先不論希盟政府這種破產論調是否正確，只問希盟政府是否有扭轉這種不斷擴大債務的趨勢？
從《2019年財政預算案》看，未來預期2019-2021連續三年都是財政赤字，分別是-3.4%、-3%和-2.8%，看不到有恢復財政平衡的目標。以大馬約1.3083兆令吉的GDP大概計算，未來三年估計增加約1200億令吉的債務，加上2018年7410億令吉的債務，三年後會增加到8610億令吉。
也就是說國債未來只會增加而不會減少。
國際信貸評級公司穆迪指出，2019年財政預算案顯示，大馬的高債務水平將有可能比預期持續更長時間，債務在2019年會提高到佔GDP的51.1%。
因為政治因素，所以新政府大力炒作前朝留下很多債務，終於成功「打動」穆迪了！穆迪也指出「政府揭示其擔保債務的規模後，因會承擔這些機構的部分債務的可能性增加，國債會增加10.5%於GDP。」這樣為政治目大力炒作的結果，使得大馬信用水平受影響，要減少債務難度增加。
穆迪將國家石油公司的評級展望，從穩定下修為負面。這是因為希盟政府延續前朝政策，繼續從國油拿走大筆股息資金來應付財政需求，而影響其資本開支。如果說目的是為了償還370億令吉的所得稅和消費稅退款，權宜之計尚可。但政府對國油股息的基礎是油價維持70美元。筆者也相信未來油價漲上100美元不成問題，但未來兩年國際經濟會面臨週期衰退的概率很高，70美元的基礎有點過於樂觀。
因為債務金額不可能降低，那相對於GDP未來能降低嗎？要一邊財政赤字一邊又降低債務佔GDP比例，就需要負利率，讓政府還的錢的價值比借錢來的低，而且又能成功讓GDP和稅收的增長快於債務的成長，這樣就算以後國債去到兩兆令吉，債務佔GDP比例也會比現在來得低。
但以目前大馬和國際經濟情況來看不大可能。因為大馬長期低利率，可以運用利率來債務推動經濟成長的空間非常微小。何況大馬政府和企業及家庭債務加總起來超過230%，本來就沒有多大債務驅動的增長空間。長期看，世界經濟正從超低利率開始往上升，要用負利率來降低債務不可能。
若要提高生產力來，這需要一個全面性經濟改革才有可能跨過中等收入陷阱，但目前大馬對此只流於口號構想而無實際有效行動。
就退一萬步說，如果能夠成功以負利率降低債務又如何呢？這世界沒有免費午餐，用負利率降低債務，長年累積下會爆發惡性通膨，人民需為降低國債買單。美國1970年代的滯漲就是二戰後的負利率政策造成的。如果政府通過出售國有資產的確是可以減少債務，但又要謹慎重蹈過去「私贏化」覆轍。
政府事前說將呈痛苦與犧牲的預算案，但不敢廢除援助金。而且預算從去年2904億令吉擴大8.3%，高於經濟成長預期的4.9%，至3146億令吉。雖然政府可能會增加公共賬目的透明和問責的程度來減少開支，但無論如何還是赤字。
如按照希盟政府這樣的財政計劃，未來大馬還是會繼續背負高債務，這不是選舉前說國陣會讓大馬破產的道路一樣嗎？
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本人是由上到下來投資，故不會時常特別分析個別股票，通常是指出投資大趨勢方向居多，而大趨勢不會短期改變，故我不會出現頻繁轉變立場的論調（除短期技術分析除外）
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（偶爾會貼一些佛法和政治的文章）
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〈美中貿易談判〉傳兩國尋求解決美光、晉華爭端 可能納入協議
鉅亨網編譯林信男 綜合外電報導2019/02/22 18:280
外媒報導稱，美國記憶體大廠美光 (MU-US) 指控中國福建晉華竊取商業機密一事，也成了美中貿易談判的議題；據悉，兩國談判代表，正試圖解決這項爭端，且有意將之納入貿易協議。
根據金融時報報導，美中雙方都認為，解決美光、晉華之間的爭端，並將之納入諒解備忘錄，是「建立互信」的措施之一。
除美光、晉華爭端外，包括中國鬆綁美國多晶矽進口限制，以及中國人行給予 Visa、萬事達卡在中國提供支付服務的最終許可，都是美中雙方正在討論的「建立互信」措施。
美中兩國本週於華府，進行第 7 輪貿易磋商，且已傳出新進展，據悉，雙方正針對最複雜的中國結構性改革問題，起草 6 項備忘錄，內容涉及強迫技轉、網路竊密、智財權、服務、外匯、農業，以及非關稅貿易障礙等議題。
據傳在農業議題方面，中國提議，每年將增購價值達 300 億美元的美國農產品，黃豆、小麥和玉米都涵蓋其中，且雙方官員也在討論，取消中國於 2017 年，對美國乾玉米酒糟實施的反傾銷和反補貼關稅。
美國總統川普預計於美東時間週五下午，會見以「習近平特使」身分，擔任貿易談判中方主談人的中國國務院副總理劉鶴。
著名经济学家肯•罗格夫：现金的诅咒和黄金的诱惑
2019年02月22日 17:37 新浪财经-自媒体综合
著名经济学家指出，在一个基本上没有现金的社会，货币政策将更加有效。他说，加密币并不是纸币的有效替代品，但随着现金逐渐消失，黄金的作用可能会增强。
本文来自微信公众号世界黄金协会（ID：World_Gold_Council），作者：哈佛大学经济学与公共政策教授肯·罗格夫
著名经济学家肯•罗格夫（Ken Rogoff）在其著作《现金的诅咒》一书中指出，过度依赖纸币是造成从逃税到恐怖主义等各种问题的罪魁祸首。他还认为，在一个基本上没有现金的社会，货币政策将更加有效。他说，加密币并不是纸币的有效替代品，但随着现金逐渐消失，黄金的作用可能会增强。
首先是支票，然后是借记卡和信用卡，再然后是电子转账，最近是智能手机应用程序。随着每一项创新出现，现金变得越来越不重要了。例如，在世纪之交，美国35%的合法交易都是以现金进行的。如今，这一数字已降至7%，未来10年预计将降至2%左右。
然而，与此同时，正如哈佛大学经济学教授、公共政策教授肯•罗格夫（Ken Rogoff）所说，纸币的供应量却在不断增加。现金需求完全在减少。但供给却持续上升。几乎都是大面额纸币，主要用于规避税收和监管，当然还有犯罪。
“最终，这些纸币将很少用于合法交易，人们也将无法再进行洗钱操作，最后央行将不得不把它们全部购回。但我认为这个过程应该加快。”他补充说。
公平征税是罗格夫支持无现金社会的主要原因之一。“据美国国税局估计，大约15%的欠税从未被征收。现金密集型企业约占这些未收收入的一半。在欧洲，这个数字要高得多，特别是在意大利、西班牙、希腊和德国。问题是，这会让我们其他人的税负更高。”他表示。
纸币更少，税收更多
仅在美国，涉及的金额就相当可观——据罗格夫说，联邦层面的金额约为5000亿美元，地方和各州层面的金额约为2000亿至3000亿美元。
罗格夫提出，“美联储通过印钞赚得约800亿美元，但如果它能收回哪怕部分未缴税款，都将远远弥补印钞收入的损失。在现代数字世界中，央行将有大量赚钱的机会——比如作为信托机构、最后的清算机构等类似机构。”
“此外，如果我们在美国保留占流通票据总量5-10%的小额票，美联储每年仍将创造高达80亿美元的收入。而且如果我们摆脱大面额纸币，小面额纸币的数量很可能大幅上升——因此，即使我们变成基本无现金的社会，央行仍将持续是利润的中心。”他补充说。
罗格夫还认为，如果流通中的现金只有小面额纸币和硬币，那么央行在适当的时候将更有能力引入负利率，因为储户没有太多选择，只能把大部分钱存在银行。这可能会产生广泛的经济影响。
“货币政策是必不可少的微调工具。财政政策显然也很关键，但它具有高度的政治性——而且永远如此。量化宽松更大程度上是一种假象。因此在某些时候，能够引入有效的负利率是非常重要的。在无现金的经济环境下，这样做要容易得多。”他说。
加密怀疑论者
一些人认为，随着时间的推移，加密币能够——也可能应该——取代现金。它们是数字化的，驳斥了对银行的需求，而且它们几乎是匿名的。然而，罗格夫对此高度怀疑。
“认为硅谷的少数天才可以创造一个政府无法触及的世界，这种想法天真得令人瞠目结舌。而认为加密币将取代美元的想法同样愚蠢。”他说。
罗格夫认为，如果加密币变得更加普及，它们可能会限制财政政策的有效性，并最终限制货币政策的有效性。但他认为这种情况永远不会发生。“加密币并不是一种货币。而且它们将受到监管。我们看到，英国和美国已经开始监管，并将继续加强。而还没有这么做的唯一理由是因为加密币还没有那么重要。”
罗格夫表示，监管相对简单：政府只需限制比特币及其同类货币的消费渠道。他说：“大多数人希望能够在商店里使用它，或者把它存入银行，所以这是限制它发展的方式。”
这并不意味着数字货币的潜力有限——只是它们背后的系统在未来可能会有很大的不同。“货币供应将越来越数字化。在20年内，几乎所有央行都将发行某种类型的数字零售货币，你应该能够在央行拥有至少一个数字储蓄账户。”
加密币的狂热者谈论的是无需准入和需要准入的系统。区块链是不需要准入许可的，因为它不依赖或不需要中央认证机构。罗格夫预测：“我认为，未来的数字货币将通过一个准入系统和一个中央机构进行操作，因此它们可能是加密的，但不会是匿名的。”
历史教训
即使现金成为一种日益减少的资源，而监管制度改变了加密币的性质，但罗格夫相信黄金将会继续保值，而且几乎肯定会升值。 “如果回顾货币的历史，你会发现黄金有着独特的作用，我认为这不是偶然现象。 有人说，如果几千年前黄金没有被选为货币，那么它今天就没有作用了。我不同意这种观点。黄金有很多有用的特性和独特的属性，所以我认为它现在的地位绝非偶然现象。它是一种货币资产，我认为即使你以另一种方式重演历史，黄金依然会被再次推到台前。”他说。
“纸币越来越少，但人们仍然需要储存财富、保护隐私，以及在互不信任的各方之间进行交易——黄金充当了这一角色。它可能是纸币的最佳替代品，所以很难想象它的交易价值不会随着时间的推移而上升。黄金在新技术中有着各种各样的用途，这在几年前甚至没人能够想得到。因此，总体而言，人们很难看到黄金的作用逐渐减弱。”他补充道。
除了作为一种储存财富的手段，罗格夫认为黄金也是一种有价值的长期投资——既是一种多样化投资，也是一种风险缓解工具。
更多黄金需求
他特别关注新兴市场央行持有的黄金数量，建议它们应将黄金储备提高几个百分点。
“新兴市场的中央银行应减少美元储备，增加黄金储备，以实现投资组合的多元化。这是一个简单的多元化问题。目前，大多数新兴市场国家的央行持有1-2%的黄金储备，70-80%的美元，其余为欧元和其他货币。我认为，作为有效的多元化政策的一部分，5%的配置似乎是一种自然的选择——尽管这一比例还可以更高一些。毕竟，美国在全球经济中的份额正在缩小，权力正在集中，我们不知道未来会怎样。”他说。
罗格夫的理由很明确：美元在全球舞台上的主导地位日益增强，但美国的赤字也在增加，而且很可能继续下去。“美元比以往任何时候用得都要广泛。越来越多的欧洲公司的债券是美元债券，而不是欧元债券。每当亚洲国家在海外发行债券时，也都以美元计价。外汇储备以美元计价，众多商品也用美元标价。因此，如今美元的主导地位比其在布雷顿森林体系之下时更强——但这并不意味着它是稳定的。”他说。
“我们现在已经有上万亿美元的赤字，目前它们是可控的。但如果允许企业、地方、各州和联邦的债务继续增长，美国迟早会面临压力。如果到那时赤字翻了一倍或两倍，必然会出现通货膨胀。我们的体系不是为高通(52.35, -0.10, -0.19%)胀建立的，因此它将导致难以置信的金融动荡和压力。这可能需要几十年的时间，但这些东西总是会在某个时候爆炸。而且，随着美国经济占比逐渐缩小，全球经济的美元化程度提高，这种平衡就会变得越来越脆弱。”他补充道。
风险缓解
在这种背景下，持有黄金的理由变得更加清楚了。“关键是，美国国债并不是一种无风险的资产。可能两到三年之内没有太大风险，但长期来说并不一定如此，所以如果你想制定一个40年的计划，应该更加多样化一些。让我们面对现实吧——如果你是一名对冲基金经理，你有3-4%的机会被淘汰，却有96%的机会变得非常富有，那么这是值得赌上一把的。但如果你代表一个国家，那可不是一个明智的选择。”罗格夫解释说。
他认为，机构投资者和富有的个人也应该将投资组合的一部分配置为黄金。“作为一种对冲工具，黄金有着巨大的价值。你永远不知道会发生什么，当真正糟糕的事情发生时，黄金对你来说可能会很有价值。因此，对于高净值（HNW）个人来说，甚至可能对一些养老基金来说，持有少量黄金资产也是有意义的。”他说。
展望未来，罗格夫认为，随着黄金在全球角色的演变，其价值也可能会上升。“我怀疑黄金的实际价值会上升。我认为数字货币的趋势将增强黄金的价值。随着新兴市场的扩张和对美国的信任度的降低，黄金的价值也将会因此加强。因此，在我看来，使黄金成为更大的投资组合配置的一部分是非常合理的。”他总结道。
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