MINHO的真實價值

明和 （MINHO，5576，主板工业股），

是有一人購買此股，買後才問我。

她當然是聽了金融界的『專家』意見，認為此股可以漲大約１００％

因為我沒時間觀察MINHO的基本面，所以先看圖表。

對方是大約1.40價格買進，從圖表來看，位置有點高，是很危險了！

但是我沒有教她賣出，而是說，如果出現ＸＸ情況，妳才賣，不然就持有吧！

今天忽然興起，看一下MINHO圖表走勢。

發現MINHO價格之後繼續走高，只是目前出現觸頂下跌。

目前，出現賣出信號。

我給她的建議是，可以賣出一半，若跌破1.60就全賣出。如果升破1.90，則買回。

但是總覺得自己只是隨便說交差了事。

於是上網看MINHO的基本面，是否真有『專家』說的那麼好。

幾分鐘後，我大概知道了。

於是告訴她，那些『專家』說的完全不可信。

他們看多的理由主要如下，大多有問題的。

例如：

【以最新2015Q1业绩10仙 X 4 ＝ 全年业绩是40仙，打折30%后是，30仙。

预测本益比是4.03，非常低估的股价。】

這樣的預測算法是有很大問題的。

如果你觀察MINHO過去季報，莫說2015Q1的10仙EPS，過去也都出現單季13.1仙，9.4仙，9.6仙不等，可接下來都沒有重復佳績。

因為MINHO的業績是季節性的。過去多年往往多在10-12月末季出現業績飆漲，之後就迅速下降，所以單純以一季的佳績 X 4，是輕率的想法。

就算經濟最好的年分2006年，MINHO的ROE只有10.6%，最差是虧損，平時ROE則在0.73%-6.68%，平均約３.７％起伏。

試問在管理層不變，經濟大環境沒有回到過去繁榮頂峰，就算总值RM1千9百53萬元的产业部门在2015年陆续反映在业绩上，相對其3.32億元的淨資產，又能產生多大作用呢？

更何況現在房產正面臨泡沫崩潰邊緣。

雖然MINHO減少債務，令吉貶值，以及第三大木材供应国孟买被禁止出口木材，MINHO可能是受惠者之一，但都不足以讓MINHO回到2006年的ROE 10.6%的巔峰時刻。

在業績無法回到巔峰時刻，那剩下的買點就是公司每股净资产是RM3.03，对比股价RM1.71，表面上属于低估。

但是這算法是不正確的，至少在現代來說是如此。

因為公司若無法產生足夠高的回報率，實際價值都會比會計數據統計的净资产來得低。

MINHO的ROE平均才３.７％，經過風險調整，當前價值只值【RM1.60】。

所謂的RM3.03净资产，是可看不可吃。除非有人收購MINHO，否則沒有多少意義。

就算以清算價值來看，MINHO也大概只值【RM1.20】。

因此，以RM3.03的淨資產來作為MINHO的價值判斷標準，是有很大的問題的。

就市場價格來說，MINHO是在突然出現巨大成交量的背景下上漲，其中含有很大的投機炒作成分。

所以，我的建議是：

【沒有買的人不要買。】

【有買的人，目前可以賣出一半，若跌破1.60就全賣出。如果升破1.90，則買回。】