中國銀行業的刺激貸款未必安全

如無意外，今年前六個月的刺激性貸款很可能將超過人民幣6萬億（8,780億美元）﹐這是自1949年中華人民共和國成立以來新增貸款最多的一年。

過度放貸必然會降低放貸標準，風險必然隨著增加。然到中國銀行業真的不知道風險嗎？

原來中國銀行業之所以敢按照政府的命令發放了大量貸款﹐以幫助旨在提振中國經濟的公共建設工程籌措資金，那是因為它們預計貸款風險最終會由中央政府來承擔。

就政治上來說，中國中央政府需要穩定經濟和人心，如果真能達到目的，中國政府的確不會介意為銀行的損失簽支票。

今年前六個月約6萬億人民幣的貸款，估計有50%流入實體經濟，其餘則留向股市和房地產來製造泡沫。就以這流入實體經濟50%約3萬億人民幣的貸款來說，若以歷史最高20%壞帳率計算，損失估計約6000億人民幣。


本來我認為這些貸款會有中央政府埋單，風險應該有限，後來看了一片報導才發現未必如此。

中國共產黨中央委員會機關報《人民日報》近年來喪失了一定的權威性﹐不過仍能反映中國政府高層的想法。

《人民日報》提醒中國銀行業注意爆炸式的巨額貸款的風險﹐並對由各地方政府擔保的數十億美元債務的安全提出質疑。

《人民日報》週一發表評論文章說﹐銀行不應該認定這些由地方政府擔保的貸款是沒有風險的。儘管長期來看刺激性貸款可能有一定的風險﹐一些放貸機構卻任由這類貸款的放貸標準下降。

《人民日報》稱﹐大部分貸款投向了鐵路、高速公路和機場建設項目﹐這些項目最終將交予地方政府管理﹐地方政府而不是中央政府將保證貸款的償還。銀行常常缺乏地方政府及其財務能力的準確、全面信息﹐令貸款風險增大。如果之後地方政府發現自己陷入財務困境﹐放貸機構的資產質量將受到影響。

短期來看﹐刺激性貸款似乎沒有風險。但是長期來看﹐有些地方政府項目可能不會產生高回報﹐未來很長時間可能都無法償還完貸款。一些項目可能難以產生足夠的現金流﹐無力償還本息。
這篇評論文章顯示中國官方擔心刺激性貸款可能給經濟造成長期問題。中國銀行監管部門也敦促商業銀行加強對貸款人的審查﹐以確保貸款沒有被濫用。

看來中國銀行業這六個月來的貸款安全性，不如我之前想得那麼理想。個人認為，如果想投資中國銀行股，最好要考慮一下它們的最近的放貸，儘量選放貸少些的，免得貸款成為爛帳。