周一，随着美洲国际经济论坛（International
Economic Forum of the
Americas）在蒙特利尔举行，经济学家更倾向于关注在股票和债券之间建立一个平衡的风险投资组合，人们对大宗商品市场的关注不多。
当被问及对当前市场条件下大宗商品的看法时，整个专家小组对该行业相当不屑一顾。
加拿大国家银行（National
Bank of Canada）企业债券高级副总裁Eric
Girard表示，虽然大宗商品可以提供重要的多样化，但该行业在投资组合中的利润评级是中性的。
中性的投資建議，其實就是賣出的意思。
美世（Mercer）战略研究全球主管菲尔·爱德华兹表示，“我司不推荐在投资组合中配置大宗商品，因为它们会让投资组合的收益率很难确定。此外，大宗商品的风险溢价也很难衡量。”
富达投资（Fidelity
Investments）全球资产配置研究主管莉萨·埃姆斯博-马汀利表示，她认为大宗商品已经见顶，很难从中获得强劲回报。
根據歷史，當專家都眾口一致時，你背著他們走，你就會賺錢。
富达投资（Fidelity
Investments）的埃姆斯博-马汀利，雖然不認可大宗商品同時，也說明某情況出現，大宗商品可能表现良好的情况，那就是通货膨胀开始以较快的速度增长。
但是，她卻認為这种情况几率很小。
她说，“现在不具备真正的通胀环境。即使在通胀环境中，我宁愿选择大宗商品类股票，而不是选择这种原材料资产。”
我不理會她是要選擇大宗商品类股票，還是大宗商品原材料资产。
但是，關鍵在於她不認為會出現通货膨胀快速增长的情況，是她認為不必投資大宗商品的原因。
雖然大宗商品的跌幅已經是十多年最低，但是這些專家都認為，就算股市和债券市场估值过高，逆势投資大宗商品也是不值得的。
我只能說，專家本質上不過都是不懂經濟週期，不懂歷史，盲目跟隨當前市場氣氛的跟屁蟲。
我從不信這些專家。
所以我在《阿弟說投資週期
Whatsapp, Wechat
Group》，都是教人投資累積一些會在高通貨膨脹獲益的投資項目。
此文，各位可以Save起來。
若干年後，又是一個證明背著專家就賺錢的證據。
這證據，百年來多的不勝枚舉。
環顧規模 14 萬億美元的美國國債市場， 你難以找到任何跡象可以說明投資者對市場可能出現拋售的一點點擔憂。
債券殖利率日復一日地下跌，看漲倉位已飆升，波動率幾乎消失殆盡。
與此同時，交易員預測通膨在未來數十年將維持低迷態勢，似乎認同聯儲會將不急於削減危機時代購買的債券這個觀點。
在 Binky Chadha 看來，這類想法將後 患無窮。
Chadha 作為德意志銀行美國證券部門首席全球策略師，是債券「鐵桿空頭」中的一員，這些鐵桿空頭表示，美國國債已經脫離基本面，殖利率除了上漲沒有其他方向可去。
就像他的前人一樣，他指出投資者似乎忽視了一切明顯的信號，這些信號有：【基準利率上升、薪資壓力將導致通膨加速上漲，預算赤字惡化將促使政府增發債券。】
「這個局面真的是不可持續的，」Chadha 說。
他預測美國 10 年期國債殖利率今年底前將從目前的 2.2% 升抵 3.25%。
【說明】
當利率低無可低，未來一定會出現顯著的上漲，本來就不需要懷疑。
因為這是最基本的經濟循環。
唯一要爭議的，只是何時到來？
不過，這絕對不是一些樂觀過頭的人認為是幾十年後，我孫子時的事情。
而是在2-7年內。
這就是為何我這裡，會鼓勵投資一些會因為高利率而受惠的投資項目。
尤其現在低利率造成這些項目價格受到傷害的項目，在利率高時，就會大翻身。
在市場一片看漲氣氛這麼極端下，才是真正的危險！
彭博社的数据显示，所谓的一月期标普500指数97%至93%看跌期权价差的期权，目前能以价格0.16美元的合约获得最大4美元的盈利，即25倍的回报。
这种看跌期权价差要想盈利，标普500指数在未来一个月里必须下跌3%至7%。
市场波动性的预期构成了决定期权押注成本的重要输入参数。
今年的市场波动性预期一直在创出新低。
本月早些时候，跟踪标普500指数未来30天隐含波动率的VIX指数收于1993年来的最底水平。
与此同时，看涨美股的期权押注成本也变得越来越便宜，所谓的三月期标普500指数105%至110%看涨期权价差，则可能会带来最高38.5倍的回报。
这种看涨期权价差要想盈利，标普500指数在3个月里必须上涨5%至10%。过去十年当中，这一看涨期权价差的平均回报率为5.6倍。
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