MANULFE保險業和銀行，在大馬都面對同樣的命運，就是成長空間有限。雖然不少保險人士一直以大馬的保險滲透率和外國對比，一直聲言未來發展空間很大，其實大繆不然。
如果真有這麼大？為何大馬的保險公司的成長如此緩慢？
作為擁有人壽保險最高市場佔有率的大東方人壽，成長率也不過10%之數。其實在大馬，主要人壽保險的投保人是華裔，而印裔在政府不公平的政策之下，大部分經濟能力低，僅優於原住民，如此自然沒有多少人買的起保險。而巫裔人口雖多，但買保險的人不多，曾聽某人對我說過：巫裔因有政府的某些政策照顧，實際上也沒有買保險的需要。到底是何政策？我就不得而知，但巫裔少買保險卻是事實，反而熱衷買傢俱裝飾房子的做法就幾十年不變。
而大馬經濟發展不平均，貧富懸殊嚴重。作為一國之都的雪蘭莪，根據前國陣州政府的紀錄，貧窮率才1%，這是掩蓋事實！如果相信這個數據而認為大馬人壽保險大有可為者，實在是愚蠢之極。這個衡量貧窮率的標準是薪水在RM 721以下，現在的行情以RM 721作為標準，完全脫離現實，所以我一直說：國陣在夢幻中治國。現民聯政府將衡量貧窮率的標準調高到RM 1500，雪蘭莪的貧窮率即刻飆漲到30%，這才是現實。
因此也不要奇怪大馬的人壽保險長期市場滲透率不高，那是因為人民沒錢投保，所以大馬的人壽保險若要高速增長，提高人民收入，降低貧窮率是當務之急。但在國陣執政的情況下是不可能做到的，因此在可見的7年，人壽保險的成長率不會太快，也很難獲取市場的高估值評估！
MANULFE的母公司原是加拿大的保險公司，其姊妹公司分別在不同國家都有上市。它顯然是間非常強大的世界級保險公司，雖然其外國的姊妹公司，包括母公司的業務是分開的，分別受不同國家的金融管理局監管，彼此之間的資金不能隨意流動。但分屬同一集團，卻也帶給了大馬的MANULFE一個穩健的管理層。這幾年來，MANULFE的業務取得穩健成長，雖然並不快速。
根據最新的2008年6月的季報披露，MANULFE的帳面價值是RM 2.08。盈利方面出現了退步，那是非經營收入減少了1千3百萬的緣故，核心收入並沒減少，雖然開支增加也侵蝕了部分盈利。在股市不斷下跌的情況，我相信MANULFE必然有一定的帳面損失，因此我估計今年它的每股盈餘約25分。因市場對人壽保險公司的估價不高，我只給它8－10倍本益比，2008年的合理價是RM2.00－RM2.50。
以目前2008年10月的股價RM 2.20算，已經反映了盈利的下跌，投資價值浮現，而且股價有跌破帳面價值RM 2.08的可能。如果跌破淨值後買進，一旦行情回升，極有賺取50%回報率的可能。
在大馬上市公司中，保險板塊最大的毛病是，沒有超大資本的優質保險公司，只有中型資本的優質保險公司。
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