阿弟@投資世界: 不要輕信專家推薦的股票

2019年1月23日星期三

不要輕信專家推薦的股票

專家我分成兩種，一種是大眾專家，就是他的看法得到很多專家的認同，也是市場主流的意見；另一種是獨行專家，他的看法往往逆大市而行，認同者只有小貓兩三隻。因為大眾專家一般上是樂觀派，樂觀的話人人愛聽，加上他們的話比起獨行專家更獲得廣泛的媒體報導，重複又重複的資訊轟炸灌輸下，他們的話即使是歪理也會成為真理。

回首股市，看回這些大眾專家的話，只能說專家誤人啊﹗

若時光回到1999年，當時專家都推薦投資者買些什麼？

美國在線(America Online)、思科系統(Cisco Systems)、高通公司(Qualcomm Inc.)、通訊公司MCI WorldCom、朗訊科技(Lucent Technologies)和德州儀器公司(Texas Instruments)。

全部都是科技股？！

不論是誰﹐只要是選擇了這樣的投資組合﹐10年後都已經損失了將近三分之二。

當時有多少人推薦天然氣巨頭XTO Energy的股票﹐或是能源企業Southwestern Energy、油氣生產商Range Resources和精密儀器廠家Precision Castparts的股票嗎？

沒有！

10年間這些股票在標準普爾500指數中漲幅名列前茅。若倒退十年﹐你能做的最聰明的事情就是投資它們。你每投入1000美元到現在都漲到幾萬了。財經類雜誌《Money Magazine》選出的「2000年及之後最佳投資選擇」怎麼樣呢？跌了將近五分之一。

財智/《華爾街日報》週日版(The SmartMoney/The Wall Street Journal Sunday)選出的股票跌了將近一半。科技類股在這份清單比重很高﹐而且它們當中大多數都出現了重挫。MCI WorldCom和北電網絡有限公司(Nortel Networks Corp.)更是根據破產法第11章(Chapter 11)關門歇業了。

納斯達克綜合指數較之峰值下跌了將近四分之三﹔當然﹐許多科技類股已經徹底消失不見了。但是投資者從專業人士那裡得到了多少警告呢？答案是：幾乎沒有。

當本公司旗下另一出版物《巴倫週刊》(Barron)在2000年1月份舉行年度投資者圓桌會議時﹐當時在場的十位華爾街大人物中只有兩人警示投資者要注意熊市的迫近。僅僅在三個月後納指就創下了歷史上的最高點﹐之後的暴跌令如今的納指還不到當時的一半。

一位基金經理對《巴倫週刊》說：當時﹐我每天早上在一個咖啡攤買咖啡﹐攤主在印度孟買長大﹐他對股市的興趣比我還大﹐這倒是和1929年股市崩盤前擦鞋童大談股票的故事「相映成趣」。不過即使是這麼不祥的信號也不足以讓這些人變成悲觀派。相反﹐高盛(Goldman Sachs)策略師艾比‧科恩(Abby Cohen)當時說﹐基於對標準普爾成份股公司收益的分析﹐股市基本處於合理價值。她堅稱根據標準衡量方式﹐即使是科技股也不存在估值過高的問題。

湯森路透(Thomson Reuters)的獨立客戶調查團隊看一看所有分析師代表投資者對標準普爾500指數(Standard & Poor 500-index)主要股票所作出的推薦。調查的結果基本會揭示你所需要瞭解的有關華爾街分析師薦股的全部信息。

2009年12月31日﹐釀酒商Brown-Forman的高管們在紐約證交所敲響09年最後一個交易日的收盤鐘聲時舉杯慶祝。在針對標普500股票的9,162個評級中﹐不足7%的評級為負面。而這些負面評級中的大多數都僅僅是「弱於大盤」﹐只有相當於總數2%的189個評級是直截了當的「賣出」。

相比之下﹐這633個看跌評級被2,347個「買入」推薦以及另外的 2,190個「強力買入」（還有數千個中性的「持有」評級）淹沒了。

分析師在10 年前的這個時候﹐也就是有記錄以來美國投資者遭遇的最糟糕10 年開始的時候同樣信心滿滿而在兩年前﹐也就是人們記憶中最嚴重的經濟崩盤來臨之時﹐他們也是信心滿滿。

根據湯森路透的數字﹐看跌評級在2008年早些時候甚至要更少些僅有6%的評級為「賣出」或「弱於大盤」﹐而49%的評級為「買入」﹐而且其中的21%還屬於「強力買入」評級。我再說一遍﹐這是在一個糟糕的年頭2008年開始的時候。

簡而言之﹐即便上一個慘淡的10年成為過去式之後﹐華爾街的分析師們仍然充當著高唱凱歌的拉拉隊﹐他們的投資建議在那些嚴肅的投資者們看來缺乏可信度。

在華爾街最有力、最危險的力量是人們的跟風效應。千萬要當心。

對大多數「投資專業人士」來說﹐大家採取同一立場給出同樣的評價既容易又安全﹐無論那看上去有多傻。在他們看來和群體一起犯錯要好過承受讓自己與眾不同的風險。對投資者來說﹐幾乎沒什麼比專家眾口一詞更危險的了，當專家眾口一詞的時候，通常都是行情即將反轉的信號，所以應該將專家的意見視為反向指標，而非投資意見。

瞭解這道理，就不要去追捧多數專家推薦的股票，尤其這股票伴隨著價格竄升的股票，追逐高價股票的危險通常高於它們能帶來的回報。

如果你要找未來10年最好的投資？哪個市場？哪個類股？哪支股票擁有最樂觀的前景？記得一點，就是不要相信專家的話，別相信薦股報告，別相信分析師。

所謂的專家其實都是跟風派，市場漲就看多，市場跌就看空。

這些專家只會推薦熱門股，可飆漲股卻都是在冷門股，飆漲市場都是在被唱衰的領域，為何這領域被唱衰？因為這些領域這陷入熊市。