HAIO 業務簡介
在最近3年，HAIO可說是大馬股市盈利成長最標青的公司之一。比較起GPACKET，KNM，MOBIF，REXIT這些成長股，HAIO的盈利數字無疑可靠和穩健多了！
唯可惜的是，HAIO至股災來臨前，還無法獲得市場充分的認同，以致股價老是低於10倍本益比。但有趣的是，股災來臨後，它的抗跌能力比很多藍籌股都強的多。
說起HAIO，多數人想到的是賣中藥、藥酒，以及最近幾年引進的茶葉。其實HAIO真正賺錢的是MLM（多層次傳銷），其次是批發貿易，而原初的藥酒零售所佔的比例反而很低，其利潤率不過1%，遠遜余仁生的4%／5%。
MLM目前會員有70000人，90％马来同胞，117人百万企业家，活跃会员約14000人，每个月約有2000新会员加入，人數規模僅次於AMWAY。實際上，在MLM業務上，HAIO是以AMWAY為師。MLM業務如果發展的好的話，它有一個特性，就是會員的忠誠度很高。HAIO的MLM業務是在無心插柳之下由幾位馬來聞人做大的，且成功進入AMWAY三十多年來無法進入的馬來市場，因此發展潛能十分龐大。現又嘗試進軍與馬來同胞習性相近的印尼市場，唯待印尼當局批准業務准證，預計明年初開業。
業務展望
HAIO的MLM業務，我最大的疑慮在於：裡面有多少產品是屬於自己的，多少是代理的？以AMWAY爲例，其銷售產品達數百種，主要產品是化妝品、日常品、營養保健品，這些皆是屬於AMWAY自己研發生產，而非代理，因此利基也穩固的多。HAIO目前最好賣的是濾水器和瘦身內衣，在我印象中，這些產品似乎非HAIO自己研發生產，所以無專利。而且消耗率低，客戶不能時常更新，這樣成長的話，利基始終比較差些。如果HAIO的產品不夠多元化，對未來發展始終不是好事。
美國金融海嘯，不只歐美國家受影響，亞洲國家也受牽連，間接打擊國內出口貿易。消費情緒也受影響，馬幣貶值，不利進口貿易。HAIO售賣的藥酒多由中國進口，所以在成本增高下，賺幅勢必收窄。
HAIO董事經理陳凱希指出：“明年公司銷售額增長5%，惟盈利料將持平。但我們還是會繼續擴大業務，使海鷗成為國內最好的直銷公司。”
現在，HAIO的核心業務已經從藥酒零售轉為多層次直銷（MLM），該業務貢獻公司70%盈利，目前僅有批發業務受經濟放緩影響。因為在經濟不好時，不少人會尋找副業，而直銷通常都是主要的選擇，目前每個月平均有2000名新會員，加入直銷業務， 可見直銷業務在美國金融海嘯中，依舊可以良好發展。
雖然最近消費者因中國毒奶粉事件，對中國食品抱持謹慎態度，導致出現一竹竿打翻一船人的心理，唯相信這個情況不會持久，消費者還是持續購買中國製造產品。何況中國藥酒及茶葉，都有千百年的歷史，早已深入民心。且中國藥酒及茶葉不含化學成分，也不含防腐劑，所有進口產品都需經衛生部檢查及審核，待批准后才可進口。所以中國毒奶粉事件不會對HAIO有太大影響。
這些年來，HAIO不斷的股票回購，除穩定股價，提升公司價值外，也無形暗示投資者未來的前景。
HAIO唯一的遺憾是，它只是貿易公司，先天缺乏成為一流大品牌企業的條件。無論是多層次直銷還是藥酒零售，始終不是自己的品牌，這是一大遺憾！即使印上HAIO的標誌，冬蟲夏草還是冬蟲夏草，普洱還是普洱，始終變不成HAIO。
價值估算
作為貿易公司的HAIO，雖然成長快，但是合理價值還是需要打個折扣。
以AMWAY的16倍本益比作參考，HAIO應該至少可以匹配10－12倍本益比。合理價值約介於RM 6.00－RM7.20。
至於對HAIO業務有疑慮的人，其實也不必過於擔心。你只要留意它的季報就行！那天不符合你要求了，你就賣掉它的股票囉！如果又擔心當你賣時股價已經下跌了若干百分比，那麼問回自己，有最低價買，最高價賣的美事嗎？
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