2019年9月12日 星期四

泡沫合理論

90年日本:所有財產20萬億(世界財富20%),全球股市總值的2倍,美國比日本大25倍,但理論上,賣掉東京所獲資金,可以買下整個美國,賣掉日本的皇宮和所屬土地,可以買下加利福尼亞州的一切;高爾夫球場等於澳洲的股市總值;股市總值4萬億,是美國1.5倍(美國GDP是日本3倍);股市本益比60倍(美國15,倫敦12),股市是賬面價值5倍,股利的200倍;個別公司,已私有化的日本電話巨頭市值=AT & T, IBM, ESSO, GE,GENERAL MOTOR的總和。

日本對反對意見的解釋:

■ 本益比過高?  
  相對美國算法,日本的收益計算方法保守,因為日本計提折舊費過多,而且收益未包括所有附屬企業那部分,如果考慮這些影響,重新調整後,本益比會低很多!

■ 股價是NTA的5倍?
  NTA沒有反應日本公司所有土地的巨大增值,而且日本人多地少,各種堅管條例和稅收法規限制,都是合理解釋

■ 股息率不到0.5%?
  這只不過反映日本的低利率狀況

總之,日本是獨特的,受操控的!

泡沫破裂前,日本政府還預測未來經濟會繼續增長,也有100個理由來合理化泡沫。

其實,泡沫本身並不難看出,只要價格增長超出正常的平均數,距離越遠,泡沫越大。這有點像技術分析中,股價遠離平均線一樣,一旦過度遠離,回調是正常的。


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阿弟@投資世界 提到...

原标题:Adobe降低本季度营收预期,广告部门销售不振是主因

  记者 | 彭新

  Adobe美股周二盘后发布了截至8月30日的2019财年第三财季财报。财报显示,基于美国通用会计准则(GAAP),Adobe第三财季营收为28.3亿美元,创季度营收历史新高,较上年同期的22.91亿美元增长24%。净利润为7.93亿美元,较上年同期的6.66亿美元增长19.1%。

  不过,Adobe对本季度的财务预测就没有那么好。该公司预计本季度收入为29.7亿美元,低于华尔街分析师预期平均值30.3亿美元,显得信心不足。这也导致了Adobe股价在盘后交易时段下跌2.6%。

  从营收和利润的角度来看,这个表现似乎不能算差,值得担忧的迹象是,财报显示,上季度来自包括Photoshop在内的创意云部门收入升22%至19.6亿美元,但这已经是9个季度以来的最低增幅,Adobe预计本季度创意云部门收入将增长20%,意味着长期支撑该部门增长的业务将放缓增长。

  Adobe目前是全球第三大云软件提供商,市场份额为9.3%。微软公司占整体市场的17.8%,Salesforce占12.5%,据研究公司Canalys Cloud Channels Analysis研究数据显示,该市场在第二季度的价值达到280亿美元。

  Adobe将降低财报预期归因于其数字营销业务出现了“状况”,Adobe首席执行官Shantanu Narayen表示,上一季度一些客户对该部门的一些订单被延后了。但他强调这和宏观因素的原因不大,各种规模,不同垂直行业的客户对Adobe产品的兴趣仍然非常大。


  近几年来,Adobe正试图将人们从根深蒂固的“PhotoShop开发商”印象中挪开,实现转型,数字营销业务是其中的重要一环,该部门针对市场营销和电子商务领域,面向企业市场,客户通过Adobe提供的软件通过收集、识别、分析用户数据,从而推动更多消费行为。

  在电子商务和数字化营销领域,Adobe面临激烈的竞争。例如,谷歌和亚马逊在这两个领域既有优势也有海量资源,一直以来的竞争对手甲骨文、微软和Salesforce也实力强劲。微软通过领英得到了宝贵的潜在客户数据,创业公司也可能在价格或创新上击败Adobe。

  该公司近年来一直在围绕订阅业务调整业务模式,增强营销能力。目前Adobe已经针对营销和电子商务产品进行了几次收购。2018年6月,Adobe以17亿美元收购了电子商务公司Magento,几个月后又以48亿美元收购了Marketo,后者是一家人工智能市场营销公司。收购Marketo也成为Adobe历史上最大的一笔收购。不过在财报会议上,首席财务官John Murphy表示收购Marketo后获得的产品增长速度并没有预期的那么快。

阿弟@投資世界 提到...

#每次出事時華爾街都會推幾個交易員吃死貓
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通过欺诈获利 摩根大通交易员被控“幌骗”

  参考消息网9月18日报道 “今日俄罗斯”电视台网站9月16日报道称,美国司法部称,摩根大通的贵金属交易员通过欺诈性交易获得巨额收益,他们实施了一项规模庞大的犯罪阴谋来操纵价格。

  报道称,助理司法部长布赖恩·本奇科夫斯基在司法部9月16日发表的一份声明中说,摩根大通现任和前任贵金属交易员格雷格·史密斯、迈克尔·诺瓦克和克里斯托弗·乔丹在若干年间实施了“一项规模庞大的阴谋,目的是操纵贵金属期货合约市场、欺骗市场参与者”。美国司法部称,这些银行职员在数千个非法交易序列中欺骗其他市场参与者,包括他们自己的一些客户,借此获得巨额收益。

  这三人涉嫌在10多年间进行大规模“幌骗”——下一些交易指令,但在交易执行前取消,以此操纵金、银和其他贵金属的价格。他们曾在检方获得并纳入起诉书的聊天记录中公开讨论他们的非法行为。他们被控银行、电信和大宗商品欺诈、价格操纵和幌骗以及“密谋通过某种形式的诈骗活动处理一家从事州际或对外贸易的企业的事务”,最后这项指控通常只针对有组织犯罪集团的成员。

  报道介绍,司法部在声明中说:“这些指控无疑表明,司法部致力于起诉那些破坏投资大众对美国大宗商品市场诚信度信任的人。”

  报道表示,显然,提出这些指控是为了发出一条信息,但这条信息的发送对象是华尔街的罪犯还是那些对银行家逃脱金融犯罪惩罚感到厌烦的美国人,这不得而知。司法部在上两起价格操纵案中败诉。

  起诉书称,这三人都是在摩根大通收购破产的贝尔斯登银行后来到摩根大通的,他们过去在贝尔斯登银行从事非法交易时更加明目张胆。

  报道称,德意志银行、汇丰银行和瑞银(11.44, -0.14, -1.21%)集团去年与商品期货交易委员会达成了协议,分别支付3000万美元(1美元约合7.1元人民币)、160万美元和1500万美元,以了结其交易员被控利用幌骗手段操纵贵金属期货价格一事,为的是避免承认存在不法行为以及防止陷于长期官司。

阿弟@投資世界 提到...

古根海姆:美国明年衰退几率达58% 美联储阻止不了

  新浪美股讯 北京时间18日消息,管理资产逾2400亿美元的古根海姆合伙公司(Guggenheim Partners)首席投资官斯科特-米纳德(Scott Minerd)周二警告称,该公司的衰退预测模型显示,美国经济在2020年年中陷入衰退的几率达58%,未来两年开始衰退的几率达77%。

  米纳德还说,历史表明,一旦古根海姆的衰退概率模型达到目前的水平,“积极的政策行动可能延缓衰退,但不能避免衰退。”

  他在给客户的一份研报中表示,谷歌海姆预计特朗普政府将继续使用更宽松的货币政策,为“更激进的贸易政策开绿灯”。

  他指出,美联储主席鲍威尔明确引用了贸易政策作为降息的依据,这可能在美联储降息与贸易冲突升级之间形成一个反馈回路。

  目前经济学家普遍预计美联储将在周三结束的会议上宣布今年第二次降息,降息幅度为25个基点,至1.75%。

  米纳德表示:“如果核心通胀率向2%回升,一些美联储官员可能会更有力地抵制进一步降息。”