“债王”Bill
Gross公布了最新的投资展望。
他指出，【零利率压低了几乎所有资产的实际和潜在投资回报率】。
目前情况下，【现金及类现金的资产，如1~2年期企业债是好的投资品种】。
格罗斯称，【财政政策和货币政策当前不具有建设性也无法提高增长，未来也不会】。
如果是这样的话，那么【股票市场的回报可能是有限的，甚至可能为负值】。
考虑到久期风险，【全球高质量的债券市场提供的回报也是极其有限的】。
如果全球经济增速疲软，那么【私募股权和对冲基金也很难长期繁荣】。
当前全球都面临这样进退两难的问题：近零利率限制了未来资产回报率。
【近零利率使全球失衡，危害了生产力增长】，降低了回到“旧常态”繁荣的可能性。
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總結一下“债王”Bill
Gross言論的潛在意思，就是：
１）美國經濟很難回到2008年前的“旧常态”繁荣，意思就是美國經濟會低迷下去，未來經濟會更艱辛。
２）股票未來是危險的投資。
３）全球高质量的债券市场會虧損。
等等！你也許會說格罗斯沒有說債券會虧損，只是說【回报极其有限】。
請問，格罗斯的業務是什麼？
債券投資也！
自古賣瓜讚瓜香，比起巴菲特來說，Bill
Gross還比較老實，但是畢竟屁股決定腦袋，所以也不敢明說。
因此就說【債券回报极其有限】來隨便交代一下算了！
在金融界的規則就是，【守住】就是【賣出】的意思；從【強力買進】下調到【買進】，也是【賣出】的意思。
【債券回报极其有限】，就是【賣出】的美化說辭。
４）在說出未來股票和債券也不好的話後，再說【私募股权和对冲基金也很难长期繁荣】，就是說未來經濟環境會很糟糕，傳統上的金融投資都會很困難。
５）Bill
Gross的投資建議是：【现金及类现金的资产，如1~2年期企业债是好的投资品种】。
所謂現金類資產如短期1~2年期企业债，是不得已的。
因為他是債券基金管理人，在認為全球高质量债券不會帶來好回報下，買1~2年短期企业债，是沒有辦法的選擇。
請注意，他說的是企業債，而不是國債，意思就是暗示未來國債很危險。
６）所以，Bill
Gross心底的真正建議，是【持有现金(Go
To Cash)】。
但若現金指的是鈔票，在近零利率環境下，以及不信短期／長期國債的情況下，持有現金美元，不是矛盾嗎？
那就要看你如何定義Cash的意思？
Cash可以解釋成Money(金銀)或通貨(currency)，載體則是硬幣或紙幣形式，但是絕對不是電子貨幣，不是銀行的存款數字。可以直接用於購買支付。
在貨幣體系複雜化的現在，你也很難定義什麼是真正的Cash？
不過，以前Bill
Gross就給過一個投資建議，這建議不常說，現在恐怕沒有多少人記得。
那就是【Buy
Gold】。
老JP
Morgan曾經說過：【Gold
is Money】。
Money是Cash的一種形式。
要知道，如果黃金好，債券一定不好。
作為債券基金經理的Bill
Gross，竟然曾建議人【Buy
Gold】？
