關於富國銀行的財務預喜

富國銀行(Wells Fargo)預先公佈的第一財季業績表現異常出色﹐使它單日上漲３１％，難道美國金融股真的復甦了？我不好說，這裡轉載４篇關於富國銀行(Wells Fargo)的看法吧！

１）富國銀行業績果真那麼出色﹖
富國銀行(Wells Fargo)給了賣空者突發一擊。那些盼著長週末因此在週三晚間就離市的投資者週四肯定過的很不爽。富國銀行預先公佈的第一財季業績表現異常出色﹐帶動該股在盤中交易一度飆升34%。

富國銀行當季每股收益55美分﹐遠遠超過市場預計的每股收益23美分﹐推動市場再次普遍上揚。富國銀行當季業績中﹐醒目的強勁抵押貸款需求也給美國銀行(Bank of America)等其他主要住房貸款商股價帶來了神奇影響。

不過﹐富國銀行的業績公佈正趕上紐約市場交投清淡的一個交易日。包括收入組合和不良資產趨勢在內的關鍵業績細節仍然要兩個星期之後才能公佈。目前還不清楚市場的業績預期在多大程度上包括了去年12月收購Wachovia Bank相關支出的影響。投資公司Fox-Pitt Kelton分析師馬夸爾迪(Andrew Marquardt)預計﹐富國銀行當季不包括併購支出的每股收益為45美分。按照這個水平來看﹐富國銀行當季收益仍然高於市場預期﹐只是超出預期程度有所下降。

此外﹐富國銀行在收購Wachovia時提前計入了相關帳面損失﹐因此帶來的第一財季淨沖銷率下降也令銀行受益。

利潤增加給一些分析師帶來了信心﹐他們相信銀行能夠自行走出資產負債問題。但即便如此﹐避開災難並不代表銀行類股就會迎來持續漲勢。面臨著房價不斷下滑、失業日益嚴重的黯淡大環境﹐困難和挑戰四處潛伏。而且﹐在股價上漲之後大舉融資以遏制揮之不去的資產負債擔憂情緒﹐這招仍然是個未知數。

２）富國銀行預計第一財季業績遠超預期
富國銀行(Wells Fargo & Co.)預計﹐第一財政季度淨利潤將遠高於分析師的預期。

這意味著又有一家在2008年陷入巨虧的大型銀行對第一財季業績作出樂觀預期。

富國銀行週四表示﹐預計第一財季淨利潤將高於預期﹐扭轉去年第四財季的虧損局面﹐從而為金融業困境可能已開始出現轉折帶來了更多希望。

該行預計﹐第一財季將實現利潤30億美元﹐合每股收益55美分﹐收入約200億美元。接受湯森路透(Thomson Reuters)調查的分析師近期預計﹐該行第一財季每股收益23美分﹐收入189.8億美元。

該業績包括富國銀行去年收購的Wachovia的業績。若不包括Wachovia﹐當季收入將增長約16%。
在被問及是否在考慮通過發行股票來改善資本狀況時﹐該行首席財務長Howard Atkins並未正面回答該問題﹐而表示提高收益是增加資本金的最好方式。

Atkins說﹐富國銀行或許會參與財政部最近公佈的旨在幫助流動性較差的貸款和證券市場的計劃。他表示﹐公私協同投資計劃(Public-Private Investment Program)是一個非常不錯的想法﹐因為它為問題資產交易提供了一個機制。



３）富國銀行獲利亮麗 美股周四大漲 好日子真的回來了？
美國富國銀行(Wells Fargo)獲利預估亮麗，投資人周四隨即表現出了讓人懷念的非理性榮景。 然而，這波漲勢似乎有點過了頭。

其實分析師近來曾說，美國股市可能已經技術性超賣，可能已較接近了跌勢的底部。

但是銀行業的最壞懂況，未必已經結束。所以整體銀行股與大盤大幅上漲，可能有些突兀。

富國銀行是美國最佳的銀行之一，該銀行第一季表現良好，應是非屬意外。沒有分析師預期該銀行會虧損，過去一整年，其財報也都優於預期。

那些因擔憂富國銀行可能是下一家花旗銀行或美國銀行而看空該股價的投資人，今早無不大感訝異。

由於手頭拮据，債務纏身的消費者--尤其是那些失業的人，面臨著支付帳單的問題，有多家銀行仍面臨著深具挑戰性的一年。

分析師說，失業率越上升，就得越擔心金融股恐將受創。許多失業的人都有信用卡債，學生貸款債務，甚至抵押貸款債務。商業性貸款的擔憂，也仍然困撓著銀行業。

投資人似乎又犯了典型的錯誤，即誤以為一個行業的龍頭出現了績優表現，對整個行業都是利多消息。

然而，市場的機制並非如此。有些企業的績優，可能是建立在其他企業的代價上。富國銀行或許是一位贏家，但是同業裡，仍有充斥著許許多多的輸家。

4)Wells Fargo獲利可望創新高：好兆頭或反常異象？
大型銀行已經很久說不出「獲利」、「創記錄」這種話了，但是Wells Fargo(WFC-US)今年第1季預估獲利約30億美元，創下單季營收最高記錄，達分析師預期結果兩倍之多。 多虧了華府全力搶救金融業，挹注大量資金、大砍利率、大規模收購和擔保各種資產，因此熱錢湧入Wells Fargo & Co.，貸款也一筆筆流出，讓 Wells Fargo得以締造佳績。

借貸成本幾乎為零，加上抵押貸款事業回彈，讓其他銀行也同樣受惠。如果有更多銀行回報這些優惠條件已抵銷貸款的虧損，那麼銀行業界長期股價低迷的痛苦，應該會減輕不少。

Wells Fargo 亮眼的成績如經濟回春指標，周四股市全面上漲，不只是金融類股，包括科技股、營造股和運輸業股都呈現漲幅。這是因為銀行一旦穩定下來，就有能力讓企業融資且提供給人民貸款消費。

但很重要的一點是，雖然 Wells Fargo也處於金融風暴的核心，但是因為該銀行投資不輕易冒險，也不曾放寬貸款標準，所以虧損情形比其他同業來得輕微。

Citigroup Inc(C-US；花旗)和Morgan Stanle (MS-US; 摩根士丹利)本月稍晚將公佈第1季財報，大部分的分析家皆預測上述兩家銀行將呈虧損狀態。

Rochdale Securities的銀行分析師 Richard Bove 表示：「不是每家銀行都能像 Wells Fargo的表現那樣好。貸款虧損仍會增加，這是必然結果。」

Wells Fargo自家的財務長Howard Atkins甚至也呼籲外界，雖然銀行確實因為政府諸多努力，獲利的輪廓漸漸浮現，但仍別對於這次的財報太過興奮。他表示：「現在說經濟已經好轉還太早了。我現在能說的就是，的確湧現許多商機。」

剖析Wells Fargo獲利的秘密，列舉如下：
第一，借貸成本超低
30年期抵押貸款的利率4.8%已經不錯？那要是改成 0.2%呢？這就是目前銀行透過 Fed彼此拆帳的利率，成本夠低吧！一年前銀行借100美元，利息可能要花上4至 5美元，現在不到1元就可以辦到了，比消費者貸款成本還低許多。
第二，抵押貸款申請增多
第1季貸款申請按月增加64%，因此 Wells Fargo擴增1000億美元的抵押貸款金額，大部分的貸款申請於 3 月時湧進，推測第 2季貸款申請仍會增加。雖然再融資業務可以帶來一些手續費的收入，但是透過新放款給客戶， Wells Fargo獲利較多，因為這代表可有新的利息收入。

第三，銀行坐擁大筆資金
去年秋季， Wells Fargo上百家銀行中，頭一波獲得聯邦資金以刺激放款的銀行。美國財政部注資達 250 億美元。

另外，體系健康的銀行更容易吸引客戶存款，因為客戶擔憂銀行倒閉，而將存款提領出來，或投資者不願冒高風險，而從股票等證券市場撤資，這些金錢通通會轉向體系健康的銀行，以避免虧損。 Wells Fargo雖然沒有提供第 1季存款成長的詳細數據，但表示消費者和小型企業的支票帳戶確實有所增長。

第四，貸款虧損較低(某些分析師持懷疑態度)
Wells Fargo表示，去年第4季收購Wachovia後，註銷無法回收的貸款61億美元，但是第 1季僅註銷33億美元的貸款，減少大半。

然而，投資銀行Friedman Billings Ramsey的銀行分析師Paul Mille推測，Wells Fargo第1季僅註銷的貸款應達49億美元。

知名銀行分析師 Mike Mayo周一時預測，到明年年底，美國各家銀行恐會看見違約貸款率高漲至經濟大蕭條以來最高點，在未來3年內，貸款總虧損可能高達1兆美元。