當FED利率維持在近０％時，市場就說FED會升息，我卻說不會，後來果然多次FED會議結果都是維持０％利率。
當市場加息預期越來越強時，我則說就算升息，結果會半途而廢，走回降息和再度量化寬鬆（QE）。
果然，FED升息幅度只有正常的一半，就馬上改為降息，還啟動每月購債 600 億美元計畫，雖然他一直辯護說這不是QE4，但根本就是！
我不是預言家！之所以可以準確預測出FED，哪是因為掌握根本，就不會被忽悠！
下來，我會為各位分析接下來的事態發生的各種可能性......
【前因】
先前 9 月中旬，隔夜回購市場利率 (overnight repo rate) 飆漲至 10% 之市況再度出現。
這情況上次出現，是2008年金融海嘯爆發的前兆。
而造成這現象的理由，是說由於自 2018 年來美國財政部發債量巨大，不斷吸納市場流動性，美元流動性稀缺的問題，又再度浮上檯面，是造成美國隔夜回購利率 (overnight repo rate) 突然飆高至 10%，創下 2003 年新高的主因。
最後，紐約 Fed 被迫進場干預，進行 10 年來首度的隔夜附買回拍賣，兩天釋放750億美元的流動性，最終順利將隔夜回購利率壓回。
但美國金融業內人士表示，美國金融系統缺乏流動性的問題正在積累，利率可能隨時暴漲，但 Fed 卻沒有採取任何動作，才導致週二出現利率失控的市況。
銀行體系的流動性已經充分耗竭，是因為Fed 將資產負債表從 4.5 兆美元的頂峰，縮減至約 3.8 兆美元，加上美國政府正在出現巨額赤字，且國債發行量創歷史新高等綜合背景下造成的。
對此，Fed 鮑爾曾表示，Fed 將恢復購買美債，以避免貨幣市場重演先前動盪狀況。
【對策】
聯準會宣布，10 中旬將啟動每月購債 600 億美元計畫，以確保隔夜借貸系統中流動性充足，來控制基準利率，引導貨幣政策走向。
Nikko Asset Management 首席全球策略師 John Vail 表示，信貸市場通常到年底時流動性較差，今年可能會特別缺乏，年底之前，流動性方面將面臨更多挑戰。有鑑於此，聯準會可能會推出更多措施。
Federated Investors 投資長 Debbie Cunningham 認為，如果有需要，聯準會似乎準備好在未來幾個月，向市場提供更多的支持措施，例如可能在 2020 年初推出「常設回購機制」(standing repo facility, SRF)、提高買進債種的年期等，來穩定準備金水平，作為應對貨幣市場動盪的方式。
「常設回購機制」SRF 允許金融機構用手上的美國公債，以固定利率，來交換存放在 Fed 的準備金，以取得短期的流動性。
分析師認為，建立 SRF 這樣的常設回購機制設施，對流動性來說非常重要，因為如果市場突然遭受到流動性沖擊，有更多的金融機構可以利用這項機制，來快速換取聯準會充裕的流動性。目前 SRF 仍在 Fed 的討論當中。
現在市場上主要核准與 Fed 的交易商，是銀行與其他金融機構。由於美國赤字持續擴大，這些交易商近來買了越來越多的債券，進而限縮了向融資市場提供流動性的能力。
Scotiabank 首席外匯策略師 Shaun Osborne 表示，新措施在一定程度上將緩解一些貨幣市場的資金問題，且每逢月底和季度末看到的資金緊縮風險，也可望有所降低。
而FED怎麼說呢？
Fed 表示，將持續透過隔夜和定期回購操作為市場注入流動性，並稱定期回購操作每週將進行兩次，初期每次發行額至少 350 億美元，至於隔夜回購操作則將每天進行，初期每次操作發行額至少為 750 億美元。
Fed 發布聲明強調，購債行動純粹是為了支持利率政策，所實行的技術手段之一，並不代表其貨幣政策立場有所轉變。 尤其購買公債可能不會對長期利率水平和廣泛的財務狀況產生任何影響。”
Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell) 週二 (8 日) 針對上述行動解說，表示 Fed 將很快宣布提高貨幣供給的措施，稱不應該把為進行準備金管理而擴大資產負債表的行動，和金融危機後實施大規模購債計畫相提並論，同時強調「這不是量化寬鬆 (QE)」。
達拉斯 Fed 總裁卡普蘭 (Robert Kaplan) 針對這項購債計畫強調，新計劃旨在確保準備金充足，不能直接和量化寬鬆政策畫上等號，也不意味將進一步放鬆貨幣政策。
FED官員說的其實是白馬非馬的詭辯！
不管你用什麼名目，本質是不是大幅度增加時常貨幣供給？
當然是！
所以這就是量化寬鬆4.0 (QE4)。
FED可以巧以名目掩飾，但本身就是。
之所以巧以名目掩飾，因為FED知道如果說這是QE4，那就等於美國經濟衰退了，金融機構再陷危機中，所以他不敢用QE4這名稱。
就如以前不敢用『印鈔票』一辭，而用『量化寬鬆』來掩飾一樣。
【未來】
短期來看，可能比較難預測這『隱晦QE4』會造成什麼影響，不過長期印鈔必然停不下來。
就算停下，不久又重病復發，印鈔機又會再開動。
以股市來看，下面是S&P500指數（周圖）
技術指標顯示S&P500指數還在高位，所以未來漲勢恐怕不會太大。
走勢顯示，自２０１８年初達到２８７２點後，S&P500指數 就不再有任何技術上的突破。
每一次突破都不能持久，都會被打下去。
這次『隱晦QE4』無疑對全球股市有激歷作用，但不同國家情況會不一樣，雖說對股市正面，不代表你一定會漲。
以Shiller PE Ratio計算，這一輪美股市盈率一度超越１９２９年大蕭條的３０倍水平，來到３３倍，現回跌到２９倍。
不過，這水平仍很高，所以『隱晦QE4』能否在這麼高的水平基礎上，把股市再推高，還是一個疑問？
這樣觀察它未來走勢會否突破２０１８年以來的盤整格局，才能做結論。
不過，就算突破，上升幅度也不可能像過去那樣強勁。
但只要市場相信還會有更大的QE，那也不排除會上漲到挑戰１９９９年網絡泡沫的４４倍市盈率的可能。
但會有一個問題，就是目前美國經濟處於半衰退狀態，QE的作用有限，更低的經濟產出，恐怕會對股市上漲造成制約。
若印鈔瘋狂下去，股市先會因為通膨而暴跌，市盈率跌到約１０倍的水平。
若超級瘋狂就會爆漲，但市盈率會跌更多。
那對黃金白銀來說呢？
QE，對金銀價格一定是正面的。
昨夜的QE宣布，雖然使得當天金銀價格止跌回升，但沒有大漲。
也許，是因為這個QE太隱晦，FED官員一直對外詐騙說這不是QE，以及經濟衰退的預期不強，才導致如此。
下面是CFTC金銀期貨投機頭寸。
圖顯示，看多金銀的頭寸仍很高，因此就算有『隱晦QE4』，最多只能小漲，不能大漲。
我們再觀察金銀期貨的技術分析。
技術顯示金銀價格仍處於下跌通道中，而且還沒走完。
那麼，這個『隱晦QE4』會逆轉形勢嗎？
這很難說。
不過，我還是認為，以月單位看，『隱晦QE4』只能讓金銀小漲，不能大漲。
只是因為QE停不下來。
金銀大漲是在後面，就是經濟衰退越來越明顯，FED再也不能用話術隱藏QE時，金銀價格會漲幅驚人。
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