2012年3月15日 星期四

老巴牛市是妄想,滯漲能有牛市嗎?

巴菲特樂觀相信,美國經濟與股市的最糟情況已經過去。

「對美國悲觀,是嚴重的錯誤,」巴菲特上個月在CNBC電視台說。「自1776年以來,這種悲觀便未曾奏效,現在也不會有用。」

巴菲特說,2008年美國金融危機是一場「經濟珍珠港事變。」他說美國以往從不曾見到這種金融恐慌。「美國幾乎停擺了,」巴菲特說。「這金融恐慌迅速就滲入了整體經濟,且情況嚴重。現在我們復甦已經三年,且持續復甦中。我會預期,今年底,我們企業的員工將多過今年初。」

巴菲特對股市深具信心,他指出2008年10月是較現在為佳的買點。但投資人必須往前看。巴菲特說:「現在是較十年後,更好的買進股票時機。」

巴菲特也相信,現在是買房子的好時機。



這裡我說一說巴菲特的錯誤在哪裡?

巴菲特說「自1776年以來,這種悲觀便未曾奏效,現在也不會有用。」

1776年以來,是美國誕生發展時期,在1950年代為止,如果對未來的看法以發展時期作為參考基礎,卻不考慮國力見頂,走向下坡的自然規律,實在是害死人。

美國復甦更是笑話!

所謂復甦只是有錢人的復甦,因為有錢人的資產價格上漲了,普通老百姓呢?

巴菲特說:「現在是較十年後,更好的買進股票時機。」

你信就死!

記得1971年~1980年的10年,美國陷入結構性的熊市嗎?那是因為當時美國經濟陷入滯漲。

當時導致滯漲的通膨率是多少?

1971年4.30%
1972年3.27%
1973年6.16%
1974年11.03%
1975年9.20%
1976年5.75%
1977年6.50%
1978年7.62%
1979年11.22%
1980年13.58%

你是否認為現在美國的通膨率沒1971年~1980年那麽高啊?才3%左右。

錯!大錯特錯!

實際上,美國現在的通膨率早就陷入和1971年~1980年同樣的水平了。現在美國官方CPI指數的統計都是蓄意美化的,若根據過去的統計方法,美國最新的CPI指數增長約11%。

可為何美股現在看起來氣勢還很強勁呢?

原因一:那是自1980年後,我們習慣了年年通膨的日子,變成了溫水煮青蛙,失去了上一兩代對通膨危機的敏感度。

原因二:太多專家都是傻子,竟然會選擇相信美國官方那造假的CPI數據。也缺法了歷史眼光,通膨臨頭還不知覺。

原因三:Fed大量印鈔票,暫時性破壞了市場規律。在1971年~1980年的滯漲時代,大盤市盈率約10倍,現在卻因為印鈔票而被炒高至22倍。可除非通膨趨勢逆轉大跌,否則股市遲早會反映通膨率的破壞。也許Fed繼續QE再QE會造成股市繼續暴漲,但只是價格上漲,價值必然大跌,市盈率倍數肯定會重挫。


結語:
綜合來說,美國其實已經陷入滯漲了,只是市場在QE的貨幣幻覺下,暫時還沒發現而已。不過通膨遲早會威脅到實體經濟,並不斷加深而影響企業的利潤,再進一步挫跌股市。當通膨越來越明顯,官方造假的CPI數據再也隱瞞不下去的時候,市場崩潰的日子就會到來。

照我看需要多幾年,經濟學家才會傻呼呼地發現,自己早已陷入滯脹中了,只是自己當局者迷,不知道罷了!

不錯!長期來看,股票會比其他投資項目帶來更高的回報,可若美國重新陷入1970年代的10年結構性熊市,甚至更嚴重的話,我們是否該逃?

即使股市的確未來會復甦,難道我們要浪費10年在這長期結構性熊市煎熬嗎?我們有這麼長命嗎?

現在的巴菲特,越來越像華爾街的股票分析員,為了自己利益並命吆喝多。




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