歐洲主權危機下，黃金可否避險？（下）

黃金一向被人視為避險的工具，尤其在歐洲出現主權危機下，黃金價格更是節節上升。

我在4/5/2010當天，本來打算投資一個黃金基金－－SPDR金ETF (港股，代號：2840)。

但是出了一點問題，所以一時之間無法完成交易，我忽然腦海靈光一閃，即刻暫停買進，考慮到一些之前沒注意到的問題，然後我再觀察一些歷史資料，我認為，黃金在歐洲主權危機下，可能未必真的能出現避險功能。

第一，會有資金因為避險流入美國，美元會上漲，這不利黃金。特別說明一下，美元其實也很爛，所以它若和歐元的比較，只是比爛而已。若和黃金比較，美元無法和其相比，只是因為美元流動性強，所以才造成更多資金湧向美元。

第二，雖然黃金無可質疑有避險的功能，但是黃金價格已經金融化，所以容易受到資金流動影響。根據過去紀錄，黃金在美國發生次貸危機的時候，價格是一路上漲，至到次貸危機演化成金融危機，美國第５大投資銀行，貝爾斯登終於出事了！
金融危機的發生，使到市場變賣資產來應付債務到期，黃金也因此從1000美元跌至750美元，一直到美聯儲開動印鈔機，黃金才領先股市幾個月上漲。

鑑古知今。
我認為，如果主權債務危機在恐懼下又沒出現嚴重的惡化，黃金就會繼續上漲。而這種上漲只是情緒的上漲，非基本面的上漲，所以當歐洲主權債務危機平靜下來之時，黃金價格也會回調下跌，除非歐洲中央銀行嘗試印鈔票來應付歐洲主權債務危機，這樣黃金的上漲就有基本面支持，黃金價格就會更看高一線。

但是若惡化加劇，歐洲中央銀行也不採用印鈔票這一招，恐怕會使資本家為了應付債務而出售黃金，黃金可能會因此下跌。

考慮到這不確定的因素，我也很難掌握短期黃金的價格趨勢，所以唯有放棄。

只是，這裡我還是要強調一點，黃金短期看跌，長期還是看漲的。

黃金目前也說不上是什麼泡沫，黃金即使有泡沫，最多也不過是20%的溢價而已。

國際銀行家是不會炒作黃金，因為國際銀行家要自由印刷鈔票，黃金價格上漲對他們不利。

所以你們注意一下，高盛、大摩、摩根、花旗、美林等這些銀行，很少出現看漲黃金的分析文章，即使黃金從260美元漲到現在的1200美元，反之石油上漲它們就天天唱。