一般上，我們判斷價值的方法，是根據該項目可以賺取多少鈔票，綜合考慮該項目的風險和增長潛能，再以一個合理的利率折現來作為標準。
但是這種分析法有一個致命缺點，你們知道是什麼嗎？
就是它的價值都是建立在法幣這些鈔票的基礎上計算的。
從該投資項目可以賺取多少收入，或者支付多少％的利息，或者價格計算，都是以法幣作為根本基礎。
你或許會覺得本來就如此，又有什麼不對嗎？
這好像你用一把尺來衡量尺寸，如果這把尺不穩定，會一直增長，使得每cm的寬度不斷增大，你認為這把尺能作為一個良好的衡量價值工具嗎？
當然不能。
法幣也是如此。
因為法幣每天都大量增加其發行量，增速比生產率，甚至比GDP還要高，這時候你用法幣作為衡量標準，就會出現盲點，不能反映真正價值了。
如果以一般7-10年的經濟週期分析，用法幣衡量價值不是問題。
但若以40-100年一次的超級經濟週期，你還用法幣作為衡量價值標準，就會有見樹不見林的誤導性。
凡所有鈔，
皆是虛妄。
若見諸鈔非錢，
則見價值。
所以，你不用鈔票作為衡量價值單位，用黃金來衡量的話，你會看見不同世界。
這也是我鼓勵以自己20%-50%資本，儲蓄黃金白銀的原因。
因為我看見“諸鈔非錢顯現的真實價值”。
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2018年哀鸿遍野中 这几个老牌基金业绩傲人
2019年01月08日
对于大多数对冲基金来说，2018年是糟糕的一年，但有几个老牌基金在这样沉闷的环境中依然屹立不倒，创造了巨额回报。
据彭博上周报道称，在正确预测了市场会出现“大幅修正风险”之后，文艺复兴机构股票基金（Renaissance Institutional Equities Fund）在2018年实现了8.5%的回报率，尽管去年12月的回报率下降了2.1%，但表现仍然优于大盘。
13F监管文件显示，在三季度多家对冲基金增持苹果(147.93, -0.33, -0.22%)公司股票，包括Tiger Gloabl、Appaloosa和Columbus Circle，但文艺复兴却清空了苹果股票。
量化交易巨头、老牌基金文艺复兴科技成立于1982年，规模为580亿美元资产，其创始人是传奇数学家西蒙斯（Jim Simons）。西蒙斯曾在冷战中担任密码破译员。
彭博周一还报道称，另一位计算机科学家David Shaw的旗舰基金D.E． Shaw去年也创造了两位数的回报，达到了11.2%。
这家投资公司的复合基金采用多种策略进行投资，是该公司规模最大、运行时间最长的基金。据称，该基金上月回报率为3.5%，而标普500指数同期下跌9.2%。
DE Shaw旗下的复合基金拥有约140亿美元的资产，令人惊讶的是，该基金在过去10年里从未出现过亏损。彭博消息称，2017年，该基金上涨了10.3%。
据CNBC称，因标普500指数大幅下挫，投资股票型基金的投资者感到失望。据彭博社援引的HFRX全球对冲基金指数显示，2018年全球对冲基金平均下跌6.7%。
在2018年，许多基金经理做多和杠杆化的策略并没有成功。David Einhorn管理的Greenlight Capital今年下跌34%。截至第三季度末，他持有包括飞机租赁公司AerCap Holding和保险公司Brighthouse Financial的最大多头头寸。
Dan Loeb的Third Point2018年下跌了11%；Nelson Peltz的Trian公司股价去年也跌超6%，主要是因为该公司持有的通用电气(8.74, 0.51, 6.20%)（General Electric）在2018年暴跌56%；以Larry Robbins为首的Glenview Capital去年损失了16%。
当然，在2018年，业绩傲人的不仅仅是文艺复兴和DE Shaw，全球最大基金桥水也大赚。
多家媒体报道全球最大对冲基金桥水的旗舰“Pure Alpha”基金去年逆市净赚14.6%，创5年来最佳表现。桥水基金由达利欧（Ray Dalio）创立，规模为1600亿美元。
报道还称，自1991年成立以来，“Pure Alpha”基金的年平均净回报率为12%，在全球150多个市场进行交易。
有趣的是，在2018年初，达利欧曾称：“如果你持有现金，你会觉得自己相当愚蠢。”具有讽刺意味的是，现金最终成为去年表现最好的资产，几乎所有其它资产都出现了负回报。这也意味着，在1月至12月的某个时候，达利欧可能悄悄撤出了大部分资产，但他从未将这一转变公之于众。
值得关注的是，2018年初桥水对欧洲市场的天量空单曾引发全球热议。
据路透去年2月报道，桥水基金对欧洲市场上最大的一些公司作出了220亿美元的看空押注，大部分用于押注欧洲Stoxx 50指数下跌。路透获得的数据显示，桥水基金当时缩减了在荷兰、西班牙和爱尔兰市场上的空头头寸，同时增加了在德国和意大利市场上的空头头寸。
本月来自：华尔街见闻
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