雲頂成長的阻礙

作為著名的集賭博、休閒、種植、電力、產業等多元化業務為一身，是大馬少數傑出的多元化公司－－雲頂集團。

如果當初雲頂上市時你投資一萬元，現在已經可以不用擔心吃飯的問題了！但是，雲頂過往的高成長畢竟只是過去，自林梧桐交棒其子林國泰以來，我就對雲頂未來發展有不確定性，隨著時間的流逝，我幾乎肯定，如果林國泰不作出改變，雲頂的發展大極有限，而小股東也難以得到實惠。(長期７年以上來看)

一間公司的未來，關鍵在於領導人，和所經營行業的大環境。雲頂的成功，關鍵不完全在於林梧桐的才能，而是業務的選擇正確。幾十年來，雲頂擁有區域唯一的賭場，並以其為中心，發展成知名的旅遊休閒勝地，具有規模經濟和差異化的業務優勢。之後再發展到業務穩健性較強的種植、電力等行業，這些領域，對領導人的能力要求不需超高，只需中上就足夠了！

但是現在，區域賭場一間一間即將興起，雲頂面臨前所未有的挑戰。

而身為主席兼CEO的林國泰自從Uncle Lim手中接掌雲頂以來，政績平凡，他創立的麗星郵輪，至今仍是虧損，新加坡的雲頂國際，業績差勁，今年出現了巨額虧損，即使今年的虧損是暫時性的，但雲頂國際向來的業績差勁卻是不爭的事實。

因面對新加坡開放賭業的競爭，林國泰歇斯底的去競標，雖然標到了，但不表示未來一帆風順，據報，雲頂賭場計劃需耗120億馬幣，林國泰估計７年回本，也就是需年賺17.1億。但是，若扣非經營收入，2006-2007分別是15億和12億馬幣，而且還是有其他業務因素，如電力和高價格的棕油因素。經營幾十年的雲頂成績也只是如此，那新加坡方面真的能達到17.1億的盈利嗎？何況新加坡是開兩間賭場，不是只是雲頂一間而已。

現在，有幾個疑問：

1.新加坡人在賭博(非測字類賭博)，休閒娛樂的平均年花費是多少？

2.增設賭場後，新加坡可吸引多少外國遊客，這些旅客對賭博和休閒娛樂的平均年花費是多少？

3.會吸引多少％原是雲頂的客戶，特別是馬來西亞人，不要告訴我雲頂和新加坡賭場娛樂城地位不同，不會互相競爭，那是鬼話？兩者的差別不是東方日報和中國報那樣有大差異呀？！

4.依據雲頂的娛樂城設計圖，這個娛樂城維持經營的資本開支必然龐大，估計會多少？

5.新加坡是建兩間賭場，不是一間，林國泰要如何面對對手的競爭，而且，兩者的競爭必然會分薄市場利潤。




總結以上顧慮，除非新加坡人加上外國游客在賭業和娛樂的消費力是大馬市場的１０倍，否則根本不可能在７年回本。

雲頂未來成長的隱憂，是林國泰本人。

雲頂自林國泰掌權來，成長是有的，但若扣除非經營收入，則只是普通。

林國泰自上台以來，以4000萬薪酬雇用自己，現在薪酬已超過9000萬，是雲頂第２號人物的21倍，顯然這是一人獨大的管理結構，利益獨吞的自我性格。雲頂現在開始邁向國際，正所謂「心胸有多大，天下就有多大！」

但試問，以這種管理結構和心態，如何面對競爭？要不是Uncle Lim打下良好基礎，雲頂哪有這幾年的風光？若雲頂是銀行或零售業的話，以林國泰的能力根本無法應付。

前面說過，一間公司的未來，關鍵在於領導人，和所經營行業的大環境。雲頂贏在所經營行業處于戰略性的好環境，但林國泰不是一名傑出的領導人，最起碼他無法廣招和辨識人才以應付未來國際化的競爭。

如無意外，雲頂幾十年來，為股東創造優良價值的風光，會在林國泰手中終結，除非運氣好，大環境的競爭沒改變，那就可繼續靠祖業吃餬下去！