Petroleo Brasileir的價值浮現

Petroleo Brasileiro SA Petrobras (ADR)，如果我手上資金足夠，我是會嘗試買進一點它的股票的。

因為油價下跌，巴西貨幣大貶值，貪污醜聞，資本開支削減等不利因素，股價從７２美元，跌到現在的３.２７美元，跌幅高達９５.４％。

目前它持有的現金有２５１億美元。

Shareholders' equity有７２８億美元。

長期債務１３３６億美元。

雖然高，但是對比現金流，仍處於可控制範圍。

Petroleo Brasileiro股價是3.27美元，市值２１４億美元。

是不是低過頭了？

Petroleo Brasileiro要償還的債務次序如下：

２０１６年需要還１２６.５３億美元；

２０１７年需要還１１２.７４億美元；

２０１８年需要還１６０.１８億美元；

２０１９年需要還２２４.６８億美元；

２０２０年需要還６０６.６５億美元。

它的債務平均利息是６.１％，平均償債週期約７年。

但是，巴西政府的１０年期國債利率已經高達１６.３５％了！

所以Petroleo Brasileiro無法以債養債，因為現在利息成本比自己當初的６.１％利息還要高了！

也就是說，如果巴西經濟狀況不好轉，以及Petroleo Brasileiro涉及的貪污問題沒有良好解決，至少表面上解決。

那麼，Petroleo Brasileiro只能繼續削減資本開支和減少各項管理開支，才能勉強在２０２０年內還清債務，避免違約。

不過，有幾種情況可以解決Petroleo Brasileiro的困境。

１）油價大漲（絕對可能），就能大幅度增加收入，降低債務。

２）和中國政府借錢，以石油作抵押換取更低利息。

３）解決Petroleo Brasileiro涉及的貪污問題（我不熟悉巴西政治，不能評論）

做個小結論：

雖然Petroleo Brasileiro的確有很多不利因素，但是做為一個國家的巨頭企業，它目前的市值，的確也太賤了！

我如果手上資本足夠，絕對會投資Petroleo Brasileiro的股票。

不過，需要觀察時機。

注意，現在這些石油股票和商品股票，出現價格下跌，成交量上漲的背離現象。