量化寬鬆：未來是通縮，還是通膨？（8）

物價通膨真的遠去了嗎？

現在市場紛紛說雖然全球各國大量印鈔票（通貨膨脹），但是卻沒有通貨膨脹（應該叫物價膨脹）。

根據這些言論的邏輯，似乎現在各國中央銀行可以放心。如此，繼續再印更多鈔票吧！

但是，物價膨脹真得沒有出現嗎？

不錯。雖然物價增幅有下跌（上漲速度趨緩，不是物價下跌），但是仍居於高位。

我們看看物價膨脹的主要指標－－油價。

下圖是布倫特原油的價格走勢。

從圖表看，布倫特原油從２０１１年５月約１２５美元一桶下跌，跌幅約２０％。可是，為何實際油價仍居高不下呢？

那是對整個價格趨勢觀察的錯覺。我們通常只會注意到最原油價格的短暫高點和現在價格的差距，或者劃一條技術分析的趨勢線，來證明油價的下跌。

站在原油期貨交易的觀點，當然可以這麼看，但是在實體經濟卻不行。

你仔細觀察２００天移動平均線，請問布倫特原油的價格下跌了多少？

顯然，沒有多少。以長期價格走勢來看，布倫特原油的價格仍處於高點，根本沒有下跌的跡象。

同樣，我們看到備受歐美銀行家打壓的黃金價格。

雖然從短暫高點看，黃金大跌３０％，但是從２００天移動平均線看，才不過跌了３％。

我要提醒一下，沒有一個熊市的２００天移動平均線是跌的這麼慢的。

當然，有人會提出質疑，如果以２００天移動平均線來看，他已經虧死囉！

這裡需要理清，我是分析經濟，不是分析中，短期的金油價格走勢。

所以，要看金油長期的未來，我是看落後價格指標，而非領先價格指標，要知道，１０個領先指標的準確性比不上一個落後指標。

如果你站在短期交易的心態，你不適合投資黃金和白銀。

從黃金和石油的走勢看，那些以中，短期價格來看的人，自然可以認為物價膨脹遠去。

但是，從長期走勢來看，物價膨脹並無遠去。

而在全球不斷寬鬆的背景下，我認為只是在蜇伏。

現在不來並非不來，而是時辰未到。時辰一到，你要阻止也阻止不了！

最後，再看看金／油比例。

現在黃金價格低於長期平均值１５－１６倍，你有餘錢的話，買多些吧！

金／油比例。

美联储已发布5月政策声明，0-0.25%超低利率在失业率高于6.5%情况下不变，每月采购850亿美元国债和抵押贷款支持证券(MBS)的量化宽松不变，加入了此前声明所没有的一句话：“随着劳动力市场和通胀前景变化，将增加或减少资产采购步伐以维持恰当宽松政策”。

在不斷QE再QE的情況下冒出這句話，目的絕對不是緊縮，而是為未來可能推出更大的QE做準備。

To be Continue......