ECOWORLD仍處於長期下跌通道

ECOWORLD－－我曾經說它是被炒高的股票，必然暴跌。

事實發展果然如此。

不過當時的評論主要是針對TAMBUN，無意提到ECOWORLD而已。

當時我說：

『有時候，我也不明白TAMBUN這又新規模又小的發展商，為何價格是房產股第二貴？僅次於ECOWORLD。』

TAMBUN都有泡沫價問題，何況更高的ECOWORLD？

不過印象中，我似乎只是對一位買ECOWORLD的同事提出警告，沒有撰文。

這里簡單說一下ECOWORLD。

ECOWORLD今年P/E 是51.90倍，預估未來一年是35.48倍。

這仍屬於昂貴。

若現在股價1.27對比賬面價值1.36，就說不上貴，也說不上便宜。

但是畢竟現在整體房地產走向低迷，未來估計最少還會低迷５年。

ECOWORLD再怎麼優秀，也不能在整體大環境的情況下維持良好。

所以，我認為ECOWORLD在長期趨勢中，仍處於下跌通道。

AirAsia 過去都沒派息，只是最近３年才有，而且不多。

請看下面AirAsia過去派息的紀錄，發布派息日期，都是在３月或四月。

AirAsia 資金週轉緊張，供股，賣資產，那裡還可能派息呢？

或許，可能它年尾會意思意思派一點點點點點點點點........................

不過，停止股息的可能性，我認為比較大！

這是2016年Q1 AirAsia的Balance Sheet。

請注意紅色部分。

如果AirAsia無法在２或３年內，解決自己過去依賴短期融資債務經營的問題。

以及長期債務不能減少大約一半。

哪它會爆發財務危機。

問題是，要達到這水平，至少需要有６０億令吉。

沒有Free Cash Flow的AirAsia，只能不斷供股以及拋售資產。

《一場新的金融風暴醞釀中......》

今年來歐洲銀行業股價原已大跌 20%，其中一些主要主要銀行今年來市值縮水幅度更高。其中年營收達 370 億歐元的德銀，如今市值只剩 170 億歐元 (180 億美元)，竟和年營收僅 5900 萬美元的美國快照簡訊應用程式 (app) 開發商 Snapchat 差不多，可見出了問題。無怪乎避險基金巨鱷索羅斯 (George Soros) 在英國脫歐後，投入 1 億美元放空德銀股票。

義大利最大銀行裕信 (UniCredit)(UCG-IT) 如今市值也只剩 120 億歐元，但背負的壞帳卻高達 510 億歐元。義大利銀行業呆帳總額已達 1980 億歐元，違約的貸款總額更達 3600 億歐元，且多是 2008 年金融危機後持續增加。

另外，希臘政府雖然已 3 度紓困國內銀行，但幾乎無效。其中 Piraeus 銀行 (TPEIR-GR) 如今市值，已由去年 12 月最近一次紓困時的 40 億美元再縮剩 15 億美元，相較於 2 年前還高達 110 億歐元。

Jim Rogers為何看空黃金，看多美元？

人通常都有一個障礙，就是只能接受簡單直接的事物，尚未複雜一點，他就難以思考，往往會根據自己的喜好，習性而做偏讀。

英國脫歐，一般認為是黃金的一大利多，金價將繼續發燒。不過商品投資大師羅傑斯（Jim Rogers）力排眾議，直言金價漲幅已多，美元才是避險好去處。

了解Jim Rogers的人，都知道他長期看好黃金，看空美元。

那這是怎麼回事？

若不能理解一個人的思想，你往往都會用自己的習性做偏解歪曲而不知道。

我們看Jim Rogers是怎麼說的！

他接受 Midas Letter 等訪問表示：

『金價將會回檔，年底價格可能走低，要是金價跌幅夠深，他會逢低進場。羅傑斯表示，今年黃金表現出色，一路上衝，他不愛購入價格瘋漲標的；若要避險，他寧可買美元、而非黃金。他透露自己持有不少黃金和白銀，但是已經許久沒有加碼，也未在英國脫歐後增購黃金。』

看明白Jim Rogers的意思嗎？

我敢打保單，很多人看不懂。尤其是有偏見且性情不好的人，必然智慧不足，這些人更加不可能看懂（慢心障道，所以性情不好傲慢的人，不會接受正見，所以不能熏習智慧）。

Jim Rogers在這時候看空黃金，看多美元，其實不是長期趨勢，而是Timing問題。

要知道英國公投時，黃金白銀的買氣創１１年新高，美元創近幾年新低。

請問要讓買氣創１１年新高的東西在創新高，這個買氣需要多少啊？

恐怕亢龍有悔，盈不可久。

反之，買氣創近幾年低位的美元，只要一點激素就能大漲。

這才是Jim Rogers的意思。

他說的不是長期趨勢，而是近期Timing。

格林斯潘最近表示，道：

“如果我们回到金本位，像1913年金本位退出以前那样恪守实际上的金本位结构，我们会没事。1870年到1913年是我们美国经济方面最进取的一个时期，那是金本位的黄金年代。大家知道我主张金本位，都笑话我，可现在央行为什么持有黄金呢？”


在被利益集團洗腦幾十年下，已經很少人可以清楚認識黃金商品本位，才是最好的！

50岁河南阿姨，是一名儿子的母亲，从30岁学会游泳开始喜欢上了健身，身材完爆少女，足以讓很多女人妒嫉！

SURIA為何爆跌?

SURIA 是一家多元化的公司，而這類公司業務最難評估。

最近6月以來，股價還出現暴跌。

它的背景介紹如下：
Suria Capital Holdings Berhad is an investment holding company. The Company, through its subsidiaries, operates in five segments: investment holding, including investments in fixed deposits and short term investments; property development, including development of residential and commercial properties; port operations, including provision of port and related services, distributor of port cargo handling equipment and related spare parts, and provision of equipment maintenance services; logistics and bunkering, including the provision of bunkering and related services, and contract and engineering


過去的ROE分別是：

2010年 7.67%
2011年 6.99%
2012年 6.35%
2013年 7.24%
2014年 6.14%
2015年 13.30%

2016年 預計是13.57%，P/E只有5.22。

帳面價值是3.41．但是股價卻只有1.85

為何2015年以來，SURIA 無論從Revenue，還是EPS, ROE都大幅度進步，且P/E只有5.22，最近6月以來，股價還出現暴跌呢？


Concession assets　佔長期資產的75%，我通常都避免投資這些無實質資產佔比例大的公司；

Trade receivable竟然出現在長期資產項目中？這在2014年前是沒有的？
2015年的 Trade and other receivables 增加222%，很可能有水分誇大Revenue。

2016年Q1營業額和現金萎縮。

老實說，到底是什麼因素造成最近股價暴跌呢？

我也不很清楚。

但是，根據我自己的標準，我是不會投資SURIA 這類公司的。

所以，只要把投資標准提高，就可以避免很多麻煩了！

一早就說該賣空TSLA了！

一早就說該賣空TSLA了！

TSLA跌90%不是夢！

马斯克此人一向言過其實，所以不可信任。

美国电动车制造商特斯拉(TSLA)宣布以每股26.5美元至28.5美元的价格收购太阳能公司SolarCity，较后者周二收盘价21.19美元溢价近30%，此宗交易总价值最高为28.6亿美元。

无论是特斯拉还是SolarCity，马斯克（Elon Musk）都是创始人也是两家公司的最大股东：持有SolarCity22.2%的股份，持有特斯拉21.3%的股份。

怎么特斯拉会自己买自己？


对于马斯克的安排，投资者似乎用“脚”投票。在21日美股盘后交易时段，特斯拉股价大跌12%，市值蒸发21亿美元，相当于SolarCity的全部市值。

SolarCity股价则一度暴涨16%。总体来看，马斯克因为这一收购遭遇将近7亿美元的账面损失。

说到特斯拉收购太阳城的想法，华尔街新债王冈拉克直言特斯拉首席执行官马斯克（Elon Musk）“不走脑子”。

冈拉克認為：
　“对于马斯克而言，这是个糟糕的想法。这正在破坏他的名誉和他的运营方式。”

他解释说，特斯拉与太阳城联姻会造成“糟糕的企业管理。我感觉，这会损害马斯克的名声，要知道，以前他做的都是很棒的事情”。

華倫．巴菲特(Warren Buffett)5月2日在接受CNBC專訪曾說，利率對股市投資非常重要，因為假如政府宣布要連續50年都實施零利率，那麼道瓊工業平均指數肯定會登上10萬點大關。

首先，撇開政府不能控制長期利率的事實，先假定真能控制利率讓它維持零利率，那結果會如何呢？

第一，道瓊指數漲上10萬點，但是金價10萬美元一盎司，銀價一萬美元一盎司。如此，我認為只是傻瓜才會買股票。

第二，市場利率飆漲到雙位數甚至三位數，長期貸款絕跡。

第三，美國政府找不到人借錢給它，只能破產或大印鈔票，讓事情陷入惡性循環。

我不相信有人出10亿美元收购AIRASIA AVIATION CAPITAL

东尼在AGM说，曾经有人要出10亿美元(约40亿马币)，收购AIRASIA AVIATION CAPITAL，我认为不可信。

因为没法查到AIRASIA AVIATION CAPITAL 账目，我只能根据目前知道的数据来大概估算。

目前，亚航服务的飞机有188架。

AIRASIA AVIATION CAPITAL有43架。

按比例计算，AIRASIA AVIATION CAPITAL占总数的22.8%。

AIRASIA账目的property, plant and equipment是108亿。

按比例计算，AIRASIA AVIATION CAPITAL大概是有24.6亿令吉。

虽然数据不可能完全准确，可能更多。但是我们需要明白，这还没有计算债务。

所以，我不相信真有人会出10亿美元(40亿令吉)收购AIRASIA AVIATION CAPITAL，10亿马币我就比较相信。

因為無法看到 AIRASIA AVIATION CAPITAL 账目，也只能做此模糊估計。

Philippines AirAsia 發新股，本質是找菜頭高價賣資產

亞航要求讓Philippines AirAsia這家非上市公司發新股7500萬美元-1億美元(約等於3-4億令吉)。

有用嗎？

Philippines AirAsia 2015年營業額7.68億令吉，Net operating profit 虧損2.12億令吉(2014年虧損5.11億令吉)。

資產有15.56億令吉，但是實質的硬資產Property, plant and equipment 只有 2.26億令吉。

而債務就高達31.56億令吉。

任何理性的人都知道這間公司資不抵債，又沒利潤。與其花費7500萬美元-1億美元買Philippines AirAsia的新股，我寧願用一美元買下整間公司。

這個發行新股計劃，本質和賣公司沒差別。

只是不懂哪個傻瓜願意當菜頭，出價7500萬美元-1億美元買一家沒有自主能力且債務累累的公司。

賣掉資產後的AirAsia 還值多少錢？

AirAsia 賣掉資產，目前還不知道準確售價，根據過去媒體發布的消息，我估計會獲得50億令吉的現金。

如果AirAsia 全部拿去還短期貸款18億，剩下的32億拿去還長期債務，長債會從106.7億減少到74.7億令吉。

如此，利息成本估計會從7億令吉減到5億令吉。

AirAsia 資金週轉不靈的問題，就會得到基本解決。

這或許是今天市場收到AirAsia 大賣資產，成交量和股價突然從跌轉升的原因。

不過，這只是市場情緒，不反應長期基本面。

請問賣掉持有55% Thai AirAsia的AirAsia Aviation PCL，賣掉菲律賓AirAsia還有飛機租賃的AirAsia Aviation Capital後，AirAsia 雖然不需要承擔這些公司的經營和財務成本，營業額也會萎縮。

因為AirAsia 集團下的關聯公司持股關係複雜，不少債務表外化，所以我也很難肯定它債務減少的情況會如我前面所說。

AirAsia 實際價值剩下多少？

現在我算不准了！

看來要等它把各資產成功賣掉後，我才能準確計算。

【注：AirAsia目前合理價值，我認為在NTA以下。】

AirAsia如我早前預計，拋售資產還債走向萎縮了！

AirAsia如我早前預計，拋售資產還債走向萎縮了！

我一直強調，AirAsia不是表面看到的成長公司，而是因為債台高築，必須走向大量發行新股，以及賤價出售資產來還債的走向萎縮的公司。

不久前大量發行新股籌集10億令吉，佔本來股票總數的16.7%。

本來如此大量發股，股價必然大跌。但是AirAsia卻反常大漲，原因很容易明白。就是背後有人操作，推高股價以方面AirAsia的CEO可以讓自己另一家公司順利向銀行借到貸款來買新股（知道內幕者就說新股發售價RM1.88是安全支撐水平）。

但是籌到10億後，又如何？

債台高築AirAsia還是錢不夠用，繼續走向我說的道路－－【大量發行新股，賤價出售資產還債】。

不久前，泰國King Power集團要以13亿9400万令吉，收購持有亞洲唯一賺錢的聯營公司Thai AirAsia　55%股權的Asia Aviation PCL。

只要收購完成，Thai AirAsia就不再是AirAsia的了！（除非它另有其他管道間接持有Thai AirAsia）

現在，AirAsia的CEO東尼还计划能以7500萬－1亿美元之间的價格，出售不斷虧損的Philippines AirAsia。

當然，東尼也要對媒體說大話，將明明大虧錢的Philippines AirAsia，說成【做的好，有强劲的增长潜力（“The Philippine operation is doing well and has strong growth potential” ）】

根據報導，AirAsia正在考虑聘请法国巴黎银行，瑞士信贷集团和兴业资本有限公司，以帮助出售其飞机租赁单位的计划。

也就是說，AirAsia要將拥有43架A320空巴的 Asia Aviation Capital Ltd 賣掉！

雖然東尼不斷說飛機租賃業務多好多好，可以產生多少現金流，但是他還是要賣掉，可見沒有想像中那麼好。

Asia Aviation Capital Ltd 主要出租飛機給同集團的公司。出租29架A330s給AirAsia X ，也出租給Thai AirAsia，PT Indonesia AirAsia 和 AirAsia India Pvt。

東尼曾經說有人要出價10億美元來收購Asia Aviation Capital Ltd。

因為債務過高而走向萎縮的AirAsia，東尼自然不會說老實話，而是用修飾美麗的言詞掩蓋自己拋售資產還債的問題，美化成說是【筹集资金并加强其财务状况（raise funds and strengthen its finances）】。

最後，東尼賣掉這些資產後，財務狀況會變得如何呢？

因為AirAsia內部複雜的子公司，孫公司，曾孫公司以及聯營公司，所以我很難推算出來。

大象VS暴龍

非洲雄性大象，身长就达到了8公尺以上；身高达到4公尺，体重达到七至八吨，有尖利長牙，速度快。

暴龍，身長約13公尺，臀部高度約4公尺，體重約6.8公噸，咬合力是鱷魚的10倍。

二者真打起來，誰最強？

SKPETRO跌破１.００應該沒問題

大馬上市的石油股，大多競爭力不強。主要是靠複雜的政治關係才能得到合約。

只要看透這層，就會明白就算石油價格就算漲到２００美元一桶，若無關係，也得不到新的合約。

何況未來油價漲到２００美元和供需沒有關係，石油公司更沒有必要增加產量，也不需要額外的新供應合約。

說一下熱門股SKPETRO吧！

這裡不研究SKPETRO的政治背景，單純看帳目。

股價暴跌到１.４０，帳面價值２.０４。

這顯示它便宜嗎？

不會！

因為無形資產就佔了長期資產的１／３，若扣除這項，真實的淨資產只有０.６６。

保守估計，跌破１.００應該沒問題。

因為長期債務高達１７７億令吉，比淨資產３９億令吉，還高４４６％，所以股價還有排跌。

因為SKPETRO來個洗大澡，一次Provision for impairment on property, plant and equipment and oil and gas properties高達２０億令吉，也許會造成它下一季利潤增加。

但是，若以長期經營來看，這個SKPETRO不值得考慮。

實在不必為爛股傷神。

而短期看圖表，SKPETRO跌勢還沒有遏止信號。

2008年以来，全球央行“印钞”12.3万亿美元、降息654次。

現在全球范围内，负利率国债体量超过10万亿美元。

高盛（Goldman Sachs）估计，单单美国国债，若收益率意外升1个百分点，就可能引爆1万亿美元的损失，比金融海啸期间不动产抵押贷款证券（MBS）产生的损失金额还要严重。

全球利率已經是５０００年最低，市場已經陷入博傻競賽。

有遠見者，早在未來逆轉之時預先佈局。

雖然民意調查顯示多數人要退歐，但是英鎊/美元匯率和英鎊指數都沒有跌破新低。

技術背離很少超過３個月，Airasia也差不多了！

《东尼大砲說有10亿美元收購，實價才14亿令吉！》

我曾經說Airasia的CEO东尼在有人收購他旗下的亚洲航空资本公司（Asia Aviation Capital Limited），是在大砲！

果然如此！

實際情況比我說的還要大砲。

早前，东尼在股东大会（AGM）說：

「Asia Aviation Capital Limited獲得10亿美元的献购价格，相等于亚洲航空市值16亿美元的62.5%，要知道这只是亚洲航空的其中一个部门，可见公司股价仍未反映內在价值。」

但是事實呢？

收購者現身了！原來是泰國的King Power！

不過收購價不是10亿美元，而是13亿9400万令吉！

King Power集团是泰国最大的免税零售业者，早前已經用79亿5000万泰銖，买入Asia Aviation 39.82%的股权。現在他打算再用120亿泰銖買下剩下的60.18%股權。

Asia Aviation Capital Limited是AirAsia的子公司，也持有泰国亚航55%股权，它就是可以美化泰国亚航帳目的關鍵，因為它租賃飛機給泰国亚航，可以讓泰国亚航減少大量持有飛機的成本。（不過二者都是同一集團，所以整體成本沒減。）

有趣的是，媒體說Asia Aviation Capital Limited拥有43架A320空巴。

目前A320空巴售價9800萬美元，可用20-25年。

43架A320空巴竟然只值約24亿令吉這麼少？

（King Power過去現在買下Asia Aviation 的成本是約24亿令吉）

當初東尼大砲說的10亿美元已經便宜到死了，可實際上King Power集团欲收購Asia Aviation Capital Limited的成本只有10亿美元的一半？

這表示什麼？

可能性三個，我不知道哪一個！

一，Asia Aviation Capital Limited沒有43架A320空巴。

二，43架A320空巴是非常殘舊的。

三，Asia Aviation Capital Limited債務太高，所以企業價值大貶。

因為不能知道Asia Aviation Capital Limited的帳目，所以我不能肯定到底它債務有多少？

記得我說過的話嗎？

我曾經說過，亞洲航空（Airasia）過度財務槓桿已經達到極限，剩下的日子是忙著還債來減輕債務壓力，所以走向萎縮而不是擴展。所以Airasia會一直嘗試供股，賣出資產等各種方法來降低債務。

現在Airasia的發展已經逐漸印證我說的正確。

看來，這些一直以來，幫助東尼炒高Airasia股價以便供股籌10億令吉的人，在真相逐漸曝光下，撐不了多久了！

畢竟背離現象，很少超過３個月。也該到頭了！

這文章有錯，請去FACEBOOK的【投資人教育部落】拿最新的一篇糾正文章。


http://m.facebook.com/投資人教育部落-477204979083538/?ref=bookmarks

照片里都是骗人的，揭秘网红女神真面目

揭秘“网红女神”真面目

许多人追踪的女神照片看上去很美，私底下真实的一面让很多男网友纷纷心碎，只能说这些修图软件发达，现在已经不是“有图有真相”的世界了…… 原来都是“照骗”！

鱷魚為何打不贏老虎？

鱷魚為何打不贏老虎？

在河水中，鱷魚比老虎有隱形和速度優勢。

但是這優勢在陸地上就沒有了。

鱷魚在陸地上速度比不上老虎靈活。

還有一個致命點，就是冷血動物的鱷魚，耐力不久。

所以和老虎相鬥，很快就沒了力氣而被老虎吃了。

所以在陸地上是老虎天下。

為何我看好油價，卻很少推薦大馬油股？

為何我看好油價，卻很少推薦大馬油股？

就算在《投資趨勢２大浪》中，我也只是以隨便交代，在後面說一下幾家大馬油股，但是卻不是很積極推薦。

答案現在就可以證明給你們看！

今年以來，布蘭特油期價格從37.28美元一桶，漲到截筆時的50.17美元一桶，漲幅34.5%；

請問大馬各種石油相關股票，表現如何？

全部在下面的圖表！

這就是我雖然看好石油價格在３年內會漲上１００美元；８年內高達２５０－５００美元，但是卻不極力推薦大馬石油股的原因。

因為它們大馬石油股的本質，我大體了解故。

AirAsia的sales異常增長怎麼來的?

AirAsia的主sales 分類如下：


Passenger seat sales  
2009年　2,138,011
2010年　2,830,920 (+32.4%)
2011年　3,056,082 (+7.9%)
2012年　3,255,612 (+6.5%)
2013年　3,004,429 (-7.7%)
2014年　2,989,268 (-0.5%)
2015年　3,648,913 (+22.0%)


Aircraft operating lease income  
2009年　320,332
2010年　395,943 (+23.6%)
2011年　495,416 (+25.1%)
2012年　534,873 (+7.9%) 
2013年　666,247 (+24.5%)
2014年　793,020 (+19.0%)
2015年　1,423,122 (+79.4%)


請記住！
AirAsia的飛機租賃，主要還是租給內部公司。其中2014年成立的亞航的租賃公司Asia Aviation Capital(AAC)，所拥有43架A320空巴，主要業務還是租給亞航內部公司。

2013-2014，Passenger seat sales  的Sales出現萎縮-7.7%和-0.5%，但是Aircraft operating lease income  卻背離增長+24.5%和+19.0%。

2015年營業額大增，只要還是Aircraft operating lease income 飆漲79.4%，也背離Passenger seat sales　的+22.0%增長。


另外，Thai AirAsia 的營業額佔了大馬亞航的一半，比起Indonesia，Philippines，India，Japan加起來還多一倍。

2015年，Thai AirAsia的營業額只是從25,355,514,917 Baht 增長16.3%，至29,507,305,473 Baht 。

從營業額增長率來看，2013-2015的Passenger seat sales和Aircraft operating lease income，出現背離。

尤其是2015年的第４季。

2015年的第４季，AirAsia的營業額暴增216,1743.000，等於是前三季的總和。

而利潤從401,095.000暴增到694,331.000；

但是經營現金流只是增加143,038.000。


有一點必須注意，因為AirAsia的租賃對象，主要還是自己內部的公司。

也就是說，這些會誇大其本身sales的真實性。

因為sales有相當部份來源，並不是來自外在市場利潤。


AirAsia 的non-audit fees很高，幾乎和audit fees一樣，有時更高。

AirAsia的現金迷團？

AirAsia上市前的留存現金才3.29億令吉。

11年來，AirAsia的經營現金流總額90.52億令吉；

借貸183.06億令吉，加上發股12.73億令吉（近期發股籌10億未計算），總額195.79億令吉；

資本開支 166.42億令吉；

以融資195.79億令吉減去166.42億令吉的資本開支，剩下29.379億令吉。

如果加上經營現金90.52億令吉，應該有119.899億令吉。

但是其他非資本開支的支出，11年來不超過10億令吉。

119.899億令吉，消失到哪去了？

所以我的結論目前只有３個：

１）AirAsia經營開支耗費現金比想像中還要非常非常高；

２）經營現金流的數據不可靠（間接法計算會有這問題）

３）融資中的迷糊金融工程。

AirAsia聯營公司的哪些事

2015年，AirAsia對聯營公司的投資（Investment in associates），從2.3億令吉暴增到10.2億令吉，增加7.9億令吉。

但是同年顯示的資本開支只有6.1億令吉，這裡面到底有多少屬於associates？
加上對associates的股份认购開支 7869萬令吉，差額相差約１億令吉。

到了2016年首季，Investment in associates三個月內增加2.6億令吉至12.8億令吉。同期的資本開支加上認購associates的股份，總額是1.5億令吉，相差1.1億令吉。

AirAsia這一年多增加了過10億令吉的associates投資，是什麼貨色？

是：
AirAsia Philippines Inc 
Asian Contact Centres Sdn. Bhd. 
Think Big Digital Sdn Bhd (“BIG”) Malaysia 
AAE Travel Pte Ltd (“AAE Travel”) 
PT Indonesia AirAsia (“IAA”) Indonesia
Thai AirAsia Co. Ltd (“TAA”) Thailand
AirAsia Go Holiday Co. Ltd Thailand 
AirAsia Inc (“PAA”) Philippines 
AirAsia (India) Private Limited 
AirAsia Japan Co., Ltd


如果我沒有記錯，好像這些公司【幾乎】都是虧錢的。
而AirAsia到底增加投資哪一間associates呢？

我想應該是PT Indonesia AirAsia (“IAA”) 吧？
因為Amounts due from associates裡面，幾乎都是和它有關。

更了不起的是，PT Indonesia AirAsia (“IAA”) 在2014年沒利潤數據，2015年虧錢1.7億令吉。

但是它卻有本事將在2015年就對AirAsia的Amounts due from associates，從23.0億令吉減少至11.4億令吉。

一年減去了11.6億令吉？

真是怪事！

畫公仔不需要畫出腸，自己去想吧！

【associates不需要將自己的營業額，資產負債表並入AirAsia。】

青色的S&P500 走勢圖和紅色美國宏觀經濟指數，完全背離。

上次出現的背離是２０１５年１０－１１月，最後股市下跌。

現在也背離多一次，S&P500可以支持多久？

估計２個月內不會有大跌，小跌就不敢包，二個月後也不敢包。