美元的骗局

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末日博士麦嘉华解释黄金难以上涨原因

2013年03月29日

　　通常看空股市看多黄金的末日博士麦嘉华(Marc Faber)周四(3月27日)解释了黄金难以上涨的原因。

　　他表示，当央行印钞时，资金并不会平均流向经济体系，本质上是留在金融服务业，和那些有途径接触这些基金的人，其中大部分是富人，而非工人阶级。我只是提到了资金不会均匀流向体系内。

　　麦嘉华说："一段时间内这会提振纳斯达克指数，比如1997年至2000年3月这段时间，然后在2007年之前提振了美国房价，随后它在2008年提振了商品价格，直到2008年7月，那时全球经济已经陷入衰退。近期它提振了部分新兴经济体，印尼、菲律宾、泰国股市从2009年低点至今翻了四倍，现在则提振美国股市。"

　　他称："因此我们不断的创造泡沫，但这种泡沫最终会结束，我们将面临系统危机，这很难躲开，即使是买入黄金也难以躲避。"

　　麦嘉华依然看空美国股市，认为市场有显著的下行风险。

我的看法是：

中短期来看，麦嘉华解释是对的。因为银行获得美联储的资金，但是却锁在美联储体系内，并没有大量流去实体经济体系，这也是为何通膨率远低于货币供给率的原因。

廉价的0%利率，使得银行可以向美联储借钱炒作，例如股票。（华尔街从不炒金银，他们只会打压金银）

但是，要说完全不会有影响，也不正确。

从基础货币看，从8000亿美元涨上29200亿美元，增加365%，因为信贷需求低，所以并没有全部流入实体经济体系，只是锁在银行体系内部中。

但是，从M2看，2008年1月是75094亿美元，现在2013年3月105476亿美元，增长了40.45%。

如果根据SGS计算的CPI，这40.45%和物价上涨率很接近。当然，如果你相信美国官方的CPI，我无话可说。

如果不是因为官方修改CPI的计算，现在6-10%的真实CPI，已经足以刺激金价银价飙涨。但是，太多的专家实在愚蠢到令我无法相信，竟然以官方的CP-lie作为标准。因为专家受骗，或者自愿受骗，所以看不出现在的实际利率是多么的严重，才会傻傻的去买美国国债。

也因为操纵CPI，使得真实利率无法在表面上反映出来，扭曲了自然利率的平衡，这是对未来种下大危机的种子，它造成了错误的投资和资金错配。可经济迟早会回归平衡，这些资金错配的错误投资就会付出血的代价。（同样道理，如果没有华尔街给 CDO ３Ａ评级，次贷泡沫根本吹不大）

虽然Fed的信贷资金不少留在银行体系，或者向外国输出，减缓了通膨的压力。但是这扭曲的现象不可能持续。

原因是否美国政府每年过万亿的财政赤字会造成问题。因为现在购买美国国债的政府已经大不如前，所以美联储才需要印钞票，每月４５０亿元购买。

当美国政府花掉了这些钱后，这些钱就会进入商家，公务员，人民的手中，进入实体经济。虽然这些钱也会存在银行，因为信贷需求疲软，货币乘数无法向过去那样大量扩张。例如，过去M2是基础货币的８倍，现在只是３.６倍。

但以美联储每月８５０亿美元购买国债和ＭＢＳ的速度计算，每年增加的１０２００亿美元，对比Ｍ２增长率约１０％。

假定未来５年保持不变，那么Ｍ２的增长率如下：

第一年Ｍ２是115676亿美元，增长１０％

第二年Ｍ２是125876亿美元，增长８．８％　

第三年Ｍ２是136076亿美元，增长８．１％　

第四年Ｍ２是146276亿美元，增长７．５％　

第五年Ｍ２是156476亿美元，增长６．９％

如果信贷要求还是不强，那么Ｍ２的增长率每年再加多３％左右，也就是说，未来５年，Ｍ２的增长介于１０－１５％之间。

因为官方ＣＰＩ的造假，所以实际１０－１５％的增长，官方显示的ＣＰＩ也最多是１.５－４％。

但是，事实真的如此简单吗？

依据这样的算法，虽然Ｍ２越来越多，但是年对年通膨率却越来越低？

当然不会这样简单。

我还没听过这样猛印钞票不会出事的事情。

首先，除了日本这傻瓜外，外国对美国的国债需求会因为美联储的ＱＥ逐渐减少。因为美国消费无法继续创新高，他们对美国的贸易盈余也会停滞不前，所以也没有必要购买美国这么多国债。而观察中国，俄罗斯这些国家的行为，尽量去美元化是肯定的。

随着外国对美国债券需求的减少，美联储迟早需要扩大购买额。假如购买额扩大一半，那么，Ｍ２的增长就会增加成１５－２０％。官方显示的ＣＰＩ会变成３－６％。这样的水平，美联储还是可以忍受，继续ＱＥ下去。

但是这种机械化计算并不能反映事实。

因为这样ＱＥ下去会引发信心危机。不管官方ＣＰＩ怎样低，人民生活感受是不同的。想要欺骗人民是不可能持续的。当人民感受到ＱＥ无期限的时候，通膨预期和加薪要求就会提高。

更何况在货币体系的结构设计上，根本就是一个庞氏骗局，所以想要印钱而又完全保留在银行体系内，是不可能的。所以Ｍ２的递减情况并不会出现，而是会无限度增加。

现在的问题根本是不是美元会否崩溃，而是何时的问题。

美联储可以支持这骗局到多久，才是关键所在？

一般上，美國官方的ＣＰＩ只有實際通膨的１／３或者１／４。

所以，要引發緊張的５％官方ＣＰＩ，Ｍ１和Ｍ２至少要漲上１５－２０％。

要出現如１９７０年代的恐慌，就需要漲到３０－４０％

不過，這只是單純的貨幣數量論，實際上未必需要這麼多。