資金萎縮，利率上漲引發金融危機

联合国贸易和发展会议（UNCTAD）最新发布的《全球投资趋势监测报告》显示，2018年上半年（1~6月），全球海外直接投资同比大幅下降41%，降至4700亿美元，其中，中国吸收的外国直接投资（FDI）逆势增长了6%，总额超过700亿美元，一跃成为全球最大的外国直接投资流入国。

与此同时，FDI在发达国家中的下滑趋势尤为明显，与去年同期相比下降了69%，降至1350亿美元；其中流入美国的FDI下降了73%，减至460亿美元。

美國的減稅，雖然吸引到美国跨国企业将在海外赚的利润汇回美国，如下圖顯示。

美国跨国企业雖然将在海外赚的利润汇回美国，但卻沒有如特朗普預期那樣擴大投資。

反而這些資金本來就是美國短期國債的買家，汇回美国的稅率降低，使得這些企業減少持有美國短期國債，造成國債下跌。


美国企业在海外估計有3万亿美元，据IRS截至2014年的统计数据，上述3万亿美元的海外存留利润中，60%即1.8万亿在欧洲，20%（6000亿左右）在北美洲、亚洲居第三（3224亿美元，占比11%）。

這些錢主要集中在科技和医疗保健板块，进一步又主要集中在几家龙头科技股公司手中，极不均衡。所以要企業資金回流促進全面投資本來就不可能。

海外资金的回流多數是用于股份回购、资本开支相對較少。

本來税收激励原本应该能够促进外国企业在美国寻求资产，但美国的贸易保护主义似乎正在将投资者拒之门外；同时，利率上涨与地缘政治的不确定性加剧，可能很快会对潜在买家在计算经济效益时产生负面影响，并减缓并购活动的活跃度。


特朗普政府不断收紧外企在美投资的法律监管，这能否令国际投资者继续对美投资。今年夏季，美国完成了美国外资投资委员会（CFIUS）十余年来首次现代化改革，于8月通过了外国投资风险审查现代化法案（FIRRMA），此举也为未来国际投资者对美进行投资增添了更多限制。

其中FIRRMA扩大了须经CFIUS审查的交易范围，有四种新的受限交易类型，包括特定房地产领域交易与涉及关键基础设施、关键技术或敏感数据的特定“其他投资”，同时，FIRRMA延长了CFIUS审查流程的时间，也限制了预审流程的时间。

国际投资组织（OFII）发布的数据报告显示，2018年第二季度，美国FDI为负82亿美元，这是自2015年初以来的首次。报告认为，出现负值的直接原因是“高到不寻常的资产抛售和交易行为”导致逾1000亿美元在美投资所有权被转移。

下圖是２０１８上半年各國的ＦＤＩ。

簡單來說，美國的政策並沒有造成金融市場資金增加，也沒有造成投資增加。

市場資金萎縮，利率上漲，會成為引發金融危機的誘因。

另外，義大利股市和債市連跌三天，和債券價格成反比的義大利 10 年期公債殖利率周五來到 2014 年初新高的3.75％，而被視為投資風險先行指標的義、德公債殖利率利差也創下五年多來的新高。

穆迪和標普兩大評級機構，將在 10 月下旬對義大利債信評級進行審議，目前義國債信僅比「垃圾級」高出兩個等級。

《阿弟投資系列》詳細內容介紹，請瀏覽：

https://ckfstock.blogspot.my/2018/02/adibooks-series.html

這群組只是提供我投資策略，不提供TIPs和短期炒作。

如果有謾罵文化，對異見冷嘲熱諷的人，請勿加入！