財經媒體時常說黃金供應過剩，可真的如此嗎？
根據世界黃金協會統計，2011, 2012和2013年（9個月）的黃金Mine production分別是2850噸，2824噸和 2188噸，三年來產量基本沒成長。
而黃金的首飾和工業需求分別是2426噸，2303噸和1923噸，三年來首飾和工業需求相差不大。
乍看之下，黃金的Mine production看似每年供應過剩400-500噸。
但是，這些還沒計算每年約2000噸的投資需求。
也就是說，Mine production已經無法滿足真實的需求了。
黃金之所以還沒斷貨，那是因為靠每年超過1000噸的Recycled gold支持。
2011, 2012和2013年（9個月）的Recycled gold，分別是1649噸，1590噸和1047噸。也就是說，可以回收的Recycled gold越來越少。
Recycled gold本來就是不能持續的。金價太低和太高，都會降低Recycled gold的數量。
在黃金投資方面，扣除ETFs and similar，2011, 2012和2013年（9個月）分別是1887噸，1832噸和1970噸。這顯示了兩點：
１）金價下跌沒有使得需求下降。反而在投資方面出現增加，2013年首9個月已經超過2011和2012年的全年總和了！
２）Mine production＋Recycled gold，根本不能應付黃金的首飾和，工業和投資需求。
所以，財經媒體所謂的黃金供應過剩，根本就是胡說八道。
為何現在黃金還沒斷貨呢？
答案就是靠賣出ETFs and similar，以及交易所的黃金兌現來應付實物需求。
為了減少黃金實物兌現壓力，所以今年以來，西方國際銀行家才這麽賣力打壓金價，以掩蓋供應不足的窘境。
2013年來，ETFs and similar共賣出了超過700噸黃金來應付實物兌現壓力。
但是，黃金實物需求有增無減，而Mine production追不上，金價下跌會促使礦廠減產；Recycled gold也不斷萎縮。
若沒有ETFs and similar賣出了超過700噸黃金來應急，今年的黃金最少有好幾百噸的供應缺口。
問題就是，ETFs and similar是有限公司，它還可以應付多久？
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