長期投資大資本優質股（1）

這些公司大多都是大藍籌股，市場回升時，它們股價也必然率先回升。而且它們的成長潛能較好，回彈時股價增值空間較大，所以應該第一優先考慮投資這類公司。



BURSA
投資景氣循環股需要比較高的技巧，即使擁有大量資料的專家，也時常會搞錯。

投資景氣循環股的要訣是：好景初期買進，高峰時賣出。但在實踐上，卻很難拿捏準確的時機，通常不是買的太早，就是不會賣。

如果買的太早，整體產業的牛市3年不來，如此資金豈不是要被綁死3年？即使買對了時機，乘搭那一段榮景時段的升幅，因為實在升的太高太爽了，這造成投資者失去危機意識。在榮景結束時，因太過享受和懷念之前榮景時的快意，加上這時所謂的專家都是一樣遲鈍，都會給市場大派定心丸。如此投資者就認為只是暫時的回調而已，並非榮景結束。於是只能眼瞅瞅看著股價下跌而不捨的賣，一直告訴自己跌勢快要結束了……快要結束了……快要結束了……快要結束了……直到情勢完全明朗，原來的確真的是榮景結束，這才後悔莫及而忍痛賣出。若是虧損的話又不捨的賣，如此需要等待幾年，希望榮景再次來臨！

BURSA作為大馬唯一的交易所，它也是屬於景氣循環。但是它比其它商品的景氣循環更容易預測，而且回升的模式也穩健的多！

BURSA的好景自然是股市火熱的時候，壞景自然是熊市的時候，特別這次的次貸風暴更是自1929年大蕭條以來最大的金融危機。所以投資者只要等到熊市見底時買進，然後長期守住就對了！
因為證券交易不同一般商品！

其它商品壞景結束，好景未到時，可以淡靜数年，證券交易卻會穩健慢慢提升交易量。我們可以觀察BURSA多年業績和股市成交量看出倪端。
2003年＝營業額282,853；盈餘59,874
2004年＝營業額286,554；盈餘35,075
2005年＝營業額257,629；盈餘81,339
2006年＝營業額262,118；盈餘108,909
2007年＝營業額443,148；盈餘240,625

至於何時才是最底點？
這點就很難肯定，需要看自己的眼光和與運氣。以馬來西亞目前的股市數據如下：

股市市值＝134, 208 (百萬美元)
GDP＝122,005
股利殖利率＝4.72
市淨率 P/B＝1.53
P/cash flow＝7.08
本益比 P/E＝9.45
股本回報率＝14.83%
通貨膨脹率＝7%－8% (2008年)

就本質上說，大馬股市已經算便宜了！但是在熊市時，不是理智說了算，而是心理說了算！所以不能單憑這點就說馬股到底了！

只要美國的次貸風暴不會令全球陷入蕭條，我估計大馬股市應該不會跌破7倍本益比，如此我可以7倍本益比作為我入場的時機。但是，未來始終是建立在預測，不是預知，所以為安全起見，最好只投入1/3的資金，其餘的以後視情況而定。至於力求穩健的人，可以等到你發現媒體有1－2個月對這場金融危機不再熱衷報導時，那就是買進的時候。

至於何時才是賣出的時候，那當然是當市場有信心，股市連續幾年二位數成長及媒體一片利好報導時，你就要做好隨時賣出的準備。如果依據“波浪理論”，股市的最高峰應該是狂熱時期，而我前面說的幾點只是微熱而已。但是這世界上根本沒有規定股市需要在狂熱時才能暴跌！這次的股災，大馬就是在微熱時就結束榮景，而中國和香港則就是在狂熱狀態下結束的。

至於BURSA的價值是多少？
BURSA的帳面價值是RM 1.37，本益比可以給它12倍－16倍－20倍。為何可以給它20倍這麼高的本益比？因為交易所有和股市一起成長的特質。基金經理會投資股市，自然是認為股市會成長，而股市成長大馬交易所自然會成長！何況交易所是有壟斷優勢的。我發現不只大馬的交易所，美國、香港和新加坡的交易所都賣的很貴。

BURSA今年2008年預估的EPS約19分，以本益比計算，合理價值介於RM 2.28─RM 3.04─RM 3.80，這是低潮的價值。高峰時期的EPS是43.6分，以相同本益比計算，合理價值介於RM 5.23─RM 6.97─RM 8.72。

而之前BURSA股價一度升至RM 15.00以上，那是明顯的泡沫。截文時，BURSA的股價是RM 5.00，看來還有下跌的空間。耐心等待時機吧！