為何AirAsia會爆發債務危機？

２０１５年，AirAsia長期債10,235,579.000。

分別是：

Term loans　8,893,565.000，利息4.21%（2014年3.95%）

Finance lease liabilities (Ijarah) 　783,699.000，利息6.12% （2014年5.60%）

Commodity Murabahah Finance　558,315.000，利息5.64% （2014年4.62%）

而Revolving credit 的利息成本從2014年的2.22 %漲到2.55 %。

這些債務８５％以美元結算。其他是歐元和新元。


請你們注意，這些利息很低，很明顯是AirAsia在認為西方國家大ＱＥ時，不顧匯率以及物極必反的風險，在這時候認為利息低，而快快去大借特借。

我們要問一問，以AirAsia的現金狀況，需要多少年來還清？

沒有２０－３０年，是不可能還清的（前提是不能再買飛機）。

現實中，AirAsia第1年要還2,377,256.000，第2-5年要還5,924,452.000。它根本無力支付，只能繼續Revolving credit ，以債養債。

但 以債養債的前提，是利息成本必須不斷下降。

可當前利息幾乎是不可能再降了，而且2015年的；利息成本已經全面提高了。

一般的經濟週期，利息最少會從低點調高３％。

AirAsia的利息成本就會從現在７億漲上過９億。

可惜，利息只增加３％只是在一般情況，未來的利息絕對會超過１０％，甚至更高。

因為AirAsia大部分借款是Fixed Rate，所以估計最高不會超過１０％，以１０％計算大約有11.4億。

因為AirAsia的現金狀況沒有能力儘快還清債務，所以它不可避免要以債養債繼續Revolving credit，使得債務和利息越滾越大。

然後，我們就會看以債養債此路已經行不通了。所以就開始大量增發股票，變賣資產。其實，這現象已經開始出現了！

這就是AirAsia過度金融槓桿，資本錯誤配置必然產生的惡果。

以上還沒有計算匯率等難以預測的因素。也沒有計算AirAsia業務萎縮的問題。