2016年1月28日 星期四

QE 4只是時間問題

FED一直吹水美國經濟好轉,所以才敢上調利息。

一個月後的美聯儲會議,顯示他們信心動搖,轉為謹慎。

這圖是美國自2009年金融危機以來的各種經濟數據,清楚顯示美國經濟根本不強,還很低迷。

Student Loans飆漲,顯示人民債務壓力增加。

同樣的Federal Debts一樣大增,美國政府欠的錢越來越多。

房貸泡沫破裂後,美國擁有房屋比例 Home Owernership一路向下,這那裡有經濟好轉的樣子?

美國的失業率數據根本有問題,低失業率是假的。對比就業人數佔就業年齡階層比例的Labor Force Participation,實際上是跌到40年前水平。所以勞動階層所得佔經濟比例在下跌。

如果經濟好轉,為何領取Food Stamps的人在增加?

而家庭中間收入Median Family Income也是下跌,這是什麻復甦呢?

收入減少,但是開支在增加,其中Health Insurance更為明顯。

所謂的復甦,都是靠印鈔票堆積的假象。


所以,FED把利息降到更低,發送QE 4,時間問題。



美国一些州的经济已经陷入衰退,推出負利率,時間問題。

2015年12月美国各州“同步指标”:3个月变化(红色代表负增长,灰色零增长,绿色正增长)。

美国有七个州的经济活动收缩,分别是:北达科他州、阿拉斯加州、怀俄明州、威斯康星州、伊利诺伊州、路易斯安那州和密西西比州。

北达科他州、阿拉斯加州和怀俄明州的经济活动也在收缩。

密歇根州和俄克拉荷马州的经济增速为零,而另外其他41个州的经济持续增长。但是,只有少数几个州的经济增速超过1.0%。

http://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2016-02-03/doc-ifxnzanh0622056.shtml



FED敢升息,原因之一就是依據死板的經濟數據,認為未來一年來經濟衰退的機率才4%,完全忽視了經濟運作是自己干涉的結果。

看回過去數據,按照FED的數學模型,哪一次經濟衰退前,這模型都顯示出經濟衰退機率低的(紅圈)?


FED其實只是一群讀死書的官僚機構。





2016年1月21日 星期四

油價和盧布

如果看好石油價格會反彈,投資俄羅斯股市的ETF也是一個方法。

看下圖是油價和盧布的走勢,完全一致,顯示俄羅斯非常依賴石油。

如果俄羅斯股市隨油價反彈,你除了可以賺取股市漲幅外,還有匯率漲幅。




《国际清算银行总裁:超级金融危机恐即将发生》
在美國爆發2008年金融海嘯時,我說過,FED的QE不過是把問題延後,未來會爆發更大的危機--就是貨幣危機,美元本位崩潰。

這就是我一直鼓勵人民儲蓄一點黃金白銀,購買和石油,糧食相關投資的原因。

只是,對於短視的人,看得遠對他們來說是多餘無用的。

但是也因為短視,所以他們在危機爆發時,絕對會茫然失措,成為最後一分鐘逃離者。

今天,看到一則新聞,是国际清算银行总裁Jaime Caruana,說【超级金融危机恐即将发生】。


《国际清算银行总裁:超级金融危机恐即将发生》
http://finance.sina.com.cn/money/forex/hbfx/2016-01-22/doc-ifxnvhvu6989535.shtml


2016年01月22日

可能很多非专业人士都没有听说过海梅 卡鲁阿纳(Jaime Caruana)这个名字,其实他是全球最有权力的组织-“国际清算银行(BIS)”的总裁。自从2009年至今Jaime Caruana一直是国际清算银行的总裁,直至2017年任期结束。

国际清算银行听起来是个枯燥的名字,很少有人能意识到其实国际清算银行是中央计划的全球金融系统的核心。故当卡鲁阿纳发话时,人们务必洗耳恭听。

近日,卡鲁阿纳警告称:在多方面看,目前的经济和金融市场情形都比雷曼危机前要脆弱很多,故我们必须开始保持高度警惕。

在谈及当前金融市场时,卡鲁阿纳持悲观态度警告称:很难避开这种感觉,金融市场弹性和潜在经济发展间的不同步令人费解。但是市场能够长久保持非理性状态,远超投资者的承受力。换句话说,金融市场的走势已经完全和经济现状脱离,在这点上来看市场会有一个巨大的修正。

国际清算银行警告称:当前的世界经济和2007年金融危机前一样危险,债务率高企、新兴市场金融市场动荡处于水深火热之中。

卡鲁阿纳称在很多方面国际金融系统比雷曼危机前的局势更为严重。原因在于,新兴经济体债务率比2007年时候上升了20个百分点,目前约为GDP的275%。



德國最大的銀行Deutsche Bank,股價竟然跌回2009年金融風暴最低點。
這暗示未來局勢不樂觀。
是新風暴的前兆嗎?




根据评级机构惠誉的数据,去年12月,石油钻探公司的债务违约率从2014年的0.5%飙升到了 11%的峰值,意味着2100%的惊人增长。

富国银行(WellsFargo)的石油资产首席战略官JohnLaForge认为,这只是一个开 始,“如果历史重演的话,人们要做好准备,今年违约率还会翻倍。”

总部位于美国的沃尔夫研究公司认为,到2017年年中,大约三分之一美国油气企业将面临破产和重组。但如果油价反弹到每桶50美元上方,其中一些可能幸存。


油价低于30美元 产油国还能撑多久?
http://finance.sina.com.cn/money/future/fmnews/2016-01-25/doc-ifxnurxn9947038.shtml




欧洲央行总裁德拉吉周五在达沃斯参加世界经济论坛时表示,该央行有多种工具可以用来推升欧元区通胀水平,而且央行有行动的决心和意愿。

為何全球央行都熱衷推動通胀,也就是讓人民收入,儲蓄貶值的政策呢?

你可以問任何人,誰喜歡自己的收入,儲蓄貶值呢?

我想沒有這種人吧!?

那央行為何要搞讓錢越來越不值錢的政策呢?

如果有10%的人民明白,早就爆發革命了!





「末日博士」麥嘉華更預言,美股將再跌40%,呼籲投資者買金自保。

「末日博士」麥嘉華早前分析指,這兩大危機正處瀕臨爆發的階段,預期股市低處未算低,標普500指數或再跌超過40%,屆時避險需求將帶動金價向上,呼籲投資者在大跌市開始前投資黃金保值。


主要產油國之產油成本估計


2016年1月20日 星期三

希臘能夠投資嗎?

希臘股市從2007年最高的5200點下跌到現在的526點,跌幅高達90%。

依技術分析來看,仍不見有回穩的跡象。也就是說還有得跌。

那麼,作為馬來西亞人,特別是一個散戶,若要逆勢投資希臘,是否可以做到?

我們能投資希臘只能通過外國股票市場,購買希臘的股市ETF,還有在美國上市的個股ADR。

股市ETF有:
1)Global X FTSE Greece 20 ETF (GREK)
2)Lyxor ETF FTSE ATHEX 20 (LYMH.F)


個股ADR有:
1)Alpha Bank AE              業務:Financial Services
2)Capital Product Partners L.P.業務:Shipping
3)Costamare                業務:Shipping
4)Danaos Corporation        業務:Shipping
5)Diana Containerships 業務:NASDAQ Shipping
6)Diana Shipping Inc        業務:Shipping
7)DryShips Inc        業務:NASDAQ Shipping
8)EFG Eurobank Ergasias SA 業務:Financial Services
9)Ellaktor SA                業務:Construction
10)Euroseas Ltd        業務:Shipping
11)FreeSeas Inc        業務:Shipping
12)Globus Maritime Limited 業務:Shipping
13)Greek Organisation of Football Prognostics 業務:Lottery Games
14)Intralot SA-Integrated Lottery Systems & Services SA 業務:Lottery Games
15)Motor Oil (Hellas) Corinth Refineries 業務:Oil & Gas
16)Mytilineos Holdings SA       業務:Basic Materials
17)National Bank of Greece SA   業務:Financial Services
18)Navios Maritime Holdings Inc 業務:Shipping
19)OPAP SA                 業務:Lottery Games
20)Paragon Shipping Inc        業務:NASDAQ Shipping
21)Piraeus Bank Group SA       業務:OTCPink Financial Services
22)Piraeus Port Authority SA 業務:Infrastructure
23)Safe Bulkers, Inc        業務:Shipping
24)Seanergy Maritime Holdings Corp SHIP 業務:Shipping
25)Star Bulk Carriers Corp 業務:Shipping
26)StealthGas, Inc        業務:Shipping
27)Terna Energy SA        業務:Utilities
28)Titan Cement SA        業務:Cement
29)TOP Ships Inc         業務:Shipping
30)Tsakos Energy Navigation Ltd 業務:Shipping


至於希臘是否能夠投資?如何投資?何時投資?該投資什麼?

欲知後事如何,請看下回分解!

1929年借錢炒股爆煲重演

一直以來,我都說美國股市上漲都是沒有基本面支持的,都是金融工程,而非實際經濟復甦所造成。

因為美國實際消費市場無法回到金融危機前水平,企業投資無門,又要向股東交代,還要滿足華爾街那些急功近利的評價,所以利用FED把利息成本降到歷史最低,大量借錢買回自家的股票,就是說這是玩MARGIN炒股,和1929年大蕭條幾乎一樣,不同的這次是公司自己炒自己。


看下面兩張圖表,可以看出S&P500公司回購股票,影響整個S&P500指數的表現權重。所以當回購股票減少,股市則下跌。


有一點需要注意的是,這些公司回購股票的資金幾乎都是借來的。FED上調0.25%利息,加重了他們炒股成本。而股價下跌,會造成他們持有的自家股票writen down

如果這些企業的CEO想要減少write down損失,而賣出手中持股套現現金還債的話,又會造成貨幣供給萎縮,股市跌得更利害,如此惡性循環。

也就是說,股市下跌速度會以雪崩式爆發,而不是緩慢下跌。

QE4,不遠了!





Comex可交割黃金流失達歷史低點。

若可交割黃金數量對比託管黃金比例,也達到歷史最低。


Comex白銀總數流失,也達歷史低點。

面對大量白銀擠兌的情況下,白銀ETF流失卻不多,最大的可能,就是白銀ETF根本就是空殼。



两张图告诉你“石油人民币”已经诞生

http://m.guancha.cn/economy/2016_01_25_349125.shtml







2016年1月19日 星期二

逆向投資【農產品ETF】

大宗商品股票,其實還有不少是可以逆勢投資考慮的。

例如:
◎必和必拓(BHP Billiton Ltd)BHP
◎力拓(Rio Tinto Group)RIO
◎英美資源集團 (Anglo American) (LON:AAL)

三者中,以Anglo AmericanL長期債務最高,經營效率AAL最低,RIO其次,BHP最好。
因此若漲時,AALRIO比較有機會漲多些。

不過,我認為大宗商品股票不需要購買太多,因為起不了分散風險效果。

只需要集中在【金,銀,油,糧食】四個領域的股票就可以了!

因為糧食股票很難買,所以只能折衷購買【農產品ETF】。

【農產品ETF】幾乎主要都是通過金融衍生產品來追蹤農產品期貨價格的。

而不是買農產品生產公司的股票,實際上這類股票也很難找。

目前,我比較傾向於多元化不同農產品的#PowerShares/DB Agricultural ETF (DBA)


#1: PowerShares/DB Agricultural ETF (DBA)
DBA follows the DBIQ Diversified Agriculture Index Excess Return which is composed of futures contracts on the most widely traded agricultural commodities. The fund was launched in January 2007. The expense ratio is .75%. AUM (Assets under Management) equal $2 billion and average daily trading volume is 1M shares. As of early March


#2: Barclays iPath Grains Total Return ETN (JJG)
JJG follows the Dow Jones-UBS Grains Subindex Total Return which is an index composed of just three futures contracts in Soybeans, Corn and Wheat. The fund was launched in October 2007. The expense ratio is .75%.


#3: Barclays iPath Agriculture Sub-index ETN (JJA)
JJA follow the Dow Jones-UBS agriculture Subindex Total Return Index which is composed of seven futures contracts on agricultural commodities. The fund was launched in October 2007. The expense ratio is .75%.


#4: Teucrium Corn ETF (CORN)
CORN follows the rollover of corn futures traded on the CME and by its structure is designed to give investors unleveraged exposure to corn futures contracts. The fund was launched in June 2010. The expense ratio is 1.42%. AUM equal $68 million and average daily trading volume is 60K shares. As of early March 2012 the YTD return is


#5: Barclays iPath Sugar ETN (SGG)
SGG follows the Dow Jones-UBS Sugar Subindex Total Return Index which simply consists of one futures contract of sugar which is rolled over upon contract expiration. The fund was launched in June 2008. The expense ratio is .75%. AUM is $41 million and average daily trading volume is less than 27K shares. As of early March 2012 the


#6: Barclays iPath Cotton ETN (BAL)
BAL follows the Dow Jones-UBS Cotton Subindex Total Return Index which is a single commodity consisting of rolling over one cotton futures contract. The fund was launched in June 2008. The expense ratio is .75%. AUM equal $41 million and average daily trading volume is 22K shares.


#7: ELEMENTS Rogers International Agriculture ETN (RJA)
RJA follows the Rogers International Commodity Index-Agricultures Total Return which is an index of 20 agricultural commodity futures contracts and is a sub-index of the Rogers International Commodity Index.


#8: Barclays iPath Coffee ETN (JO)
JO follows the Dow Jones-UBS Coffee Subindex Total Return which is another single commodity product investing in a single coffee futures contract which is continuously rolled-over. The fund was launched in June 2008. The expense ratio is .75%.


#9: Barclays iPath Livestock ETN (COW)
COW follows the Dow Jones-UBS Livestock Subindex Total return which is currently composed of two livestock commodities--lean hogs and live cattle--which are traded and rolled over on U.S. exchanges. The fund was launched in October 2007.


#10: UBS Bloomberg Food ETN (FUD)
FUD follows the UBS Bloomberg CMCI Food Index Total Return Index which provides direct exposure to a basket of 11 futures contracts from agricultural and livestock sectors. The fund was launched in April 2008. The expense ratio is .65%.



這圖表是中國股市MARGIN數額。中國股市早在2014年突然飆漲,是中國政府的傑作,大量的MARGIN推高了股市。
後從5000點啟動暴跌的時候,我說過,這些MARGIN數額若不回到平時水平,下跌就不會結束。
目前看MARGIN數額,仍距離正常水平有段距離,仍有的跌。

大马国运看油价?


大马国运看油价?听起来似乎太夸张,但只要看首相兼財政部长拿督斯里纳吉即將宣佈財政预算案调整新措施,很多人都会认同这种说法。
因为大马长期国家经济结构「高不成,低不就」,无法在生產技术水平上提升,所以对大宗商品,尤其是石油和棕油的依赖非常高。
由于对石油税收依赖过度,资源诅咒產生的「荷兰病」使得政府財政管理乱过八国联军,年年赤字,国际油价下跌造成政府税收剧减。可是政府不思纠正医治自己多年来的「荷兰病」,反向为了填补石油税的减少而人民开刀。(按:「荷兰病」即荷语的Hollandseziekte,是一个和自然资源与经济发展相关的术语。是指由于出口自然资源,导致货幣匯率上升,因而工业出口减少、国內製造业衰退的现象。称之为荷兰病,主要因为70年代荷兰因石油收入大增而引发的一连串后续效应)
不见政府决心改变
纳吉说,消费税实行9个月以来,政府预料取得271亿2千600万令吉净收入,毛收入约376亿7千万令吉。
其实这话的意思就是说,人民为了补贴政府差劲的国家管理能力,造成自己失去了271亿2千600万令吉净收入,这成为目前消费市场萧条的原因之一。另外,令吉兑美元的巨幅贬值,更加剧了人民实际收入的萎缩。
纳吉又说,国际油价在2016年预料保持低水平,如果油价保持在每桶32、35或36美元的水平,政府的收入料减少超过300亿令吉。而目前油价已经跌到30美元了,我国政府財政状况和令吉不甚乐观。
要令吉回升以提高我国经济,是眼前的当务之急。但是我国高不成,低不就的经济结构是长期累积,难以短期內改变,更不见政府有任何决心和智慧改变,所以短期只能寄望国际油价的回升了。
当前国际银行对石油远景非常悲观,投资银行摩根士丹利在1月11日发佈报告称,如果中国人民幣迅速贬值,可能令油价跌至20美元区域。
苏格兰皇家银行公司预计,伴隨著亚洲经济减速,美国和欧洲股市今年將下跌10%到20%,国际油价则可能从当前的每桶33美元左右跌至最低16美元。渣打银行在12日举行投资展望说明会指出,近期油价最低將下探每桶10美元。
不过,机会往往从危机和悲观中诞生,专家的话往往都是言过其实,尤其当市场意见一致的时候。
实事求是来看,到底生產一桶石油需要多少成本?不同国家的平均生產一桶石油的成本也有不同,以下为各国石油生產成本:
英国52.5美元;巴西48.8美元;加拿大41美元;美国36.2美元;挪威36.1美元;安哥拉35.4美元;哥伦比亚35.3美元;尼日利亚31.6美元;中国29.9美元;墨西哥29.1美元;哈萨克斯坦27.8美元;利比亚23.8美元;委內瑞拉23.5美元;阿尔及利亚20.4美元;俄国17.2美元;伊朗12.6美元;阿联酋12.3美元;伊拉克10.7美元;沙特阿拉伯9.9美元;科威特8.5美元。
以上数据来自对20个国家15000多个油田进行统计与生產成本计算,包括资本支出与运营支出,资本支出包括参与油田设施建设、管道和新井的费用。运营开支包括支付员工工资、一般行政费用等。但是,没有包括油盟政府的开支费用。
另外,造成石油供应规过剩的美国页岩油,平均生產成本高达70美元一桶。在石油价格如此低的情况下,它们都处于亏本中。总部位于美国的沃尔夫研究公司认为,到2017年年中,大约三分之一美国油气企业將面临破產和重组。但如果油价反弹到每桶50美元上方,其中一些可能倖存。
美国奥本海默基金公司资深油气分析师法德尔.盖特则更为悲观。他11日说,油市找到平衡点之前,大约一半美国页岩油气企业將破產。据海恩斯—布恩律师事务所数据,油价大跌迄今,已有超过30家小型油企申请破產保护。这些企业合计负债超过130亿美元(马幣约578亿令吉)。
伟大计划玩不下去
所以,目前的30美元的超低油价並不是市场结果,而是政治、情绪、金融赌场等非经济因素造成,不能长期持久。虽然不知道国际油价最低会跌到多低,但可以肯定这低位不能持续太久,因为没有一家公司可以长期做亏本生意。
一旦油价回升,对石油有经济依赖的大马令吉也会升值,也许到时候我国经济状况会好一些。不过,在经济结构不变的情况下,大马经济长期仍不免沉沦下去。国家石油公司(Petronas)因油价低迷不振,收入大减,大马政府的诸多「伟大计划」可能就玩不下去了。
此外,大马经济和政治关係密切,政治上的诚信破產,更加深了人们对这个国家经济前景的负面看法。

2016年1月18日 星期一

淺說HUPSENG

從基本面看,HUPSENG派息率很高。
除經濟衰退時期外,大部分的Profit超過70%都會派息,有時候還拿儲備現金來派。
若以吃股息的角度看,HUPSENG不錯。

但是,若站在公司利潤增長,股價增長的因素考慮,HUPSENG不是很理想。
因為高股息,往往意味著低成長。
這就是為何過去十多年,HUPSENG的營業額增長只能和國家GDP差不多的原因。


HUPSENG的今年EPS,估計約6.56分。對比最高時期的1.46,本益比22.2倍。
計算現在跌到現在1.29,本益比19.6倍。

HUPSENG作為一家穩定緩慢成長公司,19.6倍本益比,屬於比較昂貴點。

這是因為論成長和市場創新,比不上Munchy;論規模,比不上Nestle。

所以,如果股價跌破技術支撐價格,就應該暫時性賣出,離場觀察。

從圖表分析HUPSENG,它的上升走勢已經轉為盤整。
如果跌破均線/或者跌到1.25/或者Stochastic出現死亡交叉的任何一個。

為何HUPSENG出現賣出信號就應該賣出,而不當作長期吃股息的投資呢?

因為現在馬來西亞和美國各種經濟數據和貨幣指標,已經顯示熊市已經啟動了!
若貨幣不再更加寬鬆,什麼股票都會跌。

作為小散戶,又不是HUPSENG的大股東或拿薪水的管理層,實在沒有必要和HUPSENG生死與共。

因此,若股價跌破技術支撐價格,就暫時分手,待買進信號重新出現再團聚吧!


危机信号

美国金融博客Zerohedge在最新分析中又提到了一个更令人担心的“危机信号”:黄金/原油价格比创历史新高。

通过下图可看到,当前黄金/原油价格比已飙升至37.01,创历史新高。


对投资者而言,这并非好消息。因为历史上每次黄金与原油价格之比飙升之际,就是金融市场发生危机之时。

以下为历史上黄金与原油之比飙升后,全球发生的重大危机:

1986年OPEC石油危机
1993年拉丁美洲危机
1998年亚洲金融危机
2008年雷曼兄弟破产和全球金融危机
2011年欧债危机

2014年新兴市场危机。

那么,2016年黄金与原油价格之比飙升后,全球又将迎来何种危机,是大宗商品风暴,亦或是全球性金融危机,我们只能拭目以待。 



因為世界人口老化,所以我相信未來機器人行業或需要人工成本更低的新興行業,是可以期待的。

問題就是,我們幾乎找不到該如何投資這些行業的門路,而且要在激烈競爭中,選出贏家股票,難度不小。




石油價格狂跌,石油生產國財政赤字加劇。

摩根大通 (JP Morgan) 預估,油價崩跌下,全球原油產國今年共將拋售 2400 億美元的資產,主要是股票及債券,以填補因原

油收入劇減而破洞的國家預算。

也就是說,未來金融市場賣壓會很大。

原油產國拋售資產,也意味著【石油美元本位制】在風雨中飄搖中了!



http://news.cnyes.com/Content/20160119/20160119083049907297310.shtml?c=special

2016年1月15日 星期五

Petroleo Brasileir的價值浮現

Petroleo Brasileiro SA Petrobras (ADR),如果我手上資金足夠,我是會嘗試買進一點它的股票的。

因為油價下跌,巴西貨幣大貶值,貪污醜聞,資本開支削減等不利因素,股價從72美元,跌到現在的3.27美元,跌幅高達95.4%。

目前它持有的現金有251億美元。

Shareholders' equity有728億美元。

長期債務1336億美元。

雖然高,但是對比現金流,仍處於可控制範圍。

Petroleo Brasileiro股價是3.27美元,市值214億美元。

是不是低過頭了?

Petroleo Brasileiro要償還的債務次序如下:

2016年需要還126.53億美元;
2017年需要還112.74億美元;
2018年需要還160.18億美元;
2019年需要還224.68億美元;
2020年需要還606.65億美元。

它的債務平均利息是6.1%,平均償債週期約7年。

但是,巴西政府的10年期國債利率已經高達16.35%了!

所以Petroleo Brasileiro無法以債養債,因為現在利息成本比自己當初的6.1%利息還要高了!

也就是說,如果巴西經濟狀況不好轉,以及Petroleo Brasileiro涉及的貪污問題沒有良好解決,至少表面上解決。

那麼,Petroleo Brasileiro只能繼續削減資本開支和減少各項管理開支,才能勉強在2020年內還清債務,避免違約。

不過,有幾種情況可以解決Petroleo Brasileiro的困境。

1)油價大漲(絕對可能),就能大幅度增加收入,降低債務。

2)和中國政府借錢,以石油作抵押換取更低利息。

3)解決Petroleo Brasileiro涉及的貪污問題(我不熟悉巴西政治,不能評論)


做個小結論:
雖然Petroleo Brasileiro的確有很多不利因素,但是做為一個國家的巨頭企業,它目前的市值,的確也太賤了!

我如果手上資本足夠,絕對會投資Petroleo Brasileiro的股票。


不過,需要觀察時機。

注意,現在這些石油股票和商品股票,出現價格下跌,成交量上漲的背離現象。

問君能有幾多愁,恰似青青河邊草

昨晚全球股災驚動白宮,美財政部密切關注市場
鉅亨網新聞中心 2016-01-16  10:40 

和訊網訊息 1月16日,油價新一輪暴跌以及對中國和美國經濟增長的擔憂,引發全球金融市場風險偏好情緒的急劇惡化,本周最後一個交易日,股市債市和原油紛紛遭遇重挫。

道指自去年9月以來首次跌破16000點,標普500指數今年已下跌近8%,美油布油雙雙跌破30美元,盤中跌破29美元大關。

亞洲其他股市同樣下跌。香港恒生指數收盤跌1.5%,報19520.77點。日經225指數收盤下跌0.5%,報17147.11點。

歐股大幅下挫。歐洲斯托克600指數收跌3.20%,報328.72點,較2015年4月份下跌21%,進入技術性熊市。富時泛歐績優300指數收跌3.11%,報1292.85點。

白宮發言人josh earnest稱:“股市指數昨日溫和收高,現在又再度大跌。顯然,這種市場走勢,就是財政部密切注意的走勢,”他說財政部會注意世界金融市場,也會評估對美國整體經濟會造成何種沖擊】。

舊金山聯儲主席當地時間周五(15日)表示,來自國際的風險給美國經濟擴張帶來最大的威脅,中國的情況尤其令人擔憂。

華爾街交易員稱市場情緒為數月來最差。許多投資者押注股票還會繼續下跌。美國股市將於下周一休市一天,其他包括中國等股市則將照常開市。

美國股市創下迄今為止最差新年開局,促使華爾街的辯護者們傾巢而出,試圖解釋為何這次全球貨幣和股票市場的動盪將不會是2008年的重復。

他們聲稱,目前中國市場的動盪甚至與1997年的亞洲金融危機都沒有可比性。但不要忘記,自二戰以來美國平均每五年發生一次衰退,而上次衰退至今已過去七年。更重要的是,過去6次衰退股市從高峰到低谷的平均跌幅為37%,按此計算,新一輪衰退中標普500指數將跌至1500點,而情況可能比這更加嚴重。



[轉載]

标普500指数创下迄今为止最差新年开局,促使华尔街的辩护者们倾巢而出,试图解释为何这次全球货币和股票市场的动荡将不会是2008年的重复。

他们声称,目前中国市场的动荡甚至与1997年的亚洲金融危机都没有可比性。

但不要忘记,自二战以来美国平均每五年发生一次衰退,而上次衰退至今已过去七年。

更重要的是,过去6次衰退股市从高峰到低谷的平均跌幅为37%,按此计算,新一轮衰退中标普500指数将跌至1500点,而情况可能比这更加严重。

首先,联储将无法降低利率并提供任何债务减免。

在上次衰退发生后,联储将隔夜银行间借贷利率从5.25%降至零,并实施三轮债券购买计划,将其资产负债表规模扩大至约3.7万亿美元。

而现在,联储能做的最好的就是将利率从0.25%重新降至零。

其次,自上次衰退以来联邦政府将公开交易的债券数量增加了 8.5万亿美元,预算赤字达到1.5万亿美元,试图通过转移支付来刺激消费。如果政府收入的大幅下降赤字和债务再这样增长下去,将会导致利率飙升,使下一次衰退演变成一次毁灭性的萧条。



美联储周五发布的报告显示,美国12月工业产出环比下降0.4%,连续第三个月下滑,凸显出第四季度经济增长前景的恶化。主要是由于美元升值、库存投资减少和能源公司削减支出。11月工业产出数据被从此前的下降0.6%下修为下降0.9%。


美国商务部周五发布的报告显示,美国12月零售销售经季调后环比下降0.1%,全年零售销售增长2.1%,创下自2009年以来最小增幅,引发了人们对于进入2016年后美国消费者支出失去动能的担忧。

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在全球股市和商品市場大跌,除國債外等A級債券,價格也大跌,利率大漲,經濟數據越來越難看的情況下。

美联储二号人物,纽约联储主席威廉-达德利(William Dudley)周五仍表示,他仍然预计美国经济增长动力充沛,足以进一步降低失业率、促进今年经济以稍高于长期趋势的速度增长。

根據紀錄,美联储官員對經濟的預測通常不准。

2016年1月14日 星期四

股市崩盤的信號來了!

從圖表中,我們可以看出美國高收益債券的利息超過7.5%了!

從歷史走勢看,每次超過7.5%,就是S&P 500創新高見頂的時候。

雖然FED只是升息0.25%,可市場的利息早遠超這個數目了!

所以不要相信銀行家控制利息的能力是全能的。

中央銀行只能控制短期利息,控制不了長期。


中國海洋石油的圖表走勢,至今還沒有出現反彈跡象。
若有興趣者,還需要忍耐!
等待更明確的信號。



沙特储备与油价的关联非常清晰,石油價格過低,石油美元也不存在,美元的強勢基礎只剩下媒體吹水維持。

逆向投資違背人性使然,所以難會

逆向投資,是除投資成長股外,最好的賺錢方法,而且成功率會比分析研究未來不確定性較高的成長股還要高。

但是逆向投資說易行難,因為違背了人類的正常心理。

因為大宗商品跌幅大,近期以石油為甚,結果市場怎麼看?

他們認為這波動的投機性實在太強、能源產業獲利前景太差,所以美國的股票分析師暫時放棄研究「能源類股板塊」。

Barron's》專欄作家 Ben Levisohn 週三撰文表示,他恐怕從來沒看過有這種事情。因為有聽說過分析師放棄研究、分析單一個股,但從來沒聽過有分析師說要放棄整個類股板塊。

這種放棄研究「能源類股板塊」心態,其實是一個很好的買進信號。

而一向唱衰石油的高盛,更說油價會跌到20美元,卻忽然改口看多?

高盛在最新的分析报告中指出,能源类股票的看跌情绪已“达到极致”,现在是时候押注它们反弹了。

高盛分析师John MarshallKatie Fogertey表示,他们观察到市场对原油加速下跌的紧张情绪激增,越来越多的投资者开始通过期权市场来对冲他们资产的风险敞口。他们认为,从长线来看,这一指标只有有限的指示作用;但从短线看,极端的仓位变化或暗示“风向有变”。


因此高盛的意思是短期看漲,至於長期嘛.......這些銀行的話,參考一下就好了,不要信足。


2016年1月13日 星期三

股災才剛剛開始......

巴菲特衡量股市泡沫的法則,是以股市市值對比GDP,超過GDP則被定義為昂貴。

看圖表,顯示現在美國股市泡沫已經超越了2008年金融危機前的水平,謹次於2000年網絡泡沫。(這就是我一直強調以超級週期看美國股市,2000年就見頂了)。

目前股市市值對比GDP比例是102%,和2008年金融危機前的水平幾乎一樣。

也就是說,股災只是剛剛開始。



2016年1月12日 星期二

美國運輸業顯示經濟不妙

現在媒體幾乎都說其他國家衰退,其實若看美國經濟數據,都知道美國其實也出現經濟衰退的信號了!

我曾經說過用運輸業指數來判斷未來經濟和股市。

運輸業指數是201411月開始下跌,若對比美國鐵路運輸量變化,會發現二者幾乎同時下跌。

上週美國鐵路運輸量年增率竟然出現大減 10% 的驚人現象,這是自 2009 年以後從沒有看過的驚人衰退。

只要鐵路運輸量出現大幅下滑時,美國經濟即出現了大幅衰退。


一般而言,鐵路運輸量的表現基本上更能充分反映實體經濟中的「真實貿易程度」,能更深入的體現一國進、出口貿易的熱絡程度,故一般作為景氣的領先指標。與失業率不同,失業率為總體經濟中的落後指標。


逆勢投資的困難

逆勢投資是很難掌握最準確的時機的。

所以只要你所收集的資料肯定現在是歷史低檔區,就可以分批買進。

雖然技術分析可以輔助我們,但是也只能輔助我們一段時間的價格,而不能肯定告訴我們以後會不會反轉再跌至更低。

圖表分析是在順勢分析更為容易。


在油价近十二年来首次跌破30美元之前几天,巴菲特的伯克希尔买进了一些石油巨头Phillips 66的股票。


以下是Phillips 66的股票業務介紹:


Phillips 66 is an energy manufacturing and logistics company with midstream, chemicals, refining and marketing and specialties businesses. The Company operates its business through four segments: midstream, chemicals, refining and marketing and specialties. It gathers, processes, transports and markets natural gas, and transports, fractionates and markets natural gas liquids (NGL) in the United States. The Chemical segment manufactures and markets petrochemicals and plastics. The Chemicals segment consists of its 50% equity investment in Chevron Phillips Chemical Company LLC (CPChem). The refining segment buys, sells and refines crude oil and other feedstocks into petroleum products (such as gasolines, distillates and aviation fuels) at 14 refineries, mainly in the United States and Europe. The Marketing and Specialties segment purchases for resale and markets refined petroleum products (such as gasolines, distillates and aviation fuels), mainly in the United States and Europe.


有人說巴菲特(Warren Buffett)是在原油市场的凄风苦雨中嗅到了机会的味道。

從介紹看,這樣公司應該是從事中,下游的業務,所以油價下跌,它的收入雖然減少,但是傷害也較低。

當然,一但油價反彈,它雖然也會受益,但是漲幅應該不會超越上游公司。

2016年1月11日 星期一

油價會中期反彈?

現在市場對石油的未來價格非常悲觀。
若以3-5年看,油價必漲。
但是以1-3個月呢?
只能觀察圖表推測一下了!

觀石油價格過去走勢,每次出現如目前這樣乖離平均走勢下跌時,未來1-3個月都會反彈。
以數學概率計算,未來1-3個月油價也可能會因為深跌反彈(馬幣可能受惠反彈)。

但是3個月後,就不知道了!

技術分析不能準確推斷未來,只是概率計算,切記!

2016年1月10日 星期日

股市超級週期的反彈浪結束?

以超級週期的角度來看,嚴格來算,2011年以來,美國股市的上漲只是超級週期熊市的反彈。
現在,這個反彈似乎有結束,並且重回熊市的跡象。

石油價格雖然一路暴跌,但是運數業卻沒有受益,反而運數指數領先S&P500大跌,百業之母銀行業也不例外,這絕對不是一個好現象。

截至上周五,接近一半的标普500成分股,或229家大公司股票距离其52 周高点已经下跌20%或更多。

也就是說,雖然表面上S&P500還在高位,但是近半美国股票已陷入熊市了!


2016年1月5日 星期二

為何你不要對大宗商品股票的高本益比而擔心?

為何你不要對大宗商品股票的高本益比而擔心?投資周期型股票是本益比分析和其他公司是不同的。

一般股票本益比低是便宜,本益比高則是昂貴,但是周期型股票則相反。

如果周期型公司的本益比开始变得很低,那么这很可能是一个标志,预示着它们已经接近高潮的尾声。

因為精明錢會看出該股票行業榮景見頂,先逐步減持股票。另外股票也因為早前吸引大量資金流入而流入速度遞減,資產也會因為高估以及匯率賺幅等因素,使得繁榮時期大增的EPS相對股價顯得低(若對比現金流就是高)。

但是缺乏经验的投资者有可能会为这种误解,以為股票價值被低估而買進,最後造成虧損。

反之,高本益比往往顯示該周期型股票被低估,尤其配合該股票行業所銷售的商品價格配合下,更是如此。


這時因為EPS受行情低迷影響而大跌甚至出現虧損,之前恐慌拋售使得拋售力道減少,聰明錢也認為接近谷底,也以比較不在於本益比看似昂貴的情況,資產減計以及匯率虧損等因素造成本益比更高(若對比現金流就是低)。所以高本益比也许意味着反转的前夜。


美國股市開始下跌了嗎?

2016年1月4日 星期一

我們應該投資什麼?

人人都知道投資該低買高賣。

但是如何判斷何者高?何者低?應該依據什麼標準?這就是學問。

以下是各種資產的價值評估圖表。

我們應該投資於低估的,而不該盲目跟風參與高估的項目。




人民币黄金定盘价定將于2016年4月推出。

据外媒周二(1月5日)援引知情人士报道称,中国已向外资银行发出警告,如果拒绝参与拟推出的人民币黄金定盘价,他们的在华业务将可能受到抑制的强制通牒。

该知情人士表示,如果不参与该定价指标,那些拥有黄金进口许可证的银行将会面临“一些措施”。

黄金人民币化,其實就是中國以黃金為武器,試圖擺脫和打破美元本位的政策。

2016年1月1日 星期五

經濟數據掩蓋了多少真相?

銀行業被稱作為百業之母。

因為銀行提供的信貸對經濟影響很大。

可是根據銀行不斷裁員的情況來看,銀行業的經營不容樂觀,你真的相信媒體報導的經濟復甦是真實的嗎?

經濟數據顯示的復甦,掩蓋了多少真相呢?


据彭博社收集的数据,从金融危机以来至2015年9月底,世界银行巨头中裁员力度最大的是花旗,已经有约13.5万员工下岗,相当于裁员36%。

紧随其后的是苏格兰皇家银行,裁员量超过10万,而比例达到了令人恐怖的53%,两个员工中就有一个卷铺盖。

第三是美银美林,7万多人失去工作。

此后是汇丰,6万多人炒鱿鱼。

意大利裕信为第五,近5万人下岗。

第六为巴克莱,该公司宣布已有4万人离开。

老七是瑞银,裁员数量2.5万,但比例却高达29%。

此后是摩根大通,也是裁员约2.5万,而整体比例为明显低得多的9%。

第九是法国巴黎银行,裁员近2万。

法国兴业银行岗位流失1.5万以上。

摩根士丹利排名第11,也有近1万人离职。

德银在裁员方面比较“仁慈”,但不久前刚刚宣布追加2.6万。


2015年第四季世界银行业巨头所公布的裁员量至少有4.7万,加上2015年前九个月已裁减的5.2万个,自2008年以来世界银行业流失的岗位总数已接近约60万。

意大利裕信(UniCredit)已宣布,将再裁减约1.82万个职位。

裁员“大王”花旗已指出,计划2016年至少再裁减2千个岗位,要知道花旗已将员工总数削减三分之一以上。


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為何我建議留意石油股票?

据美国汽车协会(AAA)发布的最新数据,美国50个州仅有3个州在任何地方都找不到低于2美元 /加仑的汽油,全美71%地区的汽油价格跌破2,最低的油价跌至1.56美元/加仑。

对缺水的石油大户海湾国家来说,汽油价格比饮用水还便宜并不罕见,但对美国这样一个汽油消费大国来说,这样的情况并不多见。

目前,美国71%地区汽油價格比水還贱。

該反向思考一下了! 



FED再宣布加息前的股票和債券資金,四星期分別流失84.2億美元、11.1億美元、15.0億美元、28.7億美元。

宣布加息後的第一個星期,流失資金仍得不到遏制,約流失了10.0億美元。

若未來2個月仍如此。


那就小心點了!