【股票分析】-HIRO

Hirotako Holdings Bhd(HIRO)，業務是控股﹐生產汽車安全帶防濕片。
以下是它的主要財務數據：


Income. Statement (百萬馬幣)
2008 Q2 2008 Q1 2007 2006 2005 2004 2003
Revenue 45.0 42.2 124.2 143.6 167.7 137.2 109.0
Gross Profit 7.9 5.7 20.8 23.6 20.9 21.9 25.9
Operating Profit 7.9 5.7 15.9 18.0 22.5 21.9 22.3
Profit After Taxes 7.5 5.1 14.6 15.7 19.5 19.9 16.2
Minority Interest (3.1) (2.5) (6.4) (7.8) (8.6) (7.4) (6.4)
Net Profit 4.3 2.6 8.2 7.9 10.9 12.5 9.8
EPS 0.027 0.016 0.050 0.049 0.068 0.078 0.060
DPS 0.030 0.000 0.040 0.029 0.029 0.018 0.01

C. Flow(百萬馬幣)
2007 2006 2005 2004 2003
Cash fr Operating 26.0 23.8 42.4 16.9 14.0
Cash fr Investing (1.2) 2.5 (26.5) (25.9) (13.7)
Cash fr Financing 4.9 (0.2) (0.1) (0.0) 0.3

B. Sheet(百萬馬幣)
2007 2006 2005 2004 2003
Cash 44.2 22.1 -- -- --
Cash & Equivalents -- -- 26.3 21.3 4.5
Short Term Investments 10.6 8.0 -- -- 29.9
Total Assets 247.0 229.0 246.6 228.1 197.4
Minority Interest 50.8 44.8 51.7 43.1 35.7
Total Liabilities 88.3 78.7 98.4 89.8 67.5
Total Equity 158.6 150.2 148.3 138.4 129.9
NTA 164.68 158.82 156.93 158.71 160.54


HIRO的分析比例：
Valuation Ratios
Price/Earnings 6.83
Price/Sales 0.71
Price/Book 0.56
Price/Cashflow 3.72

Management Effectiveness (%)
Return on Equity 5.33
Return on Assets 6.14

Financial Strength
Quick Ratio 2.90
Current Ratio 3.57
LT Debt/Equity 0.62
Total Debt/Equity 0.62


HIRO處於的產業結構明顯缺乏突出的競爭優勢，它只能以完善服務，技術，低成本來取勝。
但是，利潤率從1999年的20%被腰斬，目前只有接近10%利潤率。未來實在不樂觀。

盈餘長期無明顯的高成長，龐大的資本開支，不斷侵蝕盈利。雖然它在馬來西亞也算一等一的汽車零件供應商，但始終無法擺脫代工生產的低利潤的命運。

目前，全球信用緊縮，雖然馬來西亞的銀行沒有捲入美國的次貸危機中，但經濟不景氣，銀行必然加強借貸的查審，銀行之間的信用借款的貼現率，從2008年初的3.62%升至同年8月的3.7%開出一些倪端。如此不利需要依賴銀行來增加銷售額的汽車業。

高油價會造成汽車的銷售趨緩，而作為汽車零件供應商的HIRO，訂單很有可能減少。

目前HIRO的生產原料如塑膠，鋼鐵的價格雖從高峰回落，但還是處於高價位，HIRO無法將成本專家給客戶，被迫自行吸納成本是免不了的。

我認為：HIRO長期是處於江河日下的趨勢中，除外在宏觀經濟因素外，馬來西亞政府的汽車政策為保護國產車Proton，結果祇會讓馬來西亞的汽車製造業趨向沒落。HIRO若不進行轉型，走出馬來西亞，未來最多只能當個邊緣型的廠商而已。



RE:killerz