Airasia 2017年首季 Revenue 和去年同期對比，雖然暴漲 31% ，但是 Net Profit 只有 5.84億，大減 33.3%。
但這 Net Profit 也是假的，是帳目工程美化，由Remeasurement gain on consolidation 和 Negative goodwill on consolidation 造成。
扣除這兩項，實際 Net Profit 只有 2.42億。
實際衰退 72.3%。
因為之前發行新股的錢 10億 已經收到，總發行股票數量大增，因此帳面價值從 RM 2.38 下滑到 RM 1.81。
也就是說，相對現在股價，高估程度被提高了！
Airasia 帳目一向來起伏很大，內部各種項目變動大，你想用 AirAsia 準確計算合理的 P/E，是不可能的。
因次用 Price/Book 會比較理想一點。
以截筆時，Airasia RM 3.03 的股價，Price/Book 是 1.67倍。
是否合理？
你自己說呢？
2017年5月25日 星期四
特朗普這種有錢人，會為國為民嗎？
對於特朗普這種有錢人，會為國為民嗎？
我在選舉時，一直以為人民著想謀福為口號，得到美國弱勢者的支持。
但是，以特朗普這類型的有錢人，我比較有保留的。
雖然我支持特朗普當總統，但卻不十分新任他。
最近，美國總統川普為了撙節支出，明年打算大砍糧食券，這個消息不只令許多仰賴社會福利溫飽的家庭苦惱，超市零售業也擔心會受到影響。
川普政府在新年度聯邦預算案中，把明年糧食券預算，大砍三成。
分析認為，它通過的可能性不高，但是影響還是難免，糧食券發放的門檻可能提高，符合資格的人會減少，獲得的補助也會縮水。
根據美國農業部的資料，去年，美國有四千四百萬人平均每個月領取價值126美元的糧食券，聯邦政府支出大約666億美元。
我在選舉時，一直以為人民著想謀福為口號，得到美國弱勢者的支持。
但是，以特朗普這類型的有錢人，我比較有保留的。
雖然我支持特朗普當總統，但卻不十分新任他。
最近，美國總統川普為了撙節支出，明年打算大砍糧食券，這個消息不只令許多仰賴社會福利溫飽的家庭苦惱，超市零售業也擔心會受到影響。
川普政府在新年度聯邦預算案中，把明年糧食券預算，大砍三成。
分析認為，它通過的可能性不高，但是影響還是難免，糧食券發放的門檻可能提高，符合資格的人會減少，獲得的補助也會縮水。
根據美國農業部的資料，去年，美國有四千四百萬人平均每個月領取價值126美元的糧食券，聯邦政府支出大約666億美元。
很會說故事的 Amazon
《财富》說:如果你在IPO时投了亚马逊，现在就是百万富翁了！
《财富》舉例子：
假如一个叫乔的普通人决定省下5,000美元，在20年前亚马逊首次公开募股时(1997年5月)购买他们的股票，那这些股票的价值现在至少已经达到240万美元，股价是原来的大约488倍。
当时亚马逊的估值大约是4.4亿美元，希望通过首次公开募股筹得大约5,400万美元。
《财富》又說：
与此同时，亚马逊过去20年的股价走势，对任何投资者而言都是折磨，即便是巴菲特这样的长线投资者也不例外。亚马逊上市两年后，互联网泡沫下的吹捧和狂热，让公司的估值上涨8,162%，达到364亿美元。
而到2001年底，泡沫破碎了。Pets.com等一系列互联网公司倒闭，这让认为投资者过于迫切地寻找快速增长的公司的舆论愈演愈烈。当时刚刚开始盈利的亚马逊，也没有在投资者过敏不安的举动下幸免。
当年，公司市值萎缩到了22亿美元，贝佐斯说“持有我们的股票可能会让你睡不好觉”。亚马逊又花了六年时间，才让公司的市值达到泡沫破碎之前的高度。
根据华尔街的预计，即使亚马逊增速放缓，他们也依旧是最有可能成为全球第一家市值达到1万亿美元的公司之一。
Amazon ，你要說它是不是好公司？
我認同。
但是說它是不是好股票？
如果只看它漲幅，我認同。
但是若看股票走勢細節，也只能認同一半。
正如《财富》說：【亚马逊过去20年的股价走势，对任何投资者而言都是折磨】。
這是因為Amazon 的業績並不穩定，如以下ROE：
2009年 22.75%
2010年 19.01%
2011年 8.63%
2012年 -0.49%
2013年 3.06%
2014年 -2.35%
2015年 4.94%
2016年 14.52%
不穩定的Amazon ，但營業額增長率好，對未來發展很會說故事，讓人有期待。
也許就是這種期待，使得Amazon 的高達958.49美元，P/E更荒繆高達 179.59倍。
它的Shareholders' Equity 是 216.7億美元，市值卻高達 4480.3億美元，是 Shareholders' Equity 的 20.67倍。
我不知道Amazon 會漲到多高，但是站在投資角度看，Amazon 業績缺乏連續穩定性，所以只是一種風險性投資，不應該投入太多資金。
而股價的上漲，是市場的投機性，這是投機，非投資。我是以投資角度說。
不過，以目前P/E 179.59倍，市淨率 20.67倍。
這時候買入，不是投資，也非投機，而是賭博。
《财富》舉例子：
假如一个叫乔的普通人决定省下5,000美元，在20年前亚马逊首次公开募股时(1997年5月)购买他们的股票，那这些股票的价值现在至少已经达到240万美元，股价是原来的大约488倍。
当时亚马逊的估值大约是4.4亿美元，希望通过首次公开募股筹得大约5,400万美元。
《财富》又說：
与此同时，亚马逊过去20年的股价走势，对任何投资者而言都是折磨，即便是巴菲特这样的长线投资者也不例外。亚马逊上市两年后，互联网泡沫下的吹捧和狂热，让公司的估值上涨8,162%，达到364亿美元。
而到2001年底，泡沫破碎了。Pets.com等一系列互联网公司倒闭，这让认为投资者过于迫切地寻找快速增长的公司的舆论愈演愈烈。当时刚刚开始盈利的亚马逊，也没有在投资者过敏不安的举动下幸免。
当年，公司市值萎缩到了22亿美元，贝佐斯说“持有我们的股票可能会让你睡不好觉”。亚马逊又花了六年时间，才让公司的市值达到泡沫破碎之前的高度。
根据华尔街的预计，即使亚马逊增速放缓，他们也依旧是最有可能成为全球第一家市值达到1万亿美元的公司之一。
Amazon ，你要說它是不是好公司？
我認同。
但是說它是不是好股票？
如果只看它漲幅，我認同。
但是若看股票走勢細節，也只能認同一半。
正如《财富》說：【亚马逊过去20年的股价走势，对任何投资者而言都是折磨】。
這是因為Amazon 的業績並不穩定，如以下ROE：
2009年 22.75%
2010年 19.01%
2011年 8.63%
2012年 -0.49%
2013年 3.06%
2014年 -2.35%
2015年 4.94%
2016年 14.52%
不穩定的Amazon ，但營業額增長率好，對未來發展很會說故事，讓人有期待。
也許就是這種期待，使得Amazon 的高達958.49美元，P/E更荒繆高達 179.59倍。
它的Shareholders' Equity 是 216.7億美元，市值卻高達 4480.3億美元，是 Shareholders' Equity 的 20.67倍。
我不知道Amazon 會漲到多高，但是站在投資角度看，Amazon 業績缺乏連續穩定性，所以只是一種風險性投資，不應該投入太多資金。
而股價的上漲，是市場的投機性，這是投機，非投資。我是以投資角度說。
不過，以目前P/E 179.59倍，市淨率 20.67倍。
這時候買入，不是投資，也非投機，而是賭博。
2017年5月23日 星期二
比特幣的瘋漲會出現在金銀身上
比特幣這種虛擬貨幣為何會瘋狂上漲呢？
先拋開一些事件引發炒作的技術細節，也不提它是新概念的炒作。
我這裡就光說比特幣的一些結構。
就是：【供應量有限，市場規模小，全球交易】。
比特幣總供應有 16,347,925 BTC。
但每年增加的數量有限，Max Supply有 21,000,000 BTC，佔總量的28.4%。
就算以現在$2374.21 的價格計算，它的總市值也才 $38,813,407,014（388億美元）
從比特幣自成立以來的市值變化，看出它本來就是池子很小的投資項目。
就算現在，也不過是388億美元。
單看388億美元似乎很大，但在全球交易的背景下，一個388億美元的池子非常小，一旦獲得追捧，可以瞬間大漲。
尤其比特幣沒有一個衡量價值的指標，所以只能以夢想作為指標。
你夢想多大，它就漲多少？知道夢想破滅。
世界上包括地面已被開采和地下仍未被開采的黃金總量大約為 205,000 噸，已經被開采出來的黃金約有 160,000 頓。
黃金礦產量一年約2700頓（以後會逐年減少），加上回收舊金約4,500頓（144,694,350億盎司）。
就算以最高的4,500頓年生產量計算，對比已經被開采出來的黃金 160,000 頓，佔總量的2.8%。
白銀更糟糕，過去開採的白銀有約1/3用於生產丟棄後永遠消息。
還有分散在各種產品中，政府儲備白銀近乎沒有。
所以無法準確以年產量 10億盎司 對比總儲備。
以目前金價1220美元，來算黃金市值規模看，4,500頓黃金一年產值是 177,974,050,500（1779億美元）；
白銀17美元計算，約170億美元，只有黃金的１／１０。
一粒Apple的市值就已經8000億美元，比金銀加起來都高。
要知道，金銀也是全球交易的。
比特幣的【供應量有限，市場規模小，全球交易】特點，金銀都有，而且更好。
只要你相信經濟邏輯，相信目前超低利率不能長期維持，遲早必然會大幅度彈上來。
到時候，世界各國都會因為利率大漲（通脹）而貶值。
到時全球避險目光，都會轉到金銀身上。
以金銀這麼小的池子，如果全球資金湧向金銀，你說金銀會怎樣？
還有一點，就是我們時常聽金銀每年交易量有多少兆美元，並不如我說的那樣少，是怎麼回事呢？
答案這市場是包括金融衍生產品，尤其是期貨。
期貨市場往往是實物市場的１００倍。
就是這些虛擬金銀，才疏導了金銀的漲勢，不然金價早破５０００美元一盎司了。
可當高通脹，高利率到來時，需要實物的需求增加，情況就會逆轉。
而比特幣並沒有建立一個虛擬中的虛擬期貨市場，所以一切交易都直接來自本體，無法疏導，所以才漲很快。
１９７０年代黃金白銀漲勢很快，原因在於就是當時期貨市場只是剛成立，還不成氣候，買賣主要都是實物。
先拋開一些事件引發炒作的技術細節，也不提它是新概念的炒作。
我這裡就光說比特幣的一些結構。
就是：【供應量有限，市場規模小，全球交易】。
比特幣總供應有 16,347,925 BTC。
但每年增加的數量有限，Max Supply有 21,000,000 BTC，佔總量的28.4%。
就算以現在$2374.21 的價格計算，它的總市值也才 $38,813,407,014（388億美元）
從比特幣自成立以來的市值變化，看出它本來就是池子很小的投資項目。
就算現在，也不過是388億美元。
單看388億美元似乎很大，但在全球交易的背景下，一個388億美元的池子非常小，一旦獲得追捧，可以瞬間大漲。
尤其比特幣沒有一個衡量價值的指標，所以只能以夢想作為指標。
你夢想多大，它就漲多少？知道夢想破滅。
世界上包括地面已被開采和地下仍未被開采的黃金總量大約為 205,000 噸，已經被開采出來的黃金約有 160,000 頓。
黃金礦產量一年約2700頓（以後會逐年減少），加上回收舊金約4,500頓（144,694,350億盎司）。
就算以最高的4,500頓年生產量計算，對比已經被開采出來的黃金 160,000 頓，佔總量的2.8%。
白銀更糟糕，過去開採的白銀有約1/3用於生產丟棄後永遠消息。
還有分散在各種產品中，政府儲備白銀近乎沒有。
所以無法準確以年產量 10億盎司 對比總儲備。
以目前金價1220美元，來算黃金市值規模看，4,500頓黃金一年產值是 177,974,050,500（1779億美元）；
白銀17美元計算，約170億美元，只有黃金的１／１０。
一粒Apple的市值就已經8000億美元，比金銀加起來都高。
要知道，金銀也是全球交易的。
比特幣的【供應量有限，市場規模小，全球交易】特點，金銀都有，而且更好。
只要你相信經濟邏輯，相信目前超低利率不能長期維持，遲早必然會大幅度彈上來。
到時候，世界各國都會因為利率大漲（通脹）而貶值。
到時全球避險目光，都會轉到金銀身上。
以金銀這麼小的池子，如果全球資金湧向金銀，你說金銀會怎樣？
還有一點，就是我們時常聽金銀每年交易量有多少兆美元，並不如我說的那樣少，是怎麼回事呢？
答案這市場是包括金融衍生產品，尤其是期貨。
期貨市場往往是實物市場的１００倍。
就是這些虛擬金銀，才疏導了金銀的漲勢，不然金價早破５０００美元一盎司了。
可當高通脹，高利率到來時，需要實物的需求增加，情況就會逆轉。
而比特幣並沒有建立一個虛擬中的虛擬期貨市場，所以一切交易都直接來自本體，無法疏導，所以才漲很快。
１９７０年代黃金白銀漲勢很快，原因在於就是當時期貨市場只是剛成立，還不成氣候，買賣主要都是實物。
比特幣的最後的瘋狂
以美元计价的比特币本周一（5月22日）日内一举突破2100和2200的美元关口，上周末期间突破了2000美元的大关。
5月22日是比特币披萨日（Bitcoin Pizza Day）。当时，比特币价值为0.003美分左右。
换句话说，按照本周一（2017年5月22日）最高价来算，比特币翻了超过7500万倍！
根據交易，主要的買家來自中國。
雖然比特幣好事連連，如日本近期将比特币合法化，允许零售商开始接受比特币作为合法货币。
日本Peach航空宣布，今年年底起，客户可以开始使用比特币完成订票付款，成为第一家接受虚拟货币支付的日本航空公司。
近年来国外旅游时使用比特币结算的消费者逐渐增多，因比特币在世界各地使用时都可以直接从消费者本人账户扣除，无需兑换成当地货币。
這些人接受比特幣，並非比特幣可信，而是要參與炒作的熱潮中。
這是最後瘋狂的現象。
数字货币网站CryptoCompare的CEO和创始人海特尔Charles Hayter称比特币的价格像火箭升空一样不断上涨，背后有多重因素。
日本市场的比特币交易溢价高达19%，在比特币对美元市场的兑价达到2150美元时，而日元的比特币兑价已经折合为2550美元。日本人发现了比特币中的漏洞以及不同市场表现出来的低效率现象。当日本人争相进入比特币市场并推高比特币在国际市场上的价格时，非理性繁荣占了上风。
韩国市场对以太坊的需求大幅增长。以太坊的见面会以及大型会议在韩国越来越受欢迎。各社区也已经开始讨论去中心化应用以及基于区块链创新的潜力。
以太坊系统自身带有一种叫做以太币（Ether）的数字货币。汇通网报道，以太币和著名的数字货币比特币有着非常多的相似之处。两者均为数字储值货币，且无法伪造，都以去中心化的方式运行来保证货币供应不被某一方所控制。两者都可以像电子邮件一样，作为货币自由地在全世界流通。而且，由于它们可以做到传统货币做不到的事情，因此用户对它们未来的价值充满期待。
美国西弗吉尼亚州政府近期在提交的Bill2585中把比特币添加到AML法规中，作为“在央行系统之外独立运作“的比特币。而澳大利亚政府也称将于 2017 年 7 月 1 日把比特币视为货币，并将废除比特币商品与服务税（GST）。比特币交易者和投资者通过受监管的交易所和交易平台购买和出售比特币将不会再被征税。
过去的几个月里，日本比特币交易所市场让全球市场把关注点转向了比特币。随着日本政府正式将比特币认可为一种合法支付方式后，日本的比特币需求显著上升。除此之外，一些金融巨头公司已宣布，要建立自己独立的比特币和数字货币交易所。零收费引人注目有的人认为，比特币近期的价格暴涨和日本比特币交易市场的零手续费制度有关。
自从Korbit和Bithumb等由风投支持并受到监管的比特币交易所推出以来，韩国比特币交易所就为交易者提供了绝佳的套利机会。比特币行情韩国比特币交易所中上市的比特币价格和交易利率一直表现出一个很高的溢价。
我就簡單用技術圖表看，比特幣嚴重脫離平均值非常嚴重，它隨時可能暴跌，當然我不知道它最高可以漲多少？
作為貨幣，關鍵在於價值穩定。
比特幣的價格波動太大，所以只能作為一個炒作項目，絕無可能當貨幣，也不會有國家會實行比特幣本位。
5月22日是比特币披萨日（Bitcoin Pizza Day）。当时，比特币价值为0.003美分左右。
换句话说，按照本周一（2017年5月22日）最高价来算，比特币翻了超过7500万倍！
根據交易，主要的買家來自中國。
雖然比特幣好事連連，如日本近期将比特币合法化，允许零售商开始接受比特币作为合法货币。
日本Peach航空宣布，今年年底起，客户可以开始使用比特币完成订票付款，成为第一家接受虚拟货币支付的日本航空公司。
近年来国外旅游时使用比特币结算的消费者逐渐增多，因比特币在世界各地使用时都可以直接从消费者本人账户扣除，无需兑换成当地货币。
這些人接受比特幣，並非比特幣可信，而是要參與炒作的熱潮中。
這是最後瘋狂的現象。
数字货币网站CryptoCompare的CEO和创始人海特尔Charles Hayter称比特币的价格像火箭升空一样不断上涨，背后有多重因素。
日本市场的比特币交易溢价高达19%，在比特币对美元市场的兑价达到2150美元时，而日元的比特币兑价已经折合为2550美元。日本人发现了比特币中的漏洞以及不同市场表现出来的低效率现象。当日本人争相进入比特币市场并推高比特币在国际市场上的价格时，非理性繁荣占了上风。
韩国市场对以太坊的需求大幅增长。以太坊的见面会以及大型会议在韩国越来越受欢迎。各社区也已经开始讨论去中心化应用以及基于区块链创新的潜力。
以太坊系统自身带有一种叫做以太币（Ether）的数字货币。汇通网报道，以太币和著名的数字货币比特币有着非常多的相似之处。两者均为数字储值货币，且无法伪造，都以去中心化的方式运行来保证货币供应不被某一方所控制。两者都可以像电子邮件一样，作为货币自由地在全世界流通。而且，由于它们可以做到传统货币做不到的事情，因此用户对它们未来的价值充满期待。
美国西弗吉尼亚州政府近期在提交的Bill2585中把比特币添加到AML法规中，作为“在央行系统之外独立运作“的比特币。而澳大利亚政府也称将于 2017 年 7 月 1 日把比特币视为货币，并将废除比特币商品与服务税（GST）。比特币交易者和投资者通过受监管的交易所和交易平台购买和出售比特币将不会再被征税。
过去的几个月里，日本比特币交易所市场让全球市场把关注点转向了比特币。随着日本政府正式将比特币认可为一种合法支付方式后，日本的比特币需求显著上升。除此之外，一些金融巨头公司已宣布，要建立自己独立的比特币和数字货币交易所。零收费引人注目有的人认为，比特币近期的价格暴涨和日本比特币交易市场的零手续费制度有关。
自从Korbit和Bithumb等由风投支持并受到监管的比特币交易所推出以来，韩国比特币交易所就为交易者提供了绝佳的套利机会。比特币行情韩国比特币交易所中上市的比特币价格和交易利率一直表现出一个很高的溢价。
我就簡單用技術圖表看，比特幣嚴重脫離平均值非常嚴重，它隨時可能暴跌，當然我不知道它最高可以漲多少？
作為貨幣，關鍵在於價值穩定。
比特幣的價格波動太大，所以只能作為一個炒作項目，絕無可能當貨幣，也不會有國家會實行比特幣本位。
2017年5月22日 星期一
《Latitude 基本面好，低本益比，為何還會跌？》
有人詢問我關於他手中一支股票的看法。
Latitude，從事家具製造業。
它的業務介紹如下（懶得翻譯）：
Latitude
Tree Holdings Berhad is an investment holding company, which is
engaged in the provision of management services. The Company's
segments include Manufacturing; Rental of property, plant and
equipment, and Investment holding. It offers various product
categories, including bedroom, living room, dining set and others.
Its products are exported overseas to the United States, Canada,
Europe, South Africa, Australia and the Middle East countries. Its
manufacturing activities are operated from its over four factories in
Malaysia, approximately two factories in Vietnam and over one factory
in Thailand. Its subsidiaries include Latitude Tree Furniture Sdn.
Bhd. and Rhong Khen Timbers Sdn. Bhd., which are engaged in the
manufacture and sale of wooden furniture and components; Rhong Khen
Industries Malaysia Sdn. Bhd., which is engaged in the manufacture
and sale of decorative wood panels and papers, and Great Paddy Pte.
Ltd., which is engaged in investment holding and general trading.
家具製造業在２００９年前，一向表現普通，但是之後不知道什麼原因，業績突飛猛進。
但是，我觀察了家具業的同行，目前P/E
多在個位數，所以這不是Latitude
這自己一家的問題，而是市場對這行業如此評價。
從帳目看Latitude：
Revenue：
2013年 493.69
2014年 651.02
2015年 710.0
2016年 770.6
Gross
Profit：
2013年 71.20
2014年 109.84
2015年 117.89
2016年 136.66
Gross
Profit Margin：
2013年 14.4%
2014年 16.8%
2015年 16.6%
2016年 17.7%
EPS：
2013年 0.25
2014年 0.57
2015年 0.8
2016年 0.75
2017年首半年累積的
EPS是0.55，所以估計表現應該不會輸2016年太多。
DPS：
2013年 0.06
2014年 0.09
2015年 0.12
2016年 0.12
Cash
From Operating Activities：
2013年 52.88
2014年 82.61
2015年 67.07
2016年 84.77
2017年首半年累積的
Cash
From Operating Activities是23.88，表現似乎會輸給2016年。
Capital
Expenditures：
2013年 -5.29
2014年 -9.97
2015年 -33.03
2016年 -18.58
Shareholders'
Equity：
2013年 450.39
2014年 475.33
2015年 595.59
2016年 665.88
公司債務也不高。
整體來說，這公司的經營很順暢。
雖然成長率不怎麼樣。
還有毛利率太低，缺乏競爭力。
平均每股淨值是
6.85，比截筆時的股價
5.24 還要低。
P/E
不到１０倍，經過一輪下跌到現在，P/E
是６.９８倍。
但是，為何股價會下跌呢？
我的結論是，市場對家具業的未來預期的下降。
幾乎所有家具股票，都是在今年開始股價走勢開始停滯，然後走向下跌。
只要預期下跌，就算股價現在看似便宜，依然會下跌。
預期下跌的原因，我判斷是房地產走向低迷所影響。
尤其在越來越清楚的現在。
這影響除了我國大馬外，外國也開始有呈現問題。
實際上，大馬房地產有問題早在２０１５年已經出現，但是現在才反應，原因在於有滯後性。
家具的銷量和新屋出售有密切關係。
因為多數家庭不大會時常換家具（馬來人會比較頻繁，但是華人不會）。
所以家具的增加，需要新房子的出售，才會刺激消費者添購新家具。
結論：
雖然現在很多家具業者的P/E
介於7-12之間，但是只要預期不改，跌到P/E
4-5，也是有可能的。
看多黃金卻拋售看多頭寸
Kitco 周五（5月19日）发布的每周黄金调查显示，在对下周黄金走势方面，华尔街专业人士和普通投资者在再次达成明确共识，过半受访者看涨下周黄金。
黄金在本周获得稳健增长。美国总统特朗普竞选期间与俄罗斯关系的新闻报导，以及FBI局长被解雇导致司法部将联邦调查局的前任主任命名为特别调查员等事件搅动美国政坛，避险情绪再度出现。
本周参与在线调查的普通投资者有944人，其中588人或63%认为下周黄金上涨，同时268人或28%认为下周黄金将下跌；88人或9%保持中立。
但是......
上週，黃金漲2.11%；但是CFTC 淨多頭卻從150.0K，跌到126.7K。
黃金連續漲２星期，但是淨多頭卻反常跌２星期。
上週，白銀也漲0.84%；但是CFTC 淨多頭卻從53.7K，跌到43.0K。
白銀也是連續漲２星期，但是淨多頭卻反常跌２星期。
這樣給人的感覺似乎不是好現象。
以技術分析看金銀，日圖處於上漲，但是周圖卻還是在下滑中。
這兩種情況，實在背離！
黄金在本周获得稳健增长。美国总统特朗普竞选期间与俄罗斯关系的新闻报导，以及FBI局长被解雇导致司法部将联邦调查局的前任主任命名为特别调查员等事件搅动美国政坛，避险情绪再度出现。
本周参与在线调查的普通投资者有944人，其中588人或63%认为下周黄金上涨，同时268人或28%认为下周黄金将下跌；88人或9%保持中立。
但是......
上週，黃金漲2.11%；但是CFTC 淨多頭卻從150.0K，跌到126.7K。
黃金連續漲２星期，但是淨多頭卻反常跌２星期。
上週，白銀也漲0.84%；但是CFTC 淨多頭卻從53.7K，跌到43.0K。
白銀也是連續漲２星期，但是淨多頭卻反常跌２星期。
這樣給人的感覺似乎不是好現象。
以技術分析看金銀，日圖處於上漲，但是周圖卻還是在下滑中。
這兩種情況，實在背離！
2017年5月19日 星期五
黃金在2017年後期－2018年前期啟動
這裡我做一個估計，根據我手上的資料推斷，黃金可能還會出現一跌。
不過，這跌勢會跌破２０１５年１１月的１０４５美元，機率只是５０％。
如果跌破，那最多也只是約１０００美元上下，大反彈就會啟動，且會翻幾番！
S&P500對黃金的優勢，也和黃金兌美元一樣，最低點是２０１５年１１月。
美元兌黃金在2013年中盤整到現在，已經接近４年。
但是參考性更高的是S&P500對黃金，是在2014年中盤整到現在，接近３年。
現在是在消化美元信心的階段。
這階段不會再維持很久。
因為經濟衰退不會很久。
當經濟衰退時，美元匯率會漲到更頂點，但是不久就會力竭，被新一輪ＱＥ徹底摧毀。
黃金會從緩升轉為快升，再過幾年，就會瘋狂。
2017年5月18日 星期四
为何你的钱越来越小？
实际上在1971年以前，人类几千年的歷史，除战爭、旱灾或一些特別情况，大部分的时间物价都是稳定的。所以我们这几十年来物价年年上涨，其实才是不正常。
这世界上，最可怕的不是「阴谋」，而是「阳谋」。「阴谋」，只能在阴暗处操作，永远见光死，所以並不可怕。最可怕的是「阳谋」，它可以顛倒黑白，让世人以为太阳本来就是绕著地球转，使得不合理且骯脏的事情在光天花日之下展现，世人也不会觉得有问题。
部分准备金制生財
为什么我们的钱越来越小？物价一直在上涨？这个原因其实早就公开天下，但是一批学富五车的经济学家，几乎没人发现这问题。因为这是「阳谋」，使得很多人已经把这事情当作本来如此，天经地义，不会再起怀疑了。
学过经济学的人，都知道课本中提到的部分准备金制（Fractional reserve system）。保罗．萨繆尔森（Paul Anthony Samuelson）在1948年写的《经济学》（Economics:An Introductory Analysis）一书，这是第一本成功推广凯恩斯学派的教科书，被翻译成超过40种语言，销售千万本，是经济大学標准的教科书，里面对部分准备金制的描述，说明今天银行绝对不会將100%存款作为准备金（Deposit Reserve），因为100%准备金制使银行不能创造货幣，以及更多的债务以赚取利息。目前普遍来说，施行的是10%准备金制，这就能创造本来存款的九倍货幣。简单说，你存一万元在银行，银行能借九万元给人以赚取利息。
官方经济学在货幣方面都是隱恶扬善，它不会告诉你部分准备金制的黑暗面，都是顛倒道德黑白，违反通用法律和道德的。英国知名经济学家哈耶克就批评部分准备金制是让银行合法印偽钞。
部分准备金制使得银行体系可在不付出任何劳力下，无中生有创造货幣借钱给人赚取利息，人民要承受不合理的债务压力，整个过程，债权和债务两方是完全不对等的。人民需要辛勤工作赚取货幣来清还以自己信用做抵押才可创造的货幣（债务），银行只是轻鬆印钞票而已，这完全不符合通用法律和道德。
贫富悬殊不断扩大
因为银行可以开发人民的未来信用，也就是未来收入，无中生有创造更多债务。银行几乎不用成本就能创造货幣，这会刺激银行不断降低信贷標准，不断刺激信贷扩张，过程中使得越来越多信用货幣被创造出来。这就是为何我们这四十年来，我国的广义货幣增长从1975年-2016年间，暴涨142倍，从113亿令吉增加到1.61万亿令吉的原因。
任何有理性思考的人，都会发现这种货幣体系的危险和不道德。只是在「阳谋」操作下，几乎没人发现这种不断让钱贬值的体系其实是一种庞氏骗局，最后必然引爆金融危机，进而爆发货幣危机，国民財富迟早会毁于恶性通胀之下。
货幣不断增发，通货膨胀隨之上升，会使得財富分配逐渐从中產阶级转移到1%富豪手中，贫富悬殊不断扩大，为未来社会动盪埋下种子。通过货幣发行的垄断集团有次序的增发货幣是最高明侵蚀人民財富的手法，凯恩斯说这种手法一百万人中也未必有一人明白。
另外，这种依据信用基础创造债务货幣，以债务推动经济的发展模式，並不能真正促使国家经济得到质量的发展，而只能带来数量的成长，所以对提高生產力没有起到帮助的作用。在这种体系下，不属于生產性的银行收入佔国民生產总值比例，会越来越高，实体生產经济反而会相对萎缩。
人类从来不会从歷史得到教训。即使有无数歷史证明不断贬值的货幣体系，最后会带来国家毁灭性的打击，他们也屈服于增发货幣所带来的短期不劳而获的利益，而不愿意学习歷史的痛苦经验，无视长期的恶果。
通脹可以買工業股嗎？
在高通脹環境下，工業股票能否有良好表現呢？
以下是參考1970年代，美國出現8-15%的通脹率時，医疗保健股票１０年的表現。
■ Boeing Company
行业: 航空航天和国防，10年滞胀期股价+678.04%
波音公司从事设计、开发、制造、销售商业客机、 军用飞机、卫星、导弹防御和发射系统和服务。
■ General Dynamics
行业: 航空航天和国防，10年滞胀期股价+517.57%
General Dynamics提供产品和服务在商业航空，以及军事用途如战车、武器系统和弹药；军事和商业造船和通信和信息技术。它主要经营四个领域: 航空航天、 战斗系统、 海洋系统和信息系统和技术。
■ Caterpillar Inc.
行业: 建筑和农业机械，10年滞胀期股价+45.27%
Caterpillar是一家生产建筑和采矿设备、柴油和天然气发动机、工业燃气涡轮机和柴油-电力机车的公司。
■ Cooper Industries Ltd.
行业: 电子工业，10年滞胀期股价+865.22%
Cooper Industries从事制造、营销和销售的电器产品，并提供全球服务。它有二大业务是能源安全和电子产品。市场涉及工业、商业、共用事业和居家领域。
■ Cummins Inc.
行业: 杂项资本货物，10年滞胀期股价-51.25%
Cummins从事设计、制造、分销和服务柴油和天然气发动机、电力供应系统和发动机相关组件产品，包括过滤、排气后处理、燃油系统、控制和空气处理系统。
■ Deere & Co.
行业: 建筑和农业机械，10年滞胀期股价+176.79%
Deere经营三个业务部门: 农业和草坪、建筑和林业和信贷。农业和草坪的业务是生产并销售农场和草坪所需的相关设备，如拖拉机、装载机、收割机和相关的前端设备。建设和林业业务是生产、 分发给经销商和零售一系列的机器和服务用于施工，土方工程机械、 物料搬运和木材采伐。信贷业务主要资助的销售和租赁由 John Deere 经销商的农业和草坪设备yiji建设和林业设备。
■ Dover Corp.
行业: 杂项制品，10年滞胀期股价+280.68%
Dover拥有并经营着全球投资组合的提供零部件和设备，专业系统和支持服务，并应用在各种工业产品中的工程系统、 流体管理和电子技术市场。
■ Eaton Corp.
行业: 电子仪表和控制，10年滞胀期股价-2.43%
Eaton是多元化的动力管理公司。它从事制造电气元件和系统的电能质量、分配与控制；液压元件、 系统和服务于工业，以及移动设备；航空航天燃料、 液压和气动系统的商业和军事用途、卡车和汽车动力传动系统，还有动力系统的性能、燃油经济性和安全性。
■ Emerson Electric
行业: 科学和技术的仪表，10年滞胀期股价-19.38%
爱默生电气公司是一家多元化的全球科技公司。它从事一系列的工业设计、提供产品技术和提供工程服务和解决方案。
■ Equifax Inc.
行业: 商业服务，10年滞胀期股价-37.12%
Equifax 有限公司公司拥有一批的客户，包括金融机构、 企业、 政府和个人。其产品服务基于有关消费者和商业信息的数据库，而从信息引导出不同类型的信贷、金融、就业和收入、公共记录、人口和市场营销的数据。
■ General Electric
行业: 工业、医疗、消费金融服务，10年滞胀期股价+44.34%
通用电气公司 (GE) 是一家多元化的技术和金融服务公司。公司的产品和服务从飞机发动机、 发电、 水处理和家用电器到医疗成像、商务和消费者融资和工业产品。
■ Goodrich Corporation
行业: 航空航天和国防，10年滞胀期股价-11.11%
Goodrich是航空航天部件、 系统和服务的商业及通用航空飞机市场的供应商。
■ Grainger (W.W.) Inc.
行业: 工业设备和工具，10年滞胀期股价+13.04%
W.W. Grainger是服务器的维护、 维修和经营用品及其他相关的产品和服务的企业。
■ Illinois Tool Works
行业: 杂项资本货物，10年滞胀期股价-15.41%
llinois Tool Works是多元化的工业产品和设备的跨国企业。公司拥有 8 个经营部分: 运输、工业包装、电力系统及电子产品、食品设备、建筑产品、聚合物与流体、装饰及其他。公司主要服务于建设、一般工业、 汽车和食品机构/餐厅市场。
■ Ingersoll-Rand Co. Ltd.
行业: 杂项资本货物，10年滞胀期股价+3.61%
Ingersoll-Rand是一家多元化的公司，提供可增强房屋和建筑物舒适度、交通工具和保护粮食防腐货物、住宅和商业楼宇保全的产品、 服务和解决方案。
■ Jacobs Engineering Group
行业: 建筑服务，10年滞胀期股价+503.99%
Jacobs Engineering是一家在美国的技术服务专业公司。它提供了一系列的专业技术和施工服务。服务的四个类别: 项目服务、工程、设计、建筑设计和类似服务。
■ Manitowoc Co.
行业: 建筑和农业机械，10年滞胀期股价+569.43%
Manitowoc是一家多产业、 资本货物的生产商。它的两个市场: 起重机及相关产品 (起重机) 和餐饮设备 (餐饮服务)。起重机包括格动臂起重机、 塔式起重机、 移动式伸缩起重机吊杆货车工程起重设备的提供商。餐饮服务是一家生产商业餐饮设备，供应冰、饮料、制冷、食品制备和烹饪餐厅、 便利店、 酒店、 医疗保健和机构等各项需求。
■ Masco Corp.
行业: 建筑-用品和夹具，10年滞胀期股价+18.41%
Masco从事制造、分发和安装家装和建筑产品。它提供一系列的家装和建筑产品，包括水龙头、橱柜、 建筑涂料和窗户。它提供了各种风格和价格的产品，通过多个渠道销售，包括直接给房屋建筑商、批发和零售商。
■ PACCAR Inc.
行业: 汽车和卡车制造商，10年滞胀期股价+56.89%
PACCAR从事轻型、中型和重型卡车的设计、制造和分销。并融资和租赁涉及其产品和相关设备。
■ Parker-Hannifin
行业: 杂项制品，10年滞胀期股价+20.00%
Parker-Hannifin是全方位的多元化流动和控制技术系统的制造商，包括流体动力系统、 机电控制及相关的零件的全线多元化。它也是流体净化、流体和燃料控制、过程仪表、空调、制冷、电磁屏蔽性和热管理产品和系统的全球性生产者。
■ Pitney-Bowes
行业: 办公设备，10年滞胀期股价+53.84%
Pitney Bowes是邮件处理设备和集成的邮件解决方案提供商。本公司提供一系列的设备、用品、软件、服务和端到端的解决方案，使客户管理和整合物理和数字通信渠道。
■ Precision Castparts
行业: 基本材料，10年滞胀期股价+838.26%
Castparts 精密工业股份有限公司 (PCC) 是复杂的金属部件和产品制造商，它提供熔模铸件、锻件和紧固件/紧固件系统，为航空航天和工业燃气轮机 (IGT) 的应用程序。PCC 还提供熔模精密铸件及锻件；镍合金和磨机形式，以及钴合金、无缝管、紧固件、特种合金、炼油板块、屏幕气瓶和其他产品。
■ Robert Half International
行业: 商业服务，10年滞胀期股价+1877.22%
Robert Half提供专门的人员配置和风险咨询服务，以及财务与会计服务。
■ Rockwell Automation Inc.
行业: 通信设备，10年滞胀期股价+103.27%
Rockwell自动化公司是全球工业自动化动力、控制和信息解决方案的供应商。公司有两个经营部门: 体系结构与软件和控制产品及解决方案。主要市场涉及领域包括食品、饮料、运输、石油气体、金属、采矿、家居和个人护理、纸浆和纸和生命科学。
■ Textron Inc.
行业: 企业集团，10年滞胀期股价-16.21%
Textron是一家从事飞机、 国防、 工业和金融企业，为客户提供产品和服务的全球性多产业公司。
■ Union Pacific
行业: 铁路，10年滞胀期股价+418.38
联合太平洋公司从事运输业务，业务范围遍布美国 23 个州。并且运送各种货物包括农产品、汽车、化工、能源、工业产品和多式联运。
■ United Technologies
行业: 航空航天和国防，10年滞胀期股价+181.97%
United Technologies是服务建筑系统和航空航天工业的技术产品和服务提供商。
工业股整体对通胀的抵御能力也不高，只是因为当时以色列和中东国家的战争失利，使得美国投入更多军事资源给以色列，刺激了和军事相关企业的业绩和股价增长。另外一个得利的是提供农业设备的企业因为粮食价格上涨而获益。
特别一点注意，有增长的股票主要是出现在高端的工业股票。因为高利率会促使企业投入资本在高技术含量的资本品，降低低技术含量的资本品。其中美国政府扩大军事开支，也是助力。
以下是參考1970年代，美國出現8-15%的通脹率時，医疗保健股票１０年的表現。
■ Boeing Company
行业: 航空航天和国防，10年滞胀期股价+678.04%
波音公司从事设计、开发、制造、销售商业客机、 军用飞机、卫星、导弹防御和发射系统和服务。
■ General Dynamics
行业: 航空航天和国防，10年滞胀期股价+517.57%
General Dynamics提供产品和服务在商业航空，以及军事用途如战车、武器系统和弹药；军事和商业造船和通信和信息技术。它主要经营四个领域: 航空航天、 战斗系统、 海洋系统和信息系统和技术。
■ Caterpillar Inc.
行业: 建筑和农业机械，10年滞胀期股价+45.27%
Caterpillar是一家生产建筑和采矿设备、柴油和天然气发动机、工业燃气涡轮机和柴油-电力机车的公司。
■ Cooper Industries Ltd.
行业: 电子工业，10年滞胀期股价+865.22%
Cooper Industries从事制造、营销和销售的电器产品，并提供全球服务。它有二大业务是能源安全和电子产品。市场涉及工业、商业、共用事业和居家领域。
■ Cummins Inc.
行业: 杂项资本货物，10年滞胀期股价-51.25%
Cummins从事设计、制造、分销和服务柴油和天然气发动机、电力供应系统和发动机相关组件产品，包括过滤、排气后处理、燃油系统、控制和空气处理系统。
■ Deere & Co.
行业: 建筑和农业机械，10年滞胀期股价+176.79%
Deere经营三个业务部门: 农业和草坪、建筑和林业和信贷。农业和草坪的业务是生产并销售农场和草坪所需的相关设备，如拖拉机、装载机、收割机和相关的前端设备。建设和林业业务是生产、 分发给经销商和零售一系列的机器和服务用于施工，土方工程机械、 物料搬运和木材采伐。信贷业务主要资助的销售和租赁由 John Deere 经销商的农业和草坪设备yiji建设和林业设备。
■ Dover Corp.
行业: 杂项制品，10年滞胀期股价+280.68%
Dover拥有并经营着全球投资组合的提供零部件和设备，专业系统和支持服务，并应用在各种工业产品中的工程系统、 流体管理和电子技术市场。
■ Eaton Corp.
行业: 电子仪表和控制，10年滞胀期股价-2.43%
Eaton是多元化的动力管理公司。它从事制造电气元件和系统的电能质量、分配与控制；液压元件、 系统和服务于工业，以及移动设备；航空航天燃料、 液压和气动系统的商业和军事用途、卡车和汽车动力传动系统，还有动力系统的性能、燃油经济性和安全性。
■ Emerson Electric
行业: 科学和技术的仪表，10年滞胀期股价-19.38%
爱默生电气公司是一家多元化的全球科技公司。它从事一系列的工业设计、提供产品技术和提供工程服务和解决方案。
■ Equifax Inc.
行业: 商业服务，10年滞胀期股价-37.12%
Equifax 有限公司公司拥有一批的客户，包括金融机构、 企业、 政府和个人。其产品服务基于有关消费者和商业信息的数据库，而从信息引导出不同类型的信贷、金融、就业和收入、公共记录、人口和市场营销的数据。
■ General Electric
行业: 工业、医疗、消费金融服务，10年滞胀期股价+44.34%
通用电气公司 (GE) 是一家多元化的技术和金融服务公司。公司的产品和服务从飞机发动机、 发电、 水处理和家用电器到医疗成像、商务和消费者融资和工业产品。
■ Goodrich Corporation
行业: 航空航天和国防，10年滞胀期股价-11.11%
Goodrich是航空航天部件、 系统和服务的商业及通用航空飞机市场的供应商。
■ Grainger (W.W.) Inc.
行业: 工业设备和工具，10年滞胀期股价+13.04%
W.W. Grainger是服务器的维护、 维修和经营用品及其他相关的产品和服务的企业。
■ Illinois Tool Works
行业: 杂项资本货物，10年滞胀期股价-15.41%
llinois Tool Works是多元化的工业产品和设备的跨国企业。公司拥有 8 个经营部分: 运输、工业包装、电力系统及电子产品、食品设备、建筑产品、聚合物与流体、装饰及其他。公司主要服务于建设、一般工业、 汽车和食品机构/餐厅市场。
■ Ingersoll-Rand Co. Ltd.
行业: 杂项资本货物，10年滞胀期股价+3.61%
Ingersoll-Rand是一家多元化的公司，提供可增强房屋和建筑物舒适度、交通工具和保护粮食防腐货物、住宅和商业楼宇保全的产品、 服务和解决方案。
■ Jacobs Engineering Group
行业: 建筑服务，10年滞胀期股价+503.99%
Jacobs Engineering是一家在美国的技术服务专业公司。它提供了一系列的专业技术和施工服务。服务的四个类别: 项目服务、工程、设计、建筑设计和类似服务。
■ Manitowoc Co.
行业: 建筑和农业机械，10年滞胀期股价+569.43%
Manitowoc是一家多产业、 资本货物的生产商。它的两个市场: 起重机及相关产品 (起重机) 和餐饮设备 (餐饮服务)。起重机包括格动臂起重机、 塔式起重机、 移动式伸缩起重机吊杆货车工程起重设备的提供商。餐饮服务是一家生产商业餐饮设备，供应冰、饮料、制冷、食品制备和烹饪餐厅、 便利店、 酒店、 医疗保健和机构等各项需求。
■ Masco Corp.
行业: 建筑-用品和夹具，10年滞胀期股价+18.41%
Masco从事制造、分发和安装家装和建筑产品。它提供一系列的家装和建筑产品，包括水龙头、橱柜、 建筑涂料和窗户。它提供了各种风格和价格的产品，通过多个渠道销售，包括直接给房屋建筑商、批发和零售商。
■ PACCAR Inc.
行业: 汽车和卡车制造商，10年滞胀期股价+56.89%
PACCAR从事轻型、中型和重型卡车的设计、制造和分销。并融资和租赁涉及其产品和相关设备。
■ Parker-Hannifin
行业: 杂项制品，10年滞胀期股价+20.00%
Parker-Hannifin是全方位的多元化流动和控制技术系统的制造商，包括流体动力系统、 机电控制及相关的零件的全线多元化。它也是流体净化、流体和燃料控制、过程仪表、空调、制冷、电磁屏蔽性和热管理产品和系统的全球性生产者。
■ Pitney-Bowes
行业: 办公设备，10年滞胀期股价+53.84%
Pitney Bowes是邮件处理设备和集成的邮件解决方案提供商。本公司提供一系列的设备、用品、软件、服务和端到端的解决方案，使客户管理和整合物理和数字通信渠道。
■ Precision Castparts
行业: 基本材料，10年滞胀期股价+838.26%
Castparts 精密工业股份有限公司 (PCC) 是复杂的金属部件和产品制造商，它提供熔模铸件、锻件和紧固件/紧固件系统，为航空航天和工业燃气轮机 (IGT) 的应用程序。PCC 还提供熔模精密铸件及锻件；镍合金和磨机形式，以及钴合金、无缝管、紧固件、特种合金、炼油板块、屏幕气瓶和其他产品。
■ Robert Half International
行业: 商业服务，10年滞胀期股价+1877.22%
Robert Half提供专门的人员配置和风险咨询服务，以及财务与会计服务。
■ Rockwell Automation Inc.
行业: 通信设备，10年滞胀期股价+103.27%
Rockwell自动化公司是全球工业自动化动力、控制和信息解决方案的供应商。公司有两个经营部门: 体系结构与软件和控制产品及解决方案。主要市场涉及领域包括食品、饮料、运输、石油气体、金属、采矿、家居和个人护理、纸浆和纸和生命科学。
■ Textron Inc.
行业: 企业集团，10年滞胀期股价-16.21%
Textron是一家从事飞机、 国防、 工业和金融企业，为客户提供产品和服务的全球性多产业公司。
■ Union Pacific
行业: 铁路，10年滞胀期股价+418.38
联合太平洋公司从事运输业务，业务范围遍布美国 23 个州。并且运送各种货物包括农产品、汽车、化工、能源、工业产品和多式联运。
■ United Technologies
行业: 航空航天和国防，10年滞胀期股价+181.97%
United Technologies是服务建筑系统和航空航天工业的技术产品和服务提供商。
工业股整体对通胀的抵御能力也不高，只是因为当时以色列和中东国家的战争失利，使得美国投入更多军事资源给以色列，刺激了和军事相关企业的业绩和股价增长。另外一个得利的是提供农业设备的企业因为粮食价格上涨而获益。
特别一点注意，有增长的股票主要是出现在高端的工业股票。因为高利率会促使企业投入资本在高技术含量的资本品，降低低技术含量的资本品。其中美国政府扩大军事开支，也是助力。
加拿大的金融風險
觀察加拿大溫哥華近 40 年來 房價走勢。
２００４年後，它的漲勢完全脫離平均值。
這是一種泡沫的現象。
加拿大「最大」次級房貸商 Home Capital 爆發「擠兌潮」，造成存款單週減72%。
它宣布向外借款 20 億加元，以作緊急流動性之用，其中首筆 10 億加元貸款利息更高達了 22.5%，若借滿 20 億加元則其餘貸款利率降至 15%。
借如此高的利息，Home Capital 財務狀況絕對問題大條！
加拿大房地產監管機關 CMHC 亦公布加拿大房市的季度研究報告，CMHC 在該份研報內直指，加拿大房地產有極大跡象顯示，加國房市已出現問題。
CMHC 表示，由於加國整體房價漲幅過快，尤其是多倫多、溫哥華等地的房價，更是出現嚴重過熱，價格哄抬嚴重，CMHC 認為，當地房市的供需基本面，已經無法解釋這些區域房價的漲勢。
加拿大次級房貸商 Home Capital 股價暴跌除了房市有過熱疑慮的遠因之外，近因則是因為該集團曾在今年四月中旬遭到主管機關起訴，加拿大安大略省證管會指控 Home Capital 在財報上誤導投資人，並違反該國證交法之規定。
此前安大略省證管會亦在四月初，曾對 Home Capital 在 2015 年爆出的不實審核房貸案件發出警告，安省證管會指控，Home Capital 曾替不符房貸資格條件的貸款人造假收入資料，為這些不符資格之房貸戶提供房貸。
Home Capital 會否引發金融危機，還是茶杯里的風波？
同時，國際信評機構穆迪 (Moody’s) 在5月10 日一舉調降加拿大最大 6 家銀行的信用評等，因擔憂加國消費者負債過重，加上房價高漲，可能會造成這些銀行的資產蒙受虧損。
這些銀行是：
多倫多道明銀行 (Toronto-Dominion Bank)(TD-CA)、
蒙特婁銀行 (Bank of Montreal)(BMO-CA)、
豐業銀行 (Nova Scotia)(BNS-CA)、
加拿大帝國商業銀行 (CIBC)(CM-CA)、
加拿大國家銀行 (National Bank of Canada)(NA-CA)
及加拿大皇家銀行 (Royal Bank of Canada)(RY-CA)
它們的長期債務及存款信評，全都調降 1 級至 Aa2 (道明) 及 A1 (另 5 家)，且展望全都列為負面。
加拿大民間負債規模已暴增至國內生產毛額 (GDP) 的 256.08%（家庭債務占100.6%）；
且即便政府採取打房措施，加國房價仍繼續攀升；就連企業貸款也在增加。
而加拿大政府債務占GDP的91.5%。
加總起來，債務規模占GDP 的347.5%。
另外，加拿大連續8年經常帳赤字，平均每年約3%。
所以，我給的結論是：
加拿大的確存在相當的金融系統性風險。
雖然我不肯定Home Capital 會否是觸發這系統性風險的開端。
但是我可以肯定，就算Home Capital 會引爆系統性風險，在引爆前，你在媒體都會很少看到關於它的評論......一直到爆發後，媒體才會想起它。
２００４年後，它的漲勢完全脫離平均值。
這是一種泡沫的現象。
加拿大「最大」次級房貸商 Home Capital 爆發「擠兌潮」，造成存款單週減72%。
它宣布向外借款 20 億加元，以作緊急流動性之用，其中首筆 10 億加元貸款利息更高達了 22.5%，若借滿 20 億加元則其餘貸款利率降至 15%。
借如此高的利息，Home Capital 財務狀況絕對問題大條！
加拿大房地產監管機關 CMHC 亦公布加拿大房市的季度研究報告，CMHC 在該份研報內直指，加拿大房地產有極大跡象顯示，加國房市已出現問題。
CMHC 表示，由於加國整體房價漲幅過快，尤其是多倫多、溫哥華等地的房價，更是出現嚴重過熱，價格哄抬嚴重，CMHC 認為，當地房市的供需基本面，已經無法解釋這些區域房價的漲勢。
加拿大次級房貸商 Home Capital 股價暴跌除了房市有過熱疑慮的遠因之外，近因則是因為該集團曾在今年四月中旬遭到主管機關起訴，加拿大安大略省證管會指控 Home Capital 在財報上誤導投資人，並違反該國證交法之規定。
此前安大略省證管會亦在四月初，曾對 Home Capital 在 2015 年爆出的不實審核房貸案件發出警告，安省證管會指控，Home Capital 曾替不符房貸資格條件的貸款人造假收入資料，為這些不符資格之房貸戶提供房貸。
Home Capital 會否引發金融危機，還是茶杯里的風波？
同時，國際信評機構穆迪 (Moody’s) 在5月10 日一舉調降加拿大最大 6 家銀行的信用評等，因擔憂加國消費者負債過重，加上房價高漲，可能會造成這些銀行的資產蒙受虧損。
這些銀行是：
多倫多道明銀行 (Toronto-Dominion Bank)(TD-CA)、
蒙特婁銀行 (Bank of Montreal)(BMO-CA)、
豐業銀行 (Nova Scotia)(BNS-CA)、
加拿大帝國商業銀行 (CIBC)(CM-CA)、
加拿大國家銀行 (National Bank of Canada)(NA-CA)
及加拿大皇家銀行 (Royal Bank of Canada)(RY-CA)
它們的長期債務及存款信評，全都調降 1 級至 Aa2 (道明) 及 A1 (另 5 家)，且展望全都列為負面。
加拿大民間負債規模已暴增至國內生產毛額 (GDP) 的 256.08%（家庭債務占100.6%）；
且即便政府採取打房措施，加國房價仍繼續攀升；就連企業貸款也在增加。
而加拿大政府債務占GDP的91.5%。
加總起來，債務規模占GDP 的347.5%。
另外，加拿大連續8年經常帳赤字，平均每年約3%。
所以，我給的結論是：
加拿大的確存在相當的金融系統性風險。
雖然我不肯定Home Capital 會否是觸發這系統性風險的開端。
但是我可以肯定，就算Home Capital 會引爆系統性風險，在引爆前，你在媒體都會很少看到關於它的評論......一直到爆發後，媒體才會想起它。
鈔票滿天飛的委内瑞拉沒錢
委内瑞拉的經濟產業基本主要都是靠石油。
但随着委内瑞拉国内的政治和经济危机日渐严重，原油生产已成为支撑该国经济免于破产的最后一根支柱。但目前这根支柱也已摇摇欲坠。
委内瑞拉的原油产量十多年来一直在下滑，主要是因为原油收入被用于支撑政府财政，只有很少一部分被留下来供国有石油公司PDVSA进行再投资。
可笑的是，明明在通貨膨脹（鈔票膨脹）的委内瑞拉，卻因為现金短缺而导致原油产量加速下滑。
截至4月，该国原油产量为195.6万桶/日，较去年下降10%，较2015年的水平下降了逾17%，而且产量还在继续下降。
随着精炼产品的短缺状况日渐恶化，下游业务也陷入困境。据路透社报道，委内瑞拉每四座炼油厂中就有三座正在远低于产能的状况下运营。
随着现金的枯竭，PDVSA很难获得资金来进口与该国生产的重油进行混合的轻质燃料。一些船只正停泊在委内瑞拉的港口拒绝卸载，因为没有收到货款。与此同时，为了偿还债权人，PDVSA正将原油输送海外，只留下很少一部分给国内的炼油厂。
鈔票真是奇怪的東西。
你越印鈔票，反而會使得70%的人更沒錢；
若印更多，就是99%的人變得更沒錢；
若再印到失控，政府也會變得錢不夠用。
所以鈔票是越印越窮的，只有傻瓜政府才會把印鈔票當作發展經濟的政策。
21世纪的丝绸之路
中国主导的「一带一路」在北京召开一场国际合作高峰论坛，
在「一带一路」也是如此，
「一带一路」在早期只是提供一个方向，这受到质疑者的批评。
加强各国基础建设
作为全球最大消费市场的美国走向贸易保护主义，
「一带一路」在歷史上其实也不算新鲜事，它的原形就是「
市场其实一向都在那里，问题在如何激活。
只是时间推移，「丝绸之路」
「一带一路」除陆上「丝绸之路」外，
或能改变世界格局
自大航海时代以来，內陆国家发展都受地理限制，「一带一路」
因为只要各国铁路標准化打通欧亚国家后，
在中国国安上，「一带一路」减少海权，提高陆权。
解决关税、检疫问题，攸关「一带一路」的成败。
货幣结算也是一大问题。「一带一路」
在目前的美元本位上，若和非美元国家进行贸易，
使美国经济空洞化
如果可以通过各国之间的货幣互换结算，
人民幣国际化应该在于各国之间的货幣结算，
因为作为货幣就必须通过贸易赤字输出货幣，
故此，人民幣国际化上面，中国切忌重蹈美元覆辙。
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