為何麥嘉華說股市跌２０％，ＦＥＤ就會ＱＥ？

為何麥嘉華說股市跌２０％，ＦＥＤ就會ＱＥ？

我自己個人的看法如下：

１９２９年大蕭條之所以會如此嚴重的原因，就是蕭條爆發前，有很多人玩Margin，借錢炒股。

一旦股市暴跌，他們所持有的股票價格相對於融資炒股的債務大幅度下跌，就是面對資不抵債、違約、破產，並且使得市場貨幣供給在短期內急劇萎縮，惡性通縮摧毀了經濟。

現在呢？

美國散戶並不入場，股票基金多數時間都是賣股票，原因是人民沒錢，不能投資股票。

那美國股票是誰買？

目前主力是上市公司的股票回購，回購資金主要是通過借貸。

所以現在美國股市和１９２９年前一樣脆弱，經濟對股市下跌的抵抗能力很低。

因為借錢炒股的是上市公司，所以它們對股價下跌的抵禦能力會比較強些。

標準普爾 500 企業過去五年，已經花了２兆美元在股票回購上。而資金來源多是借來的。

如果下跌２０％，就等於蒸發了４０００億美元，佔標準普爾 500 總資產７.８兆美元的５％，債務相對也增長，現金流也相對減少，貨幣供給會萎縮，利息成本增加。

下跌２０％就已經如此了，如果３０％，５０％...又如何呢？

除非你相信股市永遠不會下跌，否則ＱＥ永遠不會停止？

美元崩潰只是何時問題，不存在會不會的問題。

下圖是IBM的業績，根本無成長，只是靠回購股票來提高EPS。

2011年9月開始，美國股票都面臨EPS難以增長的困境，主要都是靠回購股票來推高股價。

IBM其實就是標準普爾 500 企業的一樣縮影。

股市是反映預期。

S&P 500企業自2015年首季，Revenue就下滑，而現在發布第二季，市場也預期Revenue會下滑，如此就連續二季下滑。

Revenue是比EPS更準確的未來趨勢分析數據。

但是在連續二季下滑的預期下，美國股市仍不下跌呢？

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太反常了？

因為現在美國股票主要購買者，不是哪些專門分析未來的基金，也不是盲目跟風的散戶，而是以推高股價為目的，希望可以取悅股東，華爾街，以及讓自己通過認股權證使自己錢包滿滿的企業CEO。

何況，買股的錢又不是他們的。賺錢他們賺，虧錢則有公司和股東承當，

他們毫無損失。因為現在大家都這麼干，你不幹才是傻瓜。就算錯了，可大家都這麼干，也怪不了你。

你依舊是肥貓CEO。