得远超整体产业水平的表现,使得其无数同业感到尴尬。后来真相出现了,原来世界通讯的超越平均水平的佳绩是靠财务造假粉饰出来的。
组成“MAC太阳能指数”的25间光伏公司的名字、所占权重和所属国家分别是:
| 公司 | 权重 | 所属国家 |
1 | GCL-Poly Energy Holdings | 12.8% | 中国 |
2 | First Solar Inc. | 10.9% | 美国 |
3 | GT Advanced Technologies | 7.3% | 美国 |
4 | Meyer Burger Technology AG | 6.6% | |
5 | SMA Solar Technology AG | 5.1% | 德国 |
6 | Trina Solar Ltd. ADS | 5.0% | 中国 |
7 | MEMC Electronic Materials Inc. | 4.6% | 美国 |
8 | SolarWorld AG | 4.3% | 德国 |
9 | Yingli Green Energy Holding Co. Ltd. ADS | 4.2% | 中国 |
10 | LDK Solar Co. Ltd. ADS | 4.1% | 中国 |
11 | Renewable Energy Corp. ASA | 3.3% | |
12 | SunPower Corp. Cl A | 3.1% | 美国 |
13 | Suntech Power Holdings Co. Ltd. ADS | 3.0% | 中国 |
14 | Power-One Inc | 2.8% | 美国 |
15 | STR Holdings Inc. | 2.3% | 美国 |
16 | JA Solar Holdings Co. Ltd. ADS | 2.2% | 中国 |
17 | Centrotherm Photovoltaics AG | 2.0% | 德国 |
18 | Solargiga Energy Holdings Ltd. | 1.7% | 中国 |
19 | ReneSola Ltd. ADS | 1.5% | 中国 |
20 | Amtech Systems Inc | 1.4% | 美国 |
21 | Trony Solar Holdings | 1.4% | 中国 |
22 | Canadian Solar Inc. | 1.4% | 中国 |
23 | Manz Automation AG | 1.3% | 德国 |
24 | Q-Cells S.E. | 1.3% | 德国 |
25 | Conergy AG | 1.2% | 德国 |
26 | JinkoSolar Holding | 1.1% | 中国 |
27 | Solaria Energia y Medio Ambiente S.A. | 0.9% | 西班牙 |
28 | Satcon Technology | 0.9% | 美国 |
29 | Hanwha SolarOne Co | 0.8% | 中国 |
30 | Daqo New Energy | 0.5% | 中国 |
31 | Phoenix Solar AG | 0.5% | 德国 |
32 | China Sunergy Co. Ltd. ADS | 0.3% | 中国 |
2012年3月28日 星期三
全球主要太陽能股票的評述(2)
不設建議,買賣自負。
Solargiga Energy陽光能源 5.86x 市值2.36億 PSR=0.127 | |
757:HK | China (欠2011) (Revenue 18.58億) |
評: | A)毛利率:06=40.9%;07=31.8%;08=15.1%;09=-15.0%;10=22.2%;趨勢下跌中 B)經營利潤:不穩,估計10% C)ROE:不穩,估計8% D)ROA:不穩,估計5% E)R&D: F)Asset Turnover:06=1.03;07=1.06;08=0.84;09=-0.32;10=0.64;平均0.778 G)Revenue和EPS成長率:Revenue 5年漲3.4倍;EPS 5年-45% H)現金流:Operating Cash Flow差 I)自由現金流:Cap Spending大,無Free Cash Flow J)Debt/Asset:13.0% (2010年) |
評級: | 【D】 |
Trina Solar Ltd. ADS Mkt cap 607.41M PSR=0.296 | |
TSL:US | China (Revenue 20.47億) |
評: | A)毛利率:02-10大體維持平均24.42%,2011下跌至16.2% B)經營利潤:05-10平均15%,2011下跌至1.5% C)ROE:平均15%,大體穩定,2011虧3.3% D)ROA:平均8%,大體穩定,2011虧1.3% E)R&D:05-10平均0.84% F)Asset Turnover:05-06平均0.92,2011是0.71 G)Revenue和EPS成長率:Revenue 5年平均132.62%;EPS 5年平均374.91% H)現金流:09-11的Operating Cash Flow轉正,利潤變現比例0.89倍 I)自由現金流:Cap Spending大,無Free Cash Flow,只有2010年光伏衰退期才有。常發相當於Income的新股。 J)Debt/Asset:57.2% |
評級: | 【C+】 |
MEMC Electronic Materials Inc Mkt cap 955.47M PSR=0.351 | |
WFR:US | US (Revenue 27.16億) |
評: | A)毛利率:02-06平均30.5%;07-09平均48.9%;10-11下降至平均12.3% B)經營利潤:02-11平均14.14%,但是起伏大,最高可達40%,最低-40% C)ROE:起伏大,2007年可51.61%,但2011年-102.76% D)ROA:起伏大,2007年可35.51%,但2011年-32.36% E)R&D:02-11平均3.04% F)Asset Turnover:從高峰的1.18逐步下跌至0.57 G)Revenue和EPS成長率:Revenue 5年平均12%;EPS 5年平均-32.87% H)現金流:長期正Operating Cash Flow,利潤變現比例1.53倍,只是11年Income大虧-1,536,但Operating Cash Flow才-15 I)自由現金流:02-08有Free Cash Flow,比Cap Spending多1.53倍,但09-11年卻沒有 J)Debt/Asset:84.8% |
評級: | 【C-】經營效率不斷下跌 |
LDK Solar Co. Ltd. ADS P/E 9.77 Mkt cap 671.00M PSR=0.267 | |
LDK:US | China (欠2011-2011還在虧錢) (Revenue 25.09億) |
評: | A)毛利率:06-10略有起伏,維持17.82% B)經營利潤:06-10平均12%,但是進入光伏熊市,從31%重跌 C)ROE:平均12%,但受行情影響有起伏 D)ROA:平均7.2%,但受行情影響有起伏 E)R&D:06-10平均1.16% F)Asset Turnover:06-10平均0.56 G)Revenue和EPS成長率:Revenue 3年平均68.56%;EPS 3年平均18.33% H)現金流:利潤變現比例2.57倍,但有起伏 I)自由現金流:無Free Cash Flow,Cap Spending是Operating Cash Flow的4.4倍 J)Debt/Asset:81.4% |
評級: | 【C】 |
Suntech Power Holdings Mkt cap 558.22M PSR=0.177 | |
STP:US | China (Revenue 31.46億) |
評: | A)毛利率:02-10平均20.5%,11年大虧-86.6% B)經營利潤:02-10平均7.7%,11年大虧-20.1% C)ROE:起伏,估計12% D)ROA:起伏,估計6% E)R&D:平均1.28% F)Asset Turnover:起伏,估計0.71,11年跌至0.69 G)Revenue和EPS成長率:Revenue 5年平均66.62%;EPS 5年平均37.97% H)現金流:03-10年Operating Cash Flow是總額是-59,遠低於Income 740 I)自由現金流:無Free Cash Flow,Cap Spending比Income多38% J)Debt/Asset:73.0% |
評級: | 【C】 |
ReneSola Ltd. ADS Mkt cap 225.13M PSR=0.186 | |
SOL:US | China (欠2011) (Revenue 12.06億) |
評: | A)毛利率:05-10平均16.6%(08, 09年虧損,10年恢復,好景約21%) B)經營利潤:05-10平均8.5%(08, 09年虧損,10年恢復,好景約13%) C)ROE:05-10平均30.7%(高的出奇??) D)ROA:05-10平均13.5%(高的出奇??) E)R&D:平均1.56% F)Asset Turnover:平均0.87(和高ROA以及經營利潤率不符??) G)Revenue和EPS成長率:Revenue 5年平均198.49%;EPS 3年平均117.34% H)現金流:除2010年暴增外,過去Operating Cash Flow負數於Income的2/3 I)自由現金流:除2010年暴增外,過去無Free Cash Flow於Revenue的6成 J)Debt/Asset:63.9% |
評級: | 【D】財務有點擔心 |
JA Solar Holdings Co Mkt cap 292.41M P/E 3.70 PSR=0.154 | |
JASO:US | China (欠2011-2011年還在虧錢) (Revenue 18.96億) |
評: | A)毛利率:06-10平均19% B)經營利潤:06-10平均13% C)ROE:平均14.3%,起伏大,不穩定 D)ROA:平均10.1%,起伏大,不穩定 E)R&D:平均0.72% F)Asset Turnover:平均0.935 G)Revenue和EPS成長率:Revenue 3年平均63.44%;EPS 3年平均53.56% H)現金流:08年前Operating Cash Flow嚴重負數,09年後才有好轉跡象 I)自由現金流:無Free Cash Flow,嚴重負數 J)Debt/Asset:42.5% |
評級: | 【C-】 |
SunPower Corp. Mkt cap 972.41M PSR=0.42 | |
SPWR:US | US (Revenue 23.12億) |
評: | A)毛利率:05-11平均17.5% B)經營利潤:05-11平均-1.2%(起伏太大) C)ROE:05-11平均0.25%(起伏太大) D)ROA:05-11平均-9.9%(起伏太大) E)R&D:平均2.0% F)Asset Turnover:平均0.67 G)Revenue和EPS成長率:Revenue 5年平均57.78%;EPS -% H)現金流:大於Income,但Income總加虧損,所以無意義 I)自由現金流:幾乎無Free Cash Flow,Cap Spending大於Operating Cash Flow J)Debt/Asset:66.5% |
評級: | 【D】 |
Canadian Solar Inc. Mkt cap 144.52M PSR=0.075 | |
CSIQ:US | China (Revenue 18.98億) |
評: | A)毛利率:最高02-05平均37.34%,之後平均13.98%,2011跌至9.6% B)經營利潤:最高02-05平均21.49%,之後平均3.52%,2011跌至0.36% C)ROE:09-10平均4.21%,之前虧損 D)ROA:09-10平均3.46%,之前虧損 E)R&D:平均0.39 F)Asset Turnover:平均1.36 G)Revenue和EPS成長率:Revenue 5年平均141.19%;EPS 5年平均35.93% H)現金流:Operating Cash Flow差,負數 I)自由現金流:Cap Spending遠大Income很多倍,無Free Cash Flow J)Debt/Asset:64.2% |
評級: | 【D】 |
Satcon Technology Mkt cap 52.98M PSR=0.28 | |
SATC:US | US (Revenue 1.89億) |
評: | A)毛利率:起伏太大,最高34.50%,最低-0.32 B)經營利潤:每年嚴重虧損 C)ROE:每年嚴重虧損 D)ROA:每年嚴重虧損 E)R&D:平均12.96%(但無法把R&D轉為Income) F)Asset Turnover:平均1.25 G)Revenue和EPS成長率:Revenue 10年平均15.85%;EPS -% H)現金流:Operating Cash Flow年年負數 I)自由現金流:Cap Spending很少,但無Free Cash Flow J)Debt/Asset:116.05% |
評級: | 【D】 |
Hanwha SolarOne Co Mkt cap 136.02M PSR=0.11 | |
HSOL:US | China (欠2011) (Revenue 12.14億) |
評: | A)毛利率:05-10平均15.81%(起伏) B)經營利潤:05-10平均8.37%(起伏) C)ROE:05-10平均7.92%(起伏) D)ROA:05-10平均4.41%(起伏) E)R&D:平均0.765% F)Asset Turnover:平均0.935 G)Revenue和EPS成長率:Revenue 10年平均15.85%;EPS -3% H)現金流:Operating Cash Flow不穩定 I)自由現金流:無Free Cash Flow J)Debt/Asset:58.6% |
評級: | 【D】 |
Daqo New Energy Mkt cap 81.53M P/E 2.46 PSR=0.319 | |
DQ:US | China (Revenue 2.55億) |
評: | A)毛利率:08-10平均49.0%,2011年是33.6% B)經營利潤:08-10平均39.7%,2011年下跌至16.9% C)ROE:從過高逐漸正常化,2010是41.3%,2011年下跌至10.7% D)ROA:08-10平均10.1%,2011年下跌至3.79% E)R&D:08年8.63%,10年下降到0.57% F)Asset Turnover:平均0.326(太低),2011年下跌至0.291 G)Revenue和EPS成長率:n/a H)現金流:利潤變現比例1.85倍 I)自由現金流:Cap Spending比Operating Cash Flow多40.7%,無Free Cash Flow J)Debt/Asset:64.5% |
評級: | 【C+】 |
China Sunergy Co. Ltd. ADS Mkt cap 28.51M PSR=0.05 | |
CSUND:US | China (Revenue 5.66億) |
評: | A)毛利率:05-10平均11.3%(起伏),2011年下跌至0.32% B)經營利潤:05-10平均2.94%(起伏),2011年虧-14.1% C)ROE:大部份年份虧損 D)ROA:大部份年份虧損 E)R&D:平均0.75% F)Asset Turnover:平均0.984,2011年下跌至0.699 G)Revenue和EPS成長率:Revenue 3年平均30.09%;EPS -% H)現金流:08-10的Operating Cash Flow轉正 I)自由現金流:08-10的Operating Cash Flow有Free Cash Flow |
評級: | 【D】 |
2012年3月27日 星期二
全球主要太陽能股票的評述(1)
不設建議,買賣自負。
GCL-Poly Energy Holdings 8.30x 市值45.61億 PSR=1.388 | |
3800:HK | China (Revenue 32.84億) |
評: | A)毛利率:07=19.6%;08=72.5%;09=-30.1%;10=36.8%;10=33.2%;平均30% B)經營利潤:不穩,估計20% C)ROE:過去大虧,10-11平均22.8% D)ROA:過去大虧,10-11平均8.12% E)R&D: F)Asset Turnover:平均0.336 G)Revenue和EPS成長率:Revenue 5年漲11.9倍;EPS 在10-11反虧為盈 H)現金流:Operating Cash Flow不穩定 I)自由現金流:Cap Spending大於Operating Cash Flow,無Free Cash Flow,股本融資等於5年Operating Cash Flow總和 J)Debt/Asset:67.2% |
評級: | 【C】Debt太高,長期債項/股東權益=86% |
First Solar Inc. Mkt cap 2.28B PSR=0.824 | |
FSLR:US | US (Revenue 27.66億) |
評: | A)毛利率:05-11平均44.4% B)經營利潤:05-11平均16.3%,光伏業衰退前有30% C)ROE:光伏業衰退前有25% D)ROA:光伏業衰退前有17% E)R&D:平均3.9% F)Asset Turnover:平均0.61 G)Revenue和EPS成長率:Revenue 5年平均82.95%;EPS 3年平均55.82% H)現金流:利潤變現比例1.14倍 I)自由現金流:Free Cash Flow時有時無,8成現金流用於Cap Spending J)Debt/Asset:36.9% |
評級: | 【B+】整體平均水平以上 |
GT Advanced Technologies (跌遠少於TAN) Mkt cap 998.73M P/E 6.84 | |
GTAT:US | US PSR=1.11 (Revenue 8.99億) |
評: | A)毛利率:從04年18.6%穩步上升至11年的42.0% B)經營利潤:04-07大虧20-30%,08轉虧為盈,從19.23%穩步上升至11年的30.40% C)ROE:08-11平均78.0%(高的出奇??) D)ROA:08-11平均13.1%(高的出奇??) E)R&D:04年11.95%,06-11平均4.0% F)Asset Turnover:平均0.64 G)Revenue和EPS成長率:Revenue 5年平均80.63%;EPS 3年平均70.54% H)現金流:利潤變現比例1.86倍,Operating Cash Flow長期正數 I)自由現金流:Cap Spending才佔Operating Cash Flow的8.6%,Free Cash Flow高。 J)Debt/Asset:82.0% (長債少,主要是Short-Term Liabilities) |
評級: | 【B+】整體平均水平以上,無發新股,還減少;Cash多債少。 |
Yingli Green Energy Mkt cap 602.71M PSR=0.298 | |
YGE:US | China (Revenue 20.16億) |
評: | A)毛利率:04-10平均25.2%,2011年下降16.6% B)經營利潤:04-10平均15.8%,2011年虧-18.0% C)ROE:平均12.7% D)ROA:平均3.55% E)R&D:平均1.47% F)Asset Turnover:平均0.65,2011年下降0.53 G)Revenue和EPS成長率:Revenue 5年平均103.09%;EPS 3年平均45.27% H)現金流:利潤變現比例1.22倍,07前Operating Cash Flow很差,08開始好轉,2011年Income虧,但Operating Cash Flow還OK I)自由現金流:Cap Spending龐大,比Operating Cash Flow多6成以上,無Free Cash Flow,08-11年發新股比Income多 J)Debt/Asset:81.2% |
評級: | 【B】大體效率尚算穩定 |
Power-One Inc Mkt cap 578.00M P/E 5.38 PSR=0.568 | |
PWER:US | US (Revenue 10.17億) |
評: | A)毛利率:02-11平均25.95%,10-11年光伏業衰退期提高到30.76% B)經營利潤:過去虧損,10-11年光伏業衰退期轉虧為盈,平均21.14%(起伏) C)ROE:過去虧損,10-11年平均55.12%(起伏)(高的出奇??) D)ROA:過去虧損,10-11年平均21.60%(起伏)(高的出奇??) E)R&D:02-06平均14.41%;07-09平均8.34%;;10-11平均4.10%; F)Asset Turnover:02-06平均0.77;07-11平均1.33 G)Revenue和EPS成長率:Revenue 5年平均24.64%;EPS -% H)現金流:Operating Cash Flow近年轉正,但還不大理想 I)自由現金流:Cap Spending不太高,Free Cash Flow近年有 (起伏太大) J)Debt/Asset:40.7% |
評級: | 【C+】 查為何廠房比例如此低,廠房佔資產比例才11.7%;Cash27.5% 【光伏業衰退期成長?】 |
STR Holdings Inc. Mkt cap 192.69M PSR=0.827 | |
STRI:US | US (Revenue 2.32億) |
評: | A)毛利率:07-11平均37.4% B)經營利潤:07-11平均14.7%(11年虧-10.58%) C)ROE:起伏,平均8.4% D)ROA:起伏,平均3.2% E)R&D:n/a F)Asset Turnover:平均0.43 G)Revenue和EPS成長率:Revenue 3年平均-6.96%;EPS 3年平均-% H)現金流:利潤變現比例1.05倍 I)自由現金流:有Free Cash Flow,11年轉負,賠光過去的Free Cash Flow J)Debt/Asset:17.8 % |
評級: | 【C】 |
Amtech Systems Inc (跌遠少於TAN) Mkt cap 78.67M P/E 4.79 | |
ASYS:US | US (Revenue 2.47億) PSR=0.318 |
評: | A)毛利率:02-11平均27.95%,10-11年提高到36.75%,逐年升高 B)經營利潤:06年才有利潤,06-09平均2.22%,10-11平均14.39% C)ROE:10-11平均17.46%【光伏業衰退期成長?】 D)ROA:10-11平均10.87% E)R&D:平均1.86% F)Asset Turnover:平均1.22 G)Revenue和EPS成長率:Revenue 5年平均43.57%;EPS 5年平均43.84% H)現金流:利潤變現比例1.02倍,除08-09外,其他年份不錯 I)自由現金流:09年後Free Cash Flow轉正,Cap Spending不到Operating Cash Flow的1/3 J)Debt/Asset:43.5% |
評級: | 【B】 廠房佔資產比例6.16%,CASH有32.73%,Debt有4.25% 【光伏業衰退期成長?】 |
Trony Solar Holdings創益太陽能 市值1.79億 PSR=0.566 1.97x | |
02468.HK | China (Revenue 3.16億) |
評: | A)毛利率:08=44.8%;09=42.4%;10=42.4%;11=42.7%;平均43.0% B)經營利潤:08-11平均36.0% C)ROE:高處下跌正常化,11年17.56% D)ROA:平均13% E)R&D: F)Asset Turnover:08=0.425;09=0.666;10=0.758;11=0.571;平均0.605 G)Revenue和EPS成長率:Revenue 4年漲7.2倍;EPS 4年漲3倍 H)現金流:Operating Cash Flow穩健 I)自由現金流:Cap Spending大於Operating Cash Flow,股本融資等於4年Operating Cash Flow總和 J)Debt/Asset:9.76% |
評級: | 【B】 |