次貸風暴後馬股投資策略－前言

我的資本配置的準則是：空頭市場持現金或國債；空頭結束前或進入淡市時投資大資本藍籌股；市場升溫時６成大資本股，４成中、小資本股；多頭市場時持有２成大資本股，８成中、小資本股；股市連續數年創造幾個高峰時，就準備隨時賣出或即刻賣出，迎接空頭市場的到來。

2007/2008年，美國次貸金融危機爆發，風暴波及全球。大馬股市從最高峰算起已跌過40%，進入了大熊市的狀態。這場風暴從2007年8月算起，我一直挨到2007年結束，雖然還是損失了不少資金，但全年仍賺取了37%回報率。

進入2008年1月，股市加劇下跌，我的虧損擴大。經過一番資本重新配置，清出虧損公司，買進一些盈利公司，到2008年中期，帳面上僥倖保持不到1%的盈利。

但是好景不常，進入下半年，市場不斷湧現壞消息。全球第五大投資銀行貝爾斯登倒閉後，市場以為已經觸底的情況並沒有實現。佔有房貸半壁江山的房利美和房地美被政府接管，全球第四大投資銀行雷曼兄弟倒閉，全球最大保險公司AIG也被政府接管，市場陷入前所未有的恐慌。美林將自己賣給美國銀行以求自保、美聯銀行被富國銀行收購、華盛頓儲蓄銀行倒閉和被收購，剩餘的兩間投資銀行高盛和摩根士丹利也被迫轉型，至此全職的投資銀行正式宣告壽終正寢。

火勢也繼續蔓延到歐洲，歐洲的金融公司一間間淪陷。


這段時間我的虧損不斷擴大。我發現這場危機比我預期中還要嚴重，也同時發現歐洲主要銀行的槓桿比例竟然高達３０－５０倍，危險性極高。而此時10月份正好是美國股市的財報月，我之前預計其季報成績不會理想，股市下跌可能性極高。

這場從2007年8月開始的次貸風暴，我堅守了近15個月，終於宣布投降了！毅然將手中持股賣出套現（只留24股海鷗股票），粗略估算，應該虧損了15%左右。

不過也可以自我安慰一下，比起大市約40%的跌幅，我算打贏大市了！



to be continue ……