不知黃金的黃金研究報告

招商银行的金融市场部發出黃金研究報告，認為资金持续流出金市，当前市场对黄金的青睐度已大不如前，资金正在持续从黄金市场流出，转向更有吸引力的投资标的。这也是金价难受支撑的重要原因。

這報告錯誤之處，是根本搞不清楚所謂资金流出，是哪類資金，而產生錯誤。

報告说：

全球最大的黄金ETF-SPDR的持仓量已经出现巨大变化：在2012年12月，其黄金持仓量达到历史最高，超过1350吨；之后开始逐步减少，并于4月份黄金暴跌后大幅削减持仓；至11月中旬，其持仓已经降至4年低点，不足900吨。SPDR持仓的变化，表明投资者，特别是零售投 资者在过去3个季度中大量赎回ETF的份额。值得注意的是，在金价于4月份暴跌之前，投资者已经开始赎回ETF份额，2、3月份SPDR的减仓量超过 100吨。这种变化实际上已经给市场敲响了警钟。

問題就在這！

既然說资金持续流出金市，那報告所謂黄金ETF大幅削减持仓，是因為投资者已经开始赎回ETF份额。這報告作者大概是玩紙上數字太久了，看不清楚這變化的含義。

黄金ETF持仓量見少，那是因為其證券持有者憑此證券去向該黄金ETF兌換黃金實物。

請問這應該算是看好黃金？還是看衰黃金的表現呢？所謂资金持续流出金市，哪裡流出了？


實際上，真正流出的不在實物市場，而是黃金期貨賭場。

反映机构态度的COMEX非商业净多头持仓量目前仍仅有10万张合约左右，明显低于过去2008年以来的波动区间12万～25万张合约。

黃金市場出現一種奇怪現象，實物熱，虛擬冷。

不知黃金者，就會被期貨價格所蒙蔽，而這類人，市場實在太多了！

這也正常！

如果人人都懂這道理，我們這類金銀投資者如何有機會撿便宜貨？