《Karex 安全套股票》

【投資問診】

《Karex 安全套股票》

簡略評論Karex這支安全套代工公司的業績。

Revenue 三年成長 48.5%，適中。

Gross Profit margin從2013-2016年分別是：25.8%, 29.0%, 32.8%, 33.3%。

以一家代工廠來說，這不錯，而且還穩定上升。不知道是管理的當，還是原材料價格下跌造成呢？

Operating Income Margin從2013-2016年分別是：16.6%, 18.9%, 23.86% , 21.6%。

維持在穩定水平。

派息率約30%，這水平在求成長的基礎上，是適當的。

ROE 從2013-2016年分別是：16.2%, 15.4%, 13.8% , 13.9%。

這是不錯的水平。

但是它有一個缺點，就是它不是很強力的代工，所以收脹期比較長一些，從2013-2016年分別平均是：91天, 128天, 104天, 144天。

它也沒有拖欠供應商的資本，綜合以上條件，造成它的Cash Flow比較遜色，不過還不錯，至少不會出現嚴重現金不足現象。

它在2015-2016投入高額的投資，如果順利，對擴大銷售量的確有幫助。

以作為OEM，Karex不錯。

但是畢竟OEM不是一流企業，應該不應該作為長期持有的對象。一般持有不宜超過3-5年。

【價值估算】

以karex Eps 7分計算，現在股價2.10，本益比３０倍，周息率才0.95%，所以實在不合理。

近期Karex 股價爆跌，那是因為本益比最高去到50倍，所以必然需要下跌，回歸本來合理價值。

Karex 就算給它２０倍本益比計算，合理股價也在1.40左右。

就算樂觀給它業績在今年增長２０％，EPS 8.4分，以15-20倍本益比計算，股價也只在1..26-1.68左右。

而目前Karex 股價仍處於下跌中，未見停止。

所以，在技術圖表沒有出現明顯的止跌跡象，就不應該投資Karex。