歐美股市是否見頂？

近期，歐美股市屢創新高，是經濟復甦嗎？

顯然不是！美國經濟數據並沒有任何獨特之處，令人振奮的地方。

歐洲更糟糕。歐洲經濟表現持續低迷，歐洲製造業簡直是一灘爛泥，3月PMI值跌至46.8，連續20個月收縮，失業率高達12%創17年來新高，再加上歐洲各國未來有實施撙節措施的可能性，歐洲經濟前景黯淡。另外，歐盟統計局表示，歐元區2月失業人口高達1900萬人，失業率連續2個月高達12%，其中360萬人年齡不到25歲，換而言之每4名青年中，就有1人沒有工作。

但是在經濟環境如此糟糕的情況下，股市依然泰山崩於前而面不改色，繼續走高？

如果在股市處於重跌的情況下，壞消息出現上漲走勢不奇怪，但是現在卻是在股市高位時出現新高，情況就不正常了！

根據慣例，這種反常的情況通常是股市見頂的信號。

不過，如此分析的解讀空間太大，很難準確掌握。

如果看股市表現，就會發現雖然股市一直上漲，但是下跌股卻越來越多。

有「末日博士」之稱的投資大師麥嘉華(Marc Faber)2日在接受CNBC電視節目「Squawk on the Street」專訪時向觀眾解釋何以他認為持續走高的美國股市恐在今(2013)年以悲劇收場。

道瓊工業平均指數、標準普爾五百指數雖然先後創下歷史新高，但指標性的個股例如奇異(GE)、IBM、聯邦快遞(FedEx)、 Yum(知名速食連鎖店必勝客與肯德基的母公司)、英特爾(Intel)、默克藥廠(Merck)、甲骨文(Oracle)的股價卻都還低於1月份、或是處於去(2012)年11月左右的位置，並未帶頭領漲，這是另一個讓麥嘉華擔憂的因素。

是否真的見頂，我不好說，但是歐美股市顯然是不正常的。

不過，除非銀行或主權危機出現嚴重的負面消息爆發，不然在中央銀行不斷印鈔票下，股市只會暫時下跌，不會出現超過３０％的跌幅。

問題在於，就是人為操縱的股市漲幅，可以維持多久？

美國的股票基金只有3.7%的現金，沒有多少資金可以投入股市，股市要靠什麼維持其漲幅？

S&P 500的 PE Ratio有１８倍，Shiller 計算的PE Ratio高達２３倍。雖然網絡泡沫時代，比起現在還高一倍，但是現在的環境無法創造當時經濟繁榮的情況，所以我認為最多只能有２－３成漲幅可能。

股市要飆漲，除非出現Hyperinflation。