中石油重奪全球市值第一的泡沫

中石油(857)再度擊敗埃克森美孚(Exxon Mobil)，重奪全球市值最大公司的地位。這並不表示中石油很強大，而是中國股市又在陷入泡沫的徵兆。

為何這麼說？

我們先看看中石油和埃克森美孚的盈利對比，以下全部以美元計算，美元對人民幣兌換率是6.825。
以最新的２００８財政年計算，Exxon Mobil的營業額是中石油的３.０４倍，盈餘是２.６９倍（多數時間是２倍）。也許中石油的業務架構好，又或者是管理好，總之中石油的利潤率遠高於Exxon Mobil。雖然如此，但是就實際而言，Exxon Mobil的無論從營業額和盈餘規模，還是比中石油大的多。

下來看資產規模，根據最新０９年季報，中石油的股東權益是118,437（百萬美元），總資產是195,803（百萬美元）;而Exxon Mobil的股東權益是107,003（百萬美元），總資產是222,491（百萬美元）。兩者規模大致相當。

若以資產創造盈餘的能力來說，則是Exxon Mobil優於中石油，因為它可以創造出更多的營業額和盈餘。

整體而言，Exxon Mobil的價值高於中石油，所以理論上中石油的市值不應該高過Exxon Mobil。

之前中石油曾有一次超越Exxon Mobil的市值，那是在２００７－２００８年中國股市泡沫的時候。現在又再超越一次，但是二者的內在價值差距卻沒有變化。顯然，中國股市泡沫重臨了！