日經指數為何爆跌７％？

日本日經指數昨天出現大逆轉，單日爆跌７％。對於大盤來說，這樣大的跌幅是很驚人的，倒底日本發生了什麽事情？

雖然日本官員將問題歸究於中國的經濟人採購指數（PMI）的下跌至 49.6，致使日本出口商股價下挫，進而影響市場對經濟的信心而下跌。但是，我認為這只是一個牽強附會的說詞。

就我看來，日經指數出現如此巨大的單日爆跌，是有以下幾種因素綜合而成的。

第一、貨幣寬鬆的後遺症開始顯現

安倍晉三搞的所謂「安倍經濟學」，其實根本不是什麽新東西，它是典型的通貨膨脹政策－－就是大印鈔票。

日本的經濟病根不在通縮（實際上日本無通縮），但是，對於經濟問題的病情錯誤理解，產生一種只需要開動印鈔機就能解決問題的抄捷徑妄想。這種印鈔票政策被冠上一個美麗好聽又難明白辭彙－－量化寬鬆。

安倍晉三走的政策其實就是過去日本已經證明會失敗的政策，不同的是，安倍晉三採取更激進的態度。

當我知道安倍晉三使用這種大開印鈔機的政策，我就知道日本經濟正往死路走。現在，日本政府的債務占GDP的238%，占稅收的20倍，現在之所以還沒出現財政崩潰，其中重要的原因就是日本的國債利率因為通縮而不斷下降。

但是，一旦安倍晉三不顧一切刺激通膨至2%，它會發生什麽後果？

就短期來看，市場會預期日本央行大量印鈔買進日本國債，這對推高國債價格，降低殖利率有明顯效果。市場也就搭一趟順風車，賺取短期的國債價格，將日本國債價格推高，殖利率一度低至0.44%的不可思議的超低水平。

 

可然後呢？

日元兌美元從80貶值到100，貶值了25%，日本股市在3個月內爆漲67％，是以貨幣貶值，老百姓的財富被剝奪為代價。這世界上，沒有一個股票牛市是可以靠貨幣貶值來維持的。

 

 

當市場對日本國債的短期投機完畢，日本國債在通膨預期下，殖利率上漲，一度超過1%，且漲勢仍在持續中。1%雖然少，但是對債台高築的日本來說，財務成本會顯著增加。

如果日本真的在2%的通膨水平企穩，那它每年支付的利息成本就會爆漲1-3倍。經濟還沒復甦，日本已經爆發貨幣危機了！

而日本央行面對10年期國債殖利率上漲到1%的應對策略是什麽？就是增發２兆日元，購買更多國債，這根本就是加劇問題。

日本國債利率出現大幅度上漲，才是日本出現單日爆跌7%的最大原因。

第二、日元貶值不見效果

根據日本財務省周三公布的數據，日本4月份貿易赤字劇烈擴大，是因出口成長不溫不火，進口卻大增。

4月份貿易赤字自前月的3640億日元大增至8800億日元 (86億美元)，出口的年成長僅3.8%，遠低於《道瓊社》和《路透社》調查的分析師預期，上述兩家媒體的分析師調查分別為年成長5%和5.9%。

根據《道瓊社》的調查，受訪分析師原預期日本4月份貿易赤字為6667.5億日元，而接受《路透社》調查的分析師則預期該數據為6211億日元。

日本4月份進口年增9.4%，遠高於《路透社》調查的分析師預期 (6.7%)。

此結果亦為日本連續第10個月貿易赤字，《路透社》指出此為日本自1979年至1980年以降，延續最長的貿易赤字趨勢，當年係因伊朗革命導致石油價格大漲。

日本對中國的出口僅攀升0.3%，但對美國的出口大增14.8%，對歐盟的出口則下降3.5%。

看來，「安倍經濟學」希望日元貶值促進出口，至今仍未見效果。

第三、技術性下跌

日經指數在短短3月大漲67％，在技術上已經脫離了長期平均走勢，產生高處不勝寒的窘境。股市的下跌，其實本身就是一種對短期的過度上漲的修正。

 

 

結語：

日經指數這一跌，會否結束了它這幾個月的上漲趨勢呢？

短期來說，我不清楚。但是長期來看，日本的經濟政策是無法帶給經濟真正的繁榮，因為沒有一個繁榮是建立在貨幣貶值上的。