2017年3月29日 星期三

美股牛市只剩2個月壽命?

《美股牛市只剩2個月壽命?》

美國民眾看漲美國股市的比例,也暴衝至網路泡沫時的高峰。

然而《彭博社》指出,上回美國消費者對於美股的樂觀度達到如此高峰時,股市在 2 個月後觸頂,即 2000 年 3 月;且在 1 年後美股跌入熊市。因此如果歷史可資借鏡,現在或許已經是美股牛市的強弩之末。

依照這邏輯,就是認為美股牛市只剩2個月壽命。

真的嗎?

當然我不知道。

只能根據各種指標緊密追蹤信號,並提出預警。




《黃金為何這麼少?》

黄金来自中子星的碰撞。

中子星是巨大恒星发生超新星爆发后留下的密度超大核心,两颗中子星的碰撞会产生伽马射线暴。

宇宙中的金子可能全部来自这种伽马射线暴。

因為黃金只在两颗中子星的碰撞爆炸短短幾秒產生,所以黃金在宇宙也是稀少金屬。


在19世纪之前的数千年中,人类所产生的黄金不足1万吨。

19世纪一系列黄金资源的发现,使得从那时起黄金产量得到了大幅度的提高。

尤其是在19世纪后半年的50年里,黄金产量超过了这之前5000年的总量。如今,世界每年矿产黄金2600吨左右


2015年全球每小时所生产的钢铁比人类历史上开采的黄金还多。

《美国经济现危险信号?人均债务高达4万美元》

2017年04月02日

知名财经博客ZeroHedge近日撰文关注美国经济的多个危险信号。以下为全文:

自上次金融危机以来,如果你一直在关注持续恶化的美国经济,你可能惊讶于一个事实,即到目前为止美国的经济都一直安然无恙,而没有出现崩溃。当

任何人只要愿意关注,都能看到闪烁着红色的危险信号。即使对美国金融系统的有关数据进行粗略的研究,你也会发现,我们美国正处于不可持续的金融发展道路上。这只不过是简单的数学问题。然而,该系统比大多数人所预计的运行更持久。

如果每个人都知道我们美国的经济是多么的不可持续,那么它在几个小时内就会自我崩塌。人们会把钱从银行、债券和股市中提取出来,趁他们的钱还值钱时,购买任何能够购买的实物资产。这将是倒下的许多多米诺骨牌中的第一张,随后将是整个金融系统的崩溃。

但大多数人不愿考虑这种可能性。他们希望当前系统能相对稳定和繁荣地维持下去,所以他们无视真实情况,或尽量避免它们。他们把钱放在现在的地方,然后两指交叉以求好运。换言之,唯一支撑着金融体系的就是错误的信心。

不幸的是,信心并不能让一个不可持续的系统永远运行下去。也没什么能。而且美国特殊的金融系统充满了经济泡沫,这种膨胀不会持续太久。大多数经济衰退都与至少一种泡沫破裂有关,但在不久的将来,美国经济中的多个部门可能会同时崩溃。比如:

波士顿联邦储备银行的主席埃里克•罗森格伦最近做了一番惊人表态。其默认美国可能正处于新一轮房地产泡沫之中。美国的主要金融机构拥有价值超过14万亿美元的住宅地产贷款。

低利率助长了次级汽车贷款的泡沫,而且泡沫似乎正在接近极限。目前有超过100万笔普通和次级汽车贷款违约,该数字达到2009年以来的最高点。

现在美国有超过一万亿美元的学生贷款,其中大部分由低收入家庭承担。而且这些学生几乎看不到他们的投资带来回报的希望。这就是为什么有至少27%的学生贷款出现违约。现在有超过四分之一的学生出现违约,而这个数字在十年前是九分之一。如果按目前的趋势发展下去,下一个十年结束时,学生贷款的规模将达到3万亿3000亿美元。显然,这不会持续太久。

还有,谁会忘记股市呢?自从上一次经济危机以来,尽管GDP每年保持低增长,但股市仍然不断打破纪录。股市上的许多公司,尤其是高科技公司,其总市值达到其销售额或盈利额的20到100倍。有些公司的市值比这更高,尽管增长缓慢,甚至没有利润可言。

美国的经济充斥着廉价的资金和金融泡沫,这可能让价值数万亿美元的储蓄、投资和资产灰飞烟灭。每个人都可以闭上眼睛,自我安慰,希望一切都会好起来,但实际上不会。

之前有分析师指出,如果每个人都知道美国经济是多么的不可持续,那么它就会完全崩溃。但当经济行将崩溃前,他们会找到一种或其他方法以避免危机。对于一个充斥着泡沫的经济体,希望和信心只能支撑这么久。







2017年3月26日 星期日

Airasia 財務概念莫名其妙。

油價高時就是美元貶值時,
Airasia 受高油價困擾,但是債務壓力減少。

油價低時就是美元升值時,
Airasia 受益於低油價,但是債務壓力大增。

收益不是以美元結算為主的Airasia,借這麼多美元計價的債務,根本就是有問題。

財務概念真是莫名其妙。





2017年3月24日 星期五

令人嚇出心臟病的暴跌

《令人嚇出心臟病的暴跌》

[po只是摘節,非完整版]


週五 (24 ) 午盤 11 時許於港股掛牌的「中國最大」乳業公司輝山乳業 (06863.HK) 忽然跳水大跌逾 90%,來到每股 0.275 港幣,市值蒸發42億美元,創下該公司史上最大單日跌幅。

輝山乳業為目前 MSCI 中國指數成分股之一,而該公司在去年十二月份時,就曾經遭到美國知名放空機構渾水 (Muddy Waters) 點名作空,渾水在十二月出具的研究報告中直指,輝山乳業的財務報告充滿欺詐行為,點名輝山乳業的市值接近於「零」。

輝山乳業的大跌,也令知名放空機構渾水(Muddy Waters Capital LLC)的「戰績」再添一樁,過去包括東方紙業、綠諾國際、中國高速頻道、多元環球水務、嘉漢林業等在美上市之中概股,皆曾經遭到渾水狙擊,最終無一倖免能夠閃過股價大跌。

而引爆今天暴跌90%的引子,是它面對現金流動危機。

目前輝山乳業大股東即為總裁楊凱、葛坤夫婦,一共持有輝山乳業 73.06% 之股權。

另根據輝山乳業 2016 年底的公告指出,2015 年大股東楊凱曾與中國平安 (02318-HK) 旗下平安銀行簽署兩年期貸款協議,貸款額為 24 億港幣。

但是截至 2016 年底,該筆貸款還有 21.41 億港幣未償還,並且還延長還款期限一年。

這顯然面臨現金盡缺危機了!

輝山乳業的暴跌,也使得持有辉山乳业25.48%股份的中国平安,受此影响,股价午后由涨转跌。






2017年3月23日 星期四

吃人夠夠的銀行

《吃人夠夠的銀行》

現代銀行體系本質就是欺詐掠奪人民財富的。

銀行的富裕,是建立在無中生有,創造貨幣債務給人民。

銀行將生活所需品一律變貴,逼你不得不向銀行借錢。


今天看到以下新聞:

根据信用机构Experian的信用网 Credit.com提供数字,73%的美国消费者,包括抵押贷款在内,在死亡时平均欠债61554美元。不包括房贷,平均债务为12875美元。

Experian’s FileOne数据库包括2.2亿消费者的数据。根据人口普查局2015年的数字,美国共有2.42亿成人。为了确定每个人死亡时的债务,该机构查看了201610月还活着、但到了12月去世的消费者数据。

在死亡时还欠债的73%消费者当中,68%都有信用卡债务,比例最高;第二大项为抵押贷款,比例为37%;欠有汽车贷款的为25%,个人贷款的为12%,还有6%欠学生贷款。


未偿还的分类债务平均数如下:信用卡4531美元;汽车贷款17111美元;个人贷款14793美元;学生贷款25391美元。






2017年3月16日 星期四

2017年3月9日 星期四

【阿弟】為何Airasia如此『便宜』?

Airasia 在 2016年 的EPS 是 【73.2分】。

對比2.80的股價,本益比才【3.82倍】。

看起來好『便宜』!

和當年本益比 2-3倍的Megan,足以分庭抗禮。

就算我扣除Foreign exchange gain,Share of results of associates和Share of results of jointly controlled

entities的收入。

Airasia 的EPS 也高達 【55.1分】。

本益比也只有區區【5.08倍】。

Airasia 可不是名不經傳的小公司,怎麼只有【5.08倍】的本益比?

當你認為 Airasia 本益比超低,股價好『便宜』。

認為 Airasia 未來成長空間大,價值被嚴重低估時......

請想一想,你認為市場是傻瓜嗎?你最聰明?

哪有這麼大的田雞隨街跳?




2017年3月8日 星期三

《Karex 安全套股票》

投資問診
Karex 安全套股票》

簡略評論Karex這支安全套代工公司的業績。

Revenue 三年成長 48.5%,適中。

Gross Profit margin2013-2016年分別是:25.8%, 29.0%, 32.8%, 33.3%
以一家代工廠來說,這不錯,而且還穩定上升。不知道是管理的當,還是原材料價格下跌造成呢?

Operating Income Margin2013-2016年分別是:16.6%, 18.9%, 23.86% , 21.6%
維持在穩定水平。

派息率約30%,這水平在求成長的基礎上,是適當的。

ROE 2013-2016年分別是:16.2%, 15.4%, 13.8% , 13.9%
這是不錯的水平。

但是它有一個缺點,就是它不是很強力的代工,所以收脹期比較長一些,從2013-2016年分別平均是:91, 128, 104, 144天。

它也沒有拖欠供應商的資本,綜合以上條件,造成它的Cash Flow比較遜色,不過還不錯,至少不會出現嚴重現金不足現象。

它在2015-2016投入高額的投資,如果順利,對擴大銷售量的確有幫助。

以作為OEMKarex不錯。

但是畢竟OEM不是一流企業,應該不應該作為長期持有的對象。一般持有不宜超過3-5年。


【價值估算】
karex Eps 7分計算,現在股價2.10,本益比30倍,周息率才0.95%,所以實在不合理。

近期Karex 股價爆跌,那是因為本益比最高去到50倍,所以必然需要下跌,回歸本來合理價值。

Karex 就算給它20倍本益比計算,合理股價也在1.40左右。

就算樂觀給它業績在今年增長20%,EPS 8.4分,以15-20倍本益比計算,股價也只在1..26-1.68左右。

而目前Karex 股價仍處於下跌中,未見停止。

所以,在技術圖表沒有出現明顯的止跌跡象,就不應該投資Karex






2017年3月7日 星期二

《美國這個月會否升息?》

投資問診
《美國這個月會否升息?》

有《阿弟說投資週期》的會員詢問我,到底美國這個月會不會加息?

老實說,我不知道這些Fed的理事想法,加上觀點不同,所以他們會不會升,我不清楚。

雖然我個人支持升息,因為泡沫現在爆總勝過以後爆。

不過,我還是一個結論,這個月升不升息,都只是過程中的風波,改變不了長期必然的趨勢。

就以目前這個月來說,其實美國聯邦利率還是太低了。

因為無論是從CPI還是PCE來看,當前0.75%的利息也過低了,不符合實際通脹率。

另外,再看 USD LIBOR,一個月以上的利息都高過美國0.75%的聯邦利率。

所以事實就是,市場已經一早就升息了。

現在的問題在於你FED要不要追認?


又或者是要該便市場利息上漲預期而給於壓制?







2017年3月6日 星期一

巴菲特莫害年輕人變房奴

最近(36),股神巴菲特卻表示,年輕人應該考慮買房。盡管這樣壓力會大一些,但是長遠角度考慮,這是合理的投資選擇。

“對于絕大部分人來說,房屋都是一個非常有實際價值的資產。”

凡是個人因素的,就算你再說什麼胡言,再做什麼亂行,我都不理會。

但是,巴菲特這時候鼓吹年輕人買房屋,是禍害年輕人變成房奴,甚至有些人的生活會被房屋壓垮。

但是在美國房價再創新高,市場利率低無可低,未來必然漲,所以房地產存在很大風險的這種背景下,巴菲特竟然利用自己的身份來蠱惑年輕人買房,你是在害人啊!

我不敢說巴菲特這樣說,是不是因為有利益關係所在。

因為巴菲特有投資房地產相關業務。

但是以自己在197115萬美元的加州Laguna Beach的度假屋到最近以1100萬美元挂牌出售為例,實在是以偏蓋全。

不是人人都買的起Laguna Beach 度假屋的。

這話給我何不食肉糜的感覺。


我不喜歡巴菲特的原因,其實只有一個,我覺得他很偽善。

2017年3月3日 星期五

2017年3月2日 星期四

《拋售20億美元白銀期貨雜造成銀價重跌4%》

【金銀貨幣】
《拋售20億美元白銀期貨雜造成銀價重跌4%》

紐約商品交易所白銀期價格周四收盤暴跌 4%,金價周四同步下跌 1.37%。

市場傳出,主要是受到投資人在期貨市場上,趁著歐股收盤之際,拋售 20 億美元的白銀,致使白銀期貨成交激增 23000 口 ,連續月紐約白銀跌至 17.747 美元作收,創下去年 12 月美國聯準會升息以來最大單日跌幅。

雖然我在《阿弟論投資週期》Facebook 封閉組群,能估計金銀價格因為漲勢內在力道趨軟,有相當該率會下跌,但是卻不能算出以何種方式下跌。(我不是神)

目前只能持有現金,等時機進場,購買一些金銀股票和銀條。