美元的寬鬆死局

美聯儲會緊縮量化寬鬆的傳聞從今年初以來就不斷傳出，市場幾乎一致認同，美聯儲會在今年九月或十二月開始減少寬鬆。哪知道九月的FOMC只是雷聲大，雨點小。緊縮沒有，鈔票繼續印。 市場又轉為十二月必然減少寬鬆的預測。可隨著美國債務上限的問題，十二月緊縮也沒什麽人談了。反而把緊縮的預測日期推遲到明年三月或六月。 實際上，美聯儲自2008年金融危機推出史無前例的印鈔寬鬆計劃以來，美聯儲想要緊縮的聲音從來沒停過。可說歸說，最後還是不斷推出一輪又新一輪的寬鬆，可見有現實無奈的因素。 美聯儲會不會減少量化寬鬆的問題上，經濟學家犯上的錯誤是以美國經濟何時復甦來決定。實際上，美國經濟復甦與否，都不會影響美聯儲的寬鬆計劃。造成美聯儲寬鬆無法停止下來的原因，就是美國整體債務規模實在太高了。 若美聯儲停止任何寬鬆政策，美國市場利率就會迅速升高。既使美國十年期公債回歸長期平均6%，也足以使美國政府債務成本增加250%。而且整個國家債務成本也會大幅度提高。雖然在歷史上，這利率仍屬於低水平。但是美國債務在歷史上卻是最高水平，因此利率低也足以引發債務危機。 這世界沒有白吃的午餐，如果經濟問題靠印鈔票就可以解決的話，津巴韋布應該是世界上最富有的國家了。 美聯儲沒有勇氣讓整個泡沫經濟破裂，只能靠印鈔票來維持泡沫。隨著鈔票不斷增發，物價飆漲根本只是時間問題，接下來就是美元危機。 對於美元會爆發貨幣危機，多數人都是採取不以為然的態度，這是活在美元霸權70年的結果。通常認為美元地位無可動搖的主要原因，就是認為至今沒有發現一個國家足以取代美元。這種想法不符合實際，因為歷史上任何偉大的國家，都是從自己內部爛起，而不是外部的攻擊。 我們只要用一點簡單邏輯，就可以明白現在美國看似復甦，其實暗藏危機。如果美國經濟真沒問題，為何美聯儲還需要每個月購買850億美元的美國公債和資產抵押證券呢？ 美國政府現在每個月的赤字約600-1000億美元。如果美聯儲沒有每個月購買450億美元，美國公債早就沒人要了！該公債的利率會飆漲到多少？又會使市場整體利率飆漲多少？ 如果我們站在整個大結構來看，就會明白美國經濟和美國政府財政，其實是靠美聯儲的不斷寬鬆來吊命的。可這寬鬆政策也是一個死局。美元寬鬆不能收緊，收緊就是金融危機；但也很難持續寬鬆，持續就是貨幣危機。 美國最後只能選擇一個。縱觀歷史，多數國家都會選擇繼續印鈔票製造通貨膨脹，讓債務因通膨而貶值到幾乎沒有。

即將到來的大馬經濟危機

前首相敦馬哈迪的2020宏願只是幻想，現首相納吉的高收入國也不過是妄想。未來等著馬來西亞的，是一場可以媲美97金融危機的大蕭條。 早在多年前，馬來西亞家庭債務已經引發人們擔心，尤其美國金融危機的爆發，這債務問題已經成為大馬經濟的一顆定時炸彈。但是我們這些不懂經濟的經濟學家和政府高官，卻老是說沒事！沒事！債務沒有達到警戒水平，一切受控。真是笑話！試問那一次債務危機爆發前，哪個不是沒事，一切受控的？ 其實，國家銀行不是說沒看到債務問題的存在，他也曾經試圖減少債務，但是都以失敗告終。家庭債務仍不斷攀升，速度比我國的GDP增速高上一倍，現在已高達7千840億令吉，占GDP的83%。若以償債率（Debt Repayment Ratio）計算，我們每賺一令吉，就有43分是用來還債。 政府債務也不惶多讓。馬來西亞政府負債占GDP的55%，若計算表外債務，已經超過國際60%的警戒線。但是大馬政府最大的問題還不是債務高，而是根本沒有平衡財政的決心。未來債務會繼續攀高，是板上釘釘的事。 國家銀行試圖通過各種措施來抑制家庭債務是注定失敗的，因為根本打不到事情的根本。短期解決之道，就是大幅度提高利率，戳破低利率所創造出來的信貸泡沫，這樣國家債務就會大幅度下降。當然，結果就是馬來西亞發生嚴重的經濟衰退，你認為這樣值得嗎？ 這取決你是謀萬世者還是謀一時者。我們也可以選擇維持現在的低利率，甚至為刺激經濟再將利率人為壓的更低，這樣不過是給未來製造更大的信貸危機，結果依然不變，看你選擇長痛不如短痛而已。 為何我們若選擇抑制債務，就會換來經濟衰退呢？債務不應該是越少越好嗎？ 這是因為全球，包括我們馬來西亞的貨幣體系是一個金字塔騙局。這種體系下，錢就是債務。債務多，錢越多。沒有債務就沒有錢。我們的流通貨幣從2008年的4779億令吉增加到現在的7283億令吉，增幅52%，可你的收入有增加52%嗎？我們國家的GDP有增加52%嗎？ 全部沒有！那麽，為何我們還是創造出這麽多鈔票呢？這些鈔票都是從信貸中產生的。我們的經濟是依賴不斷負債成長，一旦減少負債就會讓經濟很痛苦，如此陷入惡性循環，這和吸鴉片沒有兩樣，最後的結果必然是經濟的毀滅。格局決定了結局，這是信用貨幣體系必然的結果。

美國到底有多么囊中羞涩？

数据显示，美国政府有1200亿美元的短期债券将于10月17日到期。 930亿美元的国债将于24日到期。 包括月底应偿还的1500亿美元， 10月17日~11月7日美国合计有4170亿美元国债到期。 相比之下，美国截至10月17日的现金水平仅300亿美元。 但是市場完全不但心美國政府違約，因為他們相信最後美國政府會提高債務上限，印更多鈔票還債。 這其實也表示市場根本沒有想過美國有破產的一天，這才是真正的危險。 我希望債務上限不要在17日前達成，希望美國出現持續一星期的短葬違約，這可以讓我們對外來美國破產的情況有案例可參考

「神瘋」特攻的安倍經濟學

「買我的安倍經濟學」！ 這是日本首相安倍晉三對外大聲疾呼的口號。 什麼是「安倍經濟學」？ 簡單解釋，安倍內閣設想的景氣復甦鏈大致如下： 央行放資金給政府和民間(即是印鈔票)---→政府拿這一筆錢支持公共投資，企業則擴大設備投資---→拉動國內市場需求，復甦經濟---→企業產生利益→企業增加員工薪水---→員工擴大消費→物價上漲，企業增收---→政府增加稅收，央行增加利益。 這種看似合理美好的經濟理論，其實就是凱恩斯經濟學。說白了，就是「印錢、借錢、花錢」。 這種「印錢、借錢、花錢」的經濟政策在歷史上從來沒有真正成功過。它只會造成更大的貧富懸殊，推高的不過是名義GDP和股票及房產價格，這些對99%打工拿薪資的老百姓來說，根本沒有任何好處。因為老百姓大多不會投資股票，而且把財富綁在波動的股市是很危險的。 房產價格上漲，對用來自住的老百姓來說，不過是可看不可吃。房價價格的上漲，造成未來尚未買房者更加買不起，這樣何來的民富？民不富，何來的國強？ 「安倍經濟學（凱恩斯經濟學）」的這種「印錢、借錢、花錢」，所形成的產業鏈看似可行也合理，但難就難在能否環環相扣，承接下去。目前來看，前四個環節進展得不錯，但到了第五個環節「企業增加員工薪水」這個節點卻卡住了。 實際上，日本物價出現上漲，但是勞工階層的工資並沒有提高。99%日本人相對更窮了！顯然，被世界各國奉為主流經濟學派的「凱恩斯經濟學」，不管披著多好聽的說詞，本質上只是為1%而服務的。 勞工階層飽受物價漲，薪資不漲的困境之時，日相安倍晉三在10月1日， 正式於記者會宣佈從明 (2014) 年 4 月開始，將消費稅由 5％ 調高至 8％。這無疑是雪上加霜。安倍晉三為了預防景氣遭受衝擊，也推出相應政策內容包括對低收入戶發放現金等簡單的福利措施，或者對購屋意願者提供優惠，並針對 2020 年的東京奧運基礎建設、物流網路等擬定預算項目。至於投資引入先進設備的企業，政府在 2015 年末尾以前，將把設備折舊費一次算為損失，亦即導入「馬上折舊」制度，可減免 5％ 稅額。企業為了提高競爭力進行的研究開發工作，政府同時也擴大稅務優惠空間，望令業者更易於重組業務。 可笑的是，竟然擔心增稅會造成經濟衰退，那又何必增稅呢？如果增稅目的是要應付政府的財政赤字，那又何必又對企業減稅和增加其他開支呢？這根本就是矛盾。 而安倍晉三對於提高薪資的企業減稅優惠項目，目前適用對像為「提高總薪資 5％ 以上的企業」，但在今明兩年內標準將降低為「2％ 以上」，2015 年則是「3％ 以上」。這種手法根本就是政府以政治意識人為干預市場，結果只會使經濟變的更糟而不是更好。 「安倍經濟學」根本就是一個矛盾重重的經濟政策，由一群不懂經濟的官僚人為意識，而不理市場規律的胡亂操縱。危險程度如同由外科醫生對你動內科手術。在日本政府債務佔GDP約250%的情況下，竟然還看不到風險，仍大開印鈔機製造通脹？日本經濟還沒復甦，高通脹帶來的高利率，就足以將債台高築的日本壓垮！ 安倍經濟學簡直如同二戰時日軍的「神瘋」特攻，註定帶來毀滅。

黃金期貨賭場開幕了！

大馬交易所在大馬成立首個黃金期貨交易，讓投資者可以通過交易所買賣黃金。交易所預期受惠於國內潛在對黃金市場投資的龐大需求，黃金期貨將獲得散戶的良好反應。 大馬衍生產品交易所首席執行員張敬成認為過往一些黃金投資計劃並沒有保障，最終導致投資者蒙虧。可是，黃金期貨交易難道就有保證嗎？ 我們拿大馬最大的黃金騙局金玉華黃金投資計劃舞弊案作對比。根據國家銀行的調查結果，金玉華的資產與債務的槓桿比例為1:10，根本不成正比。而大馬黃金期貨只需要付8%即可投資，槓桿比例是1:12.5，比金玉華還大。 金玉華是一個「快速致富」的龐氏騙局，但是至少還有給你一點黃金實物。而根據黃金期貨的結算方式則是以現金結算，據大馬交易所網站披露，若投資者欲換成黃金實物，可以通過「頭寸交換」(EPRP)系統在場外交換黃金實物，但交易所並不給擔保。 這和金玉華比起來，又有多大區別？雖然說黃金期貨是公開、透明及受證券監督委員會管制的交易平台。但是整個交易規則本身就有問題了！黃金期貨和金玉華的分別只在於一個有執照，另一個沒有。一個是官方，一個是私人。 黃金的目的就是用來對抗紙幣貶值的問題。如果不以黃金結算而以紙幣結算，那又有何用呢？ 而認為金價走勢難以掌握，業者更應該採取防患未然措施，好聽就是說利用黃金期貨的便利來護盤對沖，難聽就是對賭。 像黃金或各種商品期貨的成立初期，的確本意是好的。因為它可以給供應和需求雙方預先鎖定價格，避免未來的損失。但是商品期貨發展到今天，已經和賭場沒有什麼區別了！全球黃金期貨的交易量中，真正想要獲得黃金實物的不到1%，其餘的99%不過是作數字臆測的賭博，只是冠上投資的美名而已。 一個不能換取實物的交易，就是賭場。黃金期貨賭場開幕了！以前我們送錢給Uncle Lim，現在多了一個Bursa。