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《247万亿美元！全球债务再创新高》
国际金融协会（the Institute of International Finance，IIF）每个季度都会对外公布新的全球债务总额，每次公布的结果都有一个共同点：创历史新高。
这次也不例外：根据IIF最新的全球债务监测报告，2018年第一季度，全球债务从2017年12月31日的238万亿美元，增长8万亿美元，至历史新高247万亿美元；单季度增幅为两年最大；比2016年高出整整30万亿美元。
目前，全球债务已经占全球GDP的318%，更令人担忧的是，这是自2016年三季度以来，全球债务占GDP比率首次增长，这表明债务边际效用再次低于1。
和2013年相比，2018年一季度各项债务都出现显著增长：
非金融企业债务：2103年58万亿美元；2018年74万亿美元，
政府债务：2013年67万亿美元，2018年56万亿美元；
金融债务：2013年61万亿美元，2018年56万亿美元；
家庭债务：2013年47万亿美元；2018年40万亿美元。
其中，美国政府债务与GDP比飙升至101%；加拿大、法国和瑞士的非金融企业债务创历史新高；自2017年一季度以来，中国、智利和哥伦比亚家庭负债率增长分别达到了49%，46%，30%。
对于全球债务的这个发展趋势，IIF最近表达了强烈的负面看法。IIF董事总经理Huan Tran警告称，政府、企业和个人可能无法偿还债务，或者只是付利息。IIF认为，
虽然只要没有出现严重的经济放缓，债务数额不一定是个问题，因为可以延期和再融资；
但是全球经济增长正失去动力，同步复苏告终；
而且，但是美国方面的举措给全球经济增长蒙上一层阴影：债务增速加快，而美联储加息增加借贷成本，可能导致债务违约激增；
信贷风险开始成为担忧的优先事项，美国和西欧等发达经济体也不例外。
IIF高级主管Sonja Gibbs表示，由于债务和融资成本增加，少数几个发达经济体的主权债务危机风险加大，凸显了日益恶化的全球债务威胁。Sonja Gibbs对雅虎财经表示：
美国的债务增长特别令人担忧，现在已经超过GDP的100%；特朗普政府的财政刺激计划导致赤字激增，美国政府现在的资金需求占其GDP的25%；
美国的债务问题现在非常突出，赤字不断扩大，债务到期越来越多，庞大的融资需求将影响着市场；
然而，目前市场基本忽略了这种需求。根据Harley Bassman的说法，长端利率不抬升，意味着美联储实际上失去了对利率的控制。
IIF对新兴市场的债务也表达了担忧担心。一季度，新兴市场债务增加了2.5万亿美元，创下58.5万亿美元的新纪录。
IIF表示，巴西、沙特、尼日利亚和阿根廷的政府债务增幅最大，阿根廷和尼日利亚美元再融资风险特别高，超过四分之三的债务是美元偿还的。大约9000亿美元的新兴市场债务2020年到期，美元升值，部分新兴市场国家将可能被迫违约。
再來，請再讀這個新聞：
《美联储暴露操纵金价全过程？闪崩35美元是这样来的》
长期流传于市场的金价操纵究竟是传说还是真实存在？暴涨15美元后狂跌35美元，短线跳水51美元．．．这些金价闪崩惨案背后其实隐藏了大量信息。
长期流传于市场的金价操纵究竟是传说还是真实存在？关于这个话题的分析不在少数，普遍认为黄金白银等贵金属被央行和其他大型银行控制，他们倾向于利用高频交易和衍生品等打压价格。至今关于这个话题的学术研究并不多，但根据已有数据，可以推测金价操纵短期内是可能的，但长期而言则不可能。
政治经济研究所（Institute for Political Economy）的两位研究员、Golden Returns Capital的高收益债券交易员和创始人Paul Craig Roberts和Dave Kranzle在其报告中，有力证明了美联储和数家大型银行“共谋”操纵金价，主要做法是“裸卖空”。他们声称纽约商品交易所（Comex）是美联储实施操纵的主要场所，最大的Comex玩家包括汇丰银行、摩根大通和加拿大丰业银行，他们占了纽交所交易量的绝大部分。纽交所的期货交易通过一个名为Globex的系统进行，交易员只要电脑上具有期货交易平台即可访问该系统。除此之外，美联储还被指在日交易量超过240亿美元的伦敦黄金市场操纵金价。
裸卖空的意思是美联储卖空黄金之前无需先借入或至少先确认可以借入，这一点与一般的卖空行为不同。美联储这样做被认为是为了保护美元，并确保银行能以更低的价格回购黄金。上述两位研究员给出至少三个例子来证明美联储能在纽交所操纵金价。
例如在2014年1月6日周一，金价在亚盘和欧盘时段内上涨15美元后，突然暴跌35美元，不足60秒内涌现超过1.2万手卖单，占了当日交易量逾10%。分析称，这一波卖单很明显是裸卖空，1.2万手合约就相当于120万盎司黄金，大约是当时纽交所金库黄金库存总量的三倍。
两位研究员还指出，这种卖空方式十分可疑。如果是正常的交易员要卖出如此大规模的头寸，一般会花更长时间来小心掩饰他们的抛售行为，并且尽量避免干扰市场价格。而上述情况中，如此短的时间内卖出如此大规模的仓位很明显就是有意打压金价。
他们还举了发生在Globex系统中的另一个例子。2013年12月18日，美联储FOMC宣布每月削减购债100亿美元的决定后，Globex系统随即出现了数笔卖出纽交所黄金期货的大规模交易。有趣的是，这发生在Globex计算机交易系统最不活跃的时段，这些卖空行为被认为是为了防止美联储的缩减购债决定造成美元、美股和债市恐慌。
此外，两位研究员还指出，央行多次无法履行他们归还黄金的义务，表明了他们的金库储备不足。例如在2014年，美联储与德国商定了归还后者1500吨黄金的协议，但时间跨度要七年，这暗示美联储手中的黄金有限。
从Roberts和Kranzle提供的报告来看，短时间内操纵金价的说法很有说服力，美联储或者其他大型机构很可能就是通过突然制造的大量卖空行为来推动金价走低。但有一点依然十分令人困惑，是否任何交易员（包括美联储）都能在任何时间跨度内进行裸卖空？因为这种行为会造成大型逼空，交易员要买入大量期货合约或现货黄金来填补空仓，这将不可避免地推高金价。
【結語】
金融危機的發生，簡單說就是債務太高，超出可以正常承擔的範圍。
為何世界各國的債務都是一年比一年高？
這是信用法幣體系使然，這制度如同老鼠會，要經濟不斷增加債務，印更多鈔票，才能維持這老鼠會的運作。
這也是為何利息長期走勢會越來越低。
因為２００８年的金融危機是超低利率長期累積的結果。
而解決方法竟然是製造危機的方法－－更大的貨幣寬鬆和印更多鈔票。
２００８年基本是長期趨勢的一個轉折點。
使得過去配合美國打壓黃金的歐洲各國央行，不再拋售黃金，還要取回存在美國的黃金，其他國家這１０年來也增持黃金。
這其實也是因為他們知道美元有很大的潛在危機。
這些央行都是印鈔票的，他們比我們一般人民更懂鈔票本質只是一張紙。
如FDIC前主席說，美元其實和比特幣一樣，本質沒有價值。
美國霸權很大程度靠美元本位。
所以壓制金價，維持表面美元地位，攸關生死。
只是，這世界沒有不崩潰的老鼠會。
現在我們看到美國各個經濟數據和股市表現亮麗，很多人忽視了經濟衰退都出現在最繁榮時期的歷史慣例。
美國現在國債利率差一路下跌到０.２８％水平，跌破負數只是時間問題，快的話可能兩三個月。
一旦跌破負利率，那未來幾個月就是出現經濟衰退。
因為美國債務比衰退前還高，經濟體質比２００８年更不健康，這點歐洲也如此。
所以下一次經濟衰退也是金融危機的概率非常高，這是因為１０年來他沒有把債務降下來。
更可怕的是，ＦＥＤ應對危機方法，肯定不離更大ＱＥ，聯邦利率降至負數。
國際也會看清楚原來美國經濟病根本沒有治愈，只是靠大ＱＥ來掩蓋問題。
到時候對美元信心動搖更不可逆。
屆時，美國乃直世界，不得不面對龐大債務問題。
恐慌心態會推高黃金和白銀價格，使得ＦＥＤ再難壓制。
更可怕的是：美國也會面臨COMEX交割黃金的危機。
因為COMEX可交割的黃金，只有未平倉合約的１／２００。
2 則留言:
破產重組業傳奇賣掉自己的公司 並警告市場「兩年內必然衰退」
來源：華爾街見聞2018/07/13 17:280
美國前財政部首席重組官 Jim Millstein 周四同意將他擁有的重組業務公司賣給 Guggenheim Partners 公司。這位投行老兵表示，下一輪經濟衰退將在兩年不到時間內爆發。
目前美國企業將面對更高的利率，這意味著債務過高的企業將需要比幾年前較低利率環境下更大的現金流去償還債務。
多位重組業務老兵都認為美國企業高債務引發的危機在即，歷史也可能重演。
違約率沖高
5 月，美國投行 Jefferries 重組部門老大及 Moelis 重組部現任負責人之一 Bill Derrough 就曾指出，目前債市一篇混亂，抵押債券發行量巨大，CCC 評級的垃圾債極其受歡迎，投資者追求高殖利率，而且沒有聯準會的介入，市場就不可能達到有序有效的平衡，這些現象都暗示着由債市引發的危機即將到來。
從瑞信研究報告中的圖表來看，在 2015 年之前，債券違約率在 1% 至 2% 之間徘徊了幾年，2015 年開始飆升，衝到過 5 年來最高點。2018 年開始後，違約率又開始沖高。這也驗證了投資銀行 Greenhill & Co. 重組業務部負責人之一 Neil Augustine 的說法。
即使經濟增速沒有下滑，整體信用水平沒有改變，單看債券發行量也能預計，將會有更高的違約量。
Jim Millstein 在彭博新聞的電視採訪中提醒道，美國現在的貿易政策很容易導致企業投資下降，消費者生產者的花費也會升高；對於美國生產者來說，需求也會縮小。
此前，Guggenheim 的首席資訊官 Scott Minerd 表示大量的公司債務將導致違約率上升，失業人數增加，並在推文中重申他的觀點。
市場低估了貿易政策對經濟的影響。股市的上漲只不過是最後的狂歡罷了。投資者最好趕緊賣出。
以史為鑑
除了宏觀層面對經濟狀況的擔憂，Millstein 還指出了下一次「危機」的具體的催化劑，也就是企業資產負債表中目前積壓了很多過去十年累計的債務，而債務是在過去低利率環境下產生的。
Millstein 認為美國企業債台高築將使經濟下滑，因為利率抬升將直接抑制投資。而且目前科技和工業企業的槓桿率過高，當經濟增速下降時，這些企業將受到威脅，有可能進一步導致一個惡性循環。
過去不乏相似的情形。2009 年起，全球非金融公司的垃圾債激增 58%，未償還債務達 37 兆美元，其中有兩兆美元債券評級為 B1 或低於 B1 級。2009 年起，美國公司債總量增速 49%，債券金額 88 兆美元，其中大部分資金都用於企業股票庫藏股。如果看公司債務占 GDP 的比例，再結合往年數據比較，這一比例已達到構成隨後金融危機的水平。
這麼一來，也許 Guggenheim Partners 收購 Millstein 的重組諮詢公司能得到合理的解釋：因為當經濟真的衰退，危機到來時，傳統銀行業務收入必然驟降，但同時重組諮詢業務將成為那時的創收大頭
〈分析〉貿易戰的檯面下 中國正積極拉攏外資
鉅亨網新聞中心2018/07/14
中國在貿易戰與美國關係惡化之際，近來中國也開始對其他國家和外資敞開懷抱。最新消息傳出，接下來中國與歐盟將成立工作小組，加強多邊貿易體制改革工作。
外電報導，歐盟一名資深貿易外交官表示，預計歐盟和中國將成立一個工作組，以深化改革多邊貿易體制的合作。這項聯合決定可能會在即將於 7 月 16-17 日召開的中歐峰會上敲定。據了解，幾週前中國和歐盟舉行經貿對話時，就有了這個想法，但詳細的計劃仍然未知。
日前中國國務院總理李克強訪問歐洲，更與德國簽屬價值兩百多億美元的交易，專家認為，儘管中歐關係升溫，對於短期貿易戰衝擊幫助有限，但等於是釋出一種風向，屆時中國企業可以調整生產結構滿足歐洲的需求，長久下來中國與歐洲貿易合作深化有深遠影響。
除了下週的中歐峰會大戲，本週則上演中國另一場重要外交活動「中國—阿拉伯國家合作論壇」第八屆部長級會議。中國國家主席習近平更宣布提供 200 億美元貸款額度給阿拉伯國家，作為產業振興計畫之用。
除了積極拉攏各國，中國近來也積極發放外國投資項目，打造開放形象。本周，中國批准德國化工大廠巴斯夫 (BAS GR) 在廣東的設廠計劃，巴斯夫擁有 100% 股權，更是外國化工企業首次獨資擁有在中國的生產基地。
本週，中國也批准美國電動車大廠特斯拉在上海獨資建廠計畫，南韓面板大廠 LG Display 在廣州設立 8.5 代 OLED 面板工廠的相關投資計畫，也終於通過中國國家市場監督管理總局批准。
隨著貿易戰衝突升溫，中國積極把自己塑造為開放市場形象，讓敲門已久的外資終於能落地設廠，也積極放寬外國投資條件。
6 月底，中國公佈最新外商投資准入特別管理措施 (負面清單)，大幅放開 22 個領域的外商投資市場准入。當中最受矚目的當屬金融業取消外資股比限制，將證券公司、基金管理公司、期貨公司、壽險公司的外資股比放寬至 51%，2021 年取消金融領域所有外資股比限制。
儘管中國官員強調，市場開放與貿易衝突兩者間並無關係。不過，對比近年來中國和日本、韓國、菲律賓等發生貿易衝突時，中國官方媒體往往報導上的敵意會越趨越升溫，更對這些國家的企業祭出「外交抵制」。
這回，中方一反常態，對美國的回擊都還算克制，先前更傳出官方對媒體報導貿易戰有嚴格限制，擔心引發內部恐慌，反而讓金融市場更加動盪。另外，更下令淡化「中國製造 2025」的相關報導，避免再成為美國鎖定攻擊的目標。
柏林墨卡托中國研究中心的經濟學家 Max Zenglein 表示，中國方面反應之所以如此克制，在於深諳雙邊貿易和美國投資的重要性，由於美國的經濟規模更大，和日本、韓國的經濟實力相比遠遠不同，「要對付美國，中國真的脆弱很多，因此中國才會採取不同的應對方式。」
正因這點，中國官方才會積極對外招手尋找潛在盟友。除了先前向阿拉伯提供援助，和德國與其他歐盟國家積極合作，近期和日本和韓國的關係也有所改善。
華盛頓麥克拉迪聯合顧問貿易專家 Kellie Meiman 指出，中國面臨的挑戰是，在關稅方面沒有更多的回應空間。加上中國對美國商品徵稅的報復，也會讓官方擔心中國國內通膨可能因此升溫。
此外，中國也不願嚇跑外資，尤其當前急需投資和貸款。而中方先前因貿易與政治問題，對日本與韓國企業發起抵制後，也激起日韓兩國的危機意識，陸續把生產基地分散。
以上種種跡象，不難看出為何中國官方目前把貿易戰定義為經濟問題，而非政治鬥爭或情緒化的國家威脅。
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